Инструменты инвестирования а) Акция. Акция представляет собой долевую ценную бумагу, подтверждающее право ее владельца участвовать в управлении обществом (за исключением привилегированных акций), в распределении прибыли общества и в получении доли имущества, пропорциональной его вкладу в уставный капитал, в случае ликвидации этого общества. Акции выпускаются только негосударственными предприятиями и организациями и не имеют установленных сроков обращения. Покупка акций сопровождается для инвестора приобретением ряда имущественных и иных прав: 1)права голоса, т.е права на участие в управлении компанией посредством голосования; 2) права на участие в распределении прибыли, а следователь-но, на получение пропорциональной части прибыли в форме дивидендов; 3) права на соответствующую долю в акционерном капитале и остатка активов при ее ликвидации; 4) права на ограниченную ответственность, согласно которому акционеры отвечают по внешним обязательствам компании лишь в пределах рыночной стоимости принадлежащих им акций; 5) права продажи или уступки акции какому-либо другому лицу; 6) права на получение информации о деятельности компании. Различают следующие основные виды акций: именные и на предъявителя; обыкновенные и привилегированные; распространяемые по открытой или закрытой подписке.

Именные акции записываются в специальном журнале регистрации, который ведется в АО. В нем содержатся данные о каждой именной акции, времени ее приобретения, количества таких акций у отдельных акционеров. Движение именных акций подлежит обязательной регистрации. Кроме того, передача акции другому владельцу требует нотариального оформления. Что касается акций на предъявителя, то в журнале регистрации фиксируется лишь общее их количество. Обыкновенные акции дает право на получение плавающего дохода, т.е. дохода, зависящего от результатов деятельности общества, а также на право на участие в управлении (одна акция – один голос). Распределение чистой прибыли среди держателей обыкновенных акций осуществляется после выплаты дивидендов по привилегированным акциям и пополнения резервов, предусмотренных учредительными документами и решением собрания акционеров. Иными словами, выплата дивидендов по обыкновенным акциям ничем не гарантирована и зависит исключительно от результатов текущей деятельности и решения собрания акционеров. Привилегированная акция – это акция, дающая ее владельцу преимущественное право на по- лучение дивидендов, чаще в форме фиксированного процента и независимо от финансового состояния фирмы, а также получение доли в остатке активов при ликвидации общества. Чаще всего привилегированные акции не дают права их владельцам права голоса, однако если по окончании года фирма не в состоянии выплатить дивиденды по этим акциям, они накплива-ются кумулятивным образом, а владельцы акций могут получать на время дополнительные права в отношении управления фирмой. Этим обстоятельством объясняется тот факт, что привилегированные акции рассматриваются как менее рискованные инвестиции, поэтому требуемая по ним доходность, как правило, меньше доходности обыкновенных акций. Кумулятивность начисления и выплаты дивидендов означают, что в случае если прибыли текущего года недостаточно для выплаты дивидендов по привилегированным акциям, невыплаченная сумма аккумулируется и подлежит выплате в последующие годы.

Плавющая ставка может означать возможность повышения суммы процентов, выплачиваемых по привилегированным акциям, до размера дивидендов по обыкновенным акциям, если величина последних установлена на более высоком уровне. Фирма может выкупить привилегированные акции в течении нескольких лет у их владельцев. Кроме того привилегированные акции могут выпускаться в виде конвертируемых акций, т.е. с опционом конверсии в обыкновенные акции того же эмитента в определенных условиях и пропорции. Производные финансовые инструменты (деривативы) К производным относятся финансовые инструменты, предусматривающие возможность покупки –продажи права на приобретение-поставку базового актива или получение-выплату дохо-да, связанного с изменением некоторой характеристики этого актива. Таким образом, в отличие от первичного финансового инструмента, дериватив не подразумевает предопределенной операции непосредственно с базовым инструментом. Эта операция лишь возможна, причем лишь при стечении определенных обстоятельств. С помощью деривативов продаются не собственно активы, а права на операции с ними или получение соответствующего дохода. Один из возможных вариантов классификации производных финансовых инструментов (деривативов) приведен на следующем рисунке.

ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ Первичные (базовые) Производные Валютные свопы Фьючерсные контракты Процентные свопы Форвардные контрактвы Финансовые Операции опционы РЕПО Спекулятивного Инвестиционного характера характера Опционы колл Опционы пут Варранты Права на льготную покупку акций

Производный финансовый инструмент имеет два основных признака производности: 1)В основе подобного инструмента всегда лежит базовый актив – товар, акция, облигация, вексель, валюта и т.п. ; 2)Цена производного инструмента чаще всего определяется на основе базового актива. Поскольку базовый актив – это некоторый рыночный товар или характеристика рынка, цена дериватива постоянно варьирует, т.е. может продаваться и покупаться по рыночной стоимости. Производные финансовые инструменты предназначены для решения двух основных задач: -спекулирование; -хеджирование. В ФМ под спекуляцией понимается вложение средств в высокорисковые финансовые активы, когда высок риск потери, но вместе с тем существует устраивающая инвестора вероятность получения сверхдохода. Под хеджированием понимают операцию купли-продажи специальных финансовых инструментов, с помощью которой полностью или частично компенсируют потери от изменения стоимости хеджируемого объекта. Например, можно заранее купить право на приобретение требуемого в будущем некоторого продукта (например,пшеницы) по оговоренной цене. Если цена в будущем окажется ниже оговоренной, затраты на покупку товара станут убытком. Если же цена окажется выше оговоренной, то лицо, купившее право, получит несомненный доход В этом заключается смысл хеджирования, т.е. страхования от возможных ценовых колебаний.