Структура та організація фінансування проектів з енергоефективності у промисловості _____________________________ Презентація для семінару Фінансування проектів з енергоефективності в рамках Ініціативи з енергоефективності в українській промисловості 17 жовтня 2006 року Джон Маклин, International Resources Group

Стислий зміст Способи фінансування проектів EE: –Позичальник – кінцевий користувач –Позичальник - ЕСКО Методи забезпечення позики Оцінка позики, ретельний юридичний та фінансовий аудит та аналіз ризиків Фінансовий аналіз проекту –Позичальник– кінцевий користувач –Позичальник - ЕСКО Підсумки: Презентація проектів кредиторам

Модель 1: Позичальник – кінцевий користувач Кінцевий користувач Постачальник устаткування чи підрядчик Фінансова установа Платежі за позикою Позиковий капітал $ Закупівельна ціна проекту Договір на надання енергетичних послуг Проект ЕЕ під ключ Монтаж та обслугову- вання Позика

Постачальник продає устаткування; виконує монтаж під ключ Мотивування кінцевого користувача: –Проекти заощаджують кошти на енергопостачання та надають інших зисків достатніх для обслуговування позики позитивний потік грошових коштів –Проект може також стати своєчасним для заміни застарілого обладнання, поліпшення енергопостачання, виробництва, тощо. Банк оцінює позику на базі кредитоспроможності кінцевого користувача –Стандартна процедура оцінки –Банк підтверджує техніко-економічне обгрунтування проекту Оскільки проекти продаються на базі очікуваних збережень, їх фінансування невідємне від маркетингу в галузі енергоефективності Елементи типового проекту EE

Модель 1: Позичальник – кінцевий користувач Програма фінансування продавця Кінцевий користувач Постачальник устаткування чи підрядчик Фінансова установа Платежі за позикою Позиковий капітал $ Закупівельна ціна проекту Договір на надання енергетичних послуг Проект під ключ. Монтаж та обслуговування Позика Договір з продавцем про фінансування

Модель 2: Позичальник - ЕСКО, Структура типового контракту на результат. Кінцевий користувач Платежі на базі енергозбережень чи обсягів наданої енергії. Договір енергосервісу чи на постачання енергії: монтаж та послуги в рамках проекту під ключ; ЕСКО є власником системи ЕСКО Фінансова установа Платежі з обслуговування боргу; передача прав на доходи від проекту та його основні фонди як гарантія позики Договір позики: капітал для здійснення проекту

Альтернатива: ЕСКО бере позику під відповідні фіксовані платежі з боку кінцевого користувача Фіксовані періодичні платежі для покриття капітальних витрат ЕСКО; також, платежі за обслуговування, якщо передбачено Виконання проекту/Продаж устаткування та його монтаж; Договір субпозики Обслуговування боргу через передачу прав на фіксовані регулярні платежі Договір позики: капітал для здійснення проекту Кінцевий користувач ЕСКО Фінансова установа

Альтернатива 2: ЕСКО надає позику кінцевому користувачу; ЕСКО продає платежі за цією позикою Банку. Факторинг чи Форфейтинг Фіксовані періодичні платежі Проект/Продаж та монтаж устаткування; Договір позики чи оренди Платежі кінцевого користувача продаються банку (за договором факторингу) Договір уступки прав вимоги; кошти на здійснення проекту Кінцевий користувач ЕСКО Фінансова установа

Система угод, Модель 3: Типова структура проекту для когенерації ЕСКО (та філії) Спеціаліз. впрова- джуюча Корп. Кінц. користувач Пост. палива Фонди проекту, Розробка, Будівництво, Експлуатація Енерго- постач. компанія Договір на енерго- постачання та/чи резервне постачання Договір на еле- ктро- та/чи тепло- постачання Договір на пост. палива Кредитор Позика для проекту

Модель 1 та Модель 2 Переваги та недоліки Питання 1. Позичальник – 2. Позичальник – користувач ЕСКО

Функції ЕСКО Маркетинг та продаж проекту кінцевим користувачам Розробка проекту Розробка контракту Інжиніринг, стадії проекту, попередня та остаточна системна інтеграція Купівля устаткування монтаж/будівництво Послуги з експлуатації: планове та позапланове технічне обслуговування, консультації користувачу, тощо Вимірювання та верифікація досягнутої економії Фінансування проекту Керування проектами та управління їхніми фондами Управління технічними ризиками та ризиками продуктивності

Типові міркування кінцевого користувача щодо купівлі енергії та послуг з енергоефективності Залучити спеціальні знання та досвід у технології, розробці і виконанні проектів енергоефективності та постачання енергії; скористатись зручностями one-stop-shop Мобілізувати капітал для інвестиційної програми; отримати позабалансове фінансування; зберегти внутрішні ресурси Перевести проектні ризики на виконавця проекту чи підрядчика

Договори енергосервісу: основні положення 1.Зміст та обсяги робіт Графік заходів ЕЕ та купівлі обладнання Здача в експлуатацію та приймальні випробування Графік послуг з експлуатації Стандарти енергосервісу та гарантії результату 2. Власність проекту та передача прав після закінчення проекту Власник – ЕСКО чи кінцевий користувач Варіанти закупівель, Обумовлений графік зміни вартості, Передоплата та кінцеві умови (поновлення, передача, купівля) Уступка прав з метою організації фінансування 3. Термін контракту; Закінчення; Невиконання обовязків та штрафні санкції 4. Обовязки щодо експлуатації та технічного обслуговування: Силами ЕСКО чи кінцевого користувача; Навчання персоналу кінцевого користувача

Договори енергосервісу: основні положення (2) 5.Формула клієнтських платежів Фіксовані платежі Платежі на базі збережень: (багато варіантів) Позика під гарантовані збереження Розподілені збереження, постійний член Платежі в залежності від збережень, змінний член Базисне енергоспоживання та витрати; умова про мінімальне навантаження Облік окремих показників чи загальне енергозбереження Передбачене енергозбереження Платежі впродовж сервісного обслуговування Премії за досягнення результату та ризики Умови виставлення рахунків та виконання платежів 6. Гарантії, додаткові гарантії, ремонт, страховка, відповідальність на випадок втрати чи шкоди

Додаткові важливі положення договорів енергосервісу Мінімальний рівень закупівель (гарантія закупівлі) Технічні деталі постачання та резервне постачання; план диспетчеризації Взаємини з енергопостачальником основне та резервне приєднання розміри обєкту постачання: тільки власне споживання чи продаж залишків енергії Формула ціни енергопостачання Знижки з існуючих цін чи базисної вартості Вартість +: покриття основного капіталу чи платіж за потужність змінна складова за одиницю постачання фіксований бюджет експлуатаційних витрат перекладання ціни/вартості палива на споживача (зважаючи на стандарти ККД); перекладання інших витрат, напр., зміни в законах чи регулюванні. Оренда обєкту, можливості розширення енергетичної установки

Методи забезпечення позики, Оцінка позики, Юридичний і фінансовий аудит та аналіз ризиків

Більшість енергетичного обладнання має низьку заставну вартість –обладнання типово складає 60-65% загальної ціни проекту –устаткування часто неекономічне для перевезення та використання на інших обєктах –Фінансові гарантії мають базуватись на кредитоспроможності користувача, а не на вартості устаткування Позитивні кредитні власності енергетичного обладнання -Обладнання, що є життєво необхідним, збільшує бажання платити заощаджує позичальнику гроші, в цей спосіб підвищує його платоспроможність поліпшення обслуговування будівель збільшує їхню вартість Енергетичне обладнання: особливості при кредитуванні

Зобовязання повного та безумовного платежу від позичальника Привілейоване право списання з банківського рахунку позичальника Фонд обслуговування боргу: вимога до мінімального залишку коштів на рахунку позичальника Першочергове заставне право на проект/обладнання Договір іпотеки на місце, де здійснюється проект Збирання платежів за позикою енергопостачальною компанією –Дебітор не сплачує => припиняється постачання енергії Право регресу/гарантії від продавця Гарантії третіх сторін, напр., від міжнародних фінансових установ. Додаткова застава від кінцевого користувача/позичальника Методи забезпечення позики: Позика кінцевому користувачу

Застосування методів проектного фінансування –проект = майно, доходи за контрактами та права – проте, вимагає перевірки кредитоспроможності кінцевого користувача Включення у договір енергосервісу положення про фіксовані платежі = на обслуговування боргу Уступка платежів чи відкриття рахунку ескро для платежів від кінцевого користувача –включити привілейоване право списання з рахунку кінцевого користувача в договір енергосервісу Першочергове заставне право на проект/обладнання Уступка контрактів за проектом енергосервісу Право регресу до ЕСКО та до її материнської компанії Положення про перехресний дефолт для портфелю проекту Грошові фонди для виплат по боргу, ремонту, тощо. Методи забезпечення позики: Позика ЕСКО

Аналіз ризиків: визначення, оцінка, розподіл, помягшення Кредитоспроможність ЕСКО, історія, можливості, здійснені проекти –Подібний аналіз інших сторін, напр., підрядчики з будівництва, експлуатації та, якщо потрібно, клієнти Структура контрактів за проектом та умови договору енергосервісу: ЕСКО - позичальник, кінцевий користувач - платник : структура платіжних зобовязань кінцевого користувача: платежі фіксовані ЧИ змінні, тобто f від енергозбереження/продажу? Якщо змінні чи базуються на результатах, то як вимірюється/розраховується результат/збереження? Звернути також увагу на: –ціну енергії та ризики різниці цін –рівні навантаження, години експлуатації Кредитоспроможність та ризики неплатежів від основних клієнтів –платоспроможність: під час кредитного аналізу враховувати економію витрат на енергію –Готовність платити: зважати на життєво важливу природу проекту Кредитування ЕСКО: юридичний та фінансовий аудит, аналіз ризиків

Ризики будівельної стадії проекту: –своєчасно, в рамках бюджету, згідно з специфікацією –належна ставка на бюджет будівельного періоду –Процедури здачі в експлуатацію та приймальних випробувань Ризики продуктивності устаткування та системи –Механічне функціонування обладнання: ККД, надійність, потужність, гарантії; досвід роботи ЕСКО з подібними системами Інші ризики періоду експлуатації: –Обовязки з експлуатації на експлуатаційні витрати, клієнт чи підрядчик –страхування, ремонти, пошкодження Інші положення та ризики договору енергосервісу: строк дії, невиконання обовязків, штрафні санкції та покриття збитків Фінансова структура проекту, забезпечення кредиту та фінансовий аналіз Кредитування ЕСКО: юридичний та фінансовий аудит, аналіз ризиків (2)

Розподіл ролей та ризиків за типовим проектом Ризик/Роль: Бере на себе:

Структура платежів за ДЕС: –Використовуйте фіксовані платежі для амортизації інвестицій в обладнання проекту –Може також включати платежі за обслуговування –Зобовязання клієнта платити фіксовані платежі має бути безумовним, без права заліку, після виконання монтажу обладнання а його прийманння клієнтом –Набагато надійніше, ніж з платежами, привязаними до результату Визначення збережень –Використовуйте Передбачені збереження на базі узгоджених інженерних оцінок –Усувайте ризик цін на енергоносії, чи передбачайте мінімально можливу ціну Договір енергосервісу (ДЕС) Пропоновані положення для підтримки фінансування, #1

Передача прав для забезпечення фінансування: –з метою фінансування, дозвольте уступку на користь банку прав ЕСКО за ДЕС та платежів від клієнта –передача майна проекту у заставу для забезпечення позики –Акт передачі прав клієнтом, з інструкцією по виставленню рахунків. Додаткові положення: –Надайте банку-кредитору право відшкодовувати дефолт ЕСКО за ДЕС –Надайте банку-кредитору право назначати зовнішнє управління –Обладнання проекту є життєво необхідним для клієнта; у разі дефолта ЕСКО досягніть згоди клієнта купити проект/обладнання в обмін на залишки основної частини позики –Розгляньте можливість прямої гарантії від ЕСКО чи кінцевого користувача як додаткового забезпечення позики Договір енергосервісу (ДЕС) Пропоновані положення для підтримки фінансування, #2

Звяжіть виплати для фінансування будівництва з терміновою позикою; дуже вигідно для ЕСКО Положення ДЕС про закінчення монтажних робіт та приймання з боку клієнту має бути дуже чітким Можна капіталізувати проценти впродовж будівництва Графік вартості будівництва, що показує основні етапи будівництва, % виконання та витрати Вимагайте спочатку внеску в капітал ЕСКО; кінцева виплата за позикою утримується до повного завершення робіт Запросіть незалежного інженера для моніторингу будівництва; включається в вартість кредитування, сплачується ЕСКО Розгляньте можливість привязки платежів до темпів та якості будівельних робіт Управління ризиками при фінансуванні будівництва

Цикл впровадження типового проекту з енергоефективності Проведення енергоаудиту устаткування Попередня перевірка кредитоспроможності кінцевого користувача Пропозиція ЕСКО з ЕЕ -- визначає передбачені заходи з ЕЕ та їх економічний ефект, структуру фінансування, структуру договорів та їх положення, план впровадження та обовязки Необхідна освіта та кваліфікація на всіх рівнях: устаткування та інжинірінг, головний фінансовий директор, інші відповідальні особи Договір про планування з внеском на випадок дострокового припинення робіт Повномасштабний інжиніринг, остаточна пропозиція, згода кінцевого користувача щодо реалізації проекту, та надання необхідних дозволів Узгодження та підписання впроваджуючих контрактів (напр. ДЕС); домовленості щодо фінансування; вирішення питань фінансування Монтаж, завершення, приймання, початок експлуатації Поточна експлуатація та обслуговування, адмін. контракту, моніторинг та верифікація (якщо передбачено)

Хід впровадження проекту Маркетинг, аудит, Техн.-економ. обгрунтування Розробка та інжиніринг Будівництво І монтаж Експлуатація Договір про планування, згода клієнта на проект Підписання контрактів на впровадження проекту Початок фінансування Здача в експлуатацію Закінчення строку дії ДЕС Первинні контакти з клієнтом

Фінансовий аналіз проекту з енергоефективності Позика кінцевому користувача – застосовуються звичайні методи кредитного аналізу (але потрібна експертиза проекту) Позика ЕСКО – застосовуються методи проектного фінансування (проте, вимагає перевірки кредитоспроможності кінцевого користувача )

Фінансовий аналіз зразкового проекту (1): Позика кінцевому споживачу КАПІТАЛЬНІ ВИТРАТИ ПРОЕКТУ 1 Загалом: обладнання та монтаж під ключ 50,000,000 грн. Додати графік 2 Реєстр заміни устаткування 2,000,000 грн.4% ряд. #1 3 Аудит / Попередній інжиніринг 250,000 грн. 4 Повний інжиніринг 2,000,000 грн.4% ряд. #1 5 Менеджмент будівельних робіт 1,500,000 грн.3% ряд. #1 6 Фонд несподіваних ситуацій у будівництві та Construction Contingency та облігації 3,000,000 грн.5% ряд. #1 7 Проценти за період будівництва 3,300,000 грн. 8 Розвиток ЕСКО, Накладні витрати, прибуток 3,500,000 грн.7% ряд. #1 9 Витрати на фінансові та юридичні послуги 1,000,000 грн.2% ряд. #1 10 Повна вартість проекту 66,550,000 грн. 11 Первинний внесок клієнту 13,310,000 грн.20% ряд. #1 12 Інші джерела кошторису, напр. гранти 0 грн.0% ряд. #1 13 Чиста вартість проекту, основна частина позики 53,240,000 грн.

Фінансовий аналіз зразкового проекту (2): ЗБЕРЕЖЕННЯ ТА ЕКСПЛУАТАЦІЙНІ ВИТРАТИ ЗА ПРОЕКТОМ 14 Оцінка зниження річних витрат на енергію (+) 20,000,000 грн 15 Оцінка заощаджень річних витрат на обслугов. (+) 3,000,000 грн 16 Річні експлуатаційні витрати (-) 1,000,000 грн 17 Оцінка чистих річних збережень 22,000,000 грн 18 Проста окупність ( витрати на проект / чисті заощадж. ) Темпи зростання ціни на енергію 7.00% 20 Темпи зростання вартості експлуатації 5.00% УМОВИ НАДАННЯ ПОЗИКИ 21 Відсоткова ставка 12.00% 22 Термін позики --- років / місяців Щомісячні платежі за позикою 1,184,294 грн 24 Загальні річні платежі за позикою 14,211,533 грн

РІК Збереження від витрат на енергію та обслуговув. Експлуатац. витрати Первинний внесок клієнта та платежі за позикою Чисті збереження Накопичені збереження 00013,310,000-13,310, ,000,0001,000,00014,211,5337,788,467-5,521, ,610,0001,050,00014,211,5339,348,4673,826, ,332,7001,102,50014,211,53311,018,66714,845, ,175,9891,157,62514,211,53312,806,83127,652, ,148,3081,238,65914,211,53314,698,11742,350, ,258,6901,325,365030,933,32573,283,875 ЗАГАЛОМ 132,266,9975,548,78471,057,66455,660,550 Фінансовий аналіз зразкового проекту (3): Прогноз грошових потоків клієнта

Фінансовий аналіз проекту: Позика кінцевому споживачу Зрозуміти цілі кінцевого користувача, наприклад: –Оплатити проект за рахунок енергозбережень –Готовність зробити капітальний внесок –Необхідність заміщення Зробити модель грошового потоку кінцевого користувача: вона використовується для продажу проекту –Тестові припущення, напр., оцінка збережень, рівень інфляції Альтернативні Проектні Пакети з метою тестування Переконайтесь, що капітальна вартість проекту та інші оцінки є повними Термін дії фінансування, –Термін має відповідати терміну експлуатації та економічним чинникам –Перевірте альтернативні терміни дії позики та первинного платежу клієнта для задоволення вимогам клієнта та банку

Фінансовий аналіз проекту: Позика ЕСКО Зробіть оцінку потоку коштів для ЕСКО за проектом: доход, витрати та платежі з обслуговування боргу Умови типового Договору енергосервісу: фінансовий аналіз залежить від структури контракту Розрахуйте Кошти наявні для обслуговування боргу (Funds Available for Debt Service, FADS) = (i) загальні доходи за проектом мінус (ii) експлуатаційні витрати Коефіцієнт покриття боргу (DSCR) = FADS/обслуговування боргу (основна позика та відсотки) Цільовий діапазон DSCR типово є від 1.25 до 1.50; менші значення допускаються з огляду на інші чинники ризику Перевірте, як ключові чинники впливають на доходність та витрати проекту: напр., ціна енергії, ціна продажу кінцевого продукту, результативність проекту; виконайте аналіз чутливості Перевірте виконання умов фінансування: відношення позичених та власних коштів, умови надання позики, графіки виплат за позикою, загальні обсяги фінансування

Матеріали з ресурсів фінансування проектів енергоефективності: приклади Договори енергосервісу або на енергопостачання, різноманітні структури Контракти на будівництво; Контракти на експлуатацію та обслуговування Таблиці фінансового аналізу проекту, різні структури та точки зору Аналіз ризиків кредитора, юридична та фінансова експертиза, рекомендації щодо ухвалення позики для різних фінансових продуктів у галузі енергоефективності Оренда обладнання, головний договір оренди, фінансування продавця, структура позики для багатьох проектів, субординована позика, умови та договори форфейтингу Запитання на пропозиції та закупівельні документи, різні типи Бізнес-план ЕСКО; Заява про розміщення капіталу та боргів

Подальше визначення можливого проекту: через ЕСКО, фінансові установи, промисловість та продавців устаткування Договори про партнерство з кінцевими користувачами та перевірка кредитоспроможності –Зиск кінцевого користувача: інжиніринг, розробка проекту та фінансові консультації Попередній інжиніринг –Аудит споживання газу –Техніко-економічне обгрунтування Рішення клієнтів щодо реалізації проектів Підготовка інвестиційного аудиту проектів Підготовка інвестиційного меморандуму Підготовка контрактів для втілення проекту Пошук джерел та допомога в організації фінансування проекту Кроки для розвитку проектів

Стислий опис проекту та техніко-економічне обгрунтування –Досвід подібних проектів Характеристика кінцевого користувача та його кредитоспроможність Економіка та фінансовий аналіз проекту План будівельних та експлуатаційних робіт в рамках проекту та відповідні контракти –Характеристика основних учасників проекту, напр., будівельний підрядчик, підрядчик з експлуатації, споживачі виробітку, тощо. –Юридична структура проекту та основні положення ключових контрактів План фінансування проекту; пропоновані умови та гарантії позики Якщо позичальник - ЕСКО: –Характеристика ЕСКО, можливості, досвід роботи та фінансовий стан –Огляд положень договору енергосервісу Аналіз ризиків: визначення, оцінка, розподіл, помягшення План Інвестиційного меморандуму

Місцеві комерційні банки Багатосторонні банки розвитку: Європейський банк реконструкції та розвитку та Міжнародна фінансова корпорація Гарантії для підтримки кредитування з боку місцевих банків –Експортні кредитні агентства, напр., Ексім банк США –Міжнародні фінансові установи –US DCA Експортно-Імпортний банк Сполучених Штатів –Устаткування має бути на 85% американського походження –Надає гарантії для середньо- та довгострокових кредитів Джерела кредитного фінансування

Відсутність негативної кредитної історії; поточних непогашених заборгованостей та податкових боргів (документ про сплату податків); фінансовий звіт що пройшов аудит Прибутковість впродовж трьох останніх років Загальний річний обсяг продажу мінімум ______________ Повні чисті активи мінімум _______________ млн. Відношення суми боргу до активів компанії <= ___% [70%] ( враховуючи проект) Коефіцієнт поточної ліквідності ____ [1.50] або більше (враховуючи позику); коефіцієнт термінової ліквідності ___ [1.15] або більше (враховуючи позику) Сума поточних рахунків енергопостачальної компанії Доведений чи оцінений грошовий потік достатній для покриття витрат на обслуговування боргу. Мінімальний показник коефіцієнту покриття боргу ___ [1.50]. Примітка: вільний грошовий потік може включати розумну частину (напр., 70%), of очікуваних збережень/прибутків за проектом Мінімум 20% інвестицій в проект робиться за рахунок власних коштів Управління якістю; Повний бізнес-план та стисла версія: структура витрат, видатки, постачальники, ринки, диверсифікація доходів Типові критерії узгодження позики: Позики до кінцевого користувача