ОЦЕНКА БИЗНЕСА Кафедра: Экономики и менеджмента Преподаватель: Батурина Ольга Андреевна

План лекции 2 Оценка контрольных и неконтрольных пакетов акций 1 Основные направления анализа 2 Методы оценки контрольного пакета 3 Скидки за неконтрольный характер 4 Скидки за неликвидный характер

Формируемые знания, умения и навыки 3 1 базовые знания по оценке бизнеса 2 умение работать с различными источниками информации 3 умение применять знания для решения поставленных задач

Источники информации 4 Непериодическая литература: А.Г Грязнова, М.А. Федотова, «Оценка бизнеса». – М: «Финансы и статистика», Есипов В.Е., Маховикова Г.А., Терехова В.В. «Оценка бизнеса».- СПБ: Питер, 2001 г. Источники интернет: - -

Основные направления анализа: 1 Премия за приобретение контрольного пакета акций 2 Скидка за неконтрольный характер пакета 3 Скидка за недостаточную ликвидность ценных бумаг

Оценка бизнеса: Контрольный пакет акций (пай) Неконтрольный пакет акций (пай)

Методы оценки контрольного пакета акций : 1 Метод дисконтированных денежных потоков 2 Метод прямой капитализации 3 Метод сделок

Методы оценки контрольного пакета акций: 4 Метод отраслевых коэффициентов 5 Метод стоимости чистых активов 6 Метод ликвидационной стоимости

Оценка контрольного пакета акций (пая): Стоимость контрольного пакета акций Стоимость неконтрольного пакета акций Скидка Премия

Премия за контроль - это стоимостное выражение преимущества, связанного с владением контрольным пакетом акций, отражаем дополнительные возможности контроля над предприятием

Скидки за неконтрольный характер пакета акций - это величина, на которую уменьшается стоимость оцениваемой доли пакета с учетом неконтрольного характера

Основные элементы контроля: 1 Выбор Совета директоров и менеджеров; 2 Определение стратегии развития бизнеса; 3 Принятие решения о слиянии, поглощении, ликвидации;

Основные элементы контроля: 4 Принятие решения о дополнительных эмиссиях; 5 Изменение уставных документов; 6 Распределение прибыли и установление размера дивидендов.

Подходы к оценке стоимости неконтрольных пакетов: Первый подход – «сверху-вниз»

Подходы к оценке стоимости неконтрольных пакетов: Второй подход – «горизонтальный»

Подходы к оценке стоимости неконтрольных пакетов: Третий подход – «снизу-вверх»

Величина премии за контроль: Рассчитывается как процент превышения выкупной цены акций на фондовом рынке за пять рабочих дней до официального объявления о слияниях компаний

Скидка за неконтрольный характер пакета (пая): 1 Скидка = 1 – (1 + Премия за контроль)

Типы компаний Закрытые Открытые ОАО ЗАО ООО …

Уровень ликвидности Низкий Высокий Открытые компании Закрытые компании

Методы определения скидки за недостаточную ликвидность: 1 Сравнение показателя «цена / прибыль» для закрытой и открытой компании

Методы определения скидки за недостаточную ликвидность: 2 Затраты на реорганизацию закрытой компании в открытую компанию

Вопросы для самопроверки 23 Как рассчитывается премия за контроль? Каким типам компаний свойственна низкая ликвидность? Какие элементы контроля вам известны?

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ

25 Использование материалов презентации Использование данной презентации, может осуществляться только при условии соблюдения требований законов РФ об авторском праве и интеллектуальной собственности, а также с учетом требований настоящего Заявления. Презентация является собственностью авторов. Разрешается распечатывать копию любой части презентации для личного некоммерческого использования, однако не допускается распечатывать какую-либо часть презентации с любой иной целью или по каким-либо причинам вносить изменения в любую часть презентации. Использование любой части презентации в другом произведении, как в печатной, электронной, так и иной форме, а также использование любой части презентации в другой презентации посредством ссылки или иным образом допускается только после получения письменного согласия авторов.