Курс: Анализ финансового состояния Тема 8: Анализ финансовой устойчивости предприятия Преподаватель: Ворникова Н.И., магистр в экономике, лектор Кишинэу, 2015

Финансовая устойчивость - это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой- либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, улучшиться, либо ухудшиться.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов.

Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: 1) насколько организация независима с финансовой точки зрения, 2) растет или снижается уровень этой независимости, 3) отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово- хозяйственной деятельности.

Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат.

Степень устойчивости состояния предприятия условно разделяется на 4 типа (уровня). 1. Абсолютная устойчивость предприятия. Все запасы и затраты (ЗЗ) полностью покрываются собственными оборотными средствами (СОС), то есть нет зависимости от внешних кредиторов. Это условие выражается неравенством: ЗЗ < СОС. Это условие выражается неравенством: ЗЗ < СОС.

2. Нормальная устойчивость предприятия. Для покрытия запасов используются нормальные источники покрытия (НИП): СОС< З<СОС+ДП, где ДП – долгосрочные пассивы. где ДП – долгосрочные пассивы.

Данное соотношение показывает, что сумма запасов и затрат превышает сумму собственных оборотных средств, но меньше суммы собственных оборотных и долгосрочных заемных источников. Для покрытия запасов и затрат используются собственные и долгосрочные заемные средства.

3. Неустойчивое состояние предприятия. 3. Неустойчивое состояние предприятия. При неустойчивом финансовом состоянии для покрытия запасов и затрат используются собственные и привлеченные средства долгосрочного и краткосрочного характера. Неустойчивое финансовое состояние характеризуется неравенством: СОС+ДП< З< СОС+ДП+КП, где КП – краткосрочные кредиты. где КП – краткосрочные кредиты.

Данное соотношение показывает, что сумма запасов и затрат превышает сумму собственных оборотных и долгосрочных заемных источников, но меньше суммы собственных оборотных, долгосрочных и краткосрочных заемных источников.

4. Кризисное состояние предприятия характеризуется ситуацией, когда сумма запасов и затрат превышает общую сумму нормальных (обоснованных) источников финансирования. Кризисное финансовое состояние характеризуется неравенством: СОС+ДП+КП< З

Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами и может быть объявлено банкротом.

Финансовые коэффициенты позволяют администрации предприятия, акционерам, инвесторам, кредиторам оценить финансовое положение предприятия в текущий момент времени и в динамике. Они группируются для описания различных аспектов финансового состояния.

1. Анализ ликвидности баланса предприятия и коэффициенты ликвидности: характеризуют текущую платежеспособность предприятия.

Платежеспособность - способность предприятия своевременно полностью выполнить свои платежные обязательства, вытекающие из торговых, кредитных и иных операций платежного характера. Оценка платежеспособности приводится на конкретную дату, однако следует учитывать ее субъективный характер и различную степень точности.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков погашения.

Все активы фирмы в зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, можно условно разделить на несколько групп.

Наиболее ликвидные активы (А1) суммы по всем статьям денежных средств, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно. В эту группу включают также краткосрочные финансовые вложения.

Быстро реализуемые активы (А2) активы, для обращения которых в наличные средства требуется определенное время. В эту группу можно включить дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), готовая продукция.

Медленно реализуемые активы (А3) наименее ликвидные активы это запасы (сырье, материалы), дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты), МБП.

Труднореализуемые активы (А4) активы, которые предназначены для использования в хозяйственной деятельности в течение относительно продолжительного периода времени. В эту группу включаются Основные средства предприятия.

Первые три группы активов в течение текущего хозяйственного периода могут постоянно меняться и относятся к оборотным активам предприятия, при этом оборотные активы более ликвидны, чем остальное имущество предприятия.

Пассивы баланса по степени возрастания сроков погашения обязательств группируются следующим образом. П1 – срочные обязательства (обязательства, по которым прошел срок оплаты) П1 – срочные обязательства (обязательства, по которым прошел срок оплаты) П2 – текущие обязательства П2 – текущие обязательства П3 – долгосрочные обязательства П3 – долгосрочные обязательства П4 – собственный капитал П4 – собственный капитал

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются условия: А1>>П1 А1>>П1 А2>> П2 А2>> П2 А3>> П3 А3>> П3 А4 << П4 А4 << П4

Если выполняются первые три неравенства, т. е. текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных оборотных средств; соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости. Если выполняются первые три неравенства, т. е. текущие активы превышают внешние обязательства предприятия, то обязательно выполняется последнее неравенство, которое имеет глубокий экономический смысл: наличие у предприятия собственных оборотных средств; соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости.

Невыполнение какого-либо из первых трех неравенств свидетельствует о том, что ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.

Для более точного определения платежеспособности предприятия рассчитываются коэффициенты ликвидности: Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент текущей ликвидности Коэффициент промежуточной ликвидности Коэффициент промежуточной ликвидности Коэффициент абсолютной ликвидности Коэффициент абсолютной ликвидности Общий показатель ликвидности баланса Общий показатель ликвидности баланса

1. Коэффициент текущей ликвидности показывает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение года. Это основной показатель платежеспособности предприятия. Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле: КТЛ = Оборотные активы/Текущие обязательства

В мировой практике значение этого коэффициента должно находиться в диапазоне 1-2. Естественно, существуют обстоятельства, при которых значение этого показателя может быть и больше, однако, если коэффициент текущей ликвидности более 2-3, это, как правило, говорит о нерациональном использовании средств предприятия. Значение коэффициента текущей ликвидности ниже единицы говорит о неплатежеспособности предприятия.

2. Коэффициент промежуточной ликвидности показывает, насколько ликвидные средства предприятия покрывают его краткосрочную задолженность. Коэффициент промежуточной ликвидности определяется по формуле: КПЛ = (Денежные средства + Дебиторская задолженность + Краткосрочные инвестиции) / Текущие обязательства

В ликвидные активы предприятия включаются все оборотные активы предприятия, за исключением товарно- материальных запасов. Данный показатель определяет, какая доля кредиторской задолженности может быть погашена за счет наиболее ликвидных активов, т. е. показывает, какая часть краткосрочных обязательств предприятия может быть немедленно погашена за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам. Рекомендуемое значение данного показателя 0,7-0,8.

3. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть кредиторской задолженности предприятие может погасить немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности рассчитывается по формуле: КАб.Л = Денежные средства / Текущие обязательства Значение данного показателя не должно опускаться ниже 0,05-0,25.

4. Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом рекомендуется использовать общий показатель ликвидности баланса предприятия, который показывает отношение суммы всех ликвидных средств предприятия к сумме всех платежных обязательств (краткосрочных, долгосрочных, среднесрочных) при условии, что различные группы ликвидных средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с определенными весовыми коэффициентами, учитывающими их значимость с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.

Общий показатель ликвидности баланса определяется по формуле КОЛ = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3) Значение данного коэффициента должно быть больше или равно 1.

В ходе анализа ликвидности баланса каждый из рассмотренных коэффициентов ликвидности рассчитывается на начало и конец отчетного периода. Если фактическое значение коэффициента не соответствует нормальному ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличение или снижение значения).

Анализируя состояние платежеспособности предприятия, необходимо рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Основными причинами неплатежеспособности предприятия могут быть следующие: невыполнение плана по производству и реализации продукции, работ, услуг; невыполнение плана по производству и реализации продукции, работ, услуг; рост себестоимости продукции, работ, услуг; рост себестоимости продукции, работ, услуг; невыполнение плана по прибыли, как результат недостаток собственных оборотных средств; невыполнение плана по прибыли, как результат недостаток собственных оборотных средств; неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования. неправильное использование оборотного капитала: отвлечение средств в дебиторскую задолженность, вложение в сверхплановые запасы и на прочие цели, которые временно не имеют источников финансирования.

Коэффициенты рентабельности. Характеризуют эффективность предприятия. Коэффициенты рентабельности. Характеризуют эффективность предприятия. Коэффициенты структуры капитала. Характеризуют финансовую устойчивость. Коэффициенты структуры капитала. Характеризуют финансовую устойчивость. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс) Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами (Косс) характеризует достаточность у предприятия собственных оборотных средств, необходимых для финансовой устойчивости.

Наличие у предприятия достаточного объема собственных оборотных средств (собственного оборотного капитала) является одним из главных условий его финансовой устойчивости. Отсутствие собственного оборотного капитала свидетельствует о том, что все оборотные средства предприятия и, возможно, часть внеоборотных активов (при отрицательном значении собственных оборотных средств) сформированы за счет заемных источников. Норматив для значения Косс > 0.1 (10%) Норматив для значения Косс > 0.1 (10%)

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяется как отношение собственных оборотных средств к величине оборотных активов предприятия. Собственные оборотные средства (СОС) Косс = Оборотные активы Оборотные активы СОС рассчитывается как разность между величиной оборотных активов (ОА) и величиной краткосрочной задолженности (КП, краткосрочные пассивы): СОС = ОА - КП СОС = ОА - КП

Показатель стоимости "чистых активов" характеризует степень защищенности интересов кредиторов организации. Кроме того, он является исходной базой при определении доли выходящего из общества участника и стоимости акций компании. Чистые активы (Net Worth) - разница между полными активами компании и полными обязательствами. ЧА=ОА - ДО - КО где ЧА – чистые активы, ОА – общие активы, ДО – долгосрочные обязательства, КО – краткосрочные активы.

Показатель чистых активов, известный в западной практике как net assets или net worth – ключевой показатель деятельности любой коммерческой организации. Чистые активы организации должны быть как минимум положительные. Отрицательные чистые активы – признак несостоятельности организации, говорящий о том, что фирма полностью зависит от кредиторов и не имеет собственных средств.

Поскольку в результате деятельности коммерческой организации происходит изменение, как состава ее имущества, так и его размера, возникает потребность в установлении критериев, по которым оцениваются эффективность деятельности организации и гарантированность интересов ее кредиторов.

Данный показатель отражает стоимость имущества организации, которая останется при ее ликвидации (т.е. величину стоимости имущества организации, оставшуюся у нее после выполнения всех принятых на себя обязательств).

Этот показатель деятельности используется при определении показателей, характеризующих платежеспособность коммерческой организации, иначе называемыми показателями структуры капитала.

Стоимость чистых активов как показатель финансового состояния и финансовой устойчивости предприятия отражает стоимость той части имущества, которая служит обеспечением интересов кредиторов, но не обеспечивает конкретных обязательств коммерческой организации. Иными словами, речь идет об имущественной базе, которая при наступлении неблагоприятных обстоятельств может быть использована для исполнения ее обязательств.

Стоимость чистых активов отражает также стоимость той части имущества организации, которая осталась бы у ее учредителей при ее ликвидации с одновременным прекращением кредиторской и дебиторской задолженности по стоимости, отраженной в бухгалтерских регистрах на дату ликвидации.

Именно по этой причине данная часть стоимости активов называется стоимостью чистых активов (т.е. стоимостью имущества организации, не обремененной обязательствами по платежам в бюджет, во внебюджетные фонды и в пользу других кредиторов).

Стоимость чистых активов может принимать как положительное, так и отрицательное значение. Отрицательное значение стоимости чистых активов означает, что часть полученных от кредиторов коммерческой организации средств используется для покрытия собственных затрат организации. Последнее свидетельствует не только о неэффективной работе организации, но и одновременно о необеспеченности исполнения требований ее кредиторов.

Чистые активы должны быть не просто положительные, но и превышать уставный капитал организации. Это значит, что в ходе своей деятельности организация не только растратила первоначально внесенные собственником средства, но и обеспечила их прирост. Чистые активы меньше уставного капитала допустимы только в первый года работы вновь созданных предприятий.

В последующие годы, если чистые активы станут меньше уставного капитала, ставится вопрос о дальнейшем ее существовании.

При проведении факторного анализа стоимости чистых активов (СЧА) используется следующая факторная модель: СЧА = Сумма Активов – Сумма Обязательств.

Далее используя один из методов детерминированного факторного анализа (например, цепной подстановки), рассчитывается, как повлияли изменения суммы активов и обязательств на стоимость чистых активов в анализируемом периоде, по сравнению с предыдущим периодом: Y0 = (a0, b0) Y1 = (a1, b0) Y1 = (a1, b1)

На основании полученных данных делаются выводы о финансовой устойчивости предприятия и даются рекомендации относительно особенностей управления его обязательствами для обеспечения дополнительной финансовой устойчивости.

Из содержания понятия "стоимости чистых активов" следует, что на момент создания коммерческой организации величина стоимости чистых активов равна стоимости имущества, внесенного в уставный капитал общества. Таким образом, ограничение в виде минимального размера величины уставного капитала выступает своеобразным выражением общего показателя - стоимости чистых активов.

Кроме того рассчитываются такие показатели, как: Коэффициент маневренности собственного капитала, Коэффициент маневренности собственного капитала, Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости) Коэффициент автономии (коэффициент финансовой независимости)

Коэффициенты оборачиваемости средств. Характеризуют эффективность финансового менеджмента. Коэффициент оборачиваемости активов: Коэффициент оборачиваемости активов: Выручка от реализации Величина всех активов Показывает, сколько раз за данный период совершается полный цикл производства и обращения.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов = Выручка от реализации Величина оборотного капитала Показывает скорость оборота материальных и денежных ресурсов.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности = Себестоимость продаж Кредиторская задолженность Чем выше данный показатель, тем быстрее компания рассчитывается со своими поставщиками. Снижение оборачиваемости может означать как проблемы с оплатой счетов, так и более эффективную организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, налаженный график платежей и использование кредиторской задолженности как источника получения дешевых (или бесплатных) финансовых ресурсов. Чем выше данный показатель, тем быстрее компания рассчитывается со своими поставщиками. Снижение оборачиваемости может означать как проблемы с оплатой счетов, так и более эффективную организацию взаимоотношений с поставщиками, обеспечивающую более выгодный, налаженный график платежей и использование кредиторской задолженности как источника получения дешевых (или бесплатных) финансовых ресурсов.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности = Выручка от реализации Дебиторская задолженность показывает насколько эффективно компания организовала работу по инкассации оплаты за свою продукцию. Снижение данного показателя может сигнализировать о росте числа неплатежеспособных клиентов и других проблемах сбыта, но может быть связан и с переходом компании к более мягкой политике взаимоотношений с клиентами, направленной на расширение доли рынка. Чем ниже оборачиваемость дебиторской задолженности, тем выше будут потребности компании в оборотном капитале для расширения объема сбыта.

Постоянное кризисное отсутствие наличности приводит к тому, что предприятие превращается в «технически неплатежеспособное», что уже может рассматриваться как первая ступень на пути к банкротству. Во-вторых, данными об отсутствии просроченной задолженности и задержки платежей. В-третьих, данными о несвоевременном погашении кредитов, а также длительном непрерывном пользовании кредитами.

Низкая платежеспособность предприятия бывает как случайной, временной, так и длительной, хронической. Причины этого: недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами; недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами; невыполнение плана реализации продукции; невыполнение плана реализации продукции; нерациональная структура оборотных средств; нерациональная структура оборотных средств; несвоевременное поступление платежей по контрактам; несвоевременное поступление платежей по контрактам; излишки товаров на ответственном хранении. излишки товаров на ответственном хранении.

На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на товарном рынке; положение предприятия на товарном рынке; степень охвата рынка сбыта; степень охвата рынка сбыта; производство и выпуск дешевой, качественной и пользующейся спросом на рынке продукции; производство и выпуск дешевой, качественной и пользующейся спросом на рынке продукции; его потенциал в деловом сотрудничестве; его потенциал в деловом сотрудничестве; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п. эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Такое разнообразие факторов подразделяет и саму устойчивость по видам. Так, применительно к предприятию она может быть: в зависимости от факторов, влияющих на нее: внутренней и внешней, общей (ценовой), финансовой.

1. Внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внутренних и внешних факторов. Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой, в масштабах всей страны.

2. Общая устойчивость предприятия - это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами). 3. Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Спасибо за внимание!!!