1 Международные валютно - финансовые отношения

Учебные вопросы: 1. Мировая валютно - финансовая система. 2. Доллар в мировой валютной системе. 3. Международные финансово - кредитные отношения и мировой рынок капиталов. 4. Мировая внешняя задолженность.

1. Мировая валютно - финансовая система МВС это глобальная форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства, закрепленная многосторонними межгосударственными соглашениями и регулируемая международными валютно - кредитными и финансовыми организациями. МВС – это форма организации валютных отношений в рамках мирового хозяйства.

Элементы мировой валютной системы 1) Международные платежные средства; 2) Механизм установления и поддержания валютных курсов; 3) Порядок балансирования международных платежей; 4) Условия конвертируемости (обратимости) валют; 5) Режим работы валютных и золотых рынков; 6) Права и обязанности межгосударственных институтов, регулирующих валютные отношения.

Этапы развития мировой валютной системы Парижская система; Генуэзская система; Бреттон-Вудская система; Ямайская система.

Парижская валютная система ( гг.) была основана на золотом стандарте. Для нее характерно : Золотомонетный стандарт ; Каждая валюта имела золотое содержание ( Россия - с гг.); Валюты свободно конвертировались в золото. Золото использовалось как общепризнанные мировые деньги ; Сложился режим свободно плавающих курсов валют с учетом рыночного спроса и предложения, но в пределах золотых точек. С началом Первой мировой войны система золотого стандарта приостановила свое действие.

Основными принципами Генуэзской валютной системы ( гг.) стали : Мировые деньги – золото и девизы ; Сохранение золотых паритетов ; Восстановление режима свободно колеблющихся валютных курсов. Валютная стабилизация была подорвана мировым кризисом 30-х годов, Вторая мировая война привела к углублению кризиса Генуэзской валютной системы.

Основополагающие принципы Бреттон - Вудской системы (1944 – 1976 гг.): Свободная обратимость национальных валют как основа многосторонней системы расчетов ; Фиксированные валютные паритеты в долларах или в золоте ; Установлены твердые обменные курсы валют стран - участниц к курсу ключевой валюты ; Курс ключевой валюты фиксирован к золоту ; Изменения курсов валют осуществляются посредством их ревальвации или девальвации. Бреттон-Вудская конференция Кризис Бреттон-Вудской системы был вызван изменением соотношения главных сил мировой экономики и падением курса доллара США.

Президент США. Ричард Никсон. в 1971 г. отказался от обмена долларов на золото по фиксированному курсу «Долларовый стандарт"

Основными принципами Ямайской валютной системы (1976 – наст. время ) стали : Вытеснение золота из международных расчетов ; Центральные банки стран получили возможность осуществлять операции с золотом по рыночным ценам, золотые паритеты были отменены ; Вытеснение золота сопровождалось выдвижением СДР (SDR) на роль международного резервного средства ; Странам предоставлялось право выбора режима валютного курса, и в основном стали применяться плавающие валютные курсы. Ямайская система периодически испытывает кризисные потрясения (пример тому – мировой финансовый кризис гг.), поэтому в настоящее время ведется работа по ее совершенствованию. Официальное оформление четвертая система получила в 1976 году в г. Кингстоне (Ямайка) на сессии МВФ и стала назваться Ямайской системой плавающих валютных курсов (курс меняется по мере необходимости).

Любая национальная денежная единица является валютой и приобретает ряд дополнительных функций и характеристик как только она начинает рассматриваться с позиций участника международных экономических отношений. 1. Свободно конвертируемые валюты Евро, Доллар США, Швейцарский франк, Японская иена, Австралийский доллар, Канадский доллар, Швейцарский франк (17 всего ) 2. Частично конвертируемые валюты ( национальные валюты ) 3. Неконвертируемые ( замкнутые ) валюты. Валютный курс – это соотношение обмена 2- х денежных единиц или цена одной денежной единицы, выраженная в денежной единице др. страны.

Резервная валюта - иностранная валюта, в которой центральные банки других государств накапливают и хранят резервы для международных расчетов по внешнеторговым операциям и иностранным инвестициям. Резервная валюта служит базой определения валютного паритета и валютного курса для других стран, широко используется для проведения валютной интервенции с целью регулирования курса валют стран-участниц мировой валютной системы.

1786 г. вошла в обращение официальная валюта США 1795 г. принцип биметаллистической денежной системы Закон о золотом стандарте 1900 года ( закреплено новое золотое содержание доллара США - 1,50463 грамма ).

1971 г. Ричард Никсон отменил связь между долларом и золотом 16 марта 1973 г. Ямайская международная конференция : курсы изменяются под воздействием спроса и предложения февраль 1985 г. американский доллар на рекордно высоком уровне. Соглашение Плаза от 22 сентября 1985 года между Францией, Германией, Японией, США и Великобританией, с тем чтобы снизить стоимость доллара.

22 февраля 1987 г. Соглашение в Лувре между Францией, Германией, Канадой, Японией, США и Великобританией в целях прекращения спада доллара США, вызванного Соглашением Плаза сентябрь 1992 г. мощнейшая спекуляция против британского фунта Дж. Сороса с апреля 1993 г. падение курса вплоть до 1998 г. Вновь подорожала американская валюта в период с 1999 г. по 2001 г. ( азиатский финансовый кризис гг.)

Окончание второй мировой войны Бреттон - Вудская система ( недостаток – дилемма Триффена : эмиссия ключевой валюты и золотой запас ). Ямайская система. Доллар – мировая валюта.

1969 г. план Вернера о создании валютного союза 24 апреля 1972 г. введен в действие механизм « валютной змеи » 21 апреля 1975 г. единая расчетная единица – ЕРЕ (European Unit of Account) – валюта - корзина, курс не привязан к курсу доллара США С 13 марта 1979 г. вступил в действие ЕВС ( Европейский Валютный Союз ) и появилась европейская валютная единица (European Currency Unit) – ЭКЮ

апрель 1989 г. « доклад Делора » о создании Экономического и валютного союза, замене национальных валют на единую европейскую валюту 7 февраля 1992 г. Маастрихтский договор о создании Европейского Союза 1 января 1999 года при введении новой единой валюты евро ее курс к доллару был установлен на отметке 1 EUR = 1,1736 USD

Средство или инструмент международного инвестирования и финансирования (investment and financing currency); Средство платежа в международных торговых и валютных рынках (payment/vehicle currency); Валюты определяют цены и котировки на международных торговых и валютных рынках (pricing/quotation currency).

официальный резервный актив ; инструмент валютных интервенций ; анкерная валюта, к которой привязаны курсы других валют.

Дж. Сорос : « Те страны, чью валюту охотно признают в международных финансовых операциях, находятся в намного лучшем положении, чем страны, которым трудно осуществить заимствования в собственной валюте. В этом – одно из основных преимуществ центра по сравнению с « периферией » - преимущества получения « сеньоража ». По расчетам аналитиков агентства Mc Kinsey, чистая финансовая выгода США от статуса мирового эмитента в докризисный год составила млрд. долл.

Китай Россия

Экспортеры нефти (Иран, Венесуэла, Гана) практически отказались от расчетов в долларах и принимает оплату в других валютах за экспорт своей нефти Экспортеры нефти (Иран, Венесуэла, Гана) практически отказались от расчетов в долларах и принимает оплату в других валютах за экспорт своей нефти Целый ряд стран начал накапливать в своих резервах золото и евро и продавать доллары Заметный рост доходности по долгосрочным долговым бумагам казначейства США (до 4,5% годовых)

Замораживание долларовых резервов некоторых стран Введение ограничений на использование долларов Разрушение системы международных платежей и глобальной экономики Конец глобализации

В 1969 г. на Европейском совете в Гааге впервые были предприняты практические шаги по созданию Европейского валютного союза. Европейская валютная система является подсистемой Ямайской валютной системы, но имела с момента своего возникновения имела ряд особенностей.

Международный Валютный Фонд ( МВФ ) Группа Всемирного банка Международный банк реконструкции и развития ( МБРР ) Международная ассоциация развития ( МАР ) Международная финансовая корпорация ( МФК ) Многостороннее агентство по инвестиционным гарантиям ( МИГА ) Международный центр по урегулированию инвестиционных споров ( МЦУИС ) 26

Банк международных расчетов ( БМР ) - первый межгосударственный банк, который был организован в 1930 г. в Базеле как международный банк центральных банков. Его организаторами были эмиссионные банки Англии, Франции, Италии, Германии, Бельгии, Японии и группа американских банков во главе с банкирским домом Моргана. БМР выполняет депозитно - ссудные, валютные, фондовые операции, куплю - продажу и хранение золота, выступает агентом центральных банков. Будучи западноевропейским международным банком, БМР осуществляет межгосударственное регулирование валютно - кредитных отношений.

Международный валютный фонд ( МВФ ) - международная валютно - кредитная организация, имеющая статус специализированного учреждения ООН. МВФ был создан на международной валютно - финансовой конференции в Бреттон - Вудсе ( США ) в 1944 г., но начал функционировать с марта 1947 г. Правление МВФ находится в Вашингтоне, а его отделение - в Париже. Правление состоит из пяти главных департаментов : для Африки, Европы, Азии, Среднего Востока и Западного полушария. Официальными целями МВФ являются : содействие развитию международной торговли и валютного сотрудничества путем установления норм регулирования валютных курсов и контроля за их соблюдением, многосторонней системы платежей и устранения валютных ограничений ; предоставление государствам - членам фонда средств в иностранной валюте для выравнивания платежных балансов.

Международный банк реконструкции и развития ( МБРР ) - специализированное учреждение ООН, межгосударственный инвестиционный институт, учрежденный одновременно с МВФ в соответствии с решениями международной валютно - финансовой конференции в Бреттон - Вудсе в 1944 г. Соглашение о МБРР, являющееся одновременно и его уставом, официально вступило в силу в 1945 г., но банк начал функционировать с 1946 г. Местонахождение МБРР - Вашингтон. Официальной целью деятельности МБРР является содействие странам - членам в развитии их экономики посредством предоставления долгосрочных займов и кредитов, гарантирования частных инвестиций.

Оценивая ближайшие перспективы мировой экономики, следует исходить из того, что взаимодействие доллара и евро в качестве главных мировых валют останется базовым принципом функционирования мировой валютной системы. Практические задачи будут связаны не с созданием новой резервной валюты, а с поисками путей повышения стабильности действующей системы резервных валют.

С точки зрения России, текущий глобальный экономический кризис свидетельствует о необходимости отказа от стандартных подходов и требует принятия коллективных, согласованных на международном уровне решений, направленных, по своей сути, на создание системы управления процессом глобализации.