Москва, 26 мая 2010 Проектное финансирование и ГЧП Роль финансового консультанта Вадим Дубовик, Директор Департамента корпоративных финансов

Проект ГЧП в России Финансовое структурирование проектов ГЧП Роль финансового консультанта Опыт Делойта Содержание

Проектное финансирование и ГЧП: роль финансового консультанта © ЗАО «Делойт и Туш СНГ» Проект ГЧП в России 2

Проектное финансирование и ГЧП: роль финансового консультанта © ЗАО «Делойт и Туш СНГ» 3 Проект ГЧП в России Области применения ГЧП

Проектное финансирование и ГЧП: роль финансового консультанта © ЗАО «Делойт и Туш СНГ» 4 Создание / модернизация объекта инфраструктуры с учетом современных международных требований, в т.ч. энергоэффективности – Новые услуги – Новые стандарты качества Более эффективное использование бюджетных средств / привлечение частного капитала – Несколько проектов вместо одного – Оплата услуг после их предоставления – Перемещение крупных финансовых затрат на более поздний период – Более эффективная структура эксплуатационных затрат Стабилизация тарифов в долгосрочной перспективе – Снижение социального напряжения – Повышение уровня комфорта и степени удовлетворенности населения Рост качества предоставляемых услуг в условиях бюджетных ограничений – Создание механизмов для лучшего мониторинга качества оказываемых услуг Поддержка локального бизнеса; создание новых рабочих мест Организация процесса реализации проектов на принципах ГЧП 4 Проект ГЧП в России Основные цели государственного сектора

Проектное финансирование и ГЧП: роль финансового консультанта © ЗАО «Делойт и Туш СНГ» 5 Государственный сектор Проектная компания ОрганизацияОборудование & ИТ Строительство / Реконструкция Инвесторы Банк Ежемесячные / ежеквартальные платежи по проектному договору Проект ГЧП в России Типовая структура проекта 5 Эксплуатация

Проектное финансирование и ГЧП: роль финансового консультанта © ЗАО «Делойт и Туш СНГ» 6 Высокая степень неопределенности – Правовая и институциональная среда в стадии становления – Ограниченная маржа – Длительные сроки реализации – Проектные риски – Бюджетный риск – Политический риск – Валютный риск Требования инвесторов: предсказуемость – Политическая воля – Наличие высоких барьеров для входа на рынок – Срок основного проектного договора должен превышать сроки кредитования (10-20 лет) – Гарантия региональных властей по сохранению определенной клиенткой базы, уровня тарифов или прочих платежей на срок действия кредитного договора – Учет в тарифах / платежах по проектному договору инвестиционной составляющей и инфляции – Снижение валютного риска – Компенсация расходов на предпроектную подготовку 6 Проект ГЧП в России Условия реализации

Проектное финансирование и ГЧП: роль финансового консультанта © ЗАО «Делойт и Туш СНГ» Финансовое структурирование проектов ГЧП 7

Проектное финансирование и ГЧП: роль финансового консультанта © ЗАО «Делойт и Туш СНГ» 8 Федеральный бюджет Наиболее простая форма финансирования любого проекта при отсутствии бюджетных ограничений Длительный период согласования Отсутствие мотивации для роста эффективности Региональный бюджет Наличие бюджетных ограничений и политический выбор приоритетов регионального развития Ограниченные экспертные знания Ограниченные возможности по привлечению заемного финансирования Отсутствие мотивации для роста эффективности Собственные средства инвесторов Максимальная заинтересованность в росте эффективности Требуется более жесткий контроль к соблюдению заданных стандартов Наличие высоких рисков реализации проекта ввиду высокой макроэкономической и бюджетной непредсказуемости Отсутствие развитой юридической практики адаптации проектной документации Заемное финансирование Неограниченная ресурсная база Высокие требования в к проектной документации и экспертизе Наиболее эффективная система мониторинга реализации проекта Необходимость снижения проектных рисков на федеральном и региональном уровнях 8 Проект ГЧП в России Источники финансирования

Проектное финансирование и ГЧП: роль финансового консультанта © ЗАО «Делойт и Туш СНГ» 99 Финансовое структурирование проектов ГЧП Проектное или корпоративное финансирование? Преимущества проектного финансирования: Основано на будущих денежных потоках проекта и обеспечении Гарантия с ограниченным регрессом для спонсоров проекта Больший размер инвестиций / большее кредитное плечо Более долгий срок Индивидуальный график погашения Более широкое распределение рисков Недостатки проектного финансирования: Основано на будущих денежных потоках проекта и обеспечении Гарантия с ограниченным регрессом для спонсоров проекта Более сложный процесс и более длительный период подготовки Потенциально более высокая цена Обязательное привлечение внешних консультантов (в т.ч. финансового, экологического, рыночного, технического, юридического, др.) БАНК Спонсор Проект БАНК Спонсор Проект Подрядчик на условиях ЕРС Оператор Поставка / Сбыт Проектный кредит Собственный капитал Корпоративный кредит Проектное финансирование

Проектное финансирование и ГЧП: роль финансового консультанта © ЗАО «Делойт и Туш СНГ» 10 Финансовое структурирование проектов ГЧП Отдельные элементы финансирования Великобритания в 2007 и 2010Россия в 2010 Сектора с опытом привлечения банковского финансирования Все Аэропорты Платная дорога Медицина Мусоропереработка Тип проектов Новые объекты и реконструкция старых (PFI, LEP / LIFT, Incremental Partnership, Alliancing, etc.) Договор концессии, инвестиционный договор, договор аренды, пр. Размер проекта >£20m but less than £500m> RUB2bl (or USD68m) Рыночный риск Нет Структура финансирования (акционерный капитал/долг) От 10/90 до 30/7020/80-30/70 Ожидаемый ROE (зависит от типа инвестора) 12%-15% в %– в %-30% Ликвидность долгового рынкаГлобальная Локальная 10

Проектное финансирование и ГЧП: роль финансового консультанта © ЗАО «Делойт и Туш СНГ» 11 Финансовое структурирование проектов ГЧП Отдельные элементы финансирования Великобритания в 2007 и 2010Россия в 2010 Срок кредитования лет в лет в лет Долговые инструменты В 2007: Синдицированные кредиты Евробонды Секьюритизация В 2010: Клубные сделки В 2010: Клубные сделки RUB бонды Обеспечение Государственная / региональная / городская гарантия на весь срок реализации проекта В процессе формирования. Государственная / региональная / городская гарантия должна пролонгироваться на ежегодной, 3-х летней или 5-ти летней основе. Возможна гарантия выкупа объекта по заранее установленной цене. Наличие рейтинга у регионаЕсть Не всегда Маржа (зависит от качества проекта и региона) bps в bps в 2010 > 300 bps 11

Проектное финансирование и ГЧП: роль финансового консультанта © ЗАО «Делойт и Туш СНГ» Роль финансового консультанта 12

Проектное финансирование и ГЧП: роль финансового консультанта © ЗАО «Делойт и Туш СНГ» Preliminary analysis Привлечение финансирования Financial close Поддержка в процессе реализации Диагностика Анализ ключевых потребностей и отбор проектов для реализации на принципах ГЧП Анализ инвестиционных возможностей региона / МО Технический аудит основных средств; сравнительный анализ современных международных аналогов Определение базовых условий для привлечения частных инвестиций и банковского финансирования; выбор наиболее оптимальной модели ГЧП Разработка ТЭО и операционной модели проекта Подготовка резюме проекта и конкурсной документации Переговоры с потенциальными инвесторами и кредиторами Финансовое структурирование проекта Помощь в процессе due diligence Помощь при выборе наиболее привлекательных партнеров и условий финансирования Привлечение финансирования Консультации по проектной и кредитной документации Поддержка при выполнении предварительных условий для получения финансирования Мониторинг реализации проекта Мы координируем процесс и предоставляем независимые консультации на каждом этапе Наши услуги Цель Создание проектаВыбор партнераКонтроль в процессе реализации Роль финансового консультанта Интегратор 13

Проектное финансирование и ГЧП: роль финансового консультанта © ЗАО «Делойт и Туш СНГ» Опыт Делойта в ГЧП 14

Проектное финансирование и ГЧП: роль финансового консультанта © ЗАО «Делойт и Туш СНГ» Опыт Делойта в ГЧП Проекты во всех секторах 15 Политические и стратегические (20) Дорожная инфраструктура (47) Организация платных зон для транспорта (8) Железнодорожная инфраструктура (21) Порты и аэропорты (7) Мосты, дамбы и тоннели (6) Транспортный парк (15) Недвижимость для госучреждений (27) Недвижимость для образовательных учреждений (72) Недвижимость для судебной системы (11) Недвижимость в сфере здравоохранения (64) Недвижимость в сфере спорта и отдыха (7) Девелопмент земельных участков и урбанизация (34) Социальное жилье и социальные услуги (13) Уличное освещение (21) Управление водоснабжением и отходами (23) Информационные технологии (12) Электростанции (6) Недвижимость и оборудование военного назначения (42)

Название «Делойт» относится к «Делойт Туш Томацу», объединению фирм, являющихся отдельными и независимыми юридическими лицами, созданному в соответствии с законодательством Швейцарии (Swiss Verein). Подробная информация о юридической структуре «Делойт Туш Томацу» и фирм, входящих в это объединение, представлена в разделе «Делойт» предоставляет услуги в области аудита, налогообложения, управленческого и финансового консультирования государственным и частным компаниям, работающим в различных отраслях промышленности. «Делойт» международная сеть компаний, которые используют свои обширные отраслевые знания и многолетний опыт практической работы при обслуживании клиентов в любых сферах деятельности в 140 странах мира. 165,000 специалистов «Делойта» по всему миру привержены идеям достижения совершенства в предоставлении профессиональных услуг своим клиентам. Сотрудники «Делойта» объединены особой культурой сотрудничества, которая в сочетании с преимуществами культурного разнообразия направлена на развитие высоких моральных качеств и командного духа и повышает ценность наших услуг для клиентов и рынков. Большое внимание «Делойт» уделяет постоянному обучению своих сотрудников, получению ими опыта практической работы и предоставлению возможностей карьерного роста. Специалисты «Делойта» способствуют укреплению корпоративной ответственности, повышению общественного доверия к компаниям объединения и созданию благоприятной атмосферы в обществе. © 2010 ЗАО «Делойт и Туш СНГ». Все права защищены.