Чтец: магистръ 2 курса МГУ им. Михайлы Ломоносова, молодший исследователь ИЭ РАН Архипова Виолетта Докладъ : Анализ необходимости трансформации глобальной валютно-финансовой архитектуры и оценка проводимого реформирования Поелику докладъ сей буде достойным найден, шлите весточку

Предисловие Докладъ сей буде прочитан 9 ноября сего года в малом зале ИЭ РАН (стольный Москов- град, Новочеремушкинская ул., д. 42а) Особые требования к чтецам: Никакое неполезное слово, или непотребная речь да не изыдеть из устен твоих. Кто тебе на свои сомненья указует, тому благодари и почитай его за такова, которой тебе всякого добра желает. («Юности честное зерцало», указы Петра I) Содержание 1.Современный финансово- экономический кризис: особенности, значение; 2.Проблемы развития глобальной финансовой системы; 3.Оценка проводимого реформирования; 4.Выводы.

Современный финансово- экономический кризис: особенности «заразная болезнь… он стал возможен только из-за формирования единого экономического пространства на планете» (В.Л. Квинт); синхронный характер; структурный «оттенок»; инновационный характером; высокая скорость распространения. Глобальность кризисного влияния Источник: S. Bayov. Finmarkets after crisis, 2011

Современный финансово- экономический кризис: причины Конкретные трудности экономики США; Специфические обстоятельства отдельных стран; Системные фундаментальные проблемы современного экономического развития – недостатки глобальной финансовой системы (ГФС). ГФС – этап развития международных валютно-финансовых отношений; сверхчувствительная подсистема глобальной экономики, ее «кровеносная система». Проблемы развития ГФС: Развитие в обстановке колоссальных глобальных дисбалансов трех видов; Возникновение глобального «пузыря»; Проблемы банковского сектора; Накопление кризисных явлений; Прочные взаимосвязи, повышение вероятности системных рисков и «эффекта домино»; Распространение финансовых инноваций; Неравномерность распределения рисков и выгод между различными группами стран; Проблема ассиметричности информации; Специфика рынка труда; Отрицательные последствия деятельности ТНК; «Негативные аспекты финансовой глобализации относятся главным образом на счет портфельных инвестиций, в первую очередь вложений в ценные бумаги, осуществляемых ради извлечения спекулятивной прибыли. Это можно сказать и о группе прочих инвестиций…» (д.э.н. проф. Д.В. Смыслов)

Глобальные дисбалансы Глобальный финансовый «пузырь» Источник: Бродский Б. Е. Лекции по макроэкономике. Продвинутый уровень, 2010 и собственное с помощью компьютерных программ

Банковская деятельность, рейтинги производные финансовые инструменты. Модель Д. Ли: оценка рисков и «справедливой стоимости» деривативов с помощью гауссовой копулы. Источник: 1. оценки специалистов МВФ. Global Financial Stability Report: Containing Systemic Risks and Restoring Financial Soundness (2008); 2. ФРС США

Можно ли считать современный финансово- экономический кризис завершенным? Ранее выход из кризиса констатировался в трех случаях, а именно при: смене тренда (спад сменяется ростом); достижении предкризисного состояния экономики; восстановлении докризисных темпов экономического роста. Суть реформирования как такового: 1)Reformo (от лат., с т. зр. политики) – «возвращать в прежнее состояние»; 2) Реформировать (в современном понимании) – «преобразовывать, чтобы улучшить».

Встречи на высших уровнях – G-20 «Декларация Саммита по финансовым рынкам и мировой экономики», Вашингтон, 15 ноября )Определение причин кризиса; 2)Общие принципы реформирования: повышение транспарентности и подотчётности; укрепление качественного регулирования; обеспечение согласованности финансовых рынков; укрепление международного сотрудничества; реформирование международных финансовых организаций. Встречи на высших уровнях – G-20 Лондонский Саммит, 2 апреля )План действий по выходу из глобального финансового кризиса; 2)Декларация об укреплении финансовой системы; 3)Декларация о распределении ресурсов через международные финансовые институты.

Встречи на высших уровнях – G- 20 Саммит в Питтсбурге, сентября ) Необходимость совместной работы; 2) Создание условий для устойчивого и сбалансированного экономического роста; 3) Усиление системы международного финансового регулирования; 4) Модернизация глобальных институтов; 5) Реформирование МВФ; 6) Банковское реформирование; 7) Сырьевые и экологические проблемы; 8) Поддержка наиболее нуждающихся; 9) Открытая глобальная экономика. Встречи на высших уровнях – G- 20 Саммит в Торонто, июня )Продолжение курса на устойчивый сбалансированный рост; 2)Реформы в финансовом секторе; 3)Развитие международных финансовых институтов; 4)Борьба с протекционизмом, развитие торговли и инвестиций; 5)Дополнительные вопросы (коррупция, проблемы окружающей среды, энергетические рынки и т.д.).

Встречи на высших уровнях – G-20 Саммит в Сеуле, ноября ) Сеульское соглашение о совместном вкладе в экономический рост; 2) Сеульский план действий; 3) Антикоррупционный план. Встречи на высших уровнях – G-20 Каннский Саммит, 3-4 ноября )Каннский план действий, направленный на экономический рост и занятость; 2)Декларация о построении общего будущего: коллективные действия во имя роста всеобщего благосостояния.

Национальные «оздоровительные» программы: I. США: 1)Февральский пакет мер Конгресса для стимулирования экономики, 2008; 2)Сентябрьский план Полсона, 2008; 3)Февральский план Обамы, 2009; 4)Идеи Волкера, II. Европейский союз: 1)Меры правительств стран- участниц; 2)Мероприятия ЕЦБ; 3)Интервенции на финансовых рынках. Национальные «оздоровительные» программы: III. Россия: 1)Меры Правительства гг. 2)Отклик и поведение населения.

Выводы: 1.Современный финансово- экономический кризис – лакмусовая бумажка накопившихся проблем; 2.Причинно-следственные связи: «все происходит так, как происходит, потому что многое происходит одновременно» (Гж. Д. Колодко); 3.Особенность ГФС – способность к саморазвитию и генерированию новых объектов; 4.Важно для реформирования: «для того чтобы осмысленно глядеть вперед, нужно правильно оглядываться назад» (Гж. Д. Колодко); 5.Не решив фундаментальных проблем, невозможно рассчитывать на устойчивый, сбалансированный рост; 6.Определение периода выхода из кризиса в условиях ГФС требует новых критериев; 7.Устранение последствий без устранения причин может быть эффективным только в краткосрочном периоде; 8.Мало внимания уделяется новаторским идеям (Global Legal Standards, Multinational Investment Agreement и т.д.);

Выводы (требования к реформатору, по В.М. Полтеровичу): 1.При разработке плана реформ радикализм неэффективен; 2.Искусство реформирования – в умении строить цепочки «промежуточных» институтов; 3.Осуществление сложной реформы надо разбить на этапы, не следует проводить много реформ одновременно; 4.Роль государств при реформировании возрастает; 5.Надо учитывать уровень развития каждого элемента системы; 6.Старые институты сохраняются, пока не будет отлажена работа новых; 7.Рациональная экономическая политика, механизмы устранения проблем, планирование; 8.Расширения возможностей эффективного инвестирования; 9.Необходимо учитывать взаимовлияние процессов. Список используемой литературы (труды мужей, к наукам рьяных): Ч. Киндлбергер и Р. Алибер. Мировые финансовые кризисы: мании, паники и крахи. – СПб.: Питер, – 544 с.: ил. – (Серия «Трейдинг & инвестиции»); Сильвестров С.Н. Мировой экономический кризис и формирование новой архитектуры глобальной экономики. // Международный теоретический и научно-практический журнал «Вестник финансовой академии». 2/2009. С Сильвестров С.Н. Мировой экономический кризис и формирование новой архитектуры глобальной экономики (продолжение). // Международный теоретический и научно-практический журнал «Вестник финансовой академии». 3/2009. С Смыслов Д.В. Реформирование мировой валютно- финансовой архитектуры: е годы. – М.: ИМЭМО РАН, С. Мировой кризис: угрозы для России. Материалы совместного заседания Ученого совета ИМЭМО РАН и Правления ИНСОР 10 декабря 2008 г. / Сост. и науч. ред. С.В. Чебанов. – М.: ИМЭМО РАН, с. Craig Medlen. The Bubble Machine: Relative Capital Valuation, Distributive Shares and Capital Gains. – JEI 1, March 2007; Конспект лекций Ивантера В.В., МШЭ МГУ им. М.В. Ломоносова, 2011; Статистические и информационные базы данных следующих сайтов:

КОНЕЦЪ Спасибо за Внимание!