Тема V. Инвестиционная политика государства 1

Роль инвестиций в экономике : важнейший элемент совокупных расходов ; являются необходимым условием для осуществления расширенного воспроизводства и роста конкурентоспособности производства ; возможное нерациональное использование инвестиций приводит к замораживанию производственных ресурсов ; являются одним из направлений распределения вновь созданного продукта – увеличение средств, направляемых на инвестирование, снижает в данный момент объемы потребительских расходов 2

Инвестиции принято делить на прямые (стратегические) и портфельные (спекулятивные). Прямые (стратегические) инвестиции – те, которые вкладывают непосредственно в производство и сбыт, или те, которые обеспечивают обладание контрольным пакетом акций. Если средства от покупки акций поступают непосредственно эмитенту, то это – прямое вложение капитала. Прямые инвестиции осуществляются без посредников между инвестором и их получателем. Они могут быть только средне- или долгосрочными (получения прибыли следует ожидать не раньше чем через 5–7 лет). Портфельные (спекулятивные) инвестиции – покупка ценных бумаг на рынке с целью их дальнейшей продажи и получения прибыли. Различают портфельные инвестиции в государственные ценные бумаги, деньги от продажи которых идут на покрытие дефицита бюджета, и портфельные инвестиции в корпоративные ценные бумаги. В статистике к портфельным инвестициям относят финансовые вложения. Финансовые вложения – долгосрочные и краткосрочные инвестиции предприятий в ценные бумаги других предприятий, процентные облигации государственных и местных займов, в уставные фонды других предприятий, созданных на территории страны, капитал за рубежом, а также предоставленные другим предприятиям займы. 3

Виды структур капитальных вложений : по источникам финансирования ; отраслевая ( по видам экономической деятельности ); территориальная : распределение инвестиций по различным регионам страны ; вещественная – отражает использование инвестиций на производственное и непроизводственное строительство ; технологическая – направление средств на создание активной части основных фондов ( оборудование, инструмент, инвентарь ), их пассивной части ( строительно - монтажные работы ), а также на прочие капитальные работы и затраты воспроизводственная – соотношение между инвестициями на техническое перевооружение, реконструкцию, модернизацию действующего производства, новое строительство. 4

Источники инвестиций Собственные финансовые ресурсы и внутрихозяйственные резервы инвестора (прибыль, амортизационные исчисления, денежные накопления, сбережения граждан и юридических лиц и пр.) Заемные финансовые средства инвесторов (кредиты, облигационные займы) Привлеченные финансовые средства инвесторов (средства от продажи акций, паевых или иных взносов членов трудовых коллективов, граждан) Финансовые средства, централизуемые объединениями предприятий в установленном порядке Средства внебюджетных фондов Средства федерального бюджета и бюджетов субъектов РФ, предоставляемые на безвозвратной или возвратной основе Средства иностранных инвесторов 5

Инвестиционный процесс – составная часть общественного воспроизводства. Он отражает все стадии воспроизводственного процесса: производство, распределение, обмен, потребление, но только со стороны движения инвестиционных благ. 6

Инвестиционный процесс с точки зрения движения физических величин представляет собой следующую цепочку явлений : Создание инвестиционных товаров ( строительные объекты, машины и оборудование, технологии, патенты, ноу - хау ); Процесс освоения новых производственных мощностей ( вывод построенных объектов на проектируемый выпуск продукции ); Эксплуатация объекта в нормальном режиме в целях производства товаров ( услуг ). 7

Инвестиционный процесс с точки зрения движения финансовых величин представляет собой вложение денежных сумм с целью получения дополнительного дохода. Участниками этого процесса являются : сберегатели денег, которые хранят сбережения либо у себя, либо передавая их в доверительное пользование ; инвесторы, которые осуществляют денежные вложения в проекты либо сами, либо обращаясь к финансовым посредникам ; финансовые посредники ( банки, финансовые группы, инвестиционные компании ), которые реально осуществляют операции с денежными ресурсами и ценными бумагами, направляя их в производство товаров и услуг с целью получения дополнительного дохода. 8

Основными элементами инвестиционного процесса являются: инвестиционные товары (блага); объем инвестиций в капитал, вложения в человека; структура инвестиций; взаимосвязи показателей инвестиционного процесса. Связь между показателями инвестиционной деятельности – инвестициями (капиталовложениями) K и вводом в действие капитала (основных фондов) B можно представить в различных формах: а) в виде фиксированного запаздывания B t = K t–T, где Т – время запаздывания в цепи инвестиции – ввод в действие производственного объекта, или грубо – срок строительства объекта инвестирования; t – текущий год; 9

б) в виде распределенного запаздывания B t = A 0 K t + A 1 K t –1 + А 2 K t –2 + А 3 K t – А i K t –i, где А i – коэффициенты трансформации инвестиций соответствующих лет во ввод в действие производственных мощностей данного года; в) в виде балансового равенства В t = K t ± Н t, где Н t – объем незавершенного строительства в текущем году. 10

Характер взаимосвязи инвестиций и других макроэкономических показателей со стороны отражения взаимосвязи финансовых величин можно представить следующим образом: Y = С +I ; Е = Q + K, где Y – национальный доход по направлениям конечного использования; С – расходы на потребление; I - инвестиционные расходы; Е - национальный доход по факторам производства; Q - предпринимательская прибыль; K – трудовые доходы. 11

Методы государственного воздействия на инвестиционный процесс Финансовые стимулы : Дотации, ссуды, процентные субсидии ; Прямые субсидии ; Гарантии займов ; Равное или близкое к равному финансирование ; Снижение цены на землю и использование общественных работ при строительстве предприятий ; Налоговые льготы ; Кредитная политика. 12

Продолжение Нефинансовая помощь : Деловое консультирование, подготовка менеджеров, анализ рынка ; Выбор участков под застройку ; Упрощение процедур лицензирования, регулирования и выдачи разрешений ; Целевое профессиональное обучение ; Субсидирование исследований и разработок ; Правительственные контракты. Улучшение делового климата : Создание благоприятных условий и развитие общественной инфраструктуры 13

Активные и пассивные методы государственного воздействия на инвестиционный процесс Набор активных методов стимулирования инвестиций включает : Прямые государственные инвестиции в развитие отдельных секторов экономики ; Предоставление гарантий под инвестиции в наиболее важные для государства сферы экономики ; Предоставление налоговых льгот, налоговых каникул и пр. для отдельных видов инвестиций 14

Использование пассивных методов государственного воздействия на инвестиционный процесс связано с информированием участников воспроизводственной деятельности об условиях производства, реализации и потребления продукции в хозяйстве страны ; обоснованием перспектив социально - экономического развития страны ; определением степени инвестиционной активности с выявлением приоритетов, которым отдаст предпочтение Правительство в предстоящие годы ; разработкой индикативного плана развития экономики и инвестиционного плана как его составной части. 15

Методы и инструментарий обоснования приоритетных направлений инвестирования : Динамическая модель межотраслевого баланса ; Иные динамические и полудинамические модели развития экономики страны ; Система балансовых построений, отражающих инвестиционный процесс и его отдельные составляющие : баланс производства инвестиционных благ, в том числе баланс строительного производства ; баланс оборудования ; спрос на инвестиционные блага ; баланс капвложений и накоплений ; шахматная таблица инвестиций 16

17 Инвестиционная политика государства

Эволюция концепций инвестиционной политики В самом начале реформ доминировала идея нас спасут иностранные инвесторы и инвестиции Примерно в 1993–1995 гг., появилась идея : основным инвестором в стране должен стать частник. В последующем, примерно до 1997–1998 гг., стала доминировать идея широкого вовлечения в инвестиционный процесс сбережений населения. К 2000 гг. все идеи смешались, но некоторое доминирование имеет идея привлечения иностранных инвесторов 18

Сбережения населения - часть денежных доходов (поступлений) населения, отвлекаемая от расходования в настоящем в пользу будущего. Сбережения населения, как не использованная за определенный период часть денежного дохода физического лица или семьи (домашнего хозяйства) - элемент оборота денежных доходов населения (в западной терминологии - поток). Как приростная величина в процессе возобновления и непрерывного присоединения к накопленным результатам предыдущих лет сбережения населения образуют финансовое богатство (бумажные активы) семьи как часть общего ее богатства. В этом качестве сбережений населения - элемент накопленного запаса, денежная часть состояния семьи за период, близкий к неопределенности, поскольку этот период может охватывать не только жизненный цикл данной семьи, но и результаты деятельности предшествующих поколений. Статистически - это накопленный остаток денежных средств семьи по состоянию на конкретную дату. 19

В мировой практике известны три возможных элемента налоговых льгот, используемых для сберегательных схем, которые предлагаются частным вкладчикам: безналоговый "вход" (сумма взноса не включается в налогооблагаемую базу); безналоговое сбережение (не взимается налог на прибыль от реализации активов и доход, возникающий при росте инвестированных средств); безналоговый "выход" (налоговые льготы, предоставляемые при получении сбереженных средств). В разных странах действуют различные системы, однако все они сочетают в себе эти три элемента. 20

Государственные инвестиции могут считаться таковыми только лишь в случае, если осуществляются из средств государственного бюджета и внебюджетных фондов. Они должны использоваться только в программе инвестиционной деятельности всего государства и реализовываться исключительно в целях, выгодных всему обществу и государству. Обычно государственные инвестиции включаются в специальную статью расходов государственного бюджета сроком на год. Источником государственных инвестиций служат налоговые поступления, доход, получаемый государством с собственных предприятий и компаний, а также прибыли от выпуска государственных акций и облигаций. Государственные инвестиции. 21

Собственные средства предприятий. Собственные источники инвестиций – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах собственности и обеспечивающих его инвестиционную деятельность. К собственным источникам финансирования инвестиций относятся уставный капитал, прибыль, амортизационные отчисления, специальные фонды, формируемые за счет прибыли, внутрихозяйственные резервы, средства, выплачиваемые органами страхования в виде возмещения потерь. К собственным относятся также средства, безвозмездно переданные предприятию для осуществления целевого инвестирования. Собственные средства предприятия, с точки зрения способа их привлечения, могут быть как внутренними (например, прибыль, амортизация), так и внешними (например, дополнительное размещение акций). 22

Иностранные инвестиции Все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли ( дохода ). И. и. на территории РФ могут вкладываться в любые объекты, не запрещенные для таких инвестиций законодательством. Они могут включать в себя : а ) вновь создаваемые и модернизируемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства ; б ) ценные бумаги ; в ) целевые денежные вклады ; г ) научно - техническую продукцию ; д ) права на интеллектуальные ценности ; е ) имущественные права. 23

Инвестиционная политика государства Основные законодательные акты Гражданский кодекс Федеральный закон от 30 декабря 1995 г. N 225- ФЗ " О соглашениях о разделе продукции " ред 2009 г. Федеральный закон 1999 года " Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений " ( ред г.) Федеральный закон 1996 г. « О рынке ценных бумаг », Федеральный закон 1999 г. « О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг », Федеральный закон 1998 г. « Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бумаг », Федеральный закон 1999 г. « О защите конкуренции на рынке финансовых услуг » Федеральный закон 1999 г. « Об иностранных инвестициях в Российской Федерации » Федеральный закон 2001 г. " Об инвестиционных фондах " ( ред.2007 г.) 24

Основные понятия, используемые в ФЗ " Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений " инвестиции - денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и ( или ) иной деятельности в целях получения прибыли и ( или ) достижения иного полезного эффекта ; капитальные вложения - инвестиции в основной капитал ( основные средства ), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно - изыскательские работы и другие затраты ; 25

инвестиционная деятельность - вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта; инвестиционный проект - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план); приоритетный инвестиционный проект - инвестиционный проект, суммарный объем капитальных вложений в который соответствует требованиям законодательства Российской Федерации, включенный в перечень, утверждаемый Правительством Российской Федерации; срок окупаемости инвестиционного проекта - срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретает положительное значение; продолжение 26

Объектами капитальных вложений в Российской Федерации являются находящиеся в частной, государственной, муниципальной и иных формах собственности различные виды вновь создаваемого и (или) модернизируемого имущества, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами. Субъектами инвестиционной деятельности осуществляемой в форме капитальных вложений, являются инвесторы, заказчики, подрядчики, пользователи объектов капитальных вложений и другие лица. продолжение 27

Основные понятия, используемые в ФЗ "Об иностранных инвестициях в РФ иностранная инвестиция - вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории Российской Федерации в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору прямая иностранная инвестиция - приобретение иностранным инвестором не менее 10 процентов доли, долей ( вклада ) в уставном ( складочном ) капитале коммерческой организации, созданной или вновь создаваемой на территории Российской Федерации 28

Основные понятия, используемые в ФЗ "Об иностранных инвестициях в РФ вложение капитала в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории РФ ; осуществление на территории РФ иностранным инвестором как арендодателем финансовой аренды ( лизинга ) оборудования Правовой режим деятельности иностранных инвесторов и использования полученной от инвестиций прибыли не может быть менее благоприятным, чем правовой режим деятельности и использования полученной от инвестиций прибыли, предоставленный российским инвесторам, за изъятиями, устанавливаемыми федеральными законами. 29

30 Инвестиционная политика - это совокупность действий государства на установление таких структуры и размеров инвестиций в такие направления их использования, которые приводили бы к эффективному решению задач модернизации и инновационного развития экономики.

Инвестиционная политика государства Инструменты : Федеральная адресная инвестиционная программа ( ФАИП ) Федеральные целевые программы ( ФЦП ) Ведомственные целевые программы ( ВЦП ) 31

Основным инструментом инвестиционной политики государства является ФАИП. Ее цель - способствование достижению целей и приоритетных направлений социально-экономического развития страны. ФАИП представляет собой материал, содержащий сведения об объектах капитального строительства, для строительства (реконструкции, технического перевооружения) которых предоставляются средства федерального бюджета в порядке, установленном бюджетным законодательством Российской Федерации. Перечень строек и объектов, финансируемых за счет Федеральной адресной инвестиционной программы, формируется исходя из объемов государственных капитальных вложений, направляемых на реализацию ФЦП и на решение не включенных в эти программы отдельных важнейших социально-экономических вопросов на основании предложений, одобренных решениями Президента РФ либо Правительства РФ ФАИП используются для разработки прогнозов и программ социально- экономического развития РФ, отраслевых доктрин, концепций и стратегий развития на среднесрочный и долгосрочный периоды, государственной программы вооружения, планов и программ военного строительства, схем территориального планирования, проектов федерального бюджета на очередной финансовый год и плановый период, а также для иных целей, не противоречащих законодательству РФ. 32

- повышение склонности населения к сбережениям повышение склонности населения к сбережениям - формирование рынка целевых облигаций формирование рынка целевых облигаций -расширение вовлечения в инвестиционный оборот средств институциональных инвестороврасширение вовлечения в инвестиционный оборот средств институциональных инвесторов -налоговое стимулирование национальных и зарубежных инвесторов к использованию долгосрочных финансовых инструментовналоговое стимулирование национальных и зарубежных инвесторов к использованию долгосрочных финансовых инструментов Формирование долгосрочного инвестиционного ресурса КДР

Инновационная Россия Инвестиционные приоритеты реализации Стратегии 1. Поэтапное увеличение объемов бюджетного финансирования расходов на научные исследования, образование и поддержку инноваций до уровня, характерного для стран ОЭСР, в процентах к ВВП к 2020 году, как условие достижения экономикой страны необходимого уровня конкурентоспособности. 2. Радикальное повышение эффективности бюджетных расходов на проведение исследовательских работ и высшее профессиональное образование. 3. Значительный прирост средств, выделяемых на цели поддержки инновационной и внешнеэкономической активности предприятий, повышение производительности труда и формирования механизмов управления качеством и др. для придания необходимой динамики инновационному развитию экономики. 4. Оказание дополнительной финансовой помощи субъектам Российской Федерации, активно содействующим развитию инновационного сектора экономики, 34