Page 1 Отчет о формировании инвестиционного портфеля Выполнили студенты 4-го курса: Гордеев Игорь, Иванов Николай Молчанов Алексей, Семенушкина Мария Кейс-стади по предмету управление рисками

Page 2 ©Профессионал Пожалуйста, выключите звук!

Page 3 ©Профессионал 15 min

Page 4 ©Профессионал Исходные данные Полностью специализирующейся на доверительном управлении инвестиционной компании «Профессионал» для портфельных инвестиций доверены в управление 100 млн. руб. Цена договора составляет 5 млн. руб. Цена уплачивается авансом и возврату не подлежит. По условиям договора доверенности компания должна каждый год фиксировать доход. Потерю доверенных средств компания должна компенсировать за свой счет. Компания имеет резервный фонд собственных средств в размере 4 млн. рублей. Постоянные издержки компании пренебрежимо малы.

Page 5 ©Профессионал Общие сведения, принципы работы Портфель компании

Page 6 ©Профессионал Основные принципы работы Надежность Открытость Профессионализм Индивидуальный подход Bienvenue Willkommen Benvenuto Bienvenida yôkoso tervetuloa welkom Профессионал Компания уже существует 10 лет

Page 7 ©Профессионал Доверительное управление активами Обслуживание на срочном рынке Консультирование по управлению капиталами Покупка-продажа пакетов акций Альтернативные инвестиции Основные виды деятельности

Page 8 ©Профессионал Помощь в поиске оптимального решения Профессиональный посредник Математические инструменты работы Компания «Профессионал»

Page 9 ©Профессионал Профессиональный посредник В диалоге между компаниями и инвесторами мы выступаем профессиональным посредником и обеспечиваем баланс интересов обеих сторон Компания «Профессионал».

Page 10 ©Профессионал Поиск оптимальных финансовых решений Способствуя росту бизнеса и благосостояния наших клиентов, мы растем сами. Мы не продаем финансовые продукты – мы помогаем нашим клиентам найти оптимальное финансовое решение. Компания «Профессионал»

Page 11 ©Профессионал Инструменты работы Инструментами работы служат составляющие математического аппарата, в том числе методы линейного программирования, оптимизации вложений и хеджирования рисков Компания «Профессионал»

Page 12 ©Профессионал Критерий Колмогорова-Смирнова Проверка на нормальность

Page 13 ©Профессионал Коэффициенты корреляций ( ρ) Распадская ГАЗ Сбербанк Ленэнерго ОГК-3 Красный октябрь Ростелеком Сбербанк Ленэнерго ОГК-3 Красный октябрь ГАЗ Распадская … 0, ,2313 0, , , , … -0, , , , ,00381 … 0, , , , , , Ростелеком -0, , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , , ,27111

Page 14 ©Профессионал Проверка компаний портфеля на нормальность Ростелеком Сбербанк

Page 15 ©Профессионал Ленэнерго ОГК-3 Проверка компаний портфеля на нормальность

Page 16 ©Профессионал Красный октябрь ГАЗ Проверка компаний портфеля на нормальность

Page 17 ©Профессионал Распадская Проверка компаний портфеля на нормальность

Page 18 ©Профессионал Рыночные цены на доступные акцииКомпании 12 м назад11 м назад10 м назад9 м назад8 м назад7 м назад6 м назад5 м назад4 м назад3 м назад2 м назад1 м назадТек. цена Сбербанк (П) 38,02 36,2540,5935,9836,8035,2642,3541,9449,4856,9875,8873,09 Роснефть 202,60197,70211,99229,80240,45243,88234,70221,50215,92223,13205,83204,79213,36 Аэрофлот 44,8854,1059,6759,2247,9047,8550,0161,0061,6160,9459,5957,2974,55 Ростелеком 63,0693,5089,8996,67109,50128,89133,46127,02134,00135,79166,78198,65209,70 Газпром 219,02218,79230,15310,25283,00281,83277,88313,45288,00282,19305,50302,56285,00 Лукойл 2157,002247,902306,002481,002092,012249,002325,002256,002028,002160,572343,002282,932111,99 Татнефть 121,50159,00147,99158,70116,99105,30134,02140,60113,50123,87129,00122,02115,39 Сбербанк 41,7142,9041,1748,9543,1545,9546,4057,1958,0060,1665,4392,7687,38 Ростелеком (П) 49,4465,6861,0067,1565,3059,7058,6155,6055,8054,7265,7092,3092,43 Ленэнерго 20,0022,0020,0015,0015,5015,00 20,5026,0049,8446,0048,0047,10 Северсталь 332,00358,50383,10376,76359,00296,00338,00337,97313,00345,50314,90306,24329,40 Норникель 2410,982490,002608,493444,003243,143495,003630,003610,003408,003806,803960,004087,744399,99 ОГК-3 2,022,282,132,352,703,463,843,854,384,314,424,414,45 Новатэк 129,39133,50154,84170,00166,40146,75142,00150,48139,00125,50132,89139,00130,04 МТС 190,00194,36188,00178,97161,89147,00169,70189,31185,05202,48217,66227,69250,50 Магнит 730,00608,00730,001000,00879,00883,00905,00984,00980,001031,001125,501225,001083,00 Верофарм 973,50970,001100,001200,00987,001093,001080,001155,001045,001175,001222,001275,001149,00 Красный октябрь31,0331,0420,6925,8610,3424,1437,9351,7244,8350,8637,9355,1765,52 ММК18,8318,7518,1020,7720,5022,9522,9724,7027,3025,5724,3926,1029,11 ГАЗ8,092,132,726,3815,9619,1527,6625,6223,4029,7925,1144,6852,77 Распадская62,0050,3051,7056,9058,3061,5059,5067,0077,0075,6096,60122,66158,00

Page 19 ©Профессионал Инвестиционные стратегии Марковиц -Тобин

Page 20 ©Профессионал Агрессивная стратегия

Page 21 ©Профессионал Портфель Марковица Минимально приемлемая для инвестора доходность находится на уровне безрисковой ставки по Фишеру, следовательно она равна 12,9863%

Page 22 ©Профессионал Портфель Марковица КомпанияДоля Ростелеком38,70% Сбербанк4,94% Ленэнерго7,41% ОГК-310,51% Красный октябрь6,78% ГАЗ11,52% Распадская20,13% Показатель риска 10,09% Среднегодовая доходность 12,9922% Объем инвестируемых средств р. Прогнозируемый объем средств на конец года ,73р Доходность/риск - 1,29

Page 23 ©Профессионал VAR портфеля: 13,61% < 10,09% Копт =0,7443 Оптимальный портфель с учетом VAR Доходность портфеля: 8,09% Риск - 2,58% Доходность/риск - 3,14

Page 24 ©Профессионал Консервативная стратегия

Page 25 ©Профессионал Портфель Марковица-Тобина Оптимальный портфель

Page 26 ©Профессионал КомпанияДоля Ростелеком45,48% Ленэнерго16,58% Красный октябрь4,27% ГАЗ9,98% Распадская22,96% ОФЗ0,72% Показатель риска 6,6640% Среднегодовая доходность 12,9922% Объем инвестируемых средств р. Прогнозируемый объем средств на конец года ,73р. Портфель Марковица-Тобина

Page 27 ©Профессионал 10,96% < 6,66% Доходность/риск - 1,96 VAR портфеля:

Page 28 ©Профессионал КомпанияДоля ММВБ100,00% Показатель риска 7,6683% Среднегодовая доходность 3,2253% Объем инвестируемых средств р. Прогнозируемый объем средств на конец года ,80 р. Доходность/риск - 0,42

Page 29 ©Профессионал Варианты инвестирования средств МарковицТобинММВБ Резервный фонд ,00р. Бюджет ,00р. Доля безрисковой части 0,00%0,72%0,00% Риск портфеля0,10090,06640,0768 Доходность0,1299 0,0322 Прогнозируемый объем средств на конец года ,73р ,96р ,00р. Прибыль за год ,73р ,96р ,00р.

Page 30 Смешанный бюджет (задание 2)

Page 31 ©Профессионал МарковицТобин Резервный фонд ,00р. Бюджет ,00р ,00р. Доля безрисковой части 0,00%0,72% Риск портфеля0,10090,0664 Доходность0,1299 Прогнозируемый объем средств на конец года ,87р ,96р. Прибыль за год ,87р ,96р.

Page 32 ©Профессионал Кризисные условия

Page 33 ©Профессионал Формирование портфеля в условиях кризиса Инвесторы теперь вынуждены исходить из того, чтобы хотя бы не потерять вкладываемые средства Собственный капиталДОВЕРИТЕЛИ Бюджет ПортфельКомпания ЗОФЗ Доходность0, , Портфельный риск-1,0520,0025 Доход ,5 р ,6 р.

Page 34 ©Профессионал Альтернативный вариант инвестирования собственных средств с учетом хеджирования

Page 35 ©Профессионал

Page 36 ©Профессионал

Page 37 ©Профессионал Собственный капитал Бюджет Портфель Ситуация Падение цены 1 акции с 73,09 рублей до 22,79 Премия за опционы Возможные (но исключенные потери) ,4 Акции Сбербанка Опционы для стратегии «Стрэдл» 50% 34%

Page 38 ©Профессионал Спасибо за внимание! Вопросы?