Новый пенсионный ландшафт Швеции – от установленных выплат к установленным взносам Эдвард Палмер Университет г.Уппсала и Агентство социального страхования Швеции

План презентации Обзор нового пенсионного ландшафта Швеции Обзор реформы гг. Новые обязательные государственные нефинансируемые схемы с установленными взносами и финансируемые схемы с установленными взносами (ФУВ, анг.FDC) Негосударственные корпоративные пенсионные схемы Главное в Презентации: Новые обязательные финансируемые схемы с установленными взносами (ФУВ) Конструкция этапа накопления Конструкция этапа выплат Эффективность обязательных финансируемых схем с установленными взносами Заключительные замечания и возможные уроки

Обзор нового пенсионного ландшафта Швеции

Государственная система (всеобщий охват) С гарантированными выплатами – финансируются из доходов от общих налогов Нефинансируемые схемы с установленными взносами (НУВ/NDC) – 16 % Финансируемые схемы с установленными взносами (ФУВ/ FDC) – 2.5 % Негосударственные корпоративные схемы (Охватывают 90% всех работников) Надбавка для уровня ниже государственных пенсий – ~ 4.5 % Общая пенсия – выше потолка Индивидуальное добровольное страхование Пенсии по старости в Швеции

Нефинансируемые схемы с установленными взносами (НУВ/ анг. NDC ) Пенсионные права = взносы Индивидуальные счета Ставка взносов 16% До потолка (~ долларов США). Индивидуальные фиксированные пожизненные выплаты (аннуитеты) на этапе выплат Исходя из остатка на счете при выходе на пенсию и общей для мужчин и женщин продолжительности жизни для когорты данного года рождения Индексация – по заработку на душу населения

Общий вид пенсионного ландшафта Швеции: несколько компонентов Пожизненные доходы Пенсия Гарантированные «свыше потолка» -На основе проверки доходов, только в отношении НУВ и ФУВ/ NDC & FDC Пенсии, зависящие от заработка: Гос. обязательные НУВ+ФУВ /NDC+ FDC Тариф взносов = 16 % % Корпоративные пенсии 4.5% 20+ %

«Премиальные пенсии» по обязательным финансируемым схемам с установленными взносами (ФУВ/анг.FDC)

Основные цели новых схем ФУВ/FDC Предоставить всем шведам план с установленными взносами с рыночной доходностью за минимальную стоимость Стоимость должна быть очень низкая ввиду низкой ставки взносов Способствовать индивидуальному выбору портфеля Возможность способствовать финансовой рыночной грамотности …. С фондом по умолчанию тех, кто не сделает свой выбор Предоставить эффективные аннуитеты при выходе на пенсию

Финансовые аргументы против доходности НУВ/NDC

Пенсионное агентство (ПА) Pensionsmyndigheten PM – это расчетная палата ПА выполняет все основные функции Выполняет все транзакции от имени участников Ведет все счета участников Осуществляет всю коммуникацию, обеспечивает информирование участников Этап накопления Индивидуальный выбор портфеля с «анонимными» счетами для фондов Ок. 800 зарегистрированных частных фондов, предлагаемых 100 компаниями Государственный фонд «по умолчанию» для тех, кто не сделал свой выбор Этап выплат Два типа пожизненных аннуитетов, оба с элементами распределения рисков Пенсионное агентство PM – монопольный провайдер Надзор Министерство финансов (для функций расчетной палаты) Шведское агентство финансового надзора (для паевых фондов)

Пенсионное агентство управляет всеми индивидуальными счетами – модель расчетной палаты Ежедневные показатели фондов сообщаются в электронном виде в ПА ПА совершает все ежедневные транзакции со всеми фондами Одно поручение купли/продажи в день от одного фонда Граждане заходят в свои счета по интернету и: Просматривают свой собственный портфель фондов с последними показателями фондов Просматривают состав и прошлые показатели фондов, зарегистрированных в ПА Распределяют свой счет между максимум 5 фондами (с небольшой платой за смену фонда). Граждане вносят индивидуальную плату в фонды - но управляющие фондов не знают, кто конкретно является клиентом в системе ПА - поэтому нет стимулов для дорогостоящего маркетинга

Требования к участию управляющих фондов Требование 1: Управляющий фонда должен иметь лицензию на ведение бизнеса в Швеции Требование 2: Управляющий фонда должен подписать соглашение с ПА о том, чтобы: предоставлять в электронном виде показатели стоимости паев фонда по всем рабочим дням предоставлять периодическую отчетность об административных расходах предоставлять в ПА другую информацию по запросу согласиться не взимать плату за снятие средств принять дисконтный график ПА

Комиссионные платежи в схемы ФУВ/FDC Система ФУВ/FDC была создана для работы с очень низкими ставками комиссии Многие функции централизованы: эффект масштаба Управление активами децентрализовано, но с анонимными счетами: нет стимулов для большого количества менеджеров по продажам и дорогостоящего маркетинга Разрешенные ставки комиссии уменьшаются с возрастанием активов под управлением Средние ставки комиссии за управление активами составляют 0.3% от общей ставки 0.35% Большие фонды в настоящее время уплачивают максимальную комиссию в 0.15 за акции и 0.10 % за процентные ценные бумаги По прогнозам, общая сумма комиссионных должна снизиться до прибл. 0.2% от активов ПА Плата за администрирование ПА: 0.04% Плата за управление активами: 0.15% Сбор взносов: 0.01%

Фонд по умолчанию (AP7) Новые правила с 10 мая 2010 г. До 10 мая 2010: один большой фонд с 80 % акций С 10 мая 2010: Глобальный фонд акций Фонд инструментов с фиксированным доходом «Молчуны»: Глобальный фонд акций (100%) – до возраста 55 лет Постепенный переход по 3% в год в фонд инструментов с фиксированной доходностью – до возраста 75 лет Те, кто сами делают свой выбор: Могут выбирать один из 3 фондов (Консервативный, Сбалансированный, Агрессивный)

Распределение фондов в ПА, дек.2011г. Зарегистрир ованные фонды Активы, 31 дек., млрд. шведских крон (SEK) Фонды акций Смешанные фонды Фонды поколений Фонды ценных бумаг Фонд(ы) по умолчанию Всего (% от ВВП) (52%)393 (47%) Источник: Шведское пенсионное агентство

Другие факты Ок участников 50 миллионов интернет-посещений Фонд по умолчанию: 45 % всех участников и ок. 25 % всех активов Расходы на администрирование одного индивидуального счета составляют для ПА 10 SEK (шведских крон) или 0,0003 % средней зарплаты Один из 6 участников меняет фонд в течение года – и в сумме они совершают 4,5 миллиона переходов Двадцать второй по размеру фонд – это Swedbank Robur Russia Fund

Источник: Шведское пенсионное агентство

Результаты гг. Источник: Шведское пенсионное агентство

Этап выплат ПА является монопольным поставщиком аннуитетных продуктов На этапе выплат инвестиционный портфель передается по контракту : - 70 % в процентных инструментах – государственному инвестору - 30 % в акциях – частным инвесторам

PPM как поставщик аннуитетов – риск долголетия Аннуитет с переменной ставкой – Ожидаемая продолжительность жизни согласно базовому сценарию Шведского статистического агентства Аннуитет с фиксированной ставкой - Ожидаемая продолжительность жизни согласно сценарию Шведского статистического агентства с низкой величиной дожития

Заключительные замечания Оказалось, что смешение распределительных схем НУВ/NDC и схем ФУВ/FDC диверсифицирует весь риск пенсионного портфеля. Инвестиции индивидуального портфеля в схему ФУВ/ FDC группируются вокруг среднего значения. Люди приняли тот факт, что рынок был волатильным с 2000 года - доверие к долгосрочным историческим показателям доходности.

Спасибо!