«Смена плоскостей» Перспективы развития компании при переходе от вертикальной к горизонтальной интеграции

Презентация компанииСитуация на рынке, основные участникиВлияние ВТОАнализ вертикальной интеграции. ЦСС Способы повышения конкурентоспособности в условиях горизонтальной интеграции M&A на рынке металлургии. Сценарии Дорожная карта 2

О компании 3 – я в мире сталелитейная компания (Word Steel Dynamics) Выручка, млн.$ /год Износ основных фондов (ОФ) всего 21% ( в среднем по отрасли износ ОФ = 40 %) Cap, млн. $ROS, %EV/EBITDA Северсталь ,5010,307,61 Среднее по отрасли ,001,1317,47 НЛМК ,606,219,87 3

География сбыта 4

Основные участники металлургического рынка Запасы руды в мире 5

Конкурентное развитие Снятие таможенных ограничений (экспорт) Географическое преимущество Доступ к зарубежным технологиям Единое нормативно-правовое регулирование Появление новых игроков Снятие таможенных ограничений (импорт) около -19% Потеря клиентов Отстающие технологии Вероятная стагнация основных отрасле-потребителей Возможности и Угрозы ВТО 6

Показатели Начальный импортный тариф, % Конечный тариф, % Изменение тарифа, % Сельское хозяйство 8,316,86-17,49 Добыча угля 0,1 0,0 Черная металлургия 3,082,78-9,97 Цветная металлургия 6,444,72-26,73 Машиностроение 10,799,27-14,06 Производство строительных материалов 11,097,88-28,94 Изменения тарифов по ключевым отраслям в результате вступления в ВТО

Ключевые факторы успеха ПоказателиРоссияЕвропаАмерикаКитай Газ (долл за М 3 ) Электроэнергия (руб за кВт) 2,5-33-3,51-1,50,7-0,9 Энерг. уголь ($ за тонну) Налоги на имущество 14 % (отмена с 2013 г) 0,8 %6 %- Транспортная инфраструктура Устаревшая, большие расстояния Развитая Рентабельность EBITDA

Сравнение финансовых показателей за 9 мес г. (млн $) Показатель Северсталь (Россия)ArcelorMittal (Люксембург)Baosteel Group (Китай)ММК (Россия) Revenue10,98864,90423,1977,260 Cost of Sales8,31063,18921,4906,130 EBITDA1,7725, ,060 Net profit ,71747 Dept2,48023,2041,8603,883 EBITDA Margin16.13%8.87%2.84%14.60% Cost of sales/ Revenue76%97%93%84% ROS8.30%0.40%7.40%0.65% Dept/EBITDA

Северсталь ресурс EBIDTA Margin, % 36,8 Северсталь Русская сталь EBIDTA Margin, % 11 Северсталь интернэшнл EBIDTA Margin, % 5,2 Цепочка создания стоимости Отсутствие качественного управления источниками формирования добавленной стоимости Рост себестоимости и снижение конкурентоспособности отдельных звеньев 10

Последствия Ограничение инвестицийПотеря качестваПотеря рынка 11

Вертикальная интеграция Темпы и масштабы недостаточны для успешной конкуренции на мировых рынках Горизонтальная интеграция Успешно завершены процессы и на данный момент оправдали себя Инвестиции в отрасль 1 трлн.руб. Долг/EBITDA по отрасли стремиться к Инвестиции в основные фонды Долг/EBITDA по Северстали 1,4 Слияние и поглощение Что выбрать?! 12

Схема расположения поставок угля, руды на метзаводы 13

Основные игроки для слияния-поглощений НЛМК Северсталь ММК EVRAZ Мечел Металлоинвест 2002 Рашников (86 %) Кап 4 млрд.$ Мордашов (79 %) Кап 10,2 млрд.$ Лисин (86 %) Кап 12,6 млрд.$ Абрамович (32 %) Абрамов (22 %) Кап 5, 7млрд.$ Усманов (60 %) Скоч (30 %) Непубличная; оценка в 20 млрд. $ на 2008 Зюзин (66 %) Кап 3,7 млрд.$ Arcelor

Сильные и слабые стороны, позиции собственников НЛМК Северсталь ММК EVRAZ Мечел Металлоинвест Рашников (86 %) Рент EBITDA 14 % Обеспеченность собственной ж. рудой в 30 % Не готов быть миноритарием (2007) Мордашов (79 %) Рент EBITDA 22 % Продажи в Европу и Америку Агрессор, готов снизить свою долю до 40, чтобы купить др. компанию Оценка доли в 11 млрд.$ + 2 млрд. нала на д.с Лисин (86 %) Самая большая кап 12,6 млрд.$ Нам никто не нужен (2013) Абрамович (32 %) Абрамов (22 %) Миноритарии готовы к монетизации бизнеса (Фролов, Козовой, Вагин, Колотайский, Швидлер –общая доля 27 %) Абрамович и Абрамов не против объединения Усманов (60 %) за слияние, мечтает о сырьевой монополии в РФ, продажи зарубеж в ЮВА Зюзин Активы 8 млрд. $ Долг 8, 7 млрд $ Вероятный банкрот к Нелояльность власти Fortescue Metals Makfa 5,6% Австралийские рудники Юревич – губернатор Чел. област ГМК 6% 15

Наше видение НЛМК Северсталь ММК EVRAZ Мечел Металлоинвест Рашников (86 %) Кап 4 млрд.$ Мордашов - Кап 10,2 млрд.$ Лисин Абрамович (32 %) Абрамов (22 %) Кап 5, 7млрд.$ Усманов (60 %) Зюзин (66 %) Кап 3,7 млрд.$ 1 шаг, Кап 18 млрд.$ US Steel Укррудпром ENRC Ценовое давление Усманова на ММК с помощью сырья возрастет 1 шаг 2 шаг 3 шаг 4 шаг За бортом М&A 5 шаг Кап 50 млрд.$, выпуск 120 т. руды Fortescue Metals Австралийская компания 2 шаг, Кап 25 млрд.$, выпуск 54 т Кап 3,2 млрд.$ Кап 15,4 млрд.$ 16

Создание крупнейшего международного стального холдинга Концентрация на рынках России, Европы и Америки Противостояние китайской экспансии на рынке металлургии Итоги 17

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ! 18