ИНСТИТУЦИОНАЛЬНАЯ ЭКОНОМИКА К.э.н. Григорий Владимирович Калягин

1.Фирма и рынок как альтернативные способы контрактации. 2.Преимущества вертикальной интеграции. 3.Границы фирмы. 4.Понятие гибридных институциональных соглашений. 5.Выбор между рынком, гибридом и иерархией. 6. КОНТРАКТНАЯ ПРИРОДА ФИРМЫ

6.Эффективная заработная плата и моральный риск. 7.Разделение риска в трудовых отношениях. 8.Стимулирование индивидуальных результатов труда. 9. Оплата труда руководителей и мотивация принятия риска. 10. Типология фирм. 6. КОНТРАКТНАЯ ПРИРОДА ФИРМЫ

Рынок – множество симметричных избирательных обменов, пропорции в которых регулируются механизмом цен. Ф Фирма – множество асимметричных неизбирательных обменов, в которых координация деятельности индивидов осуществляется посредством команд. 6.1.Фирма и рынок как альтернативные способы контрактации Фирма и рынок как альтернативные способы контрактации.

Фирма 6.1.Фирма и рынок как альтернативные способы контрактации Фирма и рынок как альтернативные способы контрактации. Избирательность Симметричность Рынок Фундаментальная трансформация A B E D C F G H Монополизация рынков

Рынок – множество институтов, структурирующих отношения обмена посредством создания системы ограничений. Ф Фирма – сеть долгосрочных двухсторонних контрактов между собственниками ресурсов и центральным агентом, которые замещают рынок продуктов и ресурсов, и в которых ценовые сигналы играют небольшую роль ввиду обеспечения координации посредством команд. 6.1.Фирма и рынок как альтернативные способы контрактации Фирма и рынок как альтернативные способы контрактации.

Полнота контракта Отсутствие необходимости в ex post управлении контрактом Отсутствие информационной асимметрии Отсутствие проблемы принципала - агента 6.2. Преимущества вертикальной интеграции. Теория общего равновесия Эрроу – Дебре

ПРОБЛЕМА ПРИНЦИПАЛА – АГЕНТА Фирма как сеть контрактов собственников ресурсов трансакционные издержки измерения вклада каждого проблема безбилетника необходимость наделения одного из собственников правом на остаточный доход Фирма как сеть трудовых контрактов проблема безбилетника сверхиспользование физических активов необходимость наделения одного из агентов правом на остаточный доход 6.2. Преимущества вертикальной интеграции.

НЕПОЛНОТА КОНТРАКТА Фирма как зонтичный контракт трансакционные издержки ведения переговоров и заключения контрактов Неполнота контрактов адаптивный характер контрактов + специфичность активов возможность вымогательства необходимость вертикальной интеграции Неполнота контрактов имплицитный характер контрактов необходимость поддержания преимущества иерархии 6.2. Преимущества вертикальной интеграции.

НЕПОЛНОТА КОНТРАКТА Технологическая необходимость инвестиций в активы высокой специфичности потенциальная возможность вымогательства передача права на остаточный доход собственнику идиосинкратического актива Фирма как сеть коммуникаций издержки независимого принятия решений трансакционные издержки координации 6.2. Преимущества вертикальной интеграции.

S1S2S3 R D-A D-B C1-AC2-AC3-A C1-BC2-BC3-B

Со стадией сбыта ВЕРТИКАЛЬНАЯ ИНТЕГРАЦИЯ Со стадией поставки ресурсов Со стадией поставки компонентов 6.2. Преимущества вертикальной интеграции.

Ограниченная рациональность предпринимателя невозможность размещать средства производства максимально эффективно. Увеличение объема передаваемой информации рост преимущества системы цен как системы передачи информации. У Удорожание мониторинга обострение проблемы агентских отношений Границы фирмы.

Фирма будет расширяться до тех пор, пока затраты на организацию одной дополнительной трансакции внутри фирмы не будут равны затратам на осуществление той же трансакции через обмен на открытом рынке или с издержками на ее организацию другой фирмой.

k*k* k ΔCΔC ΔC, ΔG 6.3. Границы фирмы. k1k1 ΔGΔG ΔC+ΔG

k – уровень специфичности активов. ΔG – разница между бюрократическими издержками внутрифирменного управления и издержками рыночного управления. ΔC – разница в условиях стабильной хозяйственной системы между издержками производства «для себя» и затратами, связанными с закупками того же товара на рынке Границы фирмы.

ПРЕИМУЩЕСТВА РЫНКА 6.3. Границы фирмы. kk * ПРЕИМУЩЕСТВА ФИРМЫ Активы высокой специфичности

Г Гибридные институциональные соглашения – форма контрактных отношений, при которой сохраняется автономность сторон, но предполагается создание трансакционно- специфических мер предосторожности, препятствующих оппортунистическому поведению его участников. « «Гибриды – специализированный механизм управления сделками, предполагающий существование двусторонней зависимости без полной интеграции» (К. Менар) 6.4. Понятие гибридных институциональных соглашений.

ГИБРИДЫ Определение механизма адаптации к непредвиденным событиям Определение зоны терпимости, в которой не происходит реакции на изменения во внешней среде Требование раскрытия информации для адаптации к непредвиденным обстоятельствам 6.4. Понятие гибридных институциональных соглашений. Процедура арбитража

Сохранение обособленности прав собственности Сохранение стимулов, характерных для контрактов, основанных на механизме цен ГИБРИДЫ Необходимость разделения риска, когда действия ненаблюдаемы и непроверяемы Проблема прав собственности (прав на остаточный доход) 6.4. Понятие гибридных институциональных соглашений.

P1P1 A k=0k=0 k>0 s=0s=0 s>0 B C P2P2 P3P3

П Примеры гибридных форм: Ф Франчайзинг; У Уполномоченные дилеры; А Ассоциации участников рынка; С Саморегулируемые организации; И И т.д Понятие гибридных институциональных соглашений.

6.5. Выбор между рынком, гибридом и иерархией. Сложность сделки B Сложность структуры управления C A

6.5. Выбор между рынком, гибридом и иерархией. f(k) g(k) h(k) A1A1 A2A2 A3A3 A1A1 A2A2 C+G 1 C+G 2 g(k) k1k1 k1k1 k2k2 k2k2 k G k*k* C

6.6. Эффективная заработная плата и моральный риск. ПринципалАгент R P =P(e)-wR A =w-e

6.6. Эффективная заработная плата и моральный риск. УРОВЕНЬ УСИЛИЙ ДОХОД R=12R=40 e=1p=3/4p=1/4 e=2p=1/4p=3/4

6.6. Эффективная заработная плата и моральный риск. В Величина заработной платы, которую необходимо предложить работнику, чтобы он согласился заключить контракт: Г Где WA – чистый альтернативный доход агента. В В этом случае:

6.6. Эффективная заработная плата и моральный риск. О Ограничение участия: граничение совместимости по стимулам:

6.6. Эффективная заработная плата и моральный риск. wHwH wLwL

6.7. Разделение риска в трудовых отношениях. К Каждый работник самостоятельно выбирает, будет он работать или нет. Н Надлежащее поведение работника поощряется. енадлежащее – наказывается. П Повышение требований к работнику соответственно компенсируется. К Какой-либо риск для работника отсутствует. Работники могут выполнить все требования Мониторинг не связан с издержками

Л Линейная оплата труда: Г Где z=e+x. e e – усилия работника. x x – шум. y y – показатель, не зависящий от e, но связанный с x. α α, β и γ – параметры, определяемые принципалом Разделение риска в трудовых отношениях.

Достоверный эквивалентный доход для агента Достоверный эквивалентный доход для принципала = Общий достоверный эквивалентный доход Коэффициент абсолютной несклонности к риску Эрроу – Пратта

О Ограничение по стимулам: работники будут выбирать уровни работы таким образом, чтобы их предельные выгоды от дополнительной работы были равны их предельным издержкам: 6.7. Разделение риска в трудовых отношениях.

ПРИНЦИП ИНФОРМАТИВНОСТИ: Параметр y следует включать в формулы оплаты только в тех случаях, когда существует γ, при котором Var(x+ γy) < Var (x) 6.8. Стимулирование индивидуальных результатов труда.

ПРИНЦИП ИНТЕНСИВНОСТИ СТИМУЛИРОВАНИЯ: Оптимальная интенсивность стимулирования (β) прямо пропорциональна рентабельности дополнительной работы (P(e)) и способности агента реагировать на стимулы (1/C(e)); обратно пропорциональна несклонности агента к риску (r) и точности измерения результатов труда (V) Стимулирование индивидуальных результатов труда.

β1β1 Предельные трансакционные издержки (rVβ) P/C β Интенсивность стимулирования 6.8. Стимулирование индивидуальных результатов труда. Предельная чистая выгода ((P-β)/C)

Общий достоверный эквивалентный доход с учетом мониторинга M(V) – минимальная величина издержек мониторинга, необходимых для того, чтобы дисперсия ошибки была равна V 6.8. Стимулирование индивидуальных результатов труда.

ПРИНЦИП ИНТЕНСИВНОСТИ МОНИТОРИНГА: Чем теснее необходимое соответствие между заработной платой агента и результатами его работы, тем выше должны быть расходы на обеспечение точности измерения результатов Стимулирование индивидуальных результатов труда.

β1β1 Оптимальная интенсивность Дисперсия β Интенсивность стимулирования 6.8. Стимулирование индивидуальных результатов труда. Оптимальная дисперсия V V1V1

ПРИНЦИП РАВНОГО ВОЗНАГРАЖДЕНИЯ: Если принципал не может отслеживать распределение времени и усилий агента между двумя видами деятельности необходимо обеспечить равенство предельных норм дохода агента от затрат на каждый из видов деятельности Стимулирование индивидуальных результатов труда.

МЕТОДЫ УСТАНОВЛЕНИЯ НОРМ Хронометраж времени Сравнительные оценки результатов 6.8. Стимулирование индивидуальных результатов труда. Использование прошлых результатов Инерционный эффект – тенденция к повышению норм после периодов хорошей работы

СДЕЛЬНАЯ ОПЛАТА ТРУДА Создание мощных стимулов для работников решение проблемы морального риска Привлечение наиболее производительных и трудолюбивых работников решение проблемы ухудшающего отбора Сокращение трансакционных издержек оценки вклада каждого работника 6.8. Стимулирование индивидуальных результатов труда. Определение заработка на основании объективных характеристик сокращение издержек поиска ренты +

СДЕЛЬНАЯ ОПЛАТА ТРУДА Неоднородность базы для расчета сдельной оплаты труда возможность фаворитизма и манипуляций Эффективность сокращается по мере увеличения влияния случайных факторов на результаты труда Невозможность применения сдельной оплаты при поточной организации производства 6.8. Стимулирование индивидуальных результатов труда. Высокая вероятность нарушения принципа равного вознаграждения

6.9. Оплата труда руководителей и мотивация принятия риска. Заработки (тыс. долл. в год) Страны США Велико- британия Австралия Япония Франция Швеция Германия Топ- менеджеры Рабочие ТМ/Р 31,525,121,810,815,613,911,5

ФОРМЫ ОПЛАТЫ ТРУДА ТОП-МЕНЕДЖЕРОВ Оклад – денежная сумма, выплачиваемая на протяжении года, размер которой определен заранее Премия – денежное вознаграждение с нефиксированной величиной Фондовые опционы – права на покупку акций фирмы в течение определенного периода по заранее установленной цене 6.9. Оплата труда руководителей и мотивация принятия риска.

ФОРМЫ ОПЛАТЫ ТРУДА ТОП-МЕНЕДЖЕРОВ Фондовые вознаграждения – акции фирмы, предоставляемые руководителям бесплатно, или продаваемые с большой скидкой Фантомные акции – условные единицы, доходность которых равна доходности обыкновенных акций, но обладание которыми не дает каких-либо иных прав, кроме права на доход Права на получение выгоды от повышения цены акций – права на получение сумм, равных приросту цены определенного числа обыкновенных акций фирмы за период времени 6.9. Оплата труда руководителей и мотивация принятия риска.

П Почему топ-менеджеры часто пытаются избежать риска? Д Доходы менеджеров зависят от результатов реализации ими инвестиционных проектов (стимулирующие контракты). М Менеджерам в случае неудачи могут угрожать финансовые санкции. енеджеры рискуют своим человеческим капиталом Оплата труда руководителей и мотивация принятия риска.

СТИМУЛИРОВАНИЕ ГОТОВНОСТИ К РИСКУ Фондовые опционы Разделение ответственности Плата за инвестиционные предложения 6.9. Оплата труда руководителей и мотивация принятия риска.

СТИМУЛИРОВАНИЕ УПРАВЛЯЮЩИХ Зависимость заработков от курса акций стремление к минимизации риска Использование фондовых опционов неоправданно высокий риск Неполнота контрактов нарушение принципа равного вознаграждения Влияние эффекта дохода ослабление стимулирующего эффекта вознаграждения 6.9. Оплата труда руководителей и мотивация принятия риска. Увеличение разрыва в доходах между начальниками и подчиненными ослабление трудовой морали и сокращение доверия

П Перечень внутрифирменных правомочий Алчана – Демсетца 1. П раво на остаточный доход. 2. П раво на осуществление контроля за остальными участниками. 3. П раво заключать договоры с остальными участниками (право центрального агента). 4. П раво изменения членства в команде. 5. П раво продажи всех правомочий сразу и каждого по отдельности Типология фирм.

Все правомочия принадлежат одному индивиду Функции собственности и управления объединены Оценка и контроль действий собственника рыночным механизмом мощная мотивация Типология фирм. Частнопредпринима- тельская фирма

6.10. Типология фирм. Частнопредпринима- тельская фирма Небольшой размер Недиверсифицированность ресурсов и сфер деятельности Трудности с привлечением внешних инвестиций Ограниченность познавательных способностей некомпетентность собственника

Совокупность правомочий принадлежит нескольким индивидам Право на остаточный доход принимает форму участия в прибыли Типология фирм. Партнерство Возможность использования положительных эффектов масштаба производства и диверсификации Право на остаточный доход совмещено с правом контроля, но возможность реализации последнего ограничена

6.10. Типология фирм. Партнерство Проблема безбилетника Сложность оценки вклада каждого партнера в совместный продукт Высокие издержки принятия решений

Все права принадлежат собственникам как специфических, так и ресурсов общего назначения Реализация прав возможна только для работников предприятия Право собственности на капитальное имущество реализуется только совместно Типология фирм. Самоуправляющаяся фирма Общая система ценностей

6.10. Типология фирм. Самоуправляющаяся фирма Проблема безбилетника Распределение прибыли вероятнее, чем инвестирование Входные барьеры для новых членов компании Сокращение временного горизонта лиц, принимающих решения

Право на контроль реализуется всеми членами организации или наемным управляющим Отсутствует право на остаточный доход Не реализовано право на передачу правомочий Типология фирм. Неприбыльная фирма Постоянство состава участников как специфический актив

6.10. Типология фирм. Неприбыльная фирма Распределение правомочий в организации неэффективный контроль за управляющими Высокий уровень издержек и несменяемость управляющих Склонность к низкодоходным и малорисковым вложениям медленные темпы роста

Многоуровневое делегирование полномочий Размытые права на остаточный доход и контроль Невозможность передачи правомочий Типология фирм. Государственная фирма Сравнительные преимущества в областях, где необходимы долгосрочные инвестиции, а права собственности на результат трудно специфицировать

6.10. Типология фирм. Государственная фирма Затрудненность создания стимулов Несогласованность функций полезности участников иерархии Затрудненность использования внешних механизмов контроля за действиями менеджеров

Достоверность обязательств правительства, как основной фактор при принятии решений Ограниченные права собственников на остаточный доход и контроль Типология фирм. Регулируемая фирма Регулирование применяется для ограничения возможности злоупотребления доминирующим положением и при наличии внешних эффектов

6.10. Типология фирм. Регулируемая фирма Ослабление стимулов у собственников Затрудненность использования внешних механизмов контроля за действиями менеджеров Возможность захвата регулирующего органа

Право собственников на управление сводится к контролю за менеджментом Специфическим ресурсом является физический капитал его владельцам принадлежит право на остаточный доход Право на изменение членства передается менеджменту Типология фирм. Открытая корпорация

Широкий временной горизонт Ограниченная ответственность акционеров мобилизация крупных объемов капитала Разделение прав на остаточный доход и управление эффективное распределение риска Типология фирм. Открытая корпорация Использование внешних механизмов контроля за действиями менеджеров

6.10. Типология фирм. Открытая корпорация Распыление права на остаточный доход проблема безбилетника у собственников Недостаточная согласованность функций полезности участников иерархии Высокие издержки принятия решений