1 Фондовая биржа ММВБ – площадка для эмитентов: возможности проведения IPO и поддержки вторичного рынка Геннадий Марголит, Заместитель Генерального директора Фондовой биржи ММВБ

2 Соотношение объемов IPO в России и за рубежом 16 IPO на сумму 16,5 млрд. долл 19 IPO на сумму 29,2 млрд. долл

3 IPO - выбор торговой площадки: Факторы выбора: Ликвидность Ликвидность Целевая инвесторская база Целевая инвесторская база Регулятивный режим Регулятивный режим Издержки Издержки Исторический опыт Исторический опыт

4 Объем торгов российскими акциями/DR в мире Объем торгов российскими акциями/DR в мире

5 Объем торгов на российском биржевом рынке

6 Соотношение объемов торгов акциями/DR российских компаний внутри страны и за рубежом в 2007 г. Соотношение объемов торгов акциями/DR российских компаний внутри страны и за рубежом в 2007 г.

7 Жизнь после IPO: рынок акций ОАО «НК «Роснефть» Размещение проходило одновременно в России и за рубежом 14 июля 2006 г. Суммарный объем привлеченных средств составил 10,4 млрд. долл. За рубежом в виде GDR было размещено 63% от общего объема IPO.

8 Жизнь после IPO Акции компаний, проводивших размещение на российских биржах, имеют лучшую биржевую историю Акции компаний, проводивших размещение на российских биржах, имеют лучшую биржевую историю Российские инвесторы поддерживают рынок акций компании Российские инвесторы поддерживают рынок акций компании Внутри страны цены менее волатильны Внутри страны цены менее волатильны Компании, проведшие IPO Один год после IPO Опережали рынок Отставали от рынка На внутреннем рынке На внутреннем рынке54 На внешнем рынке 14 Динамика цены после IPO в сравнении с индексом ММВБ, кол-во компаний.* *По данным Ю. Данилова и ММВБ

9 Качество рынка: сегмент крупных сделок (>5 млн.руб.) на ФБ ММВБ 30% от общего оборота торгов на ФБ ММВБ 30% от общего оборота торгов на ФБ ММВБ Средний размер сделки – 11,5 млн.руб. Средний размер сделки – 11,5 млн.руб. В 7 раз больше суммарного оборота рынков акций РТС В 7 раз больше суммарного оборота рынков акций РТС В 1,3 раза больше оборота биржевого рынка депозитарных расписок на акции российских компаний на IOB LSE В 1,3 раза больше оборота биржевого рынка депозитарных расписок на акции российских компаний на IOB LSE Сделки нерезидентов 49% от общего объема сделок инвесторов-нерезидентов на ФБ ММВБ 49% от общего объема сделок инвесторов-нерезидентов на ФБ ММВБ Средний размер сделки – 39,2 млн.руб. Средний размер сделки – 39,2 млн.руб. В 2,3 раз больше суммарного оборота рынков акций РТС В 2,3 раз больше суммарного оборота рынков акций РТС 42% от суммарного оборота биржевого рынка депозитарных расписок на акции российских компаний на IOB LSE 42% от суммарного оборота биржевого рынка депозитарных расписок на акции российских компаний на IOB LSE

10 Фондовая биржа ММВБ: Расширение базы инвесторов Число зарегистрированных инвесторов в торговой системе Фондовой биржи ММВБ Инвесторы Физические лица Юридические лица Нерезиденты Коллективные инвесторы и ДУ Всего

11 Фондовая биржа ММВБ: Структура операций по группам инвесторов Структура операций, % Янв Июль 2007 Дилерские операции 14,0%31.5% Юридические лица 41,8%20.5% Физические лица 30,2% 11,5% Нерезиденты14,0% 32,0% ДУ ДУ0,0%4.5% Всего100%100%

12 Фондовая биржа ММВБ: «Голубые фишки» и компании средней и малой капитализации 7 компаний обеспечивает 90% от общего оборота торгов акциями на ФБ ММВБ

13 Данные по сделкам с акциями (кроме РЕПО) на ФБ ММВБ в 1-м квартале гг. 1 кв кв кв Всего акций в обращении совершались сделки совершались сделки доля доля68,6%74,8%87,9% определялась рыночная цена определялась рыночная цена доля доля57,1%60,1%80,2% Всего объем торгов, млрд. руб. 542, , ,87 Объем торгов кроме первых 10 24,53153,05302,01 Объем торгов кроме первых 20 7,1045,6971,47 Объем торгов кроме первых 30 2,6923,1242,27 Всего участников торгов, заключавших сделки Участников торгов (по бумагам кроме 10) доля доля83,8%92,6%95,0%

14 Преимущества биржевого листинга Повышает имидж эмитента Повышает имидж эмитента Расширяет круг инвесторов эмитента ценной бумаги Расширяет круг инвесторов эмитента ценной бумаги Снижает временные издержки по доступу на фондовый рынок и началу вторичного обращения Снижает временные издержки по доступу на фондовый рынок и началу вторичного обращения Предпосылка для размещения/обращения на иностранных биржах Предпосылка для размещения/обращения на иностранных биржах Повышает защищенность от манипулирования ценами Повышает защищенность от манипулирования ценами

15 Основные требования Котироваль- ный список «А» 1-го уровня Котироваль- ный список «А» 2-го уровня Котироваль- ный список «Б» Котироваль- ный список «В» Котироваль- ный список «И» Доля ао во владении одного лица и (или) его аффилированных лиц не более 75% не более 90% -- Капитализация акций АО - 10 млрд. АП - 3 млрд. АО - 3 млрд. АП – 1 млрд. АО - 1,5 млрд. АП – 500 млн. - АО - 60 млн. АП – 25 млн. Объем выпуска облигаций 1 млрд. руб. 500 млн. руб. 300 млн. руб. - Срок существования не менее 3 лет не менее 1 года Акции - не менее 3 лет Облигации - не менее 6 мес. - Безубыточность баланса эмитента 2 года из последних 3 лет - Акции - 2 года из последних 3 лет - Ежемесячный объем сделок за последние 3 месяца Акции - 25 млн. Обл. – 10 млн. Акции – 2,5 млн. Обл. – 1 млн. Акции – 1,5 млн. Обл. – 500 тыс. -- Соблюдение эмитентом Кодекса корпоративного поведения Формализованные требования по соблюдению Кодекса при наличии подтверждающих документов Финансовая отчетность МСФО/ US GAAP --- Требования ФБ ММВБ при включении ценных бумаг в Котировальные списки

16 Комплекс услуг ФБ ММВБ при размещении акций Биржевой консалтинг IR и PR- поддержка и маркетинг распространение информации через информационные агентства Интерфакс, РосБизнесКонсалтинг, AK&M, C-bonds, Прайм-ТАСС информация на сайте ММВБ в сети Интернет ( разработка депозитарно-клирингового механизма движения ценных бумаг и денежных средств консультации клиента на всех этапах подготовки к IPO, в т.ч. помощь по подготовке эмиссионных документов по выпуску ценных бумаг определение биржевой схемы IPO и вторичного обращения акций презентации, круглые столы в конференц-зале биржи, таргентинг инвесторов, web-кастинг (виртуальные роуд-шоу) Технологическое обеспечение автоматическое заключение сделок по цене, определенной клиентом расчеты по сделкам с инвесторами, перевод бумаг и денежных средств, полученных клиентом от IPO сбор заявок инвесторов на приобретение акций

17 Поддержка после размещения (after market) Маркет-мейкеры и специалисты Маркет-мейкеры и специалисты Аналитическое обеспечение, отчеты о рынке. Аналитическое обеспечение, отчеты о рынке. IR услуги: организация круглых столов, встреч с аналитиками и инвесторами, конференции, панельные дискуссии IR услуги: организация круглых столов, встреч с аналитиками и инвесторами, конференции, панельные дискуссии Отдел по связям с инвесторами (тел ) Центр по работе с эмитентами: предэмиссионный консалтинг, диагностика готовности к IPO, помощь эмитентам по организации маркетинговых мероприятий, помощь в проведении роад-шоу, аналитическая поддержка Центр по работе с эмитентами: предэмиссионный консалтинг, диагностика готовности к IPO, помощь эмитентам по организации маркетинговых мероприятий, помощь в проведении роад-шоу, аналитическая поддержка (тел ) Региональные биржи как представители ФБ ММВБ (Устанавливают контакты с региональными эмитентами, проводят первоначальную экспертизу эмитента и оказывают консультационные услуги, ведут работу по повышению ликвидности ценных бумаг региональных эмитентов) Региональные биржи как представители ФБ ММВБ (Устанавливают контакты с региональными эмитентами, проводят первоначальную экспертизу эмитента и оказывают консультационные услуги, ведут работу по повышению ликвидности ценных бумаг региональных эмитентов)

18 Варианты организации размещений акций на ФБ ММВБ 2-й: предложение на открытом рынке пакета зарегистрированных акций (SPO) I-й: публичное размещение новой эмиссии акций (IPO) Биржевое размещение акций Размещение через книгу заявок инвестиционного банка (традиционный подход) по единой цене по ценам в заявках покупателей по цене отсечения по заданной пропорции

19 Биржевое размещение (Open IPO) Биржевое IPO (Open IPO) – перспективный вариант размещение Биржевое IPO (Open IPO) – перспективный вариант размещение Положительный опыт: Google, Morningstar – за рубежом; РБК, Финам-IT, Армада. Положительный опыт: Google, Morningstar – за рубежом; РБК, Финам-IT, Армада. Суть: заявки собираются и удовлетворяются непосредственно через систему торгов Фондовой биржи Суть: заявки собираются и удовлетворяются непосредственно через систему торгов Фондовой биржи Преимущества биржевого IPO: Преимущества биржевого IPO: - использование высокоэффективных технологий в полном масштабе; -максимизация результата при использовании биржевого аукциона -максимизация результата при использовании биржевого аукциона - использование преимуществ листинга; - появление нового пласта инвесторов (возможность привлечения клиентской базы ФБ ММВБ); - создание предпосылок для формирования ликвидного вторичного рынка - создание предпосылок для формирования ликвидного вторичного рынка Совершенстование технологии Open IPO: возможность формирования книги заявок в течение продолжительного периода времени (до 1 месяца) Совершенстование технологии Open IPO: возможность формирования книги заявок в течение продолжительного периода времени (до 1 месяца)

20 Пример биржевого IPO: ЗПИФ венчурных инвестиций ФИНАМ-IT Дата: 14 июня 2007 Дата: 14 июня 2007 Эмитент: Венчурный ПИФ Финам Эмитент: Венчурный ПИФ Финам Объем сделки: 20 млн долл. Объем сделки: 20 млн долл. Инвестиционный банк: Финам Инвестиционный банк: Финам Листинговый агент: Финам Листинговый агент: Финам Место размещения: ИРК ФБ ММВБ, Котировальный список «Б» Место размещения: ИРК ФБ ММВБ, Котировальный список «Б» Способ размещения: Биржевой аукцион по единой цене Способ размещения: Биржевой аукцион по единой цене Итоги: размещено 100% эмиссии за 1 день, количество сделок-139, количество инвесторов-135 Итоги: размещено 100% эмиссии за 1 день, количество сделок-139, количество инвесторов-135

21 Вторичные торги паями ФИНАМ-IT

22 Вторичные торги паями ФИНАМа

23 ФБ ММВБ: Сектор инновационных и растущих компаний n ИРК создан для упрощения выхода на биржу молодых быстрорастущих компаний n ИРК является частью рынка ФБ ММВБ n Используется та же торговая платформа (аппаратно-программный комплекс), что и на основных торгах n Торговля, клиринг, расчеты - аналогичны, на той же базе, что и основной рынок n Торговля ведется в «единую позицию» с основным рынком В сектор ИРК могут быть включены: акции, корпоративные облигации и паи Критерии отбора компаний: nКапитализация больше чем 100 млн. руб., но не более, чем 5 млрд. руб. Дополнительные требования (не являются обязательными): nОтрасль экономики: телекоммуникации; интернет-бизнес; разработка и инсталляция программного обеспечения; разработка и производство полупроводниковых устройств; биотехнологии; НИОКР; наукоемкое производство продукции в отрасли машиностроения и транспорта; отрасли, связанные с реализацией национальных проектов; nИспользование или внедрение новых технологий; nРост объема продаж > 20% по сравнению с предыдущим годом.

24Выводы IPO любого размера может быть эффективно проведено на Фондовой бирже ММВБ Фондовой бирже ММВБ

25Контакты Геннадий Марголит, Заместитель Генерального директора, Член дирекции ФБ ММВБ Адрес: , Москва, Б. Кисловский пер., 13 Телефон: (495) Факс: (495) Интернет-сервер: