1 17 мая 2007 г. Еquity markets monitor Russia КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ: Динамика индекса РТС НОВОСТИ РОССИЙСКИХ КОМПАНИЙ: Чистая прибыль ОАО «Уралкалий» за 1-й квартал 2007 г по РСБУ выросла на 3,3% Чистая прибыль ОАО «Башинформсвязь» по РСБУ за 2006 г снизилась до 599,968 млн. руб. против 658,831 млн. руб. в 2005 г. Совет директоров РАО «ЕЭС» планирует 25 мая рассмотреть основные параметры разделительного баланса компании Совет директоров «Норникеля» принял решение провести годовое собрание акционеров 28 июня. ЛУКОЙЛ передал НПЗ функции экспорта нефтепродуктов – в 1-ом квартале возможен рост финансовых показателей НПЗ Газпром скорректировал темпы прироста рентабельности за счет роста газовых тарифов в гг. Консолидированная чистая прибыль АФК «Система» по US GAAP в 2006 г выросла на 69% до 903,3 млн. долл. АФК «Система» планирует покупать банки в регионах России в рамках формирования банковской группы. Совет директоров МТС рекомендовал акционерам утвердить дивиденды за 2006 г в размере 9,67 руб. на акцию СОБЫТИЯ ПРЕДСТОЯЩЕЙ НЕДЕЛИ: 14 – 18 мая 2007 г , Понедельник «Ситроникс» объявит финансовые результаты 2006г. по US GAAP. Годовое собрание акционеров концерна «Калина». Закрытие реестра 23 марта , Вторник Годовое собрание акционеров « Якутскэнерго », дата закрытия реестра - 30 марта Годовое собрание акционеров пивоваренной компании «Балтика». Закрытие реестра 28 марта НК «Роснефть» планирует опубликовать отчетность по стандартам US GAAP за 2006г. Годовое собрание акционеров ТГК , среда РФФИ проведет аукцион по продаже ряда сервисных компаний ЮКОСа, лот N14. Выход данных по запасам нефти и нефтепродуктов в США , Четверг Годовое собрание акционеров ТГК-13. Повестка дня: вопрос об увеличении уставного капитала , пятница Годовое собрание ОАО «Северсталь-Авто». Закрытие реестра 01 апреля Внеочередное собрание акционеров ДВМП. Повестка дня: вопросы, связанные с с реструктуризацией существующего долгового портфеля компании. Годовое собрание акционеров РД КазМунайГаз. Годовое собрание акционеров Казкоммерцбанка. Россия, , Москва, Краснопресненская наб., д. 18, блок Б, (495) , После 5 дней падения российский рынок наконец вошел наконец-то в «нужную» фазу с общим мировым трендом … (см. стр. 2) НОВОСТИ КОМПАНИЙ ЦЕНТРАЛЬНОЙ АЗИИ: См. стр. 8 Российский рынок ЗначениеИзм., % RTSI ,571,65 MICEX ,361,83 Развитые рынки ЗначениеИзм., % S&P ,140,86 Dow Jones (DJI) ,530,77 Nasdaq Comp ,420,87 Nikkei ,000,09 Развивающиеся рынки ЗначениеИзм., % MSCI EM ,901,15 BovespaP ,562,36 Bolsa ,252,38 Merival ,891,07 Нефть ЗначениеИзм., % Нефть Brent (спот) ,550,24 Нефть Urals (спот) ,87-0,55 Металлы ЗначениеИзм., % Никель ($/т, фьюч) ,0-0,67 Медь ($/т, фьюч) ,0-1,96 Золото ,900,51 USD & EURO ЗначениеИзм., % USD/RUR ,7376-0,21 EURO/RUR ,01340,20

2 КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ: После 5 дней падения российский рынок наконец вошел наконец-то в «нужную» фазу с общим мировым трендом: индекс РТС вырос на 1.56% до уровня пунктов. Основным драйвером роста послужили акции РАО ЕЭС (+4.43%). Кроме того, мы наблюдали приток денег в акции Газпрома (GAZP+3.02%), в акции Роснефти (+3.27%). В то же время не все бумаги нефтяного сектора показали рост – Сургутнефтегаз (SNGS -0.5%) Татнефть отторговалась в нулях. Таким образом, рост сейчас на фондовом рынке носит весьма избирательный характер. Если российскому фондовому рынку ничего не будет мешать в ближайшей перспективе, то индекс РТС может вырасти еще на 6-8% до уровней пунктов по РТС. У нефтяного сектора в преддверии сезона отпусков и сезонном повышении цен на нефть также должны появиться стимулы для роста. Сегодня у российского рынка есть все шансы вырасти на открытии на 0,5-1% на фоне позитивной американской статистики (индекс пром. производства за апрель вырос на 0.7% по сравнению с ожиданиями в 0.3%) и закрытия американских индексов в позитивной зоне. Российские АДР в большинстве своем закрылись с уверенным плюсом, особенно Норильский никель и Лукойл (+1.7% ). НОВОСТИ КОМПАНИЙ: Чистая прибыль ОАО «Уралкалий» за 1-й квартал 2007 г по РСБУ выросла на 3,3% Как сообщает ПРЙМ-ТАСС, чистая прибыль ОАО «Уралкалий» (URKA) за 1-й квартал 2007 г по РСБУ составила 1179,485 млн руб против прибыли в 1140,955 млн руб за тот же период годом ранее. Выручка от реализации продукции – 5,06 млрд руб (1-й квартал 2006 г – 4,15 млрд руб). Себестоимость реализованной продукции – 1,44 млрд руб (1,06 млрд руб).Прибыль от реализации – 1,87 млрд руб (1,66 млрд руб).Прибыль до налогообложения – 1,49 млрд руб (1,45 млрд руб). Напомним что в текущем году ОАО «Уралкалий» ставит целью восстановить выпуск хлористого калия до 5 млн т после вынужденного резкого снижения в 2006 г, обусловленного задержкой в первой половине года подписания экспортных контрактов, а затем аварией на одном из рудников, приведшей к потере предприятием 20% добывающих мощностей. ОАО «Уралкалий» – крупнейший российский и третий мировой производитель калийных удобрений; разрабатывает Верхнекамское месторождение калийно-магниевых солей Пермского края, экспортирует 90% выпуска. Уставный капитал руб. Чистая прибыль ОАО «Башинформсвязь» по РСБУ за 2006 г снизилась до 599,968 млн. руб. против 658,831 млн. руб. в 2005 г. По сообщению агентства ПРАЙМ-ТАСС со ссылкой на материалы компании, чистая прибыль ОАО «Башинформсвязь» (BISV) по РСБУ за 2006 г снизилась до 599,968 млн. руб. против 658,831 млн. руб. в 2005 г. Выручка компании в 2006 г составила 4,346 млрд. руб. против 4,09 млрд. руб. в 2005 г. Чистая прибыль ОАО «Башинформсвязь» в 1-м квартале 2007 г снизилась до 191,588 млн. руб. по сравнению с 192,068 млн. руб. за аналогичный период прошлого года. Выручка в 1-м квартале 2007 г увеличилась до 1,159 млрд. руб. против 999,653 млн. руб. в 1-м квартале 2006 г. Опубликованные результаты по выручке немного превзошли наши ожидания, однако рентабельность оказалось ниже прогнозируемого уровня в связи с ростом расходов на заработную плату и услуги сторонних организаций. Мы понижаем наш прогноз целевых цен по акциям Башинформсвязи до 0,27 долл., сохраняя рекомендацию Покупать. Еquity markets monitor Russia

3 Совет директоров РАО «ЕЭС» планирует 25 мая рассмотреть основные параметры разделительного баланса компании По сообщению информационного агентства ПРАЙМ-ТАСС, совет директоров РАО «ЕЭС России» (EESR) планирует на заседании 25 мая рассмотреть основные параметры разделительного баланса РАО «ЕЭС». Согласно последнему графику реорганизации, предполагается, что разделительный баланс РАО «ЕЭС» будет составлен на 1 апреля 2007 г, в июне 2007 г совет директоров РАО «ЕЭС» примет решение о созыве внеочередного общего собрания акционеров компании, которое должно пройти в сентябре 2007 г. Планируется, что реорганизация РАО «ЕЭС» будет завершена 1 июля 2008 г. Как говорится в повестке заседания, совет директоров РАО «ЕЭС» 25 мая также планирует рассмотреть следующие вопросы: об эмиссии дополнительных акций ОАО «ТГК-7» (Волжская ТГК(; об уточнении условий отчуждения обыкновенных акций ОАО «ОГК-4», принадлежащих РАО «ЕЭС России»; о прекращении участия РАО «ЕЭС России» в ОАО «Новосибирскэнерго» (NVNG) и ОАО «Башкирэнерго» (BEGY). Совет директоров «Норникеля» принял решение провести годовое собрание акционеров 28 июня. Как сообщает ПРАЙМ-ТАСС, совет директоров ОАО «ГМК «Норильский никель» (GMKN) принял решение провести годовое общее собрание акционеров 28 июня 2007 г. Реестр акционеров, имеющих право на участие в собрании, закрыт по состоянию на 15 мая. ЛУКОЙЛ передал НПЗ функции экспорта нефтепродуктов – в 1-ом квартале возможен рост финансовых показателей НПЗ По сообщению ИНТЕРФАКС-АНИ НК «ЛУКОЙЛ» (LKOH) в первом квартале 2007 года передала функции экспортера нефтепродуктов нефтеперерабатывающим предприятиям группы. Напомним, что согласно ежеквартальному отчету нефтяной компании за первый квартал 2007 года, неконсолидированная выручка в 1-ом квартале 2007 года снизилась на 35% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, составив 115,2 млрд. рублей., при этом одним из основных причин такого снижения называлась передача функций экспортера нефтепродуктов нефтеперерабатывающим предприятиям группы. До принятия этого решения основная часть продаж нефти, экспорт нефтепродуктов, производимых российскими предприятиями холдинга осуществлялась централизованно, через структуры головной компаний. Но нашему мнению, перенос экспортных профит центров непосредственно на НПЗ, сможет не только увеличить прозрачность ценообразования, но и приведет к значительному росту финансовых показателей перерабатывающих предприятий группы, повысив их норму рентабельности. В части роста расходов, основное увеличение будет отражаться в величине налоговых платежей. В связи с данной новостью мы прогнозируем рост инвестиционной привлекательности предприятий нефтепереработки Лукойла. В свою очередь мы подтверждаем рекомендацию Покупать по акциям Лукойл-НОРСИ и справедливую цену 105 долл. за обыкновенную и 78 долл. за привилегированную акцию. Еquity markets monitor Russia

4 Газпром скорректировал темпы прироста рентабельности за счет роста газовых тарифов в гг. По данным ИНТЕРФАКС-АГИ «Газпром» (GAZP) скорректировал оценку последствий увеличения внутрироссийских цен на газ в сторону уменьшения. Так, в отчете за первый квартал 2007 года компания сообщила, что ожидает от одобренного правительством РФ 30 ноября прошлого года графика увеличения цен на газ получения в 2008 году от реализации газа в РФ чистую прибыль в минимальном размере по отношению к выручке 4%, в 2009 и 2010 годах соответственно 11,4% и 22%. При этом в предыдущем отчете (за 4 квартал 2006 года), опубликованном в середине февраля, компания заявляла эти цифры в размере 4,5%, 13% и 25% соответственно. В данном случае можно отметить, что в текущем году Газпром несколько уменьшил ожидания относительно роста рентабельности бизнеса за счет повышения регулируемых тарифов на газ. Напомним, что в прошлом году правительство одобрило комплекс мер по обеспечению экономики России газом и электроэнергией. В том числе было принято решение об установлении предельных размеров поэтапного повышения цен на газ : на 15% с 1 января 2007 года, на 25% с 1 января 2008 года, на 13% с 1 января 2009 года и на 13% с 1 июля 2009 года, на 13% с 1 января 2010 года и на 13% с 1 июля 2010 года. Консолидированная чистая прибыль АФК «Система» по US GAAP в 2006 г выросла на 69% до 903,3 млн. долл. По сообщению агентства ПРАЙМ-ТАСС со ссылкой на материалы компании, консолидированная чистая прибыль АФК «Система» по US GAAP в 2006 г выросла на 69% по сравнению с 2005 г до 903,3 млн. долл. Чистая маржа составил в 2006 г 8,3% по сравнению с 7% в 2005 г. Консолидированная выручка в 2006 г увеличилась по сравнению с 2005 г на 43,1% до 10,9 млрд. долл. Показатель OIBDA вырос на 36% и составил 4,0 млрд. долл. Маржа OIBDA в 2006 г составила 37% по сравнению с 39% в 2005 г. Маржа по OIBDA в 2006 г несколько снизилась в результате увеличения доли низко-маржинальных бизнесов, в основном по компании «Ситроникс», бонуса акциями сотрудникам компании «Комстар- ОТС», уменьшение показателя маржи по OIBDA в телекоммуникационном сегменте из-за введения новых нормативов по междугородной связи, системе платит звонящий и изменениями в расчетах с операторами. Общие консолидированные активы АФК «Система» в 2006 г по сравнению с предыдущим годом увеличились на 53,8%, достигнув 20,1 млрд. долл. Выручка в сегменте телекоммуникаций (это бизнес направление включает в себя МТС и «Комстар-ОТС») в 2006 г составила 7,476 млрд. долл. против 5,893 млрд. долл. в 2005 г. Чистая прибыль в этом секторе в 2006 г увеличилась на 11,7% до 757,2 млн. долл. Показатель OIBDA в сегменте телекоммуникаций в 2006 г по сравнению с предыдущим годом вырос на 22,4%, маржа OIBDA составила 48% в 2006 г. Выручка в секторе высоких технологий в 2006 г составила 1,611 млрд. долл. против 961,1 млн. долл. в 2005 г. Чистая прибыль в этом секторе в 2006 г выросла на 1,2% до 61,5 млн. долл. Показатель OIBDA в 2006 г вырос на 10,9% до 172,5 млн. долл. Наибольшие темпы роста выручки наблюдались в сегментах недвижимости, банков и масс-медиа. Еquity markets monitor Russia

5 АФК «Система» планирует покупать банки в регионах России в рамках формирования банковской группы. По сообщению агентства ПРАЙМ-ТАСС со ссылкой на президента компании Александра Гончарука, АФК «Система» (AFKS) планирует покупать банки в регионах России в рамках формирования банковской группы. По его словам, банки будут приобретаться тех регионах, где не работают филиалы банков, принадлежащих АФК «Система». Критерием приобретения региональных банков будет их лидерство на местном рынке розничных банковских услуг. По словам А.Гончарука, целью банковской группы будет вхождение в тройку лидирующих банков в каждом из регионов присутствия. В настоящее время АФК «Система» является основным акционером Московского банка реконструкции и развития (МБРР). Мы безусловно позитивно оцениваем намерение «Системы» расширить свое присутствие в одном из самых быстрорастущих сегментов российской экономики, тем не менее мы должны отметить, что это намерение сформировалось достаточно поздно – за последние 2-3 года розничных региональных банков с хорошей инвестиционной историей стало намного меньше. Мы оцениваем опубликованные финансовые результаты холдинга как позитивные: Системе по-прежнему удается эффективно управлять своими активами, повышая рентабельность бизнеса. Мы так же отмечаем тенденцию опережающего роста нетелекоммуникационных секторов, что соответствует планам компании по снижению доли телекоммуникаций в выручке до 50%. Рекомендации по бумагам холдинга у нас нет. Совет директоров МТС рекомендовал акционерам утвердить дивиденды за 2006 г в размере 9,67 руб. на акцию По сообщению агентства ПРАЙМ-ТАСС со ссылкой на материалы компании, совет директоров ОАО «Мобильные ТелеСистемы» (МТС) (MTSS) рекомендовал акционерам утвердить дивиденды за 2006 г в размере 9,67 руб. на обыкновенную акцию номиналом 0,1 руб. Как ранее сообщал ПРАЙМ-ТАСС, компания выплатила дивиденды за 2005 г в размере 7,6 руб. на одну обыкновенную акцию. Увеличение доли прибыли направляемой на одну акцию свидетельствует о том, что компания в ближайшем будущем будет вести более сдержанную инвестиционную политику, и поэтому вырученные средства перераспределяются внутри холдинга: АФК система получит порядка 380 млн. долл. дивидендов от МТС. И хотя ограничение инвестиций понижает перспективы роста доходов компании, мы считаем, что выбранная дивидендная политика (не менее 50% от чистой прибыли) повышает привлекательность акций МТС. Мы повысили нашу целевую цену акций МТС на год до 11,99 с рекомендацией Покупать. Еquity markets monitor Russia

6 Еquity markets monitor Central Asia КОММЕНТАРИЙ ПО ФОНДОВОМУ РЫНКУ КАЗАХСТАНА: Динамика индекса KASE НОВОСТИ КАЗАХСТАНА: Россия, , Москва, Краснопресненская наб., д. 18, блок Б, (495) , Казахский фондовый рынок в среду демонстрирует легкую коррекцию вниз … (см. стр. 9) RURUSDEURKZTSOMSUM RUR 10,03890,02864,64601,478048,7360 USD 25,737610, ,590037, ,00 EUR 35,01341, ,870051, ,00 KZT 0,21520,00840,006210,317510,0000 SOM 0,67660,02640,01963, ,4675 SUM0,02050,00080,00060,10000,03081 Динамика индекса KSE Курсы валют Акционеры АО «Темiрбанк» приняли решение не выплачивать дивиденды по простым акциям за 2006 год Народный банк планирует в 2007 году приобрести контрольные пакеты банков в Азербайджане и Монголии РАО ЕЭС в первом квартале 2007 года продало свои угольные разрезы в Казахстане «дочке» Access Глава государства Нурсултан Назарбаев обнародовал проект поправок в Конституцию. Развивающиеся рынки d-o-d, %w-o-w,%2007 MSCI BRIC306,5532,10%2,20%8,04% RTS1 856,571,65%-2,98%-3,40% Рынки Центральной Азии d-o-d, %w-o-w,%2007 KASE2 572,45-0,44%-1,95%9,57% KSE114,970,00%-5,17%9,43% НОВОСТИ УЗБЕКИСТАН: «Газпром» продолжит осваивать месторождения Устюртского региона

7 КОММЕНТАРИЙ ПО РЫНКУ КАЗАХСТАНА: Казахский фондовый рынок в среду демонстрирует легкую коррекцию вниз. Индекс KASE_Shares потерял 0,44%, закрывшись на уровне 2572,45 пункта. Наиболее ликвидные акции по итогам дня показали разнонаправленную динамику. В красной зоне закрылись обыкновенные акции банка ТуранАлем (-2,04%), Казкоммерцбанка (-1,18%), Нурбанка (-6,45%), Цеснабанка (-3,23%), а также привилегированные акции Каспийского банка (-1,85%). Поддержка индексу была оказана со стороны привилегированных акций АТФ- банка (+9,29%). Отметим, что за неделю префы АТФ-банка подорожали на 30,21%, а за месяц – на 71,41%.. также в зеленой зоне закрылись привилегированные бумаги Темирбанка, подорожав по итогам дня на 6,28%. В телекоммуникационном секторе котировки акций КазахТелекома повысились на 2,04% и 2,17% обычка и префы соответственно. Привилегированные акции КазахТелекома дорожают на слухах о возможной конвертации их в обыкновенные с коэффициентом 1:1. Нефть накануне выросла более чем на 1% после сообщения о закрытии терминала Бонни в Нигерии из-за захвата трубопровода. Однако в конце дня котировки ушли в небольшой «минус» в преддверии публикации данных по объемам запасов сырья в США. Тем не менее, акции нефтегазовых компаний не показали в течение дня заметной динамики. В целом объем торгов на Казахской фондовой бирже составил 22,2 млн.долл, что на 16% превышает оборот предыдущего дня НОВОСТИ КОМПАНИЙ: Акционеры АО «Темiрбанк» приняли решение не выплачивать дивиденды по простым акциям за 2006 год По информации официального сайта kase.kz, акционеры «Темiрбанк» на годовом собрании, состоявшимся 26 апреля 2007, приняли следующие решения:- часть чистого дохода направить на вознаграждение руководящих работников банка;- дивиденды по простым акциям банка по итогам 2006 года не выплачивать;- утвердить ранее принятое Советом директоров решение о заключении банком крупной сделки, а именно предоставление гарантии в обеспечение исполнения обязательств дочерней компании банка - Temir Capital B.V. Народный банк планирует в 2007 году приобрести контрольные пакеты банков в Азербайджане и Монголии По сообщению ИНТЕРФАКС-КАЗАХСТАН, «Народный банк» планирует в 2007 году приобрести контрольные пакеты банков в Азербайджане и Монголии. По словам Г.Марченко, в обеих этих странах подход заключается в том, что действующие акционеры банков продают контрольный пакет либо путем продажи действующих акций, либо через новую эмиссию. Марченко также подтверждает интерес относительно приобретения банков в России и Узбекистане. Напомним, что согласно стратегии развития планируется до 30% бизнеса банка сконцентрировать за пределами Казахстана. По предварительным данным порядка 15% будет в России и еще 15% в других странах - Азербайджане, Средней Азии, Китае и Монголии. По итогам 2006 года НБ занял 14-е место по объему активов среди банков СНГ и 4-е место среди казахстанских коммерческих банков. Еquity markets monitor Central Asia

8 РАО ЕЭС в первом квартале 2007 года продало свои угольные разрезы в Казахстане «дочке» Access По информации агентства ИНТЕРФАКС, РАО «ЕЭС России» в I квартале 2007 года продало свои угольные разрезы в Казахстане «дочке» контролируемой Леонардом Блаватником Access Industries. Сумма сделки в отчете не указана, однако ЗАО «ЭНПИ Консалт» оценил это имущество в 220 млн рублей. РАО «ЕЭС» принадлежали угольный разрез «Северный» проектной мощностью 15 млн тонн угля в год и поле N9 разреза «Богатырь». Энергохолдинг получил эти активы в декабре 1996 года в счет погашения $40 млн долга Казахстана перед РФ за электроэнергию. Позже РАО передало эти активы в аренду «Богатырь Аксесс Комир». К продаже разрезов РАО подтолкнули претензии арендатора на сумму 1,5 млрд рублей. Проект документа предполагал, что энергохолдинг продаст разрезы и право на добычу «Богатырь Аксесс Комир» в обмен на отказ от судебного преследования. Крупнейшими покупателями продукции разрезов являются несколько российских генерирующих компаний, чьи электростанции технологически сконструированы под сжигание только экибастузских углей. Глава государства Нурсултан Назарбаев обнародовал проект поправок в Конституцию. По сообщению Интерфакс-Казахстан, глава государства Нурсултан Назарбаев обнародовал проект поправок в Конституцию. Назарбаев предложил сократить срок президентских полномочий с 7 до 5 лет. Это позволит уравнять периодичность исполнения полномочий между всеми ветвями власти. Данная норма будет действовать после 2012 года. Президент заявил, что выборы в мажилис парламента будут проходить исключительно по партийным спискам. При этом количество мажилисменов увеличат до 30 человек, а численность депутатов сената по президентской квоте – с 7 до 15 человек. Нурсултан Назарбаев также предложил исключить из Конституции нормы, определяющие порядок формирования палат парламента. Эти детали будут расписаны в конституционном законе «О выборах в РК». Планируется, что мажилис станет главной силой в стране, определяющей будущее исполнительной власти. То есть мажилис станет формировать кабинет министров, начиная с премьер-министра. Для выражения вотума недоверия кабмину достаточно будет большинства голосов палаты, а не две трети, как это положено сейчас. Вчера президент Казахстана вынес на рассмотрение депутатов обеих палат законопроект об изменениях и дополнениях в Конституцию страны. Предложенные поправки должны радикально изменить политическую систему государства. Благодаря им Казахстан поменяет форму правления из президентской в президентско-парламентскую. Парламент Казахстана рассмотрит во втором чтении законопроект о внесении изменений и дополнений в Конституцию на совместном заседании палат 18 мая. «Газпром» продолжит осваивать месторождения Устюртского региона По информации агентства Казинформ Российский ОАО «Газпром» (GAZP) сообщил о планах подписания СРП с Национальной холдинговой компанией (НХК) «Узбекнефтегаз» по разработке газоконденсатных месторождений в Устюртском регионе. Подписание соглашения может состояться в 1-ом полугодии 2007 году. Напомним, что первым проектом «Газпрома» в области добычи газа в Узбекистане стало подписание СРП по восстановлению добычи газа на месторождении Шахпахты (Устюрт). Данное СРП, рассчитанное на 15 лет, было подписано 14 апреля 2004 года. В свою очередь в конце 2006 года «Газпром» получил лицензии на право пользования участками недр для геологического изучения семи инвестиционных блоков на Устюрте: Актумсукского, Куанышского, Агыинского, Насамбекского, Западно-Ургинского, Акчалакского и Шахпахтинского. Прогнозные ресурсы природного газа составляют около 1 трлн. кубометров. Программа осуществления геологоразведочных работ рассчитана на пять лет. Общий объем инвестиций в проект освоения месторождений Утюрта оценивается в объеме до 400 млн. долл., в том числе до 260 млн. долл. планируется затратить в течение первых трех лет. В 1 квартале 2007 года «Газпром» начал активно вести геологоразведку в Устюртском регионе. В текущем году в поисково-разведочные работы планируется инвестировать 99,1 млн. долл. Еquity markets monitor Central Asia

9 Еquity markets monitor Russia Итоги торгов (Индекс РТС) Наименование (Company name) Рыночная капитализ., (Mcap, тыс. $) Цена покупки (Bid, $) Цена продажи (Offer, $) Последняя цена (Last price), $ Цена (Mid market),$ Объем (Volume), $ Изменение за день (D-o-D),% Изменение за неделю (W-o-W),% ОАО Аэрофлот, ао ,853,100,002,980,00-7,03%-11,19% ОАО Автоваз, ао ,00102,000,0097,000,00-4,67%-4,34% ОАО Башнефть, ао ,7013,900,0013,800,001,10%-1,22% ОАО Башнефть, ап ,509,700,009,600,00-3,52%-7,02% ОАО Северсталь, ао ,7514,050,0013,900,004,12%0,18% ОАО РАО ЕЭС России, ао ,371,381, ,006,39%4,57% ОАО РАО ЕЭС России, ап ,161,320,001,240,001,89%-0,80% ОАО Сибирьтелеком, ао ,13 0,000,130,009,28%2,79% ОАО Сибирьтелеком, ап ,09 0,000,090,008,33%3,24% ОАО ЦентрТелеком, ао ,971,000, ,003,01%1,42% ОАО Газпром, ао ,0010,0410,0610, ,008,50%2,98% ОАО ГМК Норильский никель, ао ,80202,20201,90201, ,003,08%0,95% ОАО Иркутскэнерго, ао ,091,110,001,100,006,28%4,27% ОАО Корпорация ИРКУТ, ао ,950,980,000,970,00-0,77% ОАО Лебедянский, ао ,0086,900,0085,950,002,02%-1,32% ОАО ЛУКОЙЛ, ао ,3083,7083, ,0015,29%7,95% ОАО Магнит, ао ,2546,750,0046,500,00-0,21%-1,22% ОАО Мосэнерго, ао ,250,270,000,260,006,46% ОАО Мечел, ао ,8011,000,0010,900,00-7,23% ОАО МТС, ао ,709,859,639, ,004,83%3,99% ОАО НЛМК, ао ,872,920,002,900,005,27%8,73% ОАО ВолгаТелеком, ао ,316,490,006,400,004,92%3,81% ОАО ВолгаТелеком, ап ,364,380,004,370,006,14%4,86% ОАО НТМК, ао ,312,420,002,370,001,50%-1,25% ОАО НОВАТЭК, ао ,906,200,006,050,0025,13%13,51% ОАО ОГК-3, ао , ,00-0,59%-0,44% ОАО Пивоваренная компания Балтика, ао ,0048,650,0047,830,00-3,14%0,68% ОАО Полюс Золото, ао ,6049,400,0049,000,0017,37%10,17% ОАО РБК Информационные Системы, ао ,539,620,009,570,004,05%1,56% ОАО РИТЭК, ао ,7510,250,0010,000,002,04%-0,50% ОАО НК Роснефть, ао ,688,758,748, ,009,28%3,38% ОАО Ростелеком, ао ,209,409,209, ,002,48%3,05% ОАО Ростелеком, ап ,300,00 1,650,00-52,17%-53,52% ОАО Сбербанк России, ао ,003990,000,003970,000,005,37%-0,50% ОАО Сбербанк России, ап ,0062,000,0060,500,003,42%-1,63% ОАО Седьмой Континент, ао ,6529,350,0029,000,00-1,11%-1,69% ОАО Газпром нефть, ао ,804,000,003,900,004,70%4,56% ОАО Сургутнефтегаз, ао ,241,261, ,003,95%-2,42% ОАО Сургутнефтегаз, ап ,770,790,000,780,005,41%0,58% ОАО Северо-Западный Телеком, ао ,741,760,001,750,001,60%0,72% ОАО Северсталь-авто, ао ,5030,000,0029,750,00-5,71%-7,21% ОАО Татнефть им.В.Д.Шашина, ао ,905,200,005,050,0014,12%6,09% ОАО Татнефть им.В.Д.Шашина, ап ,673,100,002,890,000,35%-2,20% ОАО АК Транснефть, ап ,002120,000,002075,000,0017,23%8,36% ОАО Уфанефтехим, ао ,652,750,002,700,000,00%-0,37% ОАО Уралкалий, ао ,881,930,001,910,00-7,52%-1,30% ОАО Уралсвязьинформ, ао ,07 0,000,070,009,82%6,65% ОАО Уралсвязьинформ, ап ,040,050,000,050,0013,17%7,56% ОАО Корпорация ВСМПО-АВИСМА, ао ,00310,00308,50308, ,001,89%1,82% ОАО Вимм-Билль-Данн, ао ,6067,500,0066,050,006,75%1,62%

10 Еquity markets monitor Russia Итоги торгов (Индекс РТС-2) Тикер (Ticker) Наименование (Company name) Рыночная капитализ., (Mcap, тыс. $) Цена покупки (Bid, $) Цена продажи (Offer, $) Последняя цена (Last price), $ Цена (Mid market),$ Объем (Volume), $ Изменение за день (D-o-D),% Изменение за неделю (W-o-W),% AFLTОАО Аэрофлот, ао ,853,100,002,980,00-7,03%-11,19% AKRNОАО Акрон, ао ,7524,000,0023,880,002,03%1,60% APTKОАО Аптечная сеть 36,6, ао ,0080,000,0078,000,00-9,88%-13,33% AVAZОАО Автоваз, ао ,00102,000,0097,000,00-4,67%-4,34% AVAZPОАО Автоваз, ап ,0054,000,0050,500,001,00% BANEОАО Башнефть, ао ,7013,900,0013,800,001,10%-1,22% BANEPОАО Башнефть, ап ,509,700,009,600,00-3,52%-7,02% BEGYОАО Башкирэнерго, ао ,082,100,002,090,000,97%1,09% BISVОАО Башинформсвязь, ао ,180,190,000,190,00-0,27%-0,80% CHEPОАО ЧТПЗ, ао ,943,970,003,960,00-1,86%-1,74% CHMFОАО Северсталь, ао ,7514,050,0013,900,004,12%0,18% ENCOОАО Сибирьтелеком, ао ,13 0,000,130,009,28%2,79% ENCOPОАО Сибирьтелеком, ап ,09 0,000,090,008,33%3,24% ESMOОАО ЦентрТелеком, ао ,971,000, ,003,01%1,42% ESMOPОАО ЦентрТелеком, ап ,620,630,000,630,00-0,71%-0,79% ESPKОАО Дальсвязь, ао ,705,204,904, ,000,51%-0,50% FESHОАО ДВМП, ао ,560,570,000,570,00-6,22%-3,42% GAZAОАО ГАЗ, ао ,10117,00116,00116, ,00-6,41%-6,86% GRAZОАО Группа РАЗГУЛЯЙ, ао ,334,350,004,340,005,21%6,50% GUMMОАО ТД ГУМ, ао ,452,600,002,530,006,32%4,12% IRGZОАО Иркутскэнерго, ао ,091,110,001,100,006,28%4,27% IRKTОАО Корпорация ИРКУТ, ао ,950,980,000,970,00-0,77% KHELОАО Казанский вертолетный завод, ао ,331,400,001,360,002,83%0,18% KIRZОАО Кировский завод, ао ,5026,790,0025,650,00-4,13%-2,30% KLNAОАО Концерн КАЛИНА, ао ,5038,500,0038,000,004,83%1,33% KMAZОАО КАМАЗ, ао ,652,750,002,700,00-10,00%-13,60% KUBNОАО ЮТК, ао ,21 0,000,210,00-1,06%-1,41% KUBNPОАО ЮТК, ап ,130,150,000,140,00-0,88%-1,06% KZOSОАО Казаньоргсинтез, ао ,560,590,000,580,009,52%5,60% LEKZОАО Лебедянский, ао ,0086,900,0085,950,002,02%-1,32% MFGSОАО Мегионнефтегаз, ао ,0044,000,0042,000,004,35%0,65% MFGSPОАО Мегионнефтегаз, ап ,0027,150,0026,580,006,81%3,20% MGNTОАО Магнит, ао ,2546,750,0046,500,00-0,21%-1,22% MASZОАО Машиностроительный завод, ао ,00500,000,00485,000,009,36%7,42% MGTSОАО МГТС, ао ,1029,000,0027,550,000,00% MGTSPОАО МГТС, ап ,9025,400,0024,650,000,20% MTLRОАО Мечел, ао ,8011,000,0010,900,00-7,23% NKNCОАО Нижнекамскнефтехим, ао ,570,650,000,610,001,67%-0,81% NKSHОАО Нижнекамскшина, ао ,721,950,001,830,004,71%4,27% NLMKОАО НЛМК, ао ,872,920,002,900,005,27%8,73% NNSIОАО ВолгаТелеком, ао ,316,490,006,400,004,92%3,81% NNSIPОАО ВолгаТелеком, ап ,364,380,004,370,006,14%4,86% NTMKОАО НТМК, ао ,312,420,002,370,001,50%-1,25% OGKCОАО ОГК-3, ао , ,00-0,59%-0,44% OIVSОАО ОПИН, ао ,00285,000,00282,500,002,45%1,25% OMZZОАО ОМЗ, ао ,0010,500,009,750,005,41% PKBA ОАО Пивоваренная компания Балтика, ао ,0048,650,0047,830,00-3,14%0,68% PKBAP ОАО Пивоваренная компания Балтика, ап ,1033,500,0032,800,000,15%0,54% PNTZОАО Уралтрубосталь, ао ,3234,000,0033,160,000,03%0,00% RASPОАО Распадская, ао ,442,450,002,450,007,47%1,14% RBCIОАО РБК Информационные Системы, ао ,539,620,009,570,004,05%1,56% RITKОАО РИТЭК, ао ,7510,250,0010,000,002,04%-0,50% SCONОАО Седьмой Континент, ао ,6529,350,0029,000,00-1,11%-1,69% SILMОАО Силовые машины, ао ,170,180,000,180,000,71%0,14% SNTZОАО Синарский трубный завод, ао ,00110,000,00108,000,00-1,37% SPTLОАО Северо-Западный Телеком, ао ,741,760,001,750,001,60%0,72% SPTLPОАО Северо-Западный Телеком, ап ,171,220,001,190,007,34%3,16% SVAVОАО Северсталь-авто, ао ,5030,000,0029,750,00-5,71%-7,21% UFMOОАО Уфимское МПО, ао ,802,000,001,900,005,85%5,56% UFNCОАО Уфанефтехим, ао ,652,750,002,700,000,00%-0,37% UFNCPОАО Уфанефтехим, ап ,401,500,001,450,00-1,36%-0,34% UFOSОАО Уфаоргсинтез, ао ,103,250,003,180,000,47%0,79% URKAОАО Уралкалий, ао ,881,930,001,910,00-7,52%-1,30% URSIОАО Уралсвязьинформ, ао ,07 0,000,070,009,82%6,65% URSIPОАО Уралсвязьинформ, ап ,040,050,000,050,0013,17%7,56% VRPHОАО Верофарм, ао ,5047,250,0046,380,007,85%3,97% VSMOОАО Корпорация ВСМПО-АВИСМА, ао ,00310,00308,50308, ,001,89%1,82% VZRZОАО Банк Возрождение, ао ,5060,500,0060,000,00-2,52%-3,96% WBDFОАО Вимм-Билль-Данн, ао ,6067,500,0066,050,006,75%1,62%

11 Еquity markets monitor Russia Оценка компаний Компания (Company) Тикер (Ticker) Цена покупки (Bid, $) Цена продажи (Offer, $) Последняя цена (Last), $ Mcap (РТС), тыс. $ Справедливая цена (Fair value), $ Потенциал роста/падения (upside), % Нефть и газ (Oil & Gas) ОАО НК Роснефть, аоROSN8,688,758, ,99-20,2% ОАО Варьеганнефть, аоVARN13,0014,000, ,50-75,0% ОАО Варьеганнефть, апVARNP7,009,500, ,68-71,8% ОАО Мегионнефтегаз, аоMFGS40,0044,000, ,818,7% ОАО Мегионнефтегаз, апMFGSP26,0027,150, ,4923,4% ОАО Сургутнефтегаз,аоSNGS1,241,261, ,4515,4% ОАО Сургутнефтегаз,апSNGSP0,770,790, ,0837,0% ОАО Башкирнефтепродукт, аоBANP11,0011,300, ,10113,3% ОАО Башкирнефтепродукт, апBANPP7,418,680, ,2752,9% ОАО Красноярскнефтепродукт, аоKRNF70,0084,000, ,4837,5% ОАО Красноярскнефтепродукт, апKRNFP33,0045,000, ,1040,2% ОАО НК Роснефть-Мурманскнефтепродукт,аоMYNT35,0057,000, ,66-40,9% ОАО НК Роснефть-Мурманскнефтепродукт, апMYNTP20,5024,500, ,76-27,5% ОАО Оренбургнефтепродукт, аоORNE21,00110,000, ,0310,0% ОАО Оренбургнефтепродукт, апORNEP15,10110,000, ,32-6,1% ОАО Саратовнефтепродукт, аоSARN37,0043,000, n/a ОАО Саратовнефтепродукт, апSARNP25,0030,000, n/a ОАО Свердловскнефтепродуктsvnf220,00990,000, ,52-71,5% ОАО Свердловскнефтепродуктsvnfp110,00500,000, ,67-69,3% Mеталлургия и горная промышленность (Metalls & Mining) ОАО Ашинский метзавод, аоAMEZ0,500,540, ,6215,6% ОАО БКО, аоbkog725, ,000, ,8662,8% ОАО Белорецкий металлургический комбинат, аоbmkk12,1015,000, ,5563,7% ОАО Белорецкий металлургический комбинат, апbmkkp5,576,500, ,5261,9% ОАО Башвтормет, аоbvml14,0035,000, ,10-65,4% ОАО Чусовской металлургический завод, аоchmz72,0079,000, ,0511,5% ОАО ГМЗ, аоgumz35,1055,000, ,65-4,3% ОАО Метзавод им. А.К. Серова, аоmetz210,00221,000, ,61-19,2% ОАО Метзавод им. А.К. Серова, апmetzp80,0089,000, ,70-22,8% ОАО Динур, аоpdnz17,0018,500, ,6365,6% ОАО Семилукский огнеупорный завод, аоsmlu10,3020,500, ,218,3% ОАО Северсталь, аоCHMF13,7514,050, ,99-7,6% ОАО НЛМК, аоNLMK2,872,920, ,137,1% Химия и нефтехимия (Chemistry & petrochemistry) Апатитapat85,0090,000, ,33-15,2% Апатит префapatp46,1050,000, ,63-16,7% Азот г.Кемеровоazkm31,0034,000, ,3712,8% Череповецкий АЗОТchea31,0042,000, ,50-13,1% Череповецкий АЗОТcheap12,1019,200, ,4827,5% Невинномыский Азотneaz1,641,690, ,2533,0% УфаоргсинтезUFOS3,103,250, ,87-11,6% Уфаоргсинтез префUFOSP1,351,700, ,46-14,3% УралкалийURKA1,881,930, ,64-15,1% Машиностроение (Mashinery) казанский вертолетный заводKHEL1,331,400, ,47-2,0% Чебоксарский агрегатный заводchaz320,00370,000, пересмотр- Копейский машиностроительный заводcomz5,0012,000, ,00-8,3% Телекоммуникации (Telecom) УралсвязьинформURSI0,07 0, ,077,5% Уралсвязьинформ префURSIP0,040,050, ,0511,6% ВолгателекомNNSI6,316,490, ,2611,9% Волгателеком префNNSIP4,364,380, ,0816,0% Транспорт (Transport) Новороссийское морское пароходствоnomp2,152,350, ,6254,0% Новороссийское морское пароходство префnompp1,281,350, ,2163,6% ОАО Мурманское морское пароходство, аоmush190,00205,000, ,79-20,1% ОАО Мурманский траловый флот, аоmutf26,5030,500, ,33147,0% Северное морcкое пароходство префsempp18,5125,000, ,97-80,1%

12 Еquity markets monitor Russia Оценка компаний Компания (Company) Тикер (Ticker) Мультипликаторы (Multiplies) EV / SALESEV / EBITDAP / E Нефть и газ (Oil & Gas) ОАО НК Роснефть, аоROSN3,572,7312,247,5717,5310,59 ОАО Варьеганнефть, аоVARN1,972,0912,7613,21 -22,28 ОАО Варьеганнефть, апVARNP1,972,0912,7613,21 -22,28 ОАО Мегионнефтегаз, аоMFGS1,080,903,643,245,505,10 ОАО Мегионнефтегаз, апMFGSP1,080,903,643,245,505,10 ОАО Сургутнефтегаз,аоSNGS2,902,206,365,3110,838,81 ОАО Сургутнефтегаз,апSNGSP2,902,206,365,3110,838,81 ОАО Башкирнефтепродукт, аоBANP0,300,262,191,664,753,55 ОАО Башкирнефтепродукт, апBANPP0,300,262,191,664,753,55 ОАО Красноярскнефтепродукт, аоKRNF0,390,299,495,7824,2013,06 ОАО Красноярскнефтепродукт, апKRNFP0,390,299,495,7824,2013,06 ОАО НК Роснефть-Мурманскнефтепродукт,аоMYNT0,190,168,226,2419,2514,09 ОАО НК Роснефть-Мурманскнефтепродукт, апMYNTP0,190,168,226,2419,2514,09 ОАО Оренбургнефтепродукт, аоORNE0,040,030,720,771,702,25 ОАО Оренбургнефтепродукт, апORNEP0,040,030,720,771,702,25 ОАО Саратовнефтепродукт, аоSARN0,140,124,301,908,133,15 ОАО Саратовнефтепродукт, апSARNP0,140,124,301,908,133,15 ОАО Свердловскнефтепродуктsvnf0,050,041,170,752,831,38 ОАО Свердловскнефтепродуктsvnfp0,050,041,170,752,831,38 Mеталлургия и горная промышленность (Metalls & Mining) ОАО Ашинский метзавод, аоAMEZ0,860,893,024,464,47,1 ОАО БКО, аоbkog1,171,2810,045,0219,49,5 ОАО Белорецкий металлургический комбинат, аоbmkk0,000,415,264,916,18,9 ОАО Белорецкий металлургический комбинат, апbmkkp0,000,415,264,916,18,9 ОАО Башвтормет, аоbvml0,330,3912,338,33-- ОАО Чусовской металлургический завод, аоchmz0,610,755,204,409,513,8 ОАО ГМЗ, аоgumz0,410,389,357,07-35,0 ОАО Метзавод им. А.К. Серова, аоmetz0,420,744,015,445,65,7 ОАО Метзавод им. А.К. Серова, апmetzp0,420,744,015,445,65,7 ОАО Динур, аоpdnz1,180,954,853,459,66,9 ОАО Семилукский огнеупорный завод, аоsmlu1,051,077,1213,6523,3- ОАО Северсталь, аоCHMF1,401,563,376,517,515,6 ОАО НЛМК, аоNLMK3,463,237,217,5611,28,6 Химия и нефтехимия (Chemistry & petrochemistry) Апатитapat1,0 5,26,4 -- Апатит префapatp1,0 5,26,4 -- Азот г.Кемеровоazkm1,62,012,526,2-- Череповецкий АЗОТchea1,81,56,65,211,28,3 Череповецкий АЗОТcheap1,81,56,65,211,28,3 Невинномыский Азотneaz1,71,84,05,14,55,5 УфаоргсинтезUFOS3,23,311,522,97,918,7 Уфаоргсинтез префUFOSP3,23,311,522,97,918,7 УралкалийURKA5,74,310,87,316,811,6 Машиностроение (Mashinery) казанский вертолетный заводKHEL Чебоксарский агрегатный заводchaz Копейский машиностроительный заводcomz Телекоммуникации (Telecom) УралсвязьинформURSI Уралсвязьинформ префURSIP ВолгателекомNNSI Волгателеком префNNSIP Транспорт (Transport) Новороссийское морское пароходствоnomp3,42,76,04,53,64,4 Новороссийское морское пароходство префnompp3,42,76,04,53,64,4 ОАО Мурманское морское пароходство, аоmush1,31,14,36,46,818,9 ОАО Мурманский траловый флот, аоmutf0,70,59,02,928,77,2 Северное морское пароходствоsemp0,5 3,110,64,6- Северное морcкое пароходство префsempp0,5 3,110,64,6-

13 Source: KASE, estimates East Capital Еquity markets monitor Central Asia Итоги торгов Казахстанской фондовой биржи Наименование компаний (Companys name) Тикер (Ticker) Количество бумаг (Amount) Цена покупки (Bid), $ Цена продажи (Offer), $ Последняя цена (Last price), $ Изм. за день (D-o- D), % Изм. за неделю (W-o-W), % Изм. за месяц (M- o-M), % Рын. капит. (Mcap), $ mn Объем торгов (Volume), $ th Нефть и газ (Oil and gas) CNPC - AMG JSC, csAMGZ ,92423,11384,650,00% -6,30%3 441,240,0 CNPC - AMG JSC, psAMGZр ,24543,52167,240,00% 1,85%157,870,0 Mangistaumunaigas JSC, csMMGZ ,43- 0,00% 1,85%4 418,330,0 Mangistaumunaigas JSC, psMMGZp ,5383,62 0,00% 1,85%90,840,0 EP KazMunaiGaz, csRDGZ ,75122,92119,700,00%2,25%-7,72%15 350,000,0 Банки (Banks) Alliance Bank JSC, csASBN ,35551,89494,190,00%1,90%-9,76%2 965,530,0 Alliance Bank JSC, psASBNр ,97150,51142,150,00%30,77%63,19%56,860,0 Bank TuranAlem JSC, csBTAS , ,151003,43-2,04%-7,69%-12,70%5 381, ,0 Bank CenterCredit JSC, cs CCBN ,8916,0515,89-0,26%-2,66%4,60%1 905, ,5 Halyk savings bank of Kazakhstan JSC, csHSBK ,69 0,00%-3,55%-0,35%690,005,0 Halyk savings bank of Kazakhstan JSC, psHSBKp ,422,792,420,00% 1,85%60,000,0 Halyk savings bank of Kazakhstan JSC, psHSBKp ,552,802,760,00%1,54%24,48%340,000,0 Kazkommertsbank JSC, cs KKGB ,2010,54 -1,18%-1,95%2,25%1 250,00109,3 Kazkommertsbank JSC, psKKGBp ,592,882,631,61%5,35%6,94%329, ,3 Bank Caspian JSC, csCSBN ,5259,6258,530,00%5,14%36,44%6 600,000,0 Bank Caspian JSC, psCSBNp ,9024,0422,16-1,85%-5,36%169,90%1 207,5027,4 Temirbank JSC, csTEBN ,3558,5357,700,00%6,15%19,11%6 325,008,9 Temirbank JSC, ps TEBNp ,5926,9327,596,28%60,19%142,89%137,97382,4 ATFBank JSC, csATFB ,34106,20 0,00%-2,65%14,47%11 500,001,1 ATFBank JSC, psATFBp ,0337,9833,450,00% 22,17%13,380,0 ATFBank JSC, psATFBp ,2733,6633,459,29%30,21%71,41%2 950,00422,9 Nurbank JSC, cs NRBN ,94317,33242,50-6,45%-36,96%-41,51%315,1778,7 Nurbank JSC, psNRBNp ,78206,75183,960,00%-20,86%-19,40%36,740,0 Tsesnabank JSC, csTSBN ,0925,7525,09-3,23%0,00%59,89%2 300,00312,3 Tsesnabank JSC, ps TSBNp ,5620,19 0,00%21,48%23,72%50,480,0 Цветная и черная металлургия (Ferrous & non-ferrous metallurgy) TNC Kazchrome JSC, cs KZCR ,61267,58234,970,00% 1,85%1 679,440,0 TNC Kazchrome JSC, ps KZCRp ,090,008,360,00% 1,85%6,320,0 Ust'-Kamenogorsk titanium-magnesium combine JSC, cs UTMK ,77240,40225,770,00% 1,85%438,530,0 Ust'-Kamenogorsk titanium-magnesium combine JSC, ps UTMKp ,5462,71124,590,00%893,33%911,69%13,440,0 Kazzinc JSC, cs KZZN ,3248,08 0,00% 1,85%992,570,0 Kazakhmys PLС, cs GB_KZMS ,2526,7325,480,00%-13,67%-12,07%11 912,600,0 Телекоммуникации (Telecoms) KazTransCom JSC, cs KZTC ,03142,15 0,00% -7,20%339,300,0 KazTransCom JSC, ps KZTCр ,7310,048,730,00%-9,22%-7,54%0,990,0 KazakhTelecom JSC, cs KZTK ,01420,60418,102,04%2,02%1,85%4 566,8078,9 KazakhTelecom JSC, ps KZTKp ,32194,00196,502,17%0,00%-0,27%24 000,0027,2 Потребительский сектор (Consumer) Kant JSC, cs KANT ,1213,9412,120,00% 1,85%83,420,0 Прочие компании (Other companies) Corporation Ordabasy JSC, cs ORDB ,4538,46 0,00%15,00%17,13%86,360,0 Corporation Ordabasy JSC, ps ORDBp ,5620,1917,560,00% 1,85%13,130,0 Kazcat JSC, cs ZERD ,030,040,030,00% 5,45%7,200,0 Aktyubinsk oil eguipment plant JSC, cs AZNO ,5399,5186,550,00% 1,85%51,930,0 Aktyubinsk oil eguipment plant JSC, ps AZNOр ,0 Chimpharm JSC, cs CHFM ,2912,9812,550,00%15,00%17,13%64,220,0 Chimpharm JSC, ps CHFMр ,557, ,0

14 Source: KASE, estimates East Capital Еquity markets monitor Central Asia Оценка компаний Наименование компаний (Companys name)EV, $ млнEV/SEV/EBITDA P/BV with subord. dept P/BV without sub. dept P/E Нефть и газ (Oil and gas) CNPC - AMG JSC, cs 2,363,37--5,11 CNPC - AMG JSC, ps4 520,972,363,37--5,11 Mangistaumunaigas JSC, cs 1,624,41--6,26 Mangistaumunaigas JSC, ps4 367,981,624,41--6,26 EP KazMunaiGaz, cs n/a -- Банки (Banks) Alliance Bank JSC, cs---5,929,0361,58 Alliance Bank JSC, ps---5,929,0361,58 Bank TuranAlem JSC, cs---3,566,0224,13 Bank CenterCredit JSC, cs ---3,065,5826,46 Halyk savings bank of Kazakhstan JSC, cs---5,116,4133,81 Halyk savings bank of Kazakhstan JSC, ps---5,116,4133,81 Halyk savings bank of Kazakhstan JSC, ps---5,116,4133,81 Kazkommertsbank JSC, cs ---2,613,2646,27 Kazkommertsbank JSC, ps---2,613,2646,27 Bank Caspian JSC, cs---3,575,9424,51 Bank Caspian JSC, ps---3,575,9424,51 Temirbank JSC, cs---3,003,5833,11 Temirbank JSC, ps ---3,003,5833,11 ATFBank JSC, cs---3,765,1045,64 ATFBank JSC, ps---3,765,1045,64 ATFBank JSC, ps---3,765,1045,64 Nurbank JSC, cs ----4,0065,72 Nurbank JSC, ps----4,0065,72 Tsesnabank JSC, cs---2,673,3760,61 Tsesnabank JSC, ps ---2,673,3760,61 Цветная и черная металлургия (Ferrous & non-ferrous metallurgy) TNC Kazchrome JSC, cs 2,034,36--6,41 TNC Kazchrome JSC, ps 1 743,292,034,36--6,41 Ust'-Kamenogorsk titanium-magnesium combine JSC, cs 4,1422,90--60,41 Ust'-Kamenogorsk titanium-magnesium combine JSC, ps 424,324,1422,90--60,41 Kazzinc JSC, cs 988,211,142,29--4,11 Kazakhmys PLС, cs n/a -- Телекоммуникации (Telecoms) KazTransCom JSC, cs 15,4057,48--93,46 KazTransCom JSC, ps 357,4815,4057,48--93,46 KazakhTelecom JSC, cs 6,4216,50--18,89 KazakhTelecom JSC, ps 4 742,106,4216,50--18,89 Потребительский сектор (Consumer) Kant JSC, cs 110,241,2639,31--63,74 Прочие компании (Other companies) Corporation Ordabasy JSC, cs 3,79189,03--- Corporation Ordabasy JSC, ps 102,643,79189,03--- Kazcat JSC, cs 6,7525,96171, ,28 Aktyubinsk oil eguipment plant JSC, cs 1,7515,43--24,94 Aktyubinsk oil eguipment plant JSC, ps 59,981,7515,43--24,94 Chimpharm JSC, cs 3,7021, ,69 Chimpharm JSC, ps 64,823,7021, ,69

15 © Ист Кэпитал, 2006 г. Все права защищены. Настоящий отчет и содержащаяся в нем информация является исключительной собственностью Ист Кэпитал. Каждый аналитик, задействованный в написании данного обзора, подтверждает, что все положения отражают его собственное мнение в отношении финансовых инструментов или эмитентов. Вознаграждение аналитиков не связано напрямую или косвенно с мнениями или рекомендациями, изложенными в данном обзоре. Ист Кэпитал не несет ответственности за операции третьих лиц, совершенные на основе мнений аналитиков, изложенных в данном обзоре. Мнение Ист Кэпитал может не совпадать с мнением аналитика, изложенным в данном обзоре. Информация, представленная в обзоре, основана на источниках, которые Ист Кэпитал признает надежными, тем не менее, Компания не несет ответственности за ее достоверность и полноту. Описания финансовых инструментов и эмитентов не претендуют на полноту. Прошлые показатели не являются гарантией своего повторения в будущем. Обзор не имеет отношения к инвестиционным целям или финансовой ситуации третьих лиц. Все мнения и рекомендации, основанные на представленной информации, соответствуют дате выхода обзора и могут быть изменены без уведомления. Обзор предоставляется исключительно в информационных целях и не является предложением купить или продать соответствующие финансовые инструменты. Инвесторы должны самостоятельно принимать инвестиционные решения, используя обзор лишь в качестве одного из средств, способствующих принятию взвешенных решений. Обзор подготовлен Ист Кэпитал для распространения среди профессиональных участников рынка и институциональных инвесторов. Не являющиеся профессиональными участниками инвесторы должны искать возможность дополнительной консультации перед принятием инвестиционного решения. Обзор может содержать информацию и рекомендации касательно финансовых инструментов, недоступных для покупки или продажи непрофессиональными участниками рынка. Ист Кэпитал может выступать маркетмейкером по одному или нескольким финансовым инструментам, упомянутым в данном обзоре и иметь по ним длинные или короткие позиции. Ист Кэпитал также может предоставлять услуги финансового советника и выступать организатором и андеррайтером по проектам корпоративного финансирования одной из указанных в обзоре компаний. Дополнительная информация и сопроводительная документация может быть предоставлена по запросу. Адрес : , Москва, Краснопресненская наб., д. 18, Блок Б Тел.: (495) Факс: (495) Департамент аналитических исследований Фетисов Александр тел.: (495) доб Лысенко Андрей тел.: (495) доб Гладкова Марина тел: (495) доб Проценко Александр тел: (495) Ильина Мария тел: (495) Департамент продаж Head of Equity Sales Пермяков Никита тел: (495) моб. +7 (916) Head of Domestic Sales Кабанов Максим тел: +7(495) ext моб: +7(910) Equity Sales Manager Ашешов Ник Tel.: +7(495) Департамент управления активами Дерябин Павел тел.: (495) доб Департамент брокерского обслуживания Буренин Роман тел.: (495) доб Гаврилова Наталья тел.: (495) доб Представительства в России С-Петербург , г.Санкт-Петербург, ул. Чапаева, дом 15, литер 3, оф. 413, тел.: +7 (812) Калининград , г. Калининград, ул.Ленинградская, д.36, тел.: +7 (4012) Ставрополь , г. Ставрополь, ул. Доваторцев, д. 44Д, тел.: +7 (8652) Кемерово , г. Кемерово, ул.Чкалова, 10, тел.: +7 (3842) Липецк , г. Липецк, ул. Первомайская, д.3, оф. 24, тел.: +7 (4742) Ростов-на-Дону ,г. Ростов-на-Дону, ул. Пушкинская, 104/32, офис 81/1, тел.: +7 (863) Воронеж , г. Воронеж, проспект Революции, 58, оф. 406 (405), тел.: +7 (4732) Оренбург ,г. Оренбург,ул.Краснознаменная,22, офис 801, тел.: +7 (3532) Уфа , г Уфа, ул.Пушкина, 85/1, оф.210, тел.: +7 (3472) Чебоксары , г.Чебоксары, ул. Петрова, д.6, оф.305, тел.: +7 (8352) Челябинск г.Челябинск, ул.Труда,84 оф.315, тел.: +7 (351) Представительства в Центральной Азии Узбекистан , г.Ташкент, ул. Амира Тимура, дом 107 Б, тел.: факс: Кыргызстан , г. Бишкек, ул.Логвиненко, д.37 А, тел.: факс: