Вопросы для рассмотрения: 1. Менеджмент и финансы 2. Определение финансового менеджмента 3. Два взгляда на структуру финансового менеджмента ФМ: сущность и содержание1

Сущность финансового менеджмента «Финансовый Менеджмент» =Менеджмент +Финансы ФМ: сущность и содержание2

Менеджмент - Управление (Management) – процесс целенаправленного, систематического и непрерывного воздействия управляющей подсистемы на управляемую (субъекта на объект) с помощью общих функций управления, образующих замкнутый и бесконечно повторяющийся управленческий цикл ФМ: сущность и содержание3

Взаимосвязь функций менеджмента ФМ: сущность и содержание4 ПланированиеОрганизация Мотивация Контроль Координация Коммуникация Принятие решений

Финансы - Историческая трактовка финансов Финансы – обязательная уплата денег… Финансы – штраф, подать… Финансы – государственные средства… ФМ: сущность и содержание7

Финансы - Современная трактовка финансов (Lawrence Gitman ) Финансы – искусство и наука управления деньгами. Они охватывают процессы, институты, рынки и инструменты, имеющие отношение к циркуляции денежных средств между индивидуумами, фирмами и правительствами Финансы включают в себя совокупность финансовых объектов и способов управления ими. Финансы осуществляются через экономические отношения. ФМ: сущность и содержание8

Схема финансов ФМ: сущность и содержание9 Хозяйствующие субъекты Домохозяйства Государство Финансовые Активы: - монетарные - немонетарные Финансовые Отношения Инвестиции; Субсидии; И т.д. Зарплата; Субсидии; И т.д. Зарплата; Товары/Услуги; Оплата товаров/услуг; Инвестиции; Труд; Налоги Финансовые Отношения

Функции финансов ФМ: сущность и содержание10 Хозяйствующий субъект Доходная Распределительная Привлечение финансовых ресурсов вложение финансовых ресурсов Формирование фондов Контрольная

Определение финансового менеджмента Финансовый менеджмент – система управленческих действий и отношений, возникающих внутри финансового субъекта, направленная на эффективное привлечение, распределение и контроль финансовых ресурсов. ФМ: сущность и содержание11

Два взгляда на структуру финансового менеджмента Балансовый взгляд финансовый менеджмент – набор действий по оптимизации финансовой модели (баланса) фирмы Системный взгляд Финансовый менеджмент – система управления финансами фирмы, функционирующая под воздействием факторов внутренней и внешней среды предприятия и состоящая из субъекта и объекта управления. ФМ: сущность и содержание12

ФМ: сущность и содержание13 Управление основными средствами (Управление инвестиционными проектами) Финансовый менеджмент Управление активами Управление пассивами Бухгалтерский баланс Актив Пассив I.Внеоборотные активы II.Оборотные активы III.Капитал и резервы IV.Долгосрочные обязательства V.Краткосрочные обязательства Управление оборотным капиталом Управление собственным капиталом Управление заемным капиталом Финансовый анализ и планирование Финансовые решения Решения финансирования Решения инвестирования Долгосрочным Краткосрочным

ФМ: сущность и содержание14 Система управления финансами фирмы Управляющая подсистема Организационная структура управления финансами Кадры подразделения управления финансами Финансовый инструментарий (методы, приемы, модели, инструменты) Финансовая информация Технические средства управления финансами Объект управления Финансовые отношения Финансовые отношения Финансовые ресурсы Финансовые ресурсы Источники финансовых ресурсов Формирование ресурсного потока Неденежные ресурсы Неденежные ресурсы Денежные ресурсы Денежные ресурсы Производство Бюджет, собственники, контрагенты, лендеры Бюджет, собственники, контрагенты, лендеры Рынок товаров Правовое и нормативное обеспечение системы управления финансами фирмы Процесс управления Информационный поток Материальный поток

ФМ: сущность и содержание15 Совет директоров Board of Directors Председатель правления CEO (Chief Executive Officer) Президент President COO (Chief Operating Officer) Вице-президент по продажам Vice-President: Sales Вице-президент по финансам Vice-President: Finance CFO (Chief Financial Officer) Вице-президент по финансам Vice-President: Finance CFO (Chief Financial Officer) Вице-президент по производству Vice-President: Manufacturing Финансовый менеджер (Казначей) Treasurer Финансовый менеджер (Казначей) Treasurer Главный Бухгалтер (Контролер) Controller Главный Бухгалтер (Контролер) Controller Налоговый учет Tax Department Налоговый учет Tax Department Финансовый учет Financial Accounting Финансовый учет Financial Accounting Учет затрат Cost Accounting Учет затрат Cost Accounting Менеджер по кредиту Credit Manager Менеджер по кредиту Credit Manager Менеджер по МПЗ Inventory Manager Менеджер по МПЗ Inventory Manager Начальник отдела инвестиционного планирования Director of Capital Budgeting Начальник отдела инвестиционного планирования Director of Capital Budgeting непосредственно управляет запасами д.с. и ц.б. компании планирует структуру капитала фирмы руководит пенсионным планом фирмы управляет риском непосредственно управляет запасами д.с. и ц.б. компании планирует структуру капитала фирмы руководит пенсионным планом фирмы управляет риском

Вопросы для рассмотрения: 1. Основная цель финансового менеджмента в условиях рыночной экономики; 2. Базовое дерево целей; 3. Горизонт целеполагания; 4. Учет интересов субъектов внутренней и внешней среды. ФМ: сущность и содержание16

Цели финансового менеджмента Основная цель финансового управления фирмы: 1) Максимизация богатства ее владельцев посредством рациональной финансовой политики. Два основных критерия достижения главной цели: 1) Рост капитализации (Цена акции) 2) Устойчивое генерирование прибыли (Дивиденды) ФМ: сущность и содержание17

Базовое дерево целей ФМ ФМ: сущность и содержание18 Увеличение благосостояния владельцев фирмы (максимизация прибыли, рост стоимости) Рыночные цели Финансово- экономические цели Производственно- технологические цели Социальные цели Прибыль Рентабельность собственного капитала и т.д. Прибыль Рентабельность собственного капитала и т.д. Ниша на рынке Доля рынка Темпы роста имущественного потенциала и т.д. Ниша на рынке Доля рынка Темпы роста имущественного потенциала и т.д. Рентабельность производства Снижение себестоимости Диверсификация Рентабельность производства Снижение себестоимости Диверсификация Экологичность Вовлечение работников в управление Текучесть кадров Экологичность Вовлечение работников в управление Текучесть кадров

Горизонт целей ФМ ФМ: сущность и содержание19 Тактические цели: рост сектора рынка; борьба с конкурентами; минимизация риска; избежание банкротства; рост рентабельности; снижение себестоимости; рост объемов производства и выручки; Тактические цели: рост сектора рынка; борьба с конкурентами; минимизация риска; избежание банкротства; рост рентабельности; снижение себестоимости; рост объемов производства и выручки; Стратегические цели: повышение благосостояния собственников; рост рыночной стоимости акций фирмы. максимизация прибыли; расширенное воспроизводство; Стратегические цели: повышение благосостояния собственников; рост рыночной стоимости акций фирмы. максимизация прибыли; расширенное воспроизводство;

ФМ: сущность и содержание20 Повышение рыночной стоимости компании 1. Стабильное генерирование текущей прибыли: -покрытие дивидендов; -реинвестирование в развитие производства 1. Стабильное генерирование текущей прибыли: -покрытие дивидендов; -реинвестирование в развитие производства 2. Минимизация производственного и финансового риска: -Оптимальное основное производство -Диверсификация общей деятельности -Оптимизация структуры источников средств 2. Минимизация производственного и финансового риска: -Оптимальное основное производство -Диверсификация общей деятельности -Оптимизация структуры источников средств 3. Привлечение опытного управленческого персонала

Основные группы заинтересованных лиц ФМ: сущность и содержание21 Компания Прочие заинтересованные лица (потенциальные инвесторы, финансовые спекулянты, аналитики, конкуренты) Прочие заинтересованные лица (потенциальные инвесторы, финансовые спекулянты, аналитики, конкуренты) Участники текущей деятельности (поставщики, покупатели, банки) Участники текущей деятельности (поставщики, покупатели, банки) Работники компании (управленческий персонал, рядовые работники) Работники компании (управленческий персонал, рядовые работники) Государственные и публичные органы (налоговые органы, администрации) Государственные и публичные органы (налоговые органы, администрации) Поставщики капитала (собственники компании и лендеры, т.е. поставщики капитала на долгосрочной основе) Поставщики капитала (собственники компании и лендеры, т.е. поставщики капитала на долгосрочной основе)

Иерархия целей заинтересованных лиц ФМ: сущность и содержание22 Интересы лендеров Повышательная тенденция курса акций, т.е. рост капитализации бизнеса Результативность (прибыльность) Прибыль Рентабельность собственного капитала Рентабельность продаж Показатели качества платежно-расчетной дисциплины Характеристики финансовой структуры и эффективности ее поддержания Ценовая политика, показатели качества продукции и ритмичности ее поставки Показатели рентабельности по подразделениям Заработная плата Социальный пакет Наличие системы льготной покупки акций как возможности перехода из класса наемных работников в класс собственников фирмы Интересы работников Интересы поставщиков Интересы покупателей Интересы линейных руководителей Интересы собственников и контрагентов Интересы собственников Корпоративные интересы топ-менеджеров

Вопросы для рассмотрения: 1. Подходы и взгляды на финансового менеджера 2. Финансовые задачи и решения в разрезе баланса фирмы ФМ: сущность и содержание23

Определение функции и задачи Функции – это то, что финансовый менеджер должен делать. Задачи – конкретизация функций: набор осуществляемых действий, спектр решаемых вопросов. ФМ: сущность и содержание24

Функции и задачи финансового менеджера (2 подхода) Первый подход: финансовый менеджер как специалист, осуществляющий связь крупных компаний с рынками капитала. 1. Операции инвестирования-заимствования 2. Операции спекулятивного характера (помощь в инвестировании временно свободных финансовых ресурсов фирмы). ФМ: сущность и содержание25

Функции и задачи финансового менеджера (2 подхода) Второй подход: финансовый менеджер - специалист компании, ответственный за значимые решения в области инвестирования и финансирования 1. общий финансовый анализ и планирование 2. текущее управление денежными средствами 3. управление финансовой деятельностью 4. управление инвестиционной деятельностью 5. управление источниками финансовых ресурсов ФМ: сущность и содержание26

Функции и задачи финансового менеджера в разрезе баланса компании ФМ: сущность и содержание27 Актив Пассив I.Внеоборотные активы II.Оборотные активы III.Капитал и резервы IV.Долгосрочные обязательства V.Краткосрочные обязательства Вертикальный разрез по активу Вертикальный разрез по пассиву Горизонтальный разрез по долгосрочным ресурсам (активам и источникам) Горизонтальный разрез по краткосрочным ресурсам

Функции и задачи финансового менеджера в разрезе баланса компании 1. Вертикальный разрез по активу (разделы I,II) определение общего объема ресурсов, оптимизация их структуры, управление вложениями во внеоборотные активы (в том числе по видам: основные средства, нематериальные активы, долгосрочные финансовые вложения и др.), управление производственными запасами, управление дебиторской задолженностью, управление денежными средствами и др. ФМ: сущность и содержание28

Функции и задачи финансового менеджера в разрезе баланса компании 2. Вертикальный разрез по пассиву (разделы III,IV, V) управление структурой собственного капитала, управление структурой заемного капитала, управление краткосрочными обязательствами, оптимизация структуры источников финансирования, выбор способов мобилизации капитала, дивидендная политика и др. ФМ: сущность и содержание29

Функции и задачи финансового менеджера в разрезе баланса компании 3. Финансовые решения долгосрочного характера (разделы I, III, IV) обоснование инвестиционных проектов и программ, управление капиталом с точки зрения обеспечения финансовой устойчивости предприятия. 4. Финансовые решения краткосрочного характера (разделы II, V) Управление ликвидностью и платежеспособностью, управление оборотными активами и источниками их финансирования. ФМ: сущность и содержание30

Вопросы для рассмотрения: 1. Понятие принципа (концепции) принципов финансового менеджмента. ФМ: сущность и содержание31

Концепции (Принципы) финансового менеджмента Концепция = (лат. conceptio – понимание, система) определенный способ понимания каких-либо явлений, который помогает понять их суть и идею. Можно выделить 11 основных концепций финансового менеджмента ФМ: сущность и содержание32

Концепции финансового менеджмента 1. Концепция денежного потока (Cash Flow Concept) 2. Концепция временной ценности (The Time Value of Money Concept) 3. Концепция компромисса между риском и доходностью (Risk and Return Tradeoff Concept) 4. Концепция операционного и финансового рисков (Operating Risk and Financial Risk Concept) 5. Концепция стоимости капитала (Cost of Capital Concept) 6. Концепция эффективности рынка (Capital Market Efficiency Concept) ФМ: сущность и содержание33

Концепции финансового менеджмента 7. Концепция ассиметричной информации (Asymmetric Information Concept) 8. Концепция агентских отношений (Agency Relations Concept) 9. Концепция Альтернативных затрат (Opportunity Costs Concept) 10. Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта (Going Concern Concept) 11. Концепция имущественной и правовой обособленности субъекта хозяйствования (The Firm and Its Owners Separation Concept) ФМ: сущность и содержание34

Вопросы для обсуждения Какова сущность финансового менеджмента: сочетание понятий менеджмент и финансы? Дайте определение финансового менеджмента. Охарактеризуйте два взгляда на структуру финансового менеджмента. В чем плюсы каждого из них? Цели финансового менеджмента: главные цели, базовое дерево целей, горизонт целеполагания.

Вопросы для обсуждения Выделите основные группы заинтересованных лиц в деятельности компании, их интересы; конгруэнтность их целевых установок с точки зрения финансового менеджера. Два взгляда на финансового менеджера: его особенности и функции при каждом из них. Раскройте группы задач и решений финансового менеджера в разрезе баланса фирмы. Назовите основные принципы (концепции) финансового менеджмента и раскройте их суть.