Сектор инновационных и растущих компаний ФБ ММВБ

2 Цель Проекта nФормирование условий для эффективного привлечения инвестиций в инновационный и быстрорастущий сектор экономики, компаниями малого и среднего бизнеса nФормирование предпосылок для массовых IPO nПредотвращение ухода российских компаний на зарубежные торговые площадки nСоздание предпосылок для решения задачи венчурного финансирования в стране (через механизм «exit»)

3 Мировой опыт nБиржевые рынки высокотехнологичных компаний роста активно развивались в мире в гг. nПоследствием фондового кризиса годов на развитых рынках стало повсеместное закрытие секторов акций растущих компаний. Однако, начиная с 2003 года интерес к подобным биржевым секторам вновь интенсивно растет nДва основных элемента механизма функционирования Секторов инновационных и растущих компаний (ИРК): 1. Облегченные требования листинга (сроки существования, структура собственности, объем капитализации) 2. Дополнительные требования по защите инвесторов (прежде всего по информационной открытости)

4 Крупнейшие зарубежные Сектора ИРК по данным WFE за 2003 год СтранаНаименование рынкаКапитализация, млрд. $US Оборот, млрд. $US Количество компаний ВеликобританияAIM32,95,4754 ЯпонияNew Market "Hercules", Mothers27,829,1175 КанадаTSX Venture16,24, ИталияMercato Expandi, Nuovo Mercato16,016,754 ИспанияNuevo Mercado14,929,914 EuronextNouveau Marche10,34,6156 ГонконгGrowth Enterprise Market9,04,9185 БразилияSOMA9,90,1101 МалайзияSecond Board, Mesdaq Market7,411,4308 СингапурSesdaq3,24,9138

5 Основные мировые рынки ИРК в 2005 году Рынок (год создания) Компаний в листинге Количество IPO Объем торгов, млрд. долл. AIM (LSE) – (1995) 1399 (в т.ч. иностранных - 220) 335 (в т.ч. иностранных - 120) 75,1 (в т.ч. IPO - 11,5) Mothers (TSE)рынок быстрорастущих и рискованных акций (1999) GEM (Growth Enterprise Market) Hong Kong Exchanges and Clearing Limited (1999) ,9 (в т.ч. IPO - 0,1) NGM (Nordic Growth Market) рынок растущих компаний северных стран. (2000) 50н\д1,2

6 Распределение компаний по рыночной капитализации на рынках компаний роста (на примере AIM) Источник: AIM

7 Предлагаемое решение nСоздание на российском фондовом рынке специализированного сектора для ИРК (далее – Сектор ) в рамках существующей инфраструктуры Группы ММВБ: – Фондовая биржа ММВБ – первичное размещение и вторичное обращение ценных бумаг компаний ИРК – Клиринг и расчеты – межрегиональная расчетно- депозитарная и клиринговая инфраструктура Группы ММВБ

8 Организационно-правовой статус n Сектор – специализированный (выделенный) сегмент фондового рынка ФБ ММВБ, в рамках которого осуществляется: – IPO акций компаний ИРК – размещение облигационных займов компаний ИРК – вторичное обращение ценных бумаг компаний ИРК

9 Критерии отбора компаний 1.Отраслевая принадлежность, или 2.Используемые (внедряемые) технологии, или 3.Уровень капитализации, или 4.Темпы роста выручка

10 Критерий 1. Отраслевая принадлежность nКомпании, весь или часть оборота которых (не менее 50%) приходится на следующие виды деятельности: – телекоммуникации – интернет-бизнес – программное обеспечение – полупроводники – биотехнологии – НИОКР – наукоемкое производство тяжелого машиностроения – гражданско-ориентированное производство ВПК

11 Критерий 2. Используемые технологии nКомпания с точки зрения продуктового ряда может относиться к традиционным отраслям, но: – использовать в процессе производства высокие (наукоемкие) технологии – находиться в процессе внедрения технологических инноваций (модернизации)

12 Критерий 3. Уровень капитализации nКомпании с капитализацией не более 5 млрд.рублей nВ случае если акции компании торгуются на фондовом рынке: – капитализация компании определяется как сумма капитализаций обыкновенных и привилегированных акций, каждая из которых рассчитывается, например, как произведение общего количества акций данной категории на средневзвешенную цену 10 наиболее крупных сделок, совершенных за последние 3 месяца с акциями данной категории nВ случае если акции компании не торгуются на фондовом рынке: – оценку капитализации компании осуществляет листинговый агент (на основании договора с эмитентом и Фондовой биржей ММВБ) или – оценку капитализации осуществляет сертифицированный оценщик (по заказу компании)

13 Критерий 4. Темпы роста выручка nТемпы роста выручки компании за предыдущий отчетный (финансовый) год составляют не менее 30%

14 Дополнительные механизмы защиты прав инвесторов nЭкспертный Совет nДополнительное раскрытие информации nЛистинговые агенты nОграничение круга инвесторов при IPO Механизм поддержания ликвидности nИнститут Специалистов

15 Экспертный Совет nДля рассмотрения вопроса о соответствии компании 1-й и 2-й группе критериев на Фондовой бирже ММВБ предполагается создание Экспертного Совета, состоящего из представителей государственных и коммерческих структур, а также независимых экспертов, имеющих опыт работы с компаниями высоких технологий

16 Раскрытие информации nПомимо стандартного набора, компания будет обязана раскрывать через биржу ряд дополнительных документов: – бизнес-план (для высокотехнологичных компаний), раскрывающий стратегию и эффективность инвестиций – инвестиционный меморандум, подробно раскрывающий информацию о финансово-хозяйственной деятельности – корпоративный календарь, раскрывающий для инвесторов годовой событийный ряд компании–эмитента

17 Листинговые агенты nЛистинговый агент – профучастник рынка ценных бумаг, сертифицированный биржей: – выполняющий функции финансового консультанта – гарантирующий достоверность раскрываемой компанией информации на этапе размещения и включения ценных бумаг в Сектор – обеспечивающий процесс раскрытия компанией информации при поддержания ценной бумаги в Секторе

18 1 Этап. Сектор без изменения нормативно-правовой базы ФСФР Особенности nВ Сектор входят ценные бумаги всех сегментов рынка ФБ ММВБ nЭмитент и ценная бумага должны соответствовать одновременно требованиям сегмента (Котировальные списки) и требованиям Сектора Котировальные списки А1 А2 Б В Перечень внесписочных ценных бумаг Сектор первичных размещений и IPO Сектор инновационных и быстрорастущих компаний Основной рынок Структура Сектора

19 2 Этап. Сектор с изменениями нормативно-правовой базы ФСФР Четкое позиционирование nВсе ценные бумаги Сектора включены в Котировальный список «И» - статус листинговых nНет разбивки ценных бумаг на листинговые и внесписочные nБолее либеральные требования – возможность включения в Котировальный список Структура Сектора Котировальные списки А1 А2 Б В Перечень внесписочных ценных бумаг Сектор первичных размещений и IPO Сектор ИРК Котировальный список «И» Первичные размещения и IPO