Привлечение капитала на гонконгский рынок ценных бумаг Lawrence Fok Executive Vice President Hong Kong Exchanges & Clearing Limited Апрель, 2008 г. Москва

2 Степень интернационализации гонконгского рынка ценных бумаг На декабрь 2007 г. Фондовая биржа Нью-ЙоркТокиоЛондон Гонконг Сингапур Капитализация рынка (USD млрд.) (1-е место) $15,651 (2-е место) $4,331 (5-е место) $3,852 (7-е место) $2,654 (21-е место) $539 Оборот по отношению к ВВП Рыночная капитализация по отношению к ВВП 114%85%156% 1,295% 443% Самая высокая степень интернационализации Источник: WFE (Всемирная федерация бирж), CIA & SCMP

3 Если вы хотите разместить IPO на зарубежной площадке, вам нужно знать возможности этого рынка На декабрь 2007 г.Январь 2008 г. Фондовая биржа Привлечение капиталов по IPO Привлечение капиталов Post-IPO Привлечение капиталов всего P/E Коэффи- циент Нью-Йорк x Лондон x Гонконг x Сингапур x Источник: WFE, HKEx & Taiwan Stock Exchange Примечание: Р/Е коэффициент – коэффициент цена/прибыль (в млрд. USD)

4 Где проводить листинг Отсутствие культурных и языковых барьеров. Географическая близость. Согласованность интересов сторон. Развитый промышленный район. Впечатляющий поток капиталов из континентального Китая на гонконгский рынок. Континентальный Китай / Гонконг Гонконг Мы тесно связаны с континентальным Китаем, действуем как связующий мост между ним и остальным миром

5 Характеристики гонконгского фондового рынка Гон- конг Развитое законодательство с независимой судебной системой (на основе английского общего права) и МСФО. Сильная нормативно-правовая база и высокоразвитое пространство для биржевой игры. Большое число известных международных инвестиционных банков, юридических фирм, аудиторских компаний, фирм, торгующих ценными бумагами и компаний по управлению средствами и т.д. Свобода потоков капитала и информации, низкая налоговая база (отсутствие налога на доход от прироста капитала или налога с наследства). Большое число специалистов в финансовой сфере. Эффективная рыночная инфраструктура, базирующаяся на передовых технологиях.

6 Континентальный Китай: пилотная программа по допуску частных инвесторов на гонконгский рынок ценных бумаг 20 августа 2007 г. Государственная Администрация по зарубежным фондовым биржам (SAFE) обнародовала пилотную программу по допуску инвесторов-Физических лиц с континентального Китая к инвестированию на гонконгском рынке ценных бумаг (сроки ввода в действие будут объявлены дополнительно) Вопрос ближайшего времени: частные инвесторы из континентального Китая смогут инвестировать напрямую в гонконгский рынок ценных бумаг Гонконгский рынок ценных бумаг Население континенталь- ного Китая - 1,3 млрд.

7 Высокая международная оценка от зарубежных обозревателей……………… (1) The City of London Corporation Согласно Индексу мировых финансовых центров – 1-й в Азии и 3-й в мире Март 2007 г. «Гонконг – это преуспева- ющий региональный центр. Его конкурентоспособ- ность находится на самом высоком уровне по всем ключевым пунктам. Особенно это касается нормативно- правовой базы... Гонконг стал реальным претенден- том на звание глобального финансового центра.» Сентябрь 2007 г. «Если и есть в Азии финансовый центр, способный встать в один ряд с Лондоном и Нью-Йорком, то Гонконг – лучший кандидат на это место.»

8 Japan Centre for Economic Research (Японский Центр экономических исследований) Высокая международная оценка от зарубежных обозревателей ……………… (2) Индекс экономической свободы – No.1 (на протяжении 14-и последних лет) U.S.A. Heritage Foundation Классификация потенциальной конкурентоспособности – No.1 (на протежении 3-х последних лет) United Nations World Investment Report (Доклад ООН о мировых инвестициях) Самые предпочтительные направления для иностранных инвестиций в Азии – No.2 (на протяжении 5-и последних лет) Milken Institute Индекс доступа капиталов – No.1 (на протяжении 2-х последних лет) Вы хотите знать, что другие говорят о Гонконге

9 Рост гонконгского рынка ценных бумаг CAGR (02-07) 42% CAGR (02-07) 40% CAGR (02-07) 69% CAGR (01-06) 31% (US$ млрд.) Источник: HKEx & SFC (на декабрь 2007 г.) Примечание: CAGR – СГТР, совокупные темпы годового роста

10 Источник: HKEx Cash Market Transaction Survey 2006/07 43% рынка наличных средств обеспечивается внешними инвесторами 64% обеспечивается институциональными инвесторами Диверсифицированный международный состав инвесторов … Внешние институцио- нальные инвесторы, 39% Азия, 22% Другие, 6% Европа, 16% США, 29% Великобритания, 27% Внешние розничные инвесторы, 4% Местные институциональные инвесторы, 25% Брокерские операции за свой счет, 4% Местные розничные инвесторы, 28%

11 Число приезжих брокеров Происхождение 131 приезжих брокеров, работающих в Гонконге Другие включает брокеров из Бельгии, Швейцарии, Нидерландов, Германии, Индонезии, Филиппин, Тайланд и т.д. Брокеры приезжают из разных регионов мира Источник: HKEx (на март 2008 г.)

12 Основная площадка GEM (площадка альтернативных инвестиций) Всего Число компаний, зарегистрированных на бирже 1, ,241 Рыночная капитализация (US$ млрд.) 2,633212,654 Средства, привлеченные по IPO (US$ млрд.) Средства, привлеченные по Post- IPO (US$ млрд.) Всего привлеченных средств (US$ млрд.) Источник: HKEx – Гонконгская фондовая биржа (цифры могут не совпадать с данными WFE, Всемирной федерации бирж) Статистика рынка ценных бумаг (на декабрь 2007 г.)

13 А ваша компания готова к листингу? Стандарты финансовой отчетности Гонконга или МСФО (международные стандарты финансовой отчетности) Тест на доходность; тест на рыночную капитализацию/ годовой доход; или тест на рыночную капитализацию/ годовой доход/ денежные потоки Работа под постоянным управлением и с постоянной структурой собственности не менее 3-х лет подряд

14 Основные требования для листинга Финансовые требования Результаты предыдущей деятельности Тест на прибыль i.Прибыль за 3 года USD6.4 млн. ii.Рыночная капитализация USD25.6 млн. на момент листинга В основном под постоянным управлением не менее 3-х лет Тест на рыночную капитализацию/ годовой доход i.Рыночная капитализация US$500 млн.; И ii.Доход за последний аудированный финансовый год US$64 млн. Тест на рыночную капитализацию/ годовой доход/денежные потоки i.Рыночная капитализация US$256 млн.; ii. Доход за последний финансовый год US$64 млн.; И iii.Совокупный финансовый поток за 3 предыдущих финансовых года US$13 млн. Нет определенных требований по прибыльностиВ основном под постоянным управлением не менее 2-х лет Основнаяплощадка Для крупных компаний и компаний с прочным положением GEM(площадкаальтернативныхинвестиций) Для растущих и начинающих компаний С целью улучшения обслуживания российских компаний, мы планируем в ближайшее время ввести режим депозитарных расписок

15 Для чего нужен листинг (регистрация на бирже) Доступ капитала Формирование положительного общественного мнения Открываются новые возможности, появляются новые партнеры Расширение базы акционеров Создание мотивационных схем для менеджмента и служащих Развитие внутреннего контроля Корпоративная прозрачность повышает доверие к компании и способствует улучшению банковского обслуживания Дополнительное привлечение капитала для дальнейшего развития

16 Что вы получите от листинга Мировое признание и положительная репутация Капитал способствует расширению бизнеса и операций Повышение ликвидности и закрепление ключевых сотрудников Больше потенциальных потребителей и инвесторов в глобальном масштабе Подъем корпоративного руководства, прозрачности и стандартов финансовой отчетности до международного уровня Улучшение банковского обслуживания Повышает доверие инвесторов и побуждает их вкладывать деньги Открывает доступ на континентальный Китай Привлечение большего числа инвесторов повышает перспективы последующего увеличения капитала

17 Ключевые факторы для успешного листинга Хорошая акционерная история Хорошие перспективы в отрасли Постоянное управление, структура собственности и контроль Качественный совет директоров и опытные специалисты Четкое позиционирование на рынке и конкурентные преимущества Подробная финансовая история и финансовое планирование Полная налоговая и правовая история Правильно оформленные финансовые операции Доходная маркетинговая стратегия и план развития Назначение опытных организаторов, советников и гарантов (андеррайтеров)