Лобанова Елена Николаевна Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА Лобанова Елена Николаевна д.э.н., проф., зав.кафедрой финансового менеджмента, управленческого учета и международных стандартов финансовой отчетности, член CAG IAASB и CAG IESSB Декан ВШФМ РАНХиГС Лауреат премии Минфина РФ «Репутация года 2011» Обладатель премии «Финансовая доблесть России»

Лобанова Елена Николаевна Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА 2 ФИНАНСОВАЯ ДИАГНОСТИКА Тема встречи Фрагменты и их апробация

Лобанова Елена Николаевна Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА 3 ПРИБЫЛЬ & ДОХОД

Лобанова Елена Николаевна Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА 4 Операционный денежный поток Операционный * денежный поток = Чистая прибыль + Амортизация ± ΔWCR где WCR (Working Capital Requirement ) – потребность в рабочем капитале * МСФО – 1987 г.

Лобанова Елена Николаевна Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА 5 Потребность в рабочем капитале (WCR) Аналитический баланс Управленческий баланс Активы Обязательства и собственный капитал Деньги Текущие активы Дебиторская задолженность Запасы Расходы по предоплате Чистые фиксированные активы Краткосрочный долг Долгосрочный долг Собственный капитал Текущие обязательства Кредиторская задолженность Начисленные расходы Инвестированный капитал Вложенный капитал Деньги WCR Запасы + Дебиторская задолженность + Расходы по предоплате – Кредиторская задолженность – Начисленные расходы Чистые фиксированные активы Краткосрочное финансирование Краткосрочный долг Долгосрочное финансирование Долгосрочный долг плюс Собственный капитал IC - Инвестированный капитал EC – Вложенный капитал Долгосрочные обязательства

Лобанова Елена Николаевна Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА 6 Мера стратегической ликвидности = NLF / WCR NLF (Net Long Financing) - чистое долгосрочное финансирование NLF = Долгосрочное финансирование – Фиксированные активы WCR - потребность в рабочем капитале (см. Управленческий баланс) Мера стратегической ликвидности где

Лобанова Елена Николаевна Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА 7 Факторы роста ликвидности Традиционные Стратегические Рост денежных активов Рост дебиторской задолженности Рост запасов Снижение кредиторской задолженности Снижение запасов Снижение дебиторской задолженности Рост кредиторской задолженности а также: рост собственного капитала (эмиссия & нераспределенная прибыль) рост долгосрочных заимствований снижение фиксированных активов

Лобанова Елена Николаевна Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА 8 Доходность: совокупная и операционная ROE - доходность собственного капитала EAT- прибыль после уплаты налогов E - собственный капитал IC- инвестированный капитал где SALES- продажи EAT - прибыль до уплаты налогов EBIT - прибыль до уплаты процентов и налогов ROE = EAT/E = EBIT/SALES х SALES/IC х EBT/EBIT х IC/E х EAT/EBT финансовый множитель акционерный множитель коэффициент налогового эффекта ROIC множитель финансового левереджа

Лобанова Елена Николаевна Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА 9 Финансовый левередж и ограничения его роста гдеr – ROA & ROIC i – откорректированная ставка процента D – заемный капитал E – собственный капитал

Лобанова Елена Николаевна Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА 10 Оценка потенциала роста и финансовые стратегии g – темпы устойчивого роста Р – норма прибыли А – оборачиваемость активов R – норма накопления Т – финансовый левередж где

Лобанова Елена Николаевна Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА 11 Типовая схема управления финансами Генеральный директор Финансовый директор Главный бухгалтер Генеральный директор Финансовый директор Функциональные заместители контролер казначей Типовая схема Российская схема

Лобанова Елена Николаевна Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА 12 «Главное правило финансов - «Главное правило финансов - ПРАВИЛО ЧИСТОЙ ПРИВЕДЕННОЙ ЦЕННОСТИ» Стратегические функции финансового директора: Прогноз Денежные потоки Стоимость капитала Приращение ценности

Лобанова Елена Николаевна Российская академия народного хозяйства и государственной службы при Президенте РФ ВЫСШАЯ ШКОЛА ФИНАНСОВ и МЕНЕДЖМЕНТА 13 ФИНАНСОВЫЕ РИСКИ