11 Инфляция Лекция 11 Инфляция Инфляция и ее темпы Причины инфляции Уравнение количественной теории денег и инфляция Издержки инфляции Ожидаемая и непредвиденная инфляция Гиперинфляция 1

Инфляция и ее измерение Инфляция Инфляция представляет собой устойчивую тенденцию роста общего уровня цен. устойчивую тенденцию это достаточно долговременная тенденция, а не просто краткосрочный скачок цен; общего уровня цен цены на разные товары могут вести себя по-разному: расти, падать или не меняться, но должно быть увеличение общего индекса цен (дефлятора ВВП или ИПЦ). уровень инфляции( ) Главным показателем инфляции является уровень инфляции ( ), т.е. темп, с которым растут цены. Противоположное инфляции явление – устойчивая тенденция дeфляцией снижения общего уровня цен – называется дeфляцией. дезинфляция Падение уровня инфляция - это дезинфляция. Уровень инфляции 2

Темпы инфляции умеренная инфляцияумеренная инфляция – инфляция, которая в течение длительного периода времени сохраняется на низком уровне (3–4% в год считается нормальным явлением для современной экономики); галопирующая инфляциягалопирующая инфляция – неустойчивая инфляция, которая превышает 10% в год и растет ежемесячно; высокая инфляциявысокая инфляция – инфляция, измеряемая процентами в месяц и которая может достигать % в год; гиперинфляциягиперинфляция – чрезвычайно высокая инфляция с очень быстрым ростом цен, составляющим 40-50% в месяц и превышающим 1000% в год. Уровень инфляции сильно различается в разные периоды времени и в разных странах.Цены 3

Циклический характер инфляции Инфляция (по ИПЦ) в США, 1890 –

Инфляция в разных странах, (по ИПЦ в %) Страна Россия27,820,812,79,79,014,111,76,8 Германия0,61,41,91,82,32,80,21,0 Италия2,02,62,2 2,03,50,81,5 Канада1,02,72,22,02,12,40,31,6 Великобритания1,60,82,02,3 3,63,62,22,23,1 США1,53,4 3,22,93,8-0,31,6 Франция0,71,81,9 1,63,23,20,11,6 Япония0,7-0,5-0,60,20,11,4-1,4-0,9 Китай-0,80,31,81,74,85,95,9-0,7-0,73,1 Source: OECD Economic Outlook 5

Инфляция в России, 1991–2011 гг. (по ИПЦ) Источник: Госкомстат ,42508,8839,9215,1131,3

Причины инфляции Инфляция может быть вызвана: инфляцией спросаростом совокупного спроса (сдвиг вправо кривой AD); такая инфляция называется инфляцией спроса и ее причиной выступает любое изменение, приводящее к росту совокупных расходов; инфляцией предложения инфляцией издержек.сокращением совокупного предложения, прежде всего в результате роста издержек (повышения цен на сырьевые ресурсы и заработной платы) (сдвиг влево кривой AS); такая инфляция называется инфляцией предложения или инфляцией издержек. Инфляция спроса Инфляция предложения P P1P1 P2P2 A B SRAS AD 1 AD 2 YY1Y1 Y2Y2 SRAS 1 SRAS 2 P P1P1 P2P2 A B AD Y Y1Y1 Y2Y2 7

Инфляция предложения, вызванная негативным шоком предложения, сопровождается снижением реального ВВП. Виды инфляции предложения: ростом заработной платы инфляция, вызванная ростом заработной платы; ростом цен на сырьевые ресурсы инфляция, вызванная ростом цен на сырьевые ресурсы; ростом цен на импортные товары инфляция, вызванная ростом цен на импортные товары; увеличением прибыли инфляция, вызванная увеличением прибыли. стагфляция стагнация инфляция называется Инфляция предложения Сочетание падения выпуска с ростом уровня цен стагфляция стагфляция. инфляцияинфляция издержекиздержек 8

уравнением Фишерауравнением обмена (или уравнением Фишера или уравнением обмена), которое рассматривается как теория скорости обращения денег M × V = P × Y M × V = P × Y где M – количество денег в обращении, V – скорость обращения Инфляция спроса и уравнение количественной теории денег LRAS P AD 2 AD 1 P1P1 Y*Y P2P2 А В денег (среднее количество раз, которое одна денежная единица используется при покупке товаров и услуг в течение года), P – уровень цен и Y – реальный ВВП (таким образом, P × Y – это номинальный ВВП). В классической количественной теории денег V и Y постоянны и Y = Y*, поэтому рост M ведет только к росту P. уравнением количественной теории денег Главной причиной инфляции спроса считается изменение предложения денег. Воздействие изменения темпов роста денежной массы на уровень цен называется уравнением количественной теории денег 9

Кембриджское уравнение Альтернативной формой количественного Кембриджское уравнение, уравнения является Кембриджское уравнение, предложенное профессором Кембриджского университета (Великобритания) Альфредом Маршаллом: M = k × P × Y где M – количество денег; k – предпочтение ликвидности (коэффициент, который показывает долю номинального дохода, хранимую в ликвидной форме, например, в виде наличности), представляющую собой чувствительность спроса на деньги к изменению дохода; P – общий уровень цен и Y – реальный выпуск (реальный ВВП), таким образом, P × Y – это номинальный ВВП. 10

Количественная теория денег: выводы Количественная теория денег: выводы количество денег в экономике определяет уровень цен (и ценность денег); рост предложения денег повышает уровень цен, а увеличение темпа рост предложения денег вызывает инфляцию. Известное утверждение Милтона Фридмана: Инфляция всегда и повсеместно есть чисто денежное явление т.е. инфляция происходит тогда, когда предложение денег растет более быстрыми темпами, чем реальный выпуск. В действительности это не всегда так. В краткосрочном периоде скорость обращения денег может не быть стабильной (в России она составляет 4,5). Она может меняться, например, благодаря инновациям в банковской системе (так введение банкоматов повысило скорость обращения денег), или на нее может оказывать влияние изменение ставки процента. 11

Классическая дихотомия и нейтральность денег классической дихотомии, Из уравнения количественной теории денег следует принцип классической дихотомии, который предполагает, что экономические переменные могут быть разделены на две группы: номинальные переменныеноминальные переменные – которые измеряются в денежных единицах – цены; реальные переменныереальные переменные – которые измеряются в физических единицах – реальный выпуск, реальная заработная плата и др. предложения денегтолько на номинальные Изменение предложения денег влияет только на номинальные переменные и не влияет на реальные. нейтральностью денег Если предложение денег удваивается, то в долгосрочном периоде цены удвоятся, заработная плата удвоится и все денежные переменные удвоятся. Однако реальный выпуск, занятость, реальная заработная плата останутся неизменными. Этот результат называется нейтральностью денег. Деньги не нейтральны (т.е. изменение из предложения оказывает влияние на реальные переменные) в краткосрочном периоде, но нейтральны в долгосрочном периоде. 12

«Монетарное правило» Если уравнение количественной теории денег используется как уравнение обмена (т.е. для краткосрочного периода), фактический реальный ВВП может находится не на своем потенциальном уровне, т.е. Y и V могут меняться, то если темпы роста входящих в уравнение величин невелики (< 10%), можно получить приблизительное соотношение M(%) + V(%) = P(%) + Y(%) M(%) + V(%) = P(%) + Y(%) где P(%) =, т.е. уровень инфляции. При предпосылке стабильной скорости обращения денег из этого соотношения следует, что для того, чтобы темп инфляции не менялся ( = const), центральный банк должен поддерживать темп роста денежной массы (m) на том же уровне, как средний темп прироста ВВП (g). m = + g «монетарного правила». Эта идея, предложенная монетаристами, получила название «монетарного правила». 13

Инфляционный налог Причина, почему страны печатают слишком много денег, хотя они знают, что это вызовет инфляцию – необходимость оплатить расходы. Правительство может получить деньги на оплату своих расходов тремя способами: повышением налогов; займом у населения; печатанием денег. Страны с высокими расходами, неадекватными налоговыми поступлениями и ограниченными возможностями занимать, могут обратиться к печатанию денег. Когда правительство повышает свои доходы путем печатания денег, оно устанавливает инфляционный налог. Печатание денег ведет к росту цен, и ценность имеющихся у людей денег падает. Инфляционный налог Ставкатемпу инфляции бегство от денег Инфляционный налог – это налог на людей, хранящих наличные деньги. Ставка этого налога равна темпу инфляции. Поэтому когда инфляция очень высока, происходит бегство от денег. сеньоражем Доход, который правительство получает от печатания денег, называется сеньоражем. 14

15 Изменения денежной массы (М2) в России, ГодВеличина (в млрд.руб.)Темп прироста (в %) ,129, ,721, ,657, ,461, ,439, ,532, ,250, ,935, ,138, ,748, ,043, ,90, ,617, ,931, ,422,6 Источник: Банк России

Издержки инфляции Повышение общего уровня цен эквивалентно падению в той же пропорции ценности денег. В периоды инфляции деньги теряют свою покупательную способность. Если P – уровень цен (ценность товаров и услуг, выраженная в деньгах), то 1/P – ценность денег, выраженная в единицах товаров и услуг. Если цены удваиваются, ценность денег падает до 1/2 своей исходной ценности. Покупательная способность денег Цены 16

чистой инфляцией Но Если все цены, заработная плата, жалование, рентные доходы и т.п. повышаются на один и тот же процент – случай, называемый чистой инфляцией – реальные эффекты инфляции минимальны. Но … распределение доходов В действительности чистой инфляции не существует: в периоды инфляции не все цены и доходы повышаются пропорционально. Таким образом, инфляция влияет на распределение доходов. реальные доходы падают: Для многих категорий населения рост цен (P) превышает рост номинальных (= денежных) доходов (например, номинальной заработной платы – W), поэтому реальные доходы (W/P) падают: Номинальные и реальные доходы Номинальный доход Уровень цен Номинальный доход 1 + темп инфляции = Реальный доход = 17

Инфляция и денежные иллюзии Если человек замечает только рост своего денежного дохода, но не замечает такого же роста всех цен (т.е. путает изменение номинального дохода с изменением реального дохода), он может подумать, что его положение улучшилось. денежной иллюзией Это называется денежной иллюзией. 18

Издержки инфляции Издержки стоптанных башмаков Издержки стоптанных башмаков (трансакционные издержки): в периоды инфляции, чтобы избежать инфляционного налога, люди хранят меньше наличных денег и должны ходить в банк и снимать деньги чаще. Результат – стоптанные башмаки, потерянное время и неудобство; Издержки меню Издержки меню: связаны с самим изменением цен: издержки печатания новых ценников, меню, прайс- - листов и каталогов; почтовые расходы по их распространению; издержки рекламирования новых цен; издержки по принятию решений относительно уровня новых цен; 19

Издержки инфляции Издержки, связанные с изменением относительных цен и ухудшением распределения ресурсовИздержки, связанные с изменением относительных цен и ухудшением распределения ресурсов: фирмы стараются менять цены как можно реже, поскольку изменение цен обходится дорого (высоки издержки меню), а также чтобы не отпугнуть своих клиентов частыми изменениями цен. В периоды инфляции относительные цены товаров, цены которых некоторое время поддерживают постоянными, падают по отношению к среднему уровню цен. Это ведет к ухудшению распределения ресурсов, потому что экономические решения основываются на относитель- ных ценах, и к снижению эффективности экономики; 20

Издержки инфляции Издержки, связанные с искажениями в налогообложении Издержки, связанные с искажениями в налогообложении: инфляция повышает налоговое бремя на доход, получаемый от сбережений и поэтому дестимулирует сбережения. Поскольку сбережения лежат в основе инвестиций, т.е. изменения запаса капитала в экономике, то снижение сбережений может привести к сдерживанию экономического роста. Инфляция влияет на два типа налога на сбережения: доход на капитал налог на доход на капитал; номинальную ставку процента налог на номинальную ставку процента «Save your money. Pay NO taxes» Alexander Hamilton 21

купилиза 200 руб.продали за 500 руб реальный доходвсего 61 руб. Пример. Предположим, вы купили акцию за 200 руб. и продали ее за 500 руб. Представим себе, что в течение периода, когда вы владели акцией, уровень цен удвоился. Вы получите только 100 руб. реального дохода (так как должны будете продать акцию за 400 руб., только чтобы скомпенсировать потери от инфляции), однако вы должны заплатить налог с 300 руб. номинального дохода на капитал, потому что шкала налогообложения не учитывает инфляцию. Предположим ставку налога на доход 13%. Ваш реальный доход после уплаты налога составит всего 61 руб. (100 руб. – 300 руб. × 0.13). Инфляция и сбережения Доход на капитал Доход на капитал (capital gain) – это доход, который получает человек при продаже актива по более высокой цене, чем та, по которой он его купил. Номинальный доход на капитал облагается налогом. 22

Инфляция и сбережения Номинальная ставка процента Номинальная ставка процента облагается налогом даже, несмотря на то, что часть этой ставки компенсирует инфляцию. Когда правительство забирает фиксированный процент от номинальной ставки процента в виде налога, реальная отдача после выплаты налога падает. хотите получить50 руб. получите 30 руб. 50 коп. Пример. Предположим, что вы хотите одолжить деньги (1000 руб.) в начале года и хотите получить реальную ставку процента 5%. Если вы ожидаете инфляцию в 10% в конце года, вы установите номинальную ставку процента 15% (5 + 10) с целью скомпенсировать инфляцию, т.е. хотите получить 150 руб. в виде номинального и 50 руб. в виде реального процентного дохода. Но так как налог налагается на номинальный доход, то при ставке налога на доходы, например, в 13%, вы получите всего 30 руб. 50 коп. реального дохода (150 руб. – 100 руб. – 150 руб. × 0.13) 23

Издержки инфляции Путаница и неудобствоПутаница и неудобство: деньги выполняют функцию единицы счета, что означает, что денежная единица (доллар, фунт, рубль) является измерительной палочкой для определения экономических ценностей. В периоды инфляции ценность денег падает и уменьшает экономической измерительной палочки. Это сильно затрудняет для фирм подсчет прибылей и поэтому делает выбор в пользу инвестирования более сложным. Это также делает текущие сделки более запутанными. Все перечисленные издержки имеют место, даже если инфляция стабильна и предсказуема. 1 метр 24

Ожидаемая и непредвиденная инфляция Если инфляция ожидаемая, экономические агенты могут попытать- ся изменить свои номинальные доходы в соответствии с измене- нием цен, чтобы минимизировать падение своих реальных доходов. Специфическими издержками непредвиденной инфляции является перераспределение богатства перераспределение богатства Непредвиденная инфляция работает как налог на будущие доходы субсидия на будущие выплаты actual > e Если оказывается, что инфляция выше, чем ожидалось ( actual > e ) кредиторов ухудшается Положение кредиторов (получателей будущих доходов) ухудшается, так как они получают деньги с меньшей покупательной способностью, чем при заключении договора кредита. заемщиков улучшается Положение заемщиков (обязанных делать будущие выплаты) улучшается, так как они могли использовать деньги, когда они имели более высокую ценность, и смогут вернуть долг деньгами с более низкой ценностью. 25

Издержки непредвиденной инфляции Пример. Предположим, что вы предоставляете кредит своему другу, желая получить реальную ставку процента 5% и ожидая инфляцию на уровне 10%, поэтому назначите номинальная ставка процента 15% (5 + 10), но инфляция в действительности оказалась равной 12%. Это означает, что вы получите реальную ставку процента только 3% (15 – 12). Ваш друг (заемщик) выигрывает за ваш (кредитора) счет. Время – деньги 26

Эффект Фишера Изменение номинальной ставки процента эффектом Фишера. из-за инфляции называется эффектом Фишера. Если вы ожидаете инфляцию на уровне 10% и хотите получить 5% реального дохода, вы предоставите кредит по номинальной ставке процента 15%. Но если вы ожидаете инфляцию на уровне 11%, назначенная номинальная ставка процента будет равна 16%. Это означает, что каждый процентный пункт повышения ожидаемой инфляции ведет к точно такому же (один-к- одному) повышению номинальной ставки процента, при том, что реальная ставка процента не меняется: i = r + e i = r + e 27

реальную ставку процента реальную ставку процента ex post фактическая инфляция ex post, на которую оказывает влияние фактическая инфляция: r ex post = i – r ex post = i – реальная величина которой при высоких темпах инфляции равна: r ex post i – r ex post i – Экономисты различают: Реальная ставка процента реальную ставку процента ex ante ожидаемая инфляция реальную ставку процента ex ante, на которую оказывает влияние ожидаемая инфляция: r ex ante = i – e реальная величина которой при высоких темпах инфляции равна: r ex ante i – e 1 + e 1 + e = = 28

Издержки непредвиденной инфляции Если инфляция оказывается выше, чем ожидалось, то богатство перераспределяется: от кредиторов к заемщикам; от рабочих к фирмам; от пожилых к молодым. Люди, которые в наибольшей степени страдают от непредвиденной инфляции, это: сберегатели; получатели фиксированных доходов; пожилые. неопределенность. Кроме перераспределения богатства, непредвиденная инфляция вызывает неопределенность. социальную напряженность политическим потрясениям Перераспределение богатства и неопределенность, порождаемые инфляцией, усиливают социальную напряженность и могут привести к политическим потрясениям. 29

Гиперинфляция Гиперинфляция – это ситуация, когда цены растут очень быстро. Примеры: Германия в гг. (классический пример): в октябре 1923 г. цены утраивались ежедневно и их рост составил 32400% за месяц (были короткие пери- оды времени, когда инфляция составляла10% в час!); 1 доллар стоил 4,2 млрд.марок, немецкая марка обес- ценивалась быстрее, чем печатались новые купюры; Венгрия в гг.: за год уровень цен вырос на 3,8 ×10 27 ; Аргентина и Боливия в середине 1980-х годов; Грузия в середине 1990-х годов; Зимбабве в середине 2000-х годов (в 2008 г. инфляция составила 14,9 млрд.%). 100 млн. марок марок Топите печи банкнотами 100 трлн. долл. Зимбабве

Как остановить гиперинфляцию остановить гиперинфляцию Чтобы остановить гиперинфляцию экономисты рекомендуют: уменьшить государственные расходы уменьшить государственные расходы одновременно со снижением темпов роста денежной массы снижением темпов роста денежной массы. Критерий Филлипом Кэйганом 40-50% трех последовательных месяцев Критерий для гиперинфляции был сформулирован американским экономистом Филлипом Кэйганом в конце 1950-х годов: рост цен на 40-50% в месяц в течение не менее трех последовательных месяцев. Гиперинфляция – это результат чрезвычайно высоких темпов роста денежной массы, необходимых для финансирования больших дефицитов государственного бюджета. гиперинфляции фискальное явление Поэтому, перефразируя утверждение Милтона Фридмана, можно сделать вывод, что: «Прекращение гиперинфляции есть всегда и повсеместно фискальное явление».