1 УСТОЙЧИВОСТЬ ДЕФИЦИТА БЮДЖЕТА И ГОСУДАРСТВЕННЫЙ ДОЛГ РФ Е.Т.Гурвич, И.В.Беляков Экономическая экспертная группа Комиссия РСПП по банкам и банковской деятельности Москва, 9 декабря 2010
2 Долг расширенного правительства (% ВВП) Изменение за гг. Франция Германия Греция Ирландия Италия Япония Испания Великобритания США
3
4
5 Опасности накопления госдолга ОБЩИЕ: Повышение макроэкономических рисков, Снижение инвестиционной привлекательности (риски, вероятность будущего повышения налогов), Ослабление стимулов для финансового оздоровления (пример – «дефолт» 1998 г.). ДЛЯ ВНЕШНЕГО ДОЛГА Риск резкой остановки притока капитала,
6 Опасности накопления госдолга (2) ДЛЯ ВНУТРЕННЕГО ДОЛГА Вытеснение инвестиций, Появление стимулов увеличить инфляцию, Возможное ослабление стимулов повышать свою эффективность у банков. Опасность избыточного накопления госдолга госбанками.
7 Положительные эффекты внутреннего долга Стимулирование сбережения, Облегчение проведения монетарной политики Центральным банком, Формирование ясной базовой «кривой доходности», Облегчение регулирования банками своей ликвидности, Предоставление банкам безопасного актива для управления рисками.
8 Доля госдолга в активах банков и качество институтов
9
10
11
12 Кредит государству/активы банковской системы (Вост. Европа)
13 Кредит государству/активы банковской системы (развитые страны)
14
15 Условия стабильности отнош. долга к ВВП
16
17
18
19
20
21
22
23 Спред по российским еврооблигациям
24 МЕЖДУНАРОДНЫЙ ФИНАНСОВЫЙ КРИЗИС
25 Изменение бюджетных балансов (% ВВП) Изменение (п.п.) Развитые страны США Зона евро Германия Франция Япония Великобритания
26 Изменение бюджетных балансов (% ВВП) Изменение (п.п.) Развивающиеся рынки Китай Индия Россия Бразилия Нефтедобываю- щие страны
27 Динамика долга и активов государства
28 Перспективы на период гг.
29 Прогнозные цены на нефть
30 Прогноз на гг.
31 Темпы роста номинального ВВП
32 Прогноз бюджетных доходов (% ВВП)
33 Сценарии бюджетной политики
34
35
36
37
38 Поступления в пенсионную накопительную систему (% ВВП)