Теория и практика антикризисного управления Тема 2. Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства Особенности финансового менеджмента на предприятиях, находящихся в состоянии финансовой несостоятельности, заключаются в том, что действия арбитражного управляющего, определяются. прежде всего, положениями законодательства о банкротстве, поэтому процедуры финансового анализа и бизнес – планирования носят не только финансовый но и правовой характер, в результате проведения которых следуют определенные судебные последствия

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства Экономическая концепция разрешения спора с кредиторами в действующем Законе о Банкротстве основывается на изучении ВОЗМОЖНЫХ ФИНАНСОВЫХ РЕЗУЛЬТАТАХ ДЕТЕЛЬНОСТИ должника на основе эффективного использования ПРИНАДЛЕЖАЩЕГО ЕМУ ИМУЩЕСТВА, а также РЫНОЧНОЙ СТОИМОСТИ ИМУЩЕСТВА ИСПОЛЬЗУЕМОГО ДОЛЖНИКОМ В ХОЗЯЙСТЕННОМ ОБОРОТЕ и сопоставления полученных результатов С ПОЛНЫМ ОБЪЕМОМ ТРЕБОВАНИЙ КРЕДИТОРОВ для выбора наиболее целесообразного способа разрешения конфликта: финансового оздоровления,, продажи бизнеса, ликвидации и продажи активов

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства К особенностям финансового менеджмента в условиях банкротства могут быть также отнесены: Сжатость сроков для проработки финансово- организационных вопросов, связанную с критичностью состояния предприятия и установленными сроками проведения процедур банкротства; Широкое использование оценочных процедур при обосновании технико-экономических и финансовых решений по финансовому оздоровлению или ликвидации предприятия;

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства Разнообразие методов и источников по финансовому обеспечению процедур производственной, организационной и финансовой реструктуризации при осуществлении процедур финансового оздоровления предприятия Высокую социальную значимость принимаемых решений для кредиторов, работников и собственников предприятия

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства Лекция 2.1 Информационное обеспечение финансового анализа

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства Информация финансового характера, или информационная база, является основой информационного обеспечения системы управления финансами на любом уровне, поскольку всякое обоснованное, неспонтанное решение базируется на некоторых данных

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства Все информационные ресурсы можно сгруппировать в пять крупных блоков: 1.сведения регулятивно-правового характера, 2. сведения нормативно-справочного характера, 3. данные системы бухгалтерского учета, 4.статистические данные 5. несистемные данные

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства Первый блок включает в себя законы, постановления, указы, т.е. документы, определяющие, прежде всего, правовую основу деятельности предприятия.

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства Во второй блок входят нормативные документы государственных органов (Министерства финансов, Банка России, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг и др.), международных организаций и различных институтов, в том числе финансовых, содержащие требования, рекомендации и количественные нормативы в области финансов к участникам рынка.

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства В третьем блоке обособлены данные системы бухгалтерского учета как единственного систематизированного информационного ресурса Четвертый блок включает статистические данные, которые условно можно подразделить на два массива: централизованно формируемые статистические данные и внутреннюю статистику.

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства В первый массив входит регулярно публикуемая официальная статистика, имеющая общеэкономическую направленность (индексы цен, динамика общеэкономических показателей в различных разрезах и др.) и финансовая статистика (динамика процентных ставок, данные о рыночных индексах, курсах валют и т.п.).

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства Во втором массиве накапливается статистические данные по предприятию по основным показателям (выручка от реализации, себестоимость, прибыль, финансовые вложения и т.п.).

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства В пятом блоке представлены информационные ресурсы, условно названные несистемными. Смысл названия состоит в том, что эти данные, во-первых, жестко не систематизированы по составу, структуре, обновляемости и т.п. и, во-вторых, не являются обязательными, т.е. формирование этого ресурса и его использование является исключительной компетенцией самого предприятия

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства Основной информационной базой финансового анализа является – ПЕРВИЧНАЯ БУХГАЛТЕРСКАЯ ОТЧЕТНОСТЬ, именно в которой отражается все движение материальных и финансовых ресурсов предприятия, связанных с осуществление его деятельности.

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства Основной информационной базой финансового анализа является – ПЕРВИЧНАЯ БУХГАЛТЕРСКАЯ ОТЧЕТНОСТЬ, именно в которой отражается все движение материальных и финансовых ресурсов предприятия, связанных с осуществление его деятельности.

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства УПРАВЛЕНЧЕСКИЙ (внутренний) УЧЕТ ДАННЫЕ ПЕРВИЧНОГО БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА ФИНАНСОВЫЙ (внешний) УЧЕТ

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства ФИНАНСОВЫЙ (внешний) УЧЕТ ОСНОВНЫЕ ПОЛЬЗОВАТЕЛИ: СОБСТВЕННИКИ, ПАРТНЕРЫ, БАНКИ, ГОСУДАРСТВО БАЛАНСОТЧЕТ О ПРИБЫЛЯХ И УБЫТКАХ ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ ОТЧЕТ О ДВИЖЕНИИ СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства КАЛЬКУЛИРОВАНИЕ СЕБЕСТОИМОСТИ ПРОДУКЦИИ УПРАВЛЕНЧЕСКАЯ СЕБЕСТОИМОСТЬ БЮДЖЕТИРОВАНИЕЦЕНТРЫ ФИНАНСОВОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТИ ОСНОВНОЙ ПОЛЬЗОВАТЕЛЬ МЕНЕДЖМЕНТ ПРЕДПРИЯТИЯ УПРАВЛЕНЧЕСКИЙ (внутренний) УЧЕТ

Финансовый менеджмент при проведении процедур банкротства Тема 3. Анализ неплатежеспособного предприятия на основе балансового отчета

Анализ неплатежеспособного предприятия Достаточно длительное время практически в течение всего времени действия Первой и Второй редакции Закона о банкротстве финансовый анализ сводился к установлению неплатежеспособной структуры баланса должника в соответствии с Методическими положениями по оценке финансового состояния предприятий и установлению неудовлетворительной структуры предприятия».разработанными ФСФО в 1994 г.

Анализ неплатежеспособного предприятия Показателями для оценки удовлетворительности структуры баланса предприятия являлись: коэффициент текущей ликвидности; коэффициент обеспеченности собственными средствами; коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности. Основанием для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия - неплатежеспособным является выполнение одного из следующих условий: - коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2; -коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1.

Анализ неплатежеспособного предприятия При наличии данных оснований, в случае, если коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности, определенный исходя из значения периода восстановления платежеспособности, равного шести месяцам, и установленного значения коэффициента текущей ликвидности, равного двум, имеет значение больше единицы, может быть принято решение о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность.

Анализ неплатежеспособного предприятия Столь длительный срок использования данной методики,не смотря на резкую критику со стороны ученых и практиков, объясняется ее простотой и наглядностью для основных участников арбитражного процесса кредиторов, антикризисных управляющих и главное для арбитражных судей и возможностью на ее основе принятия соответствующих судебных решений о возбуждении или приостановлении процедур банкротства относительно конкретного предприятия

Анализ неплатежеспособного предприятия Выход третьей редакции Закона о банкротстве вводивший новых участников арбитражного процесса –СОБСТВЕННИКОВ И ПРЕДСТАВИТЕЛЕЙ ГОСУДАРСТВА, состязательный характер арбитражного процесса потребовал разработки новых правил проведения анализа финансового состояния предприятия должника

Анализ неплатежеспособного предприятия Правила проведения финансового анализа арбитражными управляющими были утверждены Постановлением Правительства Российской Федерации 367 от 25 июня 2003 г. и представляют последний действующий документ, регулирующий работу управляющих и принятый в соответствии с новым законодательством о банкротстве.

Анализ неплатежеспособного предприятия Финансовый анализ проводится арбитражным управляющим в целях: а) подготовки предложения о возможности (невозможности) восстановления платежеспособности должника и обоснования целесообразности введения в отношении должника соответствующей процедуры банкротства; б) определения возможности покрытия за счет имущества должника судебных расходов; в) подготовки плана внешнего управления;

Анализ неплатежеспособного предприятия г) подготовки предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении процедуры финансового оздоровления (внешнего управления) и переходе к конкурсному производству; д) подготовки предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управлению.

Анализ неплатежеспособного предприятия При проведении финансового анализа арбитражный управляющий: выступая как временный управляющий, использует результаты ежегодной инвентаризации, проводимой должником, как внешний (конкурсный) управляющий - результаты инвентаризации, которую он проводит при принятии в управление имущества должника, как административный управляющий - результаты инвентаризации, проводимой должником в ходе процедуры финансового оздоровления, независимо от того, принимал ли он в ней участие.

Анализ неплатежеспособного предприятия Инвентаризация должна быть проведена в соответствие с Приказом Министерства Финансов 49 от 13 июня 1995 г., регулирующим как порядок проведения, так и документальное оформление результатов инвентаризации.

Анализ неплатежеспособного предприятия Финансовый анализ проводится на основании: а) статистической отчетности, бухгалтерской и налоговой отчетности, регистров бухгалтерского и налогового учета, а также (при наличии) материалов аудиторской проверки и отчетов оценщиков; б) учредительных документов, протоколов общих собраний участников организации, заседаний совета директоров, реестра акционеров, договоров, планов, смет, калькуляций

Анализ неплатежеспособного предприятия в) положения об учетной политике, в том числе учетной политике для целей налогообложения, рабочего плана счетов бухгалтерского учета, схем документооборота и организационной и производственной структур; г) отчетности филиалов, дочерних и зависимых хозяйственных обществ, структурных подразделений;

Анализ неплатежеспособного предприятия д) материалов налоговых проверок и судебных процессов; е) нормативных правовых актов, регламентирующих деятельность должника

Анализ неплатежеспособного предприятия При проведении финансового анализа арбитражный управляющий должен руководствоваться принципами полноты и достоверности информации, в соответствии с которыми: в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются все данные, необходимые для оценки его платежеспособности; в ходе финансового анализа используются документально подтвержденные данные; все заключения и выводы основываются на расчетах и реальных фактах

Анализ неплатежеспособного предприятия В документах, содержащих анализ финансового состояния должника, должны быть указаны: а) дата и место его проведения; б) фамилия, имя, отчество арбитражного управляющего, наименование и местонахождение саморегулируемой организации арбитражных управляющих, членом которой он является; в) наименование арбитражного суда, в производстве которого находится дело о несостоятельности (банкротстве) должника, номер дела, дата и номер судебного акта о введении в отношении должника процедуры банкротства, дата и номер судебного акта об утверждении арбитражного управляющего;

Анализ неплатежеспособного предприятия г) полное наименование, местонахождение, коды отраслевой принадлежности должника; д) коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности должника и показатели, используемые для их расчета, рассчитанные поквартально не менее чем за 2-летний период, предшествующий возбуждению производства по делу о несостоятельности (банкротстве), а также за период проведения процедур банкротства в отношении должника, и динамика их изменения; е) причины утраты платежеспособности с учетом динамики изменения коэффициентов финансово-хозяйственной деятельности;

Анализ неплатежеспособного предприятия ж) результаты анализа хозяйственной, инвестиционной и финансовой деятельности должника, его положения на товарных и иных рынках; з) результаты анализа активов и пассивов должника ; и) результаты анализа возможности безубыточной деятельности должника;

Анализ неплатежеспособного предприятия к) вывод о возможности (невозможности) восстановления платежеспособности должника; л) вывод о целесообразности введения соответствующей процедуры банкротства; м) вывод о возможности (невозможности) покрытия судебных расходов и расходов на выплату вознаграждения арбитражному управляющему (в случае если в отношении должника введена процедура наблюдения).

Анализ неплатежеспособного предприятия При проведении финансового анализа арбитражным управляющим проверяется соответствие деятельности должника нормативным правовым актам, ее регламентирующим. Информация о выявленных нарушениях указывается в документах, содержащих анализ финансового состояния должника. К документам, содержащим анализ финансового состояния должника, прикладываются копии материалов, использованных для поведения работ.

Анализ неплатежеспособного предприятия ПРИЛОЖЕНИЕ 1 Коэффициенты финансово- хозяйственной деятельности должника и показатели, используемые для их расчета

Анализ неплатежеспособного предприятия Для расчета коэффициентов финансово- хозяйственной деятельности должника используются следующие основные показатели: а) совокупные активы (пассивы) - баланс (валюта баланса) активов (пассивов);

Анализ неплатежеспособного предприятия б) скорректированные внеоборотные активы: - сумма стоимости нематериальных активов (без деловой репутации и организационных расходов), - основных средств (без капитальных затрат на арендуемые основные средства), - незавершенных капитальных вложений (без незавершенных капитальных затрат на арендуемые основные средства), - доходных вложений в материальные ценности, - долгосрочных финансовых вложений и прочих внеоборотных активов. Таким образом, в расчетах участвуют внеоборотные активы, реальные к реализации;

Анализ неплатежеспособного предприятия в) оборотные активы: - сумма стоимости запасов без стоимости отгруженных товаров, по существу являющихся дебиторской задолженностью, - долгосрочной дебиторской задолженности, - ликвидных активов, - налога на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, - задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, собственных акций, выкупленных у акционеров;

Анализ неплатежеспособного предприятия ликвидные активы - сумма стоимости наиболее ликвидных оборотных активов, краткосрочной дебиторской задолженности, прочих оборотных активов ;

Анализ неплатежеспособного предприятия е) наиболее ликвидные оборотные активы - денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (без стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров). Заметим, что финансовые вложения при этом действительно должны быть реальны к продаже в течение короткого периода времени; ж) краткосрочная дебиторская задолженность - сумма стоимости отгруженных товаров, дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты (без задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал, учтенных ранее);

Анализ неплатежеспособного предприятия з) потенциальные оборотные активы к возврату - списанная в убыток сумма дебиторской задолженности и сумма выданных гарантий и поручительств. Опять же отметим, что списанная в убыток задолженность отражается на забалансовых счетах в течение пяти лет, что не позволяет отнести её к активам, даже потенциальным, в полной мере; И)СОБСТВЕННЫЕ СРЕДСТВА - сумма капитала и резервов, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов за вычетом капитальных затрат по арендованному имуществу, задолженности акционеров (участников) по взносам в уставный капитал и стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров;

Анализ неплатежеспособного предприятия к) обязательства должника - сумма текущих обязательств и долгосрочных обязательств должника ;л) долгосрочные обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению более чем через 12 месяцев после отчетной даты, и прочих долгосрочных обязательств м) текущие обязательства должника - сумма займов и кредитов, подлежащих погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты, кредиторской задолженности, задолженности участникам (учредителям) по выплате доходов и прочих краткосрочных обязательств;

Анализ неплатежеспособного предприятия н) выручка нетто - выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг за вычетом налога на добавленную стоимость, акцизов и других аналогичных обязательных платежей; о) валовая выручка - выручка от реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг без вычетов; п) среднемесячная выручка - отношение величины валовой выручки, полученной за определенный период как в денежной форме, так и в форме взаимозачетов, к количеству месяцев в периоде;

Анализ неплатежеспособного предприятия р) чистая прибыль (убыток) - чистая нераспределенная прибыль (убыток) отчетного периода, оставшаяся после уплаты налога на прибыль и других аналогичных обязательных платежей.

Анализ неплатежеспособного предприятия Коэффициенты, характеризующие платежеспособность должника Коэффициент абсолютной ликвидности Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно, и рассчитывается как отношение наиболее ликвидных оборотных активов к текущим обязательствам должника (указаны строки баланса). (стр.250+стр.260) / (стр.610+стр.620+стр.630+стр.660)

Анализ неплатежеспособного предприятия Коэффициент текущей ликвидности. Коэффициент текущей ликвидности характеризует обеспеченность организации оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения обязательств и определяется как отношение ликвидных активов к текущим обязательствам должника. ()

Анализ неплатежеспособного предприятия (стр.240+стр.250+стр.260+стр.270) / (стр.610+стр.620+стр.630+стр.660) Ошибка! В числителе нет запасов ТМЦ и НДС по приобретенным ценностям, т.е.строк – 210 и 220 и соответственно это коэффициент срочной ликвидности

Анализ неплатежеспособного предприятия Показатель обеспеченности обязательств должника его активами Показатель обеспеченности обязательств должника его активами характеризует величину активов должника, приходящихся на единицу долга, и определяется как отношение суммы ликвидных и скорректированных внеоборотных активов к обязательствам должника

Анализ неплатежеспособного предприятия (стр стр110 и -стр.145) + (стр.240+стр.250+стр.260+стр.270) / (стр.590 -стр.515) + (стр стр.640-стр.650) Ошибка! В числителе нет запасов ТМЦ и НДС по приобретенным ценностям, долгосрочной дебиторской задолженности, т.е. строк – 210, 220 и соответственно сумма активов занижена

Анализ неплатежеспособного предприятия Степень платежеспособности по текущим обязательствам. Степень платежеспособности по текущим обязательствам определяет текущую платежеспособность организации, объемы ее краткосрочных заемных средств и период возможного погашения организацией текущей задолженности перед кредиторами за счет выручки. Степень платежеспособности определяется как отношение текущих обязательств должника к величине среднемесячной выручки

Анализ неплатежеспособного предприятия (стр.610+стр.620+стр.630+стр.660) / (кредитовый оборот по сч.90 / количество месяцев в периоде) Ошибка Валовая выручка содержит косвенные налоги, которые причитаются к уплате в бюджет и, таким образом, она не может быть использована для оплаты существующей задолженности в полной мере. Более правильно использовать показатель выручки от реализации стр.010 Отчета о прибылях и убытках

Анализ неплатежеспособного предприятия Коэффициенты, характеризующие финансовую устойчивость должника

Анализ неплатежеспособного предприятия Коэффициент автономии (финансовой независимости). Коэффициент автономии (финансовой независимости) показывает долю активов должника, которые обеспечиваются собственными средствами, и определяется как отношение собственных средств к совокупным активам. (стр.490+стр.640+стр.650-кап.затраты по арендованному имуществу) / стр.300

Анализ неплатежеспособного предприятия Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (доля собственных оборотных средств в оборотных активах). Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами определяет степень обеспеченности организации собственными оборотными средствами, необходимыми для ее финансовой устойчивости, и рассчитывается как отношение разницы собственных средств и скорректированных внеоборотных активов к величине оборотных активов.

Анализ неплатежеспособного предприятия ((стр.490+стр.640+стр.650-кап.затраты по арендованному имуществу) – (стр.190- стр110 - стр.145)) / стр.290

Анализ неплатежеспособного предприятия Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах. Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах характеризует наличие просроченной кредиторской задолженности и ее удельный вес в совокупных пассивах организации и определяется в процентах как отношение просроченной кредиторской задолженности к совокупным пассивам.

Анализ неплатежеспособного предприятия Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам. Показатель отношения дебиторской задолженности к совокупным активам определяется как отношение суммы долгосрочной дебиторской задолженности, краткосрочной дебиторской задолженности и потенциальных оборотных активов, подлежащих возврату, к совокупным активам организации. («товары отгруженные»+стр.230+стр.240+сальдо сч.007) / стр.300

Анализ неплатежеспособного предприятия Коэффициенты, характеризующие деловую активность должника

Анализ неплатежеспособного предприятия Рентабельность активов. Рентабельность активов характеризует степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации. (Чистая прибыль/убыток ) / стр.300

Анализ неплатежеспособного предприятия Норма чистой прибыли. Норма чистой прибыли характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации. Норма чистой прибыли измеряется в процентах и определяется как отношение чистой прибыли к выручке (нетто). Данные при этом берутся из Отчета о прибылях и убытках

Анализ неплатежеспособного предприятия Ошибка Данная группа коэффициентов относится к показателям рентабельности а не деловой активности. Таким образом из предложенной схемы анализа исключены показатели, характеризующие оборачиваемость оборотных средств, что значительно обедняет и сужает анализ финансового состояния предприятия

Анализ неплатежеспособного предприятия Дополнительные комментарии к представленному Приложению 1 « Коэффициенты финансово-хозяйственной деятельности должника и показатели, используемые для их расчета»

Анализ неплатежеспособного предприятия 1. Расчет показателей платежеспособности и ликвидности в первую очередь должен дать представление о политике предприятия в части привлекаемых источников финансирования своих оборотных средств

Анализ неплатежеспособного предприятия Основными финансовыми источникам формирования оборотных активов являются краткосрочные обязательства (КО) и собственные оборотные средства (СОС) предприятия, то есть часть собственного капитала, которая направлена на формирование оборотных активов предприятия

Анализ неплатежеспособного предприятия С точки зрения обеспечения ликвидности предприятия существуют три основных типа политик формирования оборотных средств: Агрессивная; Консервативная; Рациональная

Анализ неплатежеспособного предприятия 1. Агрессивная политика – при ее проведении КО – мах; СОС –мин ликвидность минимальная 2. Консервативная; при ее проведении КО – мин; СОС –мах ликвидность максимальная Как показала практика и та и другая политика, с точки зрения обеспечения прибыльности (рентабельности) деятельности предприятия, как правило не эффективна

Анализ неплатежеспособного предприятия Поэтому существует рациональная политика формирования оборотных активов: ОА = КО + СОС за счет рационального сочетания собственных и привлеченных финансовых средств. Рациональность структуры привлекаемых средств во многом определяется отраслевой спецификой деятельности предприятия.

Анализ неплатежеспособного предприятия Для оценки ликвидности рассчитываются, следующие коэффициенты: 1. Коэффициент текущей ликвидности Кт.л. как отношение суммы оборотных активов к сумме краткосрочных обязательств: Кт.л. = ОА/ КО Рекомендуемое значение 2,0 ( т.е. КО=СОС)

Анализ неплатежеспособного предприятия Коэффициент срочной или быстрой ликвидности, в этом случае из суммы АО исключаются медленно реализуемые активы ТМЦ: Кб.л. = (ОА – ТМЦ)/ КО Рекомендуемое значение О7-1,0( т.е. Кб.л. зависит от суммы быстро реализуемых активов предприятия)

Анализ неплатежеспособного предприятия 3. Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабс.) за счет денежных средств (Д) и денежных эквивалентов – краткосрочных финансовых вложений (КФВ): Кабс = Д+ КФВ / КО Рекомендуемое значение 0,2-0,4 ( характеризует платежеспособность предприятия)

Анализ неплатежеспособного предприятия Окончательное решение о ликвидности и платежеспособности предприятия определяется не только, (а часто и не столько) соответствия рассчитанных коэффициентов принятым нормативным значениям или среднеотраслевым показателям, а прежде всего качественным содержанием используемых статей активов и пассивов, используемых в расчетах.

Анализ неплатежеспособного предприятия Прежде всего это касается показателей состава дебиторской и кредиторской задолженности, отражающих состояние коммерческих кредитов и эффективность проводимой кредитной политики предприятия

Анализ неплатежеспособного предприятия Коммерческий кредит представляет собой кредит, предоставляемый продавцами покупателям в виде отсрочки платежа за проданные товары или покупателями в виде аванса или предоплаты за предоставляемые товары

Анализ неплатежеспособного предприятия Коммерческий кредит предприятия предприятие как кредитор:предприятие как заемщик: Дебиторская задолженность клиентов Форма кредита: товарная Авансы, полученные от клиентов Форма кредита: денежная Дебиторская задолженность поставщиков Форма кредита: денежная Кредиторская задолженность перед поставщиками Форма кредита: товарная

Анализ неплатежеспособного предприятия При продаже товара с отсрочкой платежа у компании возникает дебиторская задолженность, что приводит к увеличению коэффициентов ликвидности, а это является благоприятной тенденцией, однако следует учесть тот факт, что если дебиторская задолженность не может быть востребована в нужный момент, то отражаемая этим соотношением ликвидность фирмы может быть иллюзорной.

Анализ неплатежеспособного предприятия Другими словами возникновение дебиторской задолженности, с одной стороны, способствует повышению ликвидности фирмы, а с другой стороны увеличивает предпринимательский риск, связанный с возможностью непогашения дебиторской задолженности, и как следствие, увеличивает риск снижения финансовой устойчивости компании.

Анализ неплатежеспособного предприятия Однако для того чтобы определить, как изменяется финансовое состояние предприятия при возникновении коммерческого кредита, необходимо сопоставить дебиторскую и кредиторскую задолженность, так как любое предприятие имеет как дебиторскую, так и кредиторскую задолженность, которые в процессе текущей деятельности изменяются

Анализ неплатежеспособного предприятия Если дебиторская задолженность превышает кредиторскую, то это является возможным фактором обеспечения высокого уровня коэффициента общей ликвидности. А с другой стороны это может говорить о более быстрой оборачиваемости кредиторской задолженности по сравнению с дебиторской.

Анализ неплатежеспособного предприятия В связи с этим может возникнуть недостаток денежных средств в обороте, так как долги дебиторов превращаются в денежные средства через более длительные периоды времени, чем периоды, когда предприятию необходимы денежные средства для уплаты долгов кредиторам.

Анализ неплатежеспособного предприятия В связи с этим может возникнуть необходимость в привлечении дополнительных источников финансирования, которые могут принять форму либо просроченной кредиторской задолженности, либо банковского кредита, который может быть привлечен на невыгодных для предприятия условиях и снизить рентабельность деятельности.

Анализ неплатежеспособного предприятия Таким образом, оценка влияния коммерческих кредитов на финансовое состояние предприятия должно осуществляться с учетом уровня платежеспособности и соответствия периодичности превращения дебиторской задолженности в денежные средства периодичности погашения кредиторской задолженности.

Анализ неплатежеспособного предприятия Зная значение коэффициентов ликвидности, оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, влияние на них возникновения коммерческих кредитов, мы можем оценить разумность и эффективность политики предприятия в сфере управления коммерческими кредитами предприятия, а именно в сфере управления дебиторской и кредиторской задолженностью.

Анализ неплатежеспособного предприятия В этой связи крайне важным является дополнение проведенного анализа ликвидности показателями, характеризующими деловую активность предприятия в части использования своих оборотных средств

Анализ неплатежеспособного предприятия Коэффициенты оценки деловой активности характеризуют: Интенсивность вовлечения в деловой оборот финансовых средств вложенных в данный бизнес

Анализ неплатежеспособного предприятия Коэффициент отдачи активов ( Котд.): Котд. = ВР/ВБ Характеризует сколько денежных средств мы получили на 1руб. вложенных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности предприятия

Анализ неплатежеспособного предприятия Коэффициенты оборачиваемости характеризуют интенсивность использования финансовых средств вложенных в оборотные активы предприятия.

Анализ неплатежеспособного предприятия Всем известна формула рыночного производства К. Маркса: ДТД', то есть предприниматель вкладывает деньги в производство или приобретение, какого - нибудь продукта (услуги) и после его реализации получает новую сумму денежных средств, разница между первоначально вложенными и полученными средствами в конечном итоге и образует предпринимательскую прибыль.

Анализ неплатежеспособного предприятия Очевидно, что этот процесс повторяется во времени, и именно показатели деловой активности характеризуют насколько интенсивно этот «капиталистический насос» работает или не работает на предприятии. В общем случае процесс движения денежных средств может быть представлен следующей схемой:

Анализ неплатежеспособного предприятия Операционный цикл характеризует общее время, в течение которого финансовые ресурсы омертвлены в запасах и дебиторской задолженности. Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Анализ неплатежеспособного предприятия Сокращение операционного и финансового циклов в динамике рассматривается как положительная тенденция. Если сокращение операционного цикла может быть сделано за счет ускорения производственного процесса и оборачиваемости дебиторской задолженности, то финансовый цикл может быть сокращен как за счет данных факторов, так и за счет некоторого некритического замедления оборачиваемости кредиторской задолженности

Анализ неплатежеспособного предприятия Повышение оборачиваемости основных и оборотных средств является важнейшей задачей антикризисного управления ресурсами предприятия. Улучшение оборачиваемости самым непосредственным образом сказывается на улучшении денежной наличности и обеспечения устойчивости поступления денежных потоков и,как следствие, финансовой стабилизации предприятия

Анализ неплатежеспособного предприятия Очевидно должен быть и расширен анализ показателей коэффициентов рентабельности, так предприятие - должник достаточно часто может быть вполне успешным предприятием, а отсутствие платежеспособности возникла из-за неумения менеджмента предприятия эффективно управлять денежными потоками

Анализ неплатежеспособного предприятия Экономическая интерпретация показателей данной группы очевидна - сколько рублей прибыли приходится на рубль какого-то ресурса.

Анализ неплатежеспособного предприятия Рентабельность продаж (Rпр) - показывает долю прибыли от реализации или операционной прибыли ( EBIT) в выручке от реализации предприятия (ВР) : Rпр. = EBIT/ВР Рентабельность основной деятельности - показывает долю операционной прибыли от реализации по отношению к затратам (себестоимости –с/c ) по реализованной продукции: Rзтр. = EBIT/ С/С

Анализ неплатежеспособного предприятия Рентабельность вложенного капитала (ROA) - показывает долю чистой прибыли по отношению ко всей величине авансированного капитала: ROA = Е/ВБ уточненный расчет: ROA = Е+ выплаченные проценты /ВБ

Анализ неплатежеспособного предприятия Рентабельность собственного капитала(ROE) - показывает долю чистой прибыли (Е)по отношению к величине собственного капитала(СК): ROE = Е/CK

Анализ неплатежеспособного предприятия Анализ факторов влияющих на изменение показателя рентабельности собственного капитала проводится на основе модели детерминированного факторного анализа разработанного специалистами американской фирмы Дюпон, названной в их честь – ФОРМУЛОЙ ДЮПОНА

Анализ неплатежеспособного предприятия Формула Дюпона : E EBT ВР A ROE = x x x ; EBT ВР A ВР

Анализ неплатежеспособного предприятия E характеризует уровень EBT налогового бремени, EBT характеризует уровень (ВР) рентабельности продаж

Анализ неплатежеспособного предприятия ВР характеризует уровень отдачи А(ВБ) активов A(ВБ) характеризует уровень СК привлеченных внешних финансовых средств

Анализ неплатежеспособного предприятия Для акционерных обществ: EPS = Чистая прибыль/ Количество акций в обращении Р/Е= рыночная стоимость акций / чистая прибыль Коэффициент дивидендной отдачи: Дивиденды/Количество акций в обращении