1 Финансовая модель: формирование позиции и принятие решения

Механизмы принятия решений Как принимает решение Предприниматель? На основе знания о своем бизнесе Интуиция/ Доверие Простые расчеты/ Бюджеты/ Система планирования Как принимается решение в нестандартных условиях работы на рынке (кризис)? Пересчитываются варианты. Как быстро? Насколько точно? Как принимает решение кредитор? Доверие/недоверие заемщику Обеспечение (залоги, поручительства, гарантии) Анализ кредитоспособности Расчет денежного потока

Как оценить денежный поток? 1.Собственными силами: экстраполяция отдельных показателей (выручка, расходы, EBITDA) 2.Кредитные аналитики: экстраполяция финансовой отчетности в целом 3.Проектное финансирование: точное отображение производственных, коммерческих и административных и управленческих процессов

Особенности финансовой модели Основана на полной информации о предприятии Автоматизирована – может показывать изменение результатов от изменения многих предпосылок В деталях соответствует реальным процессам бизнеса: расчет на основе единичных показателей Позволяет проводить анализ чувствительности, сценарный анализ, маржинальный анализ, инвестиционный анализ, оценку бизнеса и т.п.) Может использоваться в целях оперативного управленческого учета

Структура финансовой модели Выявление рисков Реструктуриза ция (основа для предложения Банку) Денежный поток Предпосылки Бизнес- процессы Основа для плана продаж и закупок

Case-study: продление оборотного кредита для предприятия Имеется оборотный кредит на сумму 300 млн. руб. (закупка сырья для завода) Из-за плохой конъюнктуры оборотный капитал сократился на 70 млн. руб. К возврату предприятие накопило только 230 млн. руб. В случае отказа в пролонгации кредита других средств на пополнение оборотный капитал у предприятия нет В залоге – имущественный комплекс Проценты выплачивались вовремя Стоит вопрос: обанкротить такое предприятие или дать ему средства для дальнейшей работы?

Сравнение с расчетом на пальцах Задайте вопрос о графике закупки сырья, ценовой динамике, операционному бюджету, налогам и условиям по расчетам с контрагентами

На что обратить внимание? Простой вопрос о ежемесячном графике закупки сырья позволил определить кассовый разрыв в размере около 100 млн. руб. дополнительно. Иными словами, продление оборотного кредита может привести не к возврату, а к дополнительному отвлечению Банком 100 млн. Кассовый разрыв – потребность в доп.финансировании

На что обратить внимание? Соотношение операционного потока к платежам по кредиту на грани критического Размер операционного потока – 17 млн. руб.

На что обратить внимание? Анализ показывает невозможность вернуть кредит в срок с первоначальными предпосылками Заемщик не успевает вернуть кредит в срок

Сравнение предпосылок «до» и «после» выхода на реструктуризацию Позиция заемщика для реструктуризации: «Для возврата кредита мы увеличим долю высокоприбыльной продукции, договоримся с покупателями о сокращении отсрочки при неизменности цены и понизим на 3% стоимость сырья».

Денежные потоки после изменения предпосылок Операционный поток = 70 млн. руб. Заемщик отдает весь кредит в срок

Проверка решения кредитором 1.Анализ возможностей заемщика (качественный анализ управленческой команды) 2.Анализ рынка (продукции, сырья, конкурентов) 3.Анализ чувствительности (выявление рисков) 4.Проверка методологии расчетов и технического исполнения модели (механика расчетов и соответствие реальным бизнес-процессам)

Проверка решения: рынок

Проверка решения: операционные издержки

Проверка решения: структура продукции Доля фасованной продукции

Проверка решения: объемы производства Объем производства в мес. Выгодно арендовать доп.мощности или заниматься давальческой схемой

Проверка решения: ставка 20% - максимум. Доп.доход для Банка – только за пределами срока погашения Ставка по кредиту

Принятие решения: вопросы по итогам предварительного анализа Цены на сырье и готовую продукцию (есть ли договоры о намерении или комфортные письма?) Объем продаж (покажите клиентскую базу и условия поставки, познакомьте с коммерческим директором, дайте маркетинговую стратегию) Структура продаж (каковы дополнительные расходы на перевод всей продукции в упаковку?) Условия взаиморасчетов с контрагентами (каковы мотивы контрагентов по уменьшению отсрочек или снижению цены сырья?) Объем переработки (как подтвердить технологию и мощности?)

Принятие решения: вопросы по итогам предварительного анализа (продолжение) План мероприятий (Представьте подробный план мероприятий по достижению поставленных целей) План-фактный анализ (Дайте в формате модели данные за прошлые периоды) Кредиторы (Каким образом заемщик будет взаимодействовать с другими кредиторами? Какова их позиция?) Обеспечение (Каков прогноз стоимости залога?) Ответственность (Может ли владелец/CEO дать личное поручительство исполнения намеченного?)

Контроль исполнения Финансовая модель – инструмент контроля кредитором исполнения намеченных планов заемщика после принятия положительного решения: Продажи Закупки сырья Операционные расходы Производство Запасы Капитальные вложения Эффективность Возврат кредитов

Пример из жизни: реструктуризация инвестиционных кредитов График погашения инвестиционных кредитов до рефинансирования График погашения инвестиционных кредитов после рефинансирования Показатели График траншейтыс. руб Выплата тела кредитатыс. руб Выплата процентовтыс. руб Остаток по кредиту на конец периода тыс. руб Показатели График траншейтыс. руб Выплата тела кредитатыс. руб Выплата процентовтыс. руб Остаток по кредиту на конец периодатыс. руб Новый инвестиционный кредит Перенос погашения старых кредитов

Пример из жизни: реструктуризация оборотных кредитов Оборотные кредиты до рефинансирования Оборотные кредиты после рефинансирования Если средняя цена на продукцию в сезоне 08/09 составит ХХ руб./кг (на 11% выше), компания сможет погасить 200 млн. руб. старого оборотного кредита в 2009г.