FORTIS Business Solutions Фондовый рынок как источник инвестиций в реальный сектор FORTIS Business Solutions

FORTIS Business Solutions СТОИМОСТЬ КОМПАНИИ 2 ЛЕСТНИЦА ПОВЫШЕНИЯ СТОИМОСТИ КОМПАНИИ Этап 1: Создание инвестиционного бренда; Начало мероприятий Investor Relations Этап 2: Повышение прозрачности через отчетность по МСФО; Диверсификация базы инвесторов Этап 3: Увеличение объемов и сроков долгового финансирования через выпуск еврооблигаций. Этап 4: Выполнение требований инвесторов к качеству компании и ее бизнеса; Создание публичного индикатора стоимости бизнеса. Рублевые облигации Кредитные ноты Еврооблигации IPO/частное размещение

FORTIS Business Solutions Частное размещение акций Акционерное финансирование Первичное размещение акций (IPO) КОМПАНИЯ Банковское кредитование Долговое финансирование Инструменты рынка долгового капитала (синдицированные кредиты, облигации, еврооблигации, CLN) СТРАТЕГИЯ РАЗВИТИЯ КОМПАНИИ: ДОЛГОВОЕ И АКЦИОНЕРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ 3

FORTIS Business Solutions ВОЗМОЖНОСТИ ДОЛГОВОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ 4 ДОЛГОВОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ ВЫПУСК EUROBONDS ВЫПУСК ECP ВЫПУСК РУБЛЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ ВЫПУСК БИРЖЕВЫХ ОБЛИГАЦИЙ

FORTIS Business Solutions ЧТО ХОЧЕТ ВИДЕТЬ ЭМИТЕНТ ОТ ОРГАНИЗАТОРА? 5 Бридж-финансирование с использованием транша ECP Механизмы создания ликвидности займа Выпуск в нужной валюте: EUR, USD, RUB и др. Выпуск в нужной валюте: EUR, USD, RUB и др. Гарантия размещения за счет выпуска «под себя» Дополнительное обеспечение: секьюритизация платежей, др. Структурирование займа (сроки, амортизация, ставки), наиболее интересного для инвесторов в настоящее время Предоставление возможности РЕПО инвесторам Активная поддержка вторичных торгов Переупаковка инструментов для торговли на рынках других стран

FORTIS Business Solutions Инструменты долгового финансирования 6

FORTIS Business Solutions КРЕДИТНЫЕ НОТЫ (CLN) CLN обеспечивают средний уровень публичности и умеренный уровень ликвидности; Организация процесса выпуска CLN занимает от 4 до 6 недель; Стоимость выпуска CLN существенно ниже стоимости выпуска еврооблигаций с точки зрения накладных расходов; CLN могут номинироваться в различных валютах. ЕВРООБЛИГАЦИИ Еврооблигации являются оптимальным инструментом для крупных компаний и обеспечивают высокий уровень публичности; Срок организации выпуска еврооблигаций может составлять от 8 до 12 недель; Выпуск еврооблигаций сопряжен с существенными затратами и требует наличия аудированной отчетности по МСФО и международного кредитного рейтинга. 7 ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ: НОТЫ / ЕВРООБЛИГАЦИИ / РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ Рублевые облигации позволяют привлекать средства на длительный срок, одновременно предоставляя возможности управления долгом за счет использования оферт; Рублевые облигации обеспечивают публичность компании-эмитента, что формирует инвестиционный бренд компании; Рублевые облигации позволяют диверсифицировать базу кредиторов; Рублевые облигации позволяют определить справедливую стоимость кредитного риска компании; При выпуске рублевых облигаций не требуется обеспечение; Рублевые облигации являются наиболее недорогим, с точки зрения накладных расходов, инструментом.

FORTIS Business Solutions 8 ОСОБЕННОСТИ ЭМИССИИ ИНСТРУМЕНТОВ ДОЛГОВОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ Фактор Рублевые облигацииКредитные нотыЕврооблигации Объем финансирования1-15 млрд. руб.$100-$500 млн.$200-$5000 млн. Срок финансирования1-5 лет1-3 года2-5 лет Валюта заимствованияRUBRUB / USD / EUR Наличие опционовОпционы put / call Уровень ликвидностиСредняя / Высокая Средняя, но зависит от активности организатора и эмитента Активный вторичный рынок ОбеспечениеНетВозможно, но не требуется Основные инвесторыБанкиБанки, фонды, инвесткомпании Банки, фонды, инвесткомпании, страховые компании География покупателейРоссия, Европа Россия, Европа, Азия, США, Лат. Америка Срок подготовки6-7 недель4-6 недель8-12 недель Проспект эмиссииДаНетДа Отчетность по МСФОНе обязательно Обязательно Кредитный рейтингНе обязательно Обязательно Уровень раскрытияВысокийСреднийВысокий

FORTIS Business Solutions 9 ФАКТОРЫ, СПОСОБСТВУЮЩИЕ УСПЕШНОЙ РЕАЛИЗАЦИИ ПРОЕКТОВ ПО ПРИВЛЕЧЕНИЮ ДОЛГОВОГО ФИНАНСИРОВАНИЯ Прозрачная юридическая структура Высокий уровень корпоративного управления Высокий уровень раскрытия информации Наличие отчетности по МСФО (как минимум консолидированной управленческой отчетности) Наличие кредитного рейтинга Наличие ряда ковенант в структуре выпусков

FORTIS Business Solutions Инструменты долевого финансирования 10

FORTIS Business Solutions 11 ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ: ПЕРВИЧНОЕ ПУБЛИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ (IPO) IPO – первоначальное публичное предложение акций – первый выпуск компанией своих акций на рынок для привлечения дополнительного капитала (в отличии от размещения акций среди существующих акционеров или ограниченного круга сторонних инвесторов). ОСОБЕННОСТИ ВЫБОРА БИРЖИ ПРИ ПРОВЕДЕНИИ IPO РОССИЯ: Большой потенциал рынка; Менее жесткие процедуры выхода на рынок и требования к раскрытию информации; Проведение размещения в более короткие сроки и с меньшими затратами; Требование о прохождении листинга в России перед выпуском ADR/GDR. Нью-Йорк, Лондон, Гонконг, др.: Более широкий круг инвесторов (как частных, так и институциональных); Большая открытость перед инвесторами, обусловленная как требованиями бирж, так и сложившейся корпоративной культурой; Рост узнаваемости бренда и улучшение международной репутации (среди инвесторов и потребителей продукции). ПреимуществаНедостатки Привлечение долгосрочного капитала; Не меняется величина долга; Снижение стоимости будущего финансирования; Формирование ликвидного рынка акций; Повышение инвестиционной привлекательности; Диверсификация инвестиционного портфеля акционеров; Улучшение имиджа и корпоративной культуры; Возможность оплаты акциями сделок M&A. Необходимость полного раскрытия информации о бизнесе и владельцах; Составление и предоставление регулярных отчетов и финансовой отчетности в соответствии с требованиями бирж; Высокие расходы при проведении IPO (5%-7% от объема размещения); Рост текущих административных расходов вследствие роста числа акционеров;

FORTIS Business Solutions Частное размещение акций – продажа или выпуск пакета акций для избранной группы инвесторов. Частное размещение эффективно при необходимости привлечения капитала для перехода на следующий уровень развития бизнеса и интересно компаниям, которые пока недостаточно крупны для IPO. Процесс организации частного размещения акций может занять до 6 месяцев. Преимущества частного размещения акций: Не меняется величина долга; Частное размещение является эффективным способом привлечения внимания инвесторов и расценивается как шаг к IPO; Компания в значительной степени сама определяет условия размещения: состав участников, количество и цена акции; Частное размещение позволяет получить оценку стоимости бизнеса в преддверии дальнейшего выхода на публичные рынки; Необходимые при проведении частного размещения мероприятия повышают прозрачность и стандарты корпоративного управления компании; Частное размещение позволяет повысить капитализацию компании за счет привлечения финансирования и доступа к технологиям и ресурсам инвестора. 12 ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ: ЧАСТНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ АКЦИЙ

FORTIS Business Solutions 13 ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ ОРГАНИЗАЦИИ ЧАСТНОГО РАЗМЕЩЕНИЯ АКЦИЙ Оценка бизнеса Подготовка информационных материалов Поиск инвесторов Анализ компании инвестором Заключение сделки Оценка рыночной стоимости бизнеса. Подготовка информационного Меморандума; Подготовка инвестиционного резюме; Составление предварительного списка инвесторов. Рассылка информационных материалов; Получение заявок от инвесторов; Переговоры с инвесторами. Запрос и предоставление дополнительной информации; Подготовка Due Diligence; Проведение Due Diligence. Анализ предложений; Выбор лучшего предложения; Переговоры с инвестором; Подготовка документации; Закрытие сделки, платеж

FORTIS Business Solutions Секьюритизация 14

FORTIS Business Solutions 15 СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ – трансформация неликвидных активов в ликвидные ценные бумаги, форма финансирования под обеспечение пула активов. Основной принцип: Компания передает пул своих активов специально созданному юридическому лицу (SPV), которое выпускает долговые ценные бумаги, обеспеченные переданными активами. Преимущества секьюритизации: Привлечение финансирования за счет продажи пула активов; Снятие рисков с баланса компании (при сохранении доступа к будущим прибылям по активам); Улучшение показателей баланса компании, балансирование активов и пассивов; Диверсификация источников финансирования, получение доступа к более широкому кругу инвесторов. ИНСТРУМЕНТЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ: СЕКЬЮРИТИЗАЦИЯ

FORTIS Business Solutions 16 СХЕМА ВЫПУСКА, ОБЕСПЕЧЕННОГО ЛИЗИНГОВЫМИ ПЛАТЕЖАМИ Платежный агент Лизингодатель SPV FORTIS Кредитный договор Проценты, амортизация Лизинговые контракты Trust deed Лизингополучатель Лизинговые платежи Trustee cash Проценты cash Ноты Проценты, амортизация Случай дефолта Инвесторы Ноты cash

FORTIS Business Solutions Инфраструктурные облигации 17

FORTIS Business Solutions Инфраструктурные облигации – долгосрочные облигации, выпускаемые эмитентом-концессионером с целью привлечения финансирования для реализации концессионного соглашения (строительство или реконструкция объектов инфраструктуры). Выплата процентного (купонного) дохода по инфраструктурным облигациям обеспечивается доходом эмитента-концессионера от эксплуатации инфраструктурного объекта, т. е. будущим денежным потоком. 18 Инвесторы Концессионер Государство Объект концессии Гарантии Средства от размещения облигаций Доход от эксплуатации инфр.объекта Выпуск облигаций Обслуживание займа из доходов от инфр.объекта

FORTIS Business Solutions 19 ПРЕИМУЩЕСТВА РАБОТЫ С FORTIS: Собственная программа Низкая стоимость аренды SPV Наличие большого количества линий контрагентов Широкая база собственных клиентов

FORTIS Business Solutions 20 ДОПОЛНИТЕЛЬНЫЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ: 1.CASH-FLOW MANAGEMENT ПО ВРЕМЕННО СВОБОДНОЙ ЛИКВИДНОСТИ 2.CASH-FLOW MANAGEMENT ПО БУМАГАМ 3.ПЕРЕУПАКОВКА ИНСТРУМЕНТОВ ДЛЯ ТОРГОВЛИ НА РЫНКАХ ДРУГИХ СТРАН 4.ОПЦИОННЫЕ СТРАТЕГИИ ДЛЯ СНИЖЕНИЯ СТОИМОСТИ ЗАЙМОВ

FORTIS Business Solutions 1. Cash-flow management по временно свободной ликвидности 21

FORTIS Business Solutions 22 CLN $100 млн. Yield 8% годовых Необходимая компании сумма сейчас - $80 млн. Временно свободная ликвидность на 6 мес. - $20 млн. Размещение временно свободной ликвидности на 6 мес. $20 млн. (полученных под 8% годовых) Формирование портфеля бр. обсл. Доверительное управление Фонды FORTIS Целевая доходность >8% годовых Консервативный вариант – евробонды – доходность 11% Консервативный вариант – евробонды – доходность 14% Консервативный вариант – евробонды – доходность 25% ИНДИКАТИВНЫЙ ВЫПУСК ОБЪЕМОМ $100 МЛН. И СТАВКОЙ 8%

FORTIS Business Solutions 2. Cash-flow management по бумагам 23

FORTIS Business Solutions CLN $100 млн. Yield 8% годовых Первичное размещение - $100 млн. Выкуплено (по оферте, др. способом) - $20 млн. -Перевод на счет бумаг - РЕПО по бумагам $20 млн. (дисконт – 25%, ставка (max) 6%) Формирование портфеля бр. обсл. Доверительное управление Фонды FORTIS Целевая доходность >6% годовых Консервативный вариант – евробонды – доходность 11% Консервативный вариант – евробонды – доходность 14% Консервативный вариант – евробонды – доходность 25% Временно свободный cash $15 млн. (полученных под 6%)

FORTIS Business Solutions 3. Переупаковка инструментов для торговли на рынках других стран 25

FORTIS Business Solutions SPV Выплата купона по рублевым облигациям Заемщика (РФ) Инвесторы: Англия США Bonds Швейцария Сингапур Заемщик (РФ) Платежный агент Депозитарий Euroclear / Clearstream Организатор FORTIS Trustee Структурирование CLN Покупка рублевых облигаций на ММВБ Выплата купона по CLN Австрия Германия Гонконг

FORTIS Business Solutions 4. Опционные стратегии для снижения стоимости займов 27

FORTIS Business Solutions 28 Быстрое изменение настроения инвесторов; Любая новость может быть катализатором как к массовым покупкам так и к продажам; «Бычий» тренд сменяется «медвежьим» за один день; «Блуждающие деньги» между долговыми, фондовыми и товарными рынками; Невозможность предсказать поведение рынков в среднесрочной перспективе. ЦИКЛИЧЕСКИЙ ХАРАКТЕР КРИЗИСОВ = ЦИКЛИЧЕСКИ ВОЗРАСТАЮЩАЯ ВОЛАТИЛЬНОСТЬ Инвесторы хотят увеличить доходность инвестиций Эмитенты хотят снизить стоимость заимствований Выход– торговля волатильностью

FORTIS Business Solutions 29 Покупка облигаций FORTIS $ $ - Купон $ Купон Доход от опционов $+ Доход от опционов ИНВЕСТОРЫ Покупка опционов Стратегия: Сумма ожидаемых купонных выплат инвестируется в покупку опционов Покупка опционов call и put с одинаковым страйком (покупка волатильности) В случае существенного движения вверх и/или вниз базового актива стоимость купленных опционов сильно вырастает Рост стоимости опционов – это дополнительный доход инвесторов Инвестор рискует только купонным платежем в случае обнуления стоимости купленных опционов

FORTIS Business Solutions 30 Использование стратегии инвестирования купона * примерный расчет, цены опционов для различных страйков могут различаться от коньюктуры рынка, достижение страйков исполнения не гарантированно размер портфеля $ ,00 часть инвестируемая в облигации $ ,71 название облигации купон по облигации12% выплаты по купону $ ,29 * сумма инвестируемая в опционы итого в конце года $ ,00 *гарантированная купонным доходом сумма в конце года Покупка опционов ПУТ и КОЛ на UST10 12/10 покупка опциона ПУТ покупка опциона КОЛ страйки % 121,50 страйки % 121,50 цена одного опциона $ 2,15 цена одного опциона $ 2,15 количество ПУТов количество КОЛов итого $ ,00итого $ ,00 итого за оба пула опционов $ ,00 уровень исполнения опционов % 113,00 уровень исполнения опционов % 129,00 заработок от одного опциона $ 8,50заработок от одного опциона $ 7,50 итого $ ,00итого $ ,00 результат по итогам года суммарный заработок от 2х пулов опционов $ ,00 срок инвестирования (в месяцах)12 доходность стратегии39,85%

FORTIS Business Solutions Спасибо за внимание! 31