Тема 1 «Теоретические основы корпоративных финансов»

Вопросы лекции 1. Содержание и функции корпоративных финансов 2. Система корпоративного финансового управления 3. Развитие принципов и инструментария управления финансами организаций (корпораций)

1. Содержание и функции корпоративных финансов

В специальной литературе под «корпорацией» понимается «совокупность, лиц, объединившихся для достижения какой либо цели и образующих самостоятельный субъект права – новое юридическое лицо».

Отличительным признаком корпорации является то, что при ее образовании предусматривается долевая собственность и разделение функций управлении. К преимуществам корпоративной формы организации предпринимательства относят: - ограниченную ответственность собственников; - легкость перехода права собственности от одних акционеров к другим; - долгосрочный характер деятельности.

Система финансов России Централизованные финансыДецентрализованные финансы Государственные и муниципальные финансы Государственный и муниципальный кредит Финансы домохозяйств Финансы организаций (предприятий) Бюджетная система Государственные внебюджетные фонды Финансы коммерческих организаций (корпораций) Финансы некоммерческих организаций Финансы финансовых посредников Федеральный бюджет Бюджеты субъектов РФ Муниципальные бюджеты

Основные типы финансовых посредников Организации депозитного типа (коммерческие банки, сберегательные институты, кредитные союзы) Договорные сберегательные организации (страховые компании, пенсионные фонды) Инвестиционные фонды Другие виды финансовых организаций (финансовые компании, специализированные финансовые агентства)

Финансы некоммерческих организаций Организации и органы общественного управления, оказывающие нерыночные услуги обществу в целом или коллективам для совместного потребления за счет бюджетного финансирования Негосударственные некоммерческие организации, обслуживающие домашних хозяйств за счет взносов и пожертвований членов (общественные организации, религиозные учреждения, садово-огородные товарищества) Домашние хозяйства, производящие товары и услуги для собственного потребления, неотъемлемые экономически и юридически от домашних хозяйств

Финансы корпораций - это относительно самостоятельная сфера финансов, охватывающая широкий круг денежных отношений, связанных с формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов организаций на основе управления их денежными потоками.

Схема доходов субъектов экономических отношений в процессе распределения и перераспределения стоимости продукта

Первичные доходы образуются: у организаций (корпораций) - в форме прибыли, остающейся в их распоряжении, и амортизационных отчислений (чистый денежный поток); у работников - в форме оплаты труда и других выплат, остающихся после уплаты налогов и обязательных платежей; у государства - в форме перераспределенных доходов фирм, корпораций, предприятий и домохозяйств в бюджет и внебюджетные фонды; у домохозяйств - в форме чистой оплаты труда, выплат из чистой прибыли акционерам и участникам, оплаты труда «бюджетникам», выплат из внебюджетных фондов социального направления.

При создании и распределении стоимости СОП и ВВП в рамках конкретной организации и корпорации государство сегодня регулирует: состав вычетов, уменьшающих налогооблагаемую базу; размер некоторых налоговых вычетов в целях исчисления налогооблагаемой прибыли (расходы на представительство, рекламу, образование, оплату процентов за банковский кредит); нормы отчислений в фонды социального назначения; методы применения амортизационных отчислений основных средств, нема­териальных активов, а также сроки полезного использования амортизируемых основных фондов и нематериальных активов в целях исчисления нало­ гооблагаемой прибыли; объекты и ставки налогообложения; сроки и порядок списания с баланса обязательств организации; состав внереализационных расходов, принимаемых в расчет налогооблагаемой прибыли.

Формы финансовых отношений Между учредителями в момент создания организации Между отдельными организациями, связанные с производством и реализацией продукции, возникновением вновь созданной стоимости Между организацией и вышестоящими организациями Внутри предприятия: 1)между организацией и работниками 2) между организацией и подразделениями Между организацией и финансово-кредитной сферой (государство, банки, страховые компании, инвестиционные институты)

Функции финансов корпораций (организаций) РаспределительнаяКонтрольная Поступление выручки от реализации Перераспределение полученного дохода Внутрифирменный контроль Внешний финансовый контроль Возмещение средств производства Образование валового дохода Налоговая служба, Федеральная служба финансово- бюджетного надзора, Счетная палата ЦБ РФ, ком.банки, аудиторы, собственники

Функции финансов корпораций Регулирование денежных потоков Формирование капитала, доходов и денежных фондов Использование капитала, доходов и денежных фондов Контрольная

- выбор организационно-правовой формы, вида, сферы (сегмента) предпринимательской деятельности; - определение наиболее рациональных способов формирования уставного капитала и привлечения дополнительных средств в оборот организации; - формирование организационной структуры управления финансами, обеспечивающей оптимизацию денежных потоков; - формирование учетной политики; - определение условий хозяйственных договоров, связанных со способами и сроками расчетов, уплатой штрафных санкций; - инкассация дебиторской задолженности; - оптимизация налоговых платежей; - внедрение системы налогового планирования, отражающей все денежные потоки; - учет и контроль над денежными потоками Функция Регулирование денежных потоков Обеспечение сбалансированности денежных и материально – вещественных потоков и формирования финансовых ресурсов, необходимых для осуществления уставной деятельности, выполнения всех обязательств Результат

- формирование уставного капитала; - привлечение источников на фондовом рынке в целях развития; - привлечение кредитов, займов и других видов заемных источников; - аккумуляция денежных фондов, образуемых в составе выручки от реализации продукции; - формирование нераспределенной прибыли; - привлечение специальных целевых средств; - учет и контроль над формированием капитала, денежных доходов и фондов Функция Формирование капитала, доходов и денежных фондов Обеспечение источниками развития предприятия, его финансовой устойчивости и интересов собственников Результат

- оптимизация вложения капитала, привлеченных и заемных средств в оборотные и внеоборотные активы; - обеспечение налоговых и неналоговых платежей в бюджет и внебюджетные фонды; - вложения свободных денежных средств и фондов в наиболее ликвидные активы; - использование денежных доходов и фондов на цели развития; - использование денежных доходов и фондов на цели потребления; - учет и контроль эффективности использования капитала денежных доходов и фондов Функция Использование капитала, доходов и денежных фондов Обеспечение развития предприятия, интересов трудового коллектива и собственников Результат

2. Система корпоративного финансового управления

Вход Правовое обеспечение системы управления финансами организации (корпорации) УПРАВЛЯЮЩАЯ ПОДСИСТЕМА (СУБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ) Организа ционная структура управления финансами Кадры подразделе ния управления финансами Финансо вые методы, приемы, модели, рычаги Финансовые инстру менты Финансо вая информа ция Техническое обеспечение процесса управления финансами УПРАВЛЯЕМАЯ ПОДСИСТЕМА (ОБЪЕКТ УПРАВЛЕНИЯ) Процесс управления Финансовые отношения Финансовые ресурсы Источники финансовых ресурсов Денежный оборот Выход Система управления финансами организации (корпорации)

Финансовые методы Финансовый учет Финансовый анализ Финансовое регулирование Финансовое планирование Финансовый контроль Система расчетов Система финансовых санкций Кредитные операции Налоги и др.

Финансовые рычаги – это приемы, действия финансовых методов. АбсолютныеОтносительные прибыль цена проценты арендная плата амортизационные отчисления фондоотдача фондоемкость рентабельность производительность уровень затрат на 1 руб. продукции уровень оплаты труда

Финансовые инструменты ПервичныеВторичные денежные средства ценные бумаги кредиторская задолженность дебиторская задолженность варранты депозитарные расписки фьючерсные и Форвардные контракты финансовые опционы Процентные и валютные свопы

Информация финансового характера Данные управленческого учета Бухгалтерская отчетность Информация товарных, фондовых и валютных бирж Информация кредитно-банковской системы

Технические средства управления финансами включают применение технических средств различного характера: сети ЭВМ, персональные компьютеры, программное обеспечение (пакеты прикладных программ – стандартные и специализированные)

Цели управления финансами корпораций избежание банкротства и крупных финансовых неудач рост продаж и прибыли лидерство в борьбе с конкурентами максимизация цены корпорации

Задачи, решаемые в процессе управления финансами организаций (корпораций) обеспечение сбалансированности движения материальных и денежных потоков обеспечение формирования необходимого объема финансовых ресурсов в соответствии с задачами развития организации в предстоящем периоде эффективное использование финансовых ресурсов организации по всем направлениям ее деятельности обеспечение эффективного управления денежным оборотом организации достижение финансовой устойчивости и финансовой независимости организации обеспечение необходимого уровня ликвидности организации максимизация прибыли в предстоящем периоде

Звенья финансовой политики организации (корпорации) разработка оптимальной концепции управления денежными (финансовыми) потоками, обеспечивающей сочетание высокой платежеспособности и доходности с защитой от коммерческих рисков; определение основных направлений использования финансовых ресурсов на текущий период и ближайшую перспективу; учет возможности развития производственно-торгового процесса, с учетом макроэкономической конъюнктуры; определение практических действий, направленных на достижение поставленных целей (финансовый анализ и контроль, бюджетирование доходов и расходов, выбор способов финансирования текущей и инвестиционной деятельности, оценка эффективности инвестиционных проектов и финансовых активов).

3. Развитие принципов и инструментария управления финансами организаций (корпораций)

Этапы развития систем организации корпоративного финансового управления в России в ХХ и ХХI вв. В условиях новой экономической политики 1920-х гг. В условиях новой экономической политики 1920-х гг. В период развития командно-административной системы (середина 1930-х– середина 1980-х годов) В период развития командно-административной системы (середина 1930-х– середина 1980-х годов) В условиях зарождающихся рыночных отношений (90-е гг. ХХ в.) В условиях зарождающихся рыночных отношений (90-е гг. ХХ в.) В системе организации управления финансами организаций в России в начале ХХI в. ( гг.) В системе организации управления финансами организаций в России в начале ХХI в. ( гг.) На современном этапе организации управления финансами предприятий и корпораций после экономического кризиса. На современном этапе организации управления финансами предприятий и корпораций после экономического кризиса.

4. Роль финансов в деятельности корпораций

Общественное значение (роль) финансов корпораций (организаций) финансовые ресурсы, концентрируемые государством, формируются в основном за счет финансов организаций (предприятий); финансовые ресурсы, концентрируемые государством, формируются в основном за счет финансов организаций (предприятий); финансы организаций формируют финансовый базис обеспечения непрерывности производственного процесса; финансы организаций формируют финансовый базис обеспечения непрерывности производственного процесса; реализуются задачи социального развития общества; реализуются задачи социального развития общества; осуществляется регулирование воспроизводства производимого продукта, обеспечивается финансирование потребностей расширенного воспроизводства; осуществляется регулирование воспроизводства производимого продукта, обеспечивается финансирование потребностей расширенного воспроизводства; используются финансы организаций для регулирования отраслевых пропорций в рыночной экономике; используются финансы организаций для регулирования отраслевых пропорций в рыночной экономике; финансы организаций позволяют использовать денежные накопления домашних хозяйств. финансы организаций позволяют использовать денежные накопления домашних хозяйств.

Роль финансов в деятельности самих корпораций (организаций) обслуживание индивидуального кругооборота фондов, т.е. смена форм стоимости; обслуживание индивидуального кругооборота фондов, т.е. смена форм стоимости; распределение выручки от реализации в фонд возмещения материальных затрат, включая амортизационные отчисления, фонд оплаты труда и чистый доход, выступающий в форме прибыли; распределение выручки от реализации в фонд возмещения материальных затрат, включая амортизационные отчисления, фонд оплаты труда и чистый доход, выступающий в форме прибыли; перераспределение чистого дохода на платежи в бюджет и прибыль, оставляемую в распоряжении предприятия; перераспределение чистого дохода на платежи в бюджет и прибыль, оставляемую в распоряжении предприятия; использование прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (чистой прибыли) на формирование фондов потребления, накопления, резервного фонда, на выплату дивидендов, на покрытие убытков предыдущих и отчетного периодов, на благотворительность; использование прибыли, остающейся в распоряжении предприятия (чистой прибыли) на формирование фондов потребления, накопления, резервного фонда, на выплату дивидендов, на покрытие убытков предыдущих и отчетного периодов, на благотворительность; контроль за состоянием ликвидности, платежеспособности, финансовой независимости предприятия от внешних источников финансирования. контроль за состоянием ликвидности, платежеспособности, финансовой независимости предприятия от внешних источников финансирования.