Organizational, economical and administrative investment attractivenesss factors of stock companies by public corporations «Moscow Stock Exchange MICEX-RTS» example Аuthor: Zlata Pоchеzhеrtsеvа, MA course, 2 nd year, USUE Scientific adviser: Doctor of Economic Science, prof. Tkachenko I.N. International competition of scientific research projects of young scientists and students «Corporative governance and investments in global economics»

Организационно-экономические и управленческие факторы инвестиционной привлекательности акционерных компаний на примере ОАО «Московская биржа ММВБ-РТС» Автор: Почежерцева Злата, 2 курс магистратуры, УрГЭУ Научный руководитель: д.э.н., проф. Ткаченко И.Н. Международный конкурс научно-исследовательских проектов молодых ученых и студентов «Корпоративное управление и инвестиции в глобальной экономике»

Актуальной задачей государств мира является привлечение стратегического инвестора на фондовый рынок Возникает вопрос об оценке стратегической инвестиционной привлекательности компаний Существующие методики оценки фокусируются на стоимостных показателях, недостаточных для долгосрочных инвестиций Актуальность темы

Гипотеза исследования При выборе объекта стратегического инвестирования определяющее значение имеют нефинансовые факторы. Качество корпоративного управления (уровень защиты прав собственнико) является наиболее существенным фактором инвестиционной привлекательности компании.

Научная новизна исследования Разработана авторская методика оценки инвестиционной привлекательности акционерной компании на основе публичной информации и сочетания стоимостных и нефинансовых факторов, а также в обосновании особой роли корпоративного управления в повышении инвестиционной привлекательности компании.

Объект исследования Фондовые биржи как участники рынка со специальным статусом: - транслятор "лучшей практики" корпоративного управления (высокий уровень транспарентности); - разнонаправленные интересы стейкхолдеров; - особый правовой режим; - глобальная конкуренция. Апробация результатов проведена на примере ОАО "ММВБ-РТС"

Факторы эндогенные факторы приверженность стратегии; синергетический эффект (органический рост, M&A); качество кооперативного управления; "гудвилл". экзогенные факторы состояние мирового финансового рынка; страновая привлекательность; институциональная среда; глобальная конкуренция.

ЭНДОКГЕННЫЕ ФАКТОРЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОРПОРАЦИИ

Приверженность стратегии Стратегия объединенной биржи на гг. была утверждена 22 марта 2012 г. Разработанная стратегия ОАО «Московская биржа ММВБ-РТС» по сравнению с плановыми показателями, планомерно реализуется корпорацией, что, по нашему мнению, свидетельствует о 100% приверженности стратегии. Факторы внутренней среды

Синергетический эффект от слияния и положительная динамика базовых финансовых показателей Проведенный нами расчет показал, что синергетический эффект к концу 2013 года должен достичь 25,36%; Прирост финансовых показателей; Минимальная вероятность банкротства Факторы внутренней среды

Совершенствование институтов корпоративного управления Факторы внутренней среды

Совершенствование институтов корпоративного управления Совет директоров; Комитеты в составе СД; Независимые директора; Система управления рисками; Система раскрытия информации; - Нефинансовая отчетность отсутствует. Факторы внутренней среды

Совершенствование институтов корпоративного управления Корпорация, одним из стратегических направлений деятельности которой является «быть образцом корпоративного управления для акционерных обществ России», безусловно должна привести все свои корпоративные институты и механизмы в соответствие с «лучшей практикой корпоративного управления» Факторы внутренней среды

Нематериальный модуль Для целей построения модели инвестиционной привлекательности ОАО «Московская биржа» нами будет использован бинарный фактор «положительный/отрицательный гудвилл» Факторы внутренней среды

ЭКЗОГЕННЫЕ ФАКТОРЫ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ КОРПОРАЦИИ

Финансовое состояние мировой экономики Преодоление мирового финансового кризиса и новая рецессия World Federation of Exchanges (WFE): в 2012 году объем продаж всех продуктов, торгующихся на биржах мира, значительно снизился и составил -22,5%, деривативов: -20% по сравнению с 2011 годом, в то время как капитализация рынка выросла на 15,1%, число компаний, прошедших листинг снизилось на 0,8% Факторы внешней среды

Макроэкономические факторы, определяющие инвестиционную привлекательность страны- резидента объекта инвестирования Темп роста внутреннего производства; Объемы инвестиций в экономику; Труд и доходы населения; Темп инфляции; Денежно-кредитная политика; Налоговая политика; Валютная политика; Состояние фондового рынка. Факторы внешней среды

Институционально- организационные преобразования с г. вступил в силу Федеральный закон от N 325-ФЗ «Об организованных торгах», введен новый институт пруденциального регулирования и пруденциального надзора, направленный на предупреждение потерь от макроэкономических рисков и управление этими рисками. упрощена процедура эмиссии и допуска ценных бумаг к торгам на фондовой бирже Факторы внешней среды

Конкуренция мировых фондовых бирж Факторы внешней среды

MULTIFACTORIAL MODELS CONSTRUCTION

ПОСТРОЕНИЕ МНОГОФАКТОРНОЙ МОДЕЛИ

Модель Формула расчета фактора первого уровня где i = 1, 2, …, n –количество факторов 3-го уровня; Хi – балловая оценка i-го фактора 3-го уровня; Yi – удельный вес i-го фактора 3-го уровня; j = 1, 2, …, m – количество факторов 2-го уровня; Zj – удельный вес j-го фактора 2-го уровня; k = 1, 2, … l – количество факторов 1-го уровня; Uk – удельный вес k-го фактора 1- го уровня

Многофакторная модель инвестиционной привлекательности ОАО "Московская биржа ММВБ-РТС" Факторы внутренней среды (ось Х)1,61 Факторы внешней среды (ось Y)0,22

IPO ОАО «Московская биржа «ММВБ-РТС» Сбор заявокс 4 по 14 февраля 2013г. Коридор цен55 – 63 рубля Цена размещения55 руб. РазмещениеММВБ-РТС Капитализации начало торгов 126,9 млрд руб. Совокупный объем размещения 15 млрд руб. Дальнейшая динамика котировок Отрицательная ( г. 49,08 руб.)

Выводы Основная гипотеза о возможности построения многофакторной модели инвестиционной привлекательности ОАО «Московская биржа ММВБ-РТС» на основе эндогенных и экзогенных факторов; Результаты соотнесены с данными IPO ОАО «Московская биржа ММВБ-РТС» в феврале 2013 года и нашли свое подтверждение.

Направления дальнейшего исследования Во-первых, разработанная модель нуждается в дальнейшей верификации: Аналогичные расчеты в отношении иностранных фондовых площадок (например, Варшавская фондовая биржа). Результаты такого исследования будут иметь практическую значимость не только в России, но и для фондовых площадок евразийского пространства.

Во-вторых, построить универсальную модель оценки инвестиционной привлекательности компании: применить которую сможет любой не обладающий специальными познаниями инвестор; базирующуюся на анализе общедоступной информации, а значит, требующую от участников рынка транспарентности и честности; в которой сочетались бы финансовый анализ и оценка нефинансового модуля; модель, основанную на лучшей практике корпоративного управления, которое становится основным инструментом повышения инвестиционной привлекательности компании. Направления дальнейшего исследования

THANK YOU FOR ATTENTION!