Анализ финансового положения и эффективности деятельности ОАО "ЛУКОЙЛ" для оценки кредитоспособности

2 - Структура имущества и источники его формирования - Структура активов организации - Оценка стоимости чистых активов организации - Анализ финансовой устойчивости организации - Анализ ликвидности - Анализ эффективности деятельности - Анализ рентабельности - Расчет показателей деловой активности (оборачиваемости) - Анализ кредитоспособности заёмщика - Выводы по результатам анализа

3ПОКАЗАТЕЛЬ Значение показателя Изменение за анализируемый период На начала анализируемого периода (на ) На конец анализируемого периода (на ) (ГР 4 – ГР2), ТЫС.РУБ. (ГР 4 / ГР 2), % В тыс. руб. В % к вал юте бала нса В тыс. Руб. В % к вал юте бала нса Актив 1. Иммобилизированные средства , ,1 2. Текущие активы, всего , ,2 В том числе: запасы (кроме товаров отгруженных) ,

4 Пассив 1.Собственный капитал , , ,5 2. Долгосрочные обязательства, всего , ,6 Из них -кредиты и займы , , ,8 -прочие долгосрочные обязательства , , Краткосрочные обязательства, всего , , ,1 Из них -кредиты и займы , , ,9 -прочие краткосрочные обязательства , , ,25 Валюта баланса ,5

5 Структура имущества и источников его формирования позволяет сделать следующие выводы: Из представленных в первой части таблицы данных видно, что на 31 декабря 2008 г. в активах организации доля текущих активов составляет 1/4, а иммобилизованных средств, соответственно, 3/4. Активы организации в течение анализируемого периода значительно увеличились (на 82,5%). Учитывая значительный рост активов, необходимо отметить, что собственный капитал увеличился в меньшей степени – на 38,5%. отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать как негативный фактор. Главным образом, рост величины активов организации связан, в первую очередь, с ростом следующих позиций актива баланса: Главным образом, рост величины активов организации связан, в первую очередь, с ростом следующих позиций актива баланса: долгосрочные финансовые вложения – тыс. руб. (86,6%) долгосрочные финансовые вложения – тыс. руб. (86,6%) краткосрочные финансовые вложения – тыс. руб. (8,3%) краткосрочные финансовые вложения – тыс. руб. (8,3%) Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам: Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам: краткосрочные займы и кредиты – тыс. руб. (69,7%) краткосрочные займы и кредиты – тыс. руб. (69,7%) нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – тыс. руб. (27,4%) нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – тыс. руб. (27,4%) Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "дебиторская задолженность" в активе и "кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики" в пассиве ( тыс. руб. и тыс. руб. соответственно). Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить "дебиторская задолженность" в активе и "кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики" в пассиве ( тыс. руб. и тыс. руб. соответственно). C ,0 тыс. руб. до ,0 тыс. руб. ( ,0 тыс. руб.) вырос собственный капитал ОАО "ЛУКОЙЛ" за весь анализируемый период.

6 Наглядно соотношение основных групп активов организации представлено ниже на диаграммах:

7Показатель Значение показателя Значение показателяИзменение На начало анализируемого периода (на г) На конец анализируемого периода (на г) (Гр 3 – Гр2), тыс.руб. (Гр 3 / Гр2), % В тыс.руб. 1 В % к валюте баланса 2 В тыс.руб. 3 В % к валюте баланса 4 1. Чистые активы , , ,4 2. Уставный капитал

8 Анализ стоимости чистых активов показал, что чистые активы организации по состоянию на намного (в ,4 раза) превышают уставный капитал. Данное соотношение положительно характеризует финансовое положение ОАО "ЛУКОЙЛ", полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. К тому же следует отметить увеличение чистых активов на 35,4% за весь рассматриваемый период. Приняв во внимание одновременно и превышение чистых активов над уставным капиталом и их увеличение за период, можно говорить о хорошем финансовом положении организации по данному признаку.

9Показатель Значение показателя Значение показателя Изменение показателя Описание показателя и его нормативное значение На начало анализируемого периода (на г) На конец анализируемого периода (на г) 1. Коэффициент автономии Отношение собственного капитала к общей сумме капитала. Нормальное значение для данной отрасли: не менее Коэффициент финансового левириджа Отношение заемного капитала к собственному 3.Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами Отношение собственного капитала к оборотным активам. Нормальное значение: 0.1 и более 4. Коэффициент покрытия инвестиций Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала. Нормальное значение: не менее Коэффициент маневренности собственного капитала Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств. Нормальное значение: не менее Коэффициент мобильности имущества Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества 7. Коэффициент мобильности оборотных средств Отношение наиболее мобильной части оборотных средств к общей стоимости оборотных активов 8. Коэффициент обеспеченнсоти запасов Отношение собственных оборотных средств к величине материально- производственных запасов. Нормальное значение: 0.5 и более 9. Коэффициент краткосрочной задолженности Отношение краткосрочной задолженности к общей сумме задолженности.

10 Коэффициент автономии организации на 31 декабря 2008 г. составил 0,5. Полученное значение показывает, что ввиду недостатка собственного капитала (50% от общего капитала организации) ОАО "ЛУКОЙЛ" в значительной степени зависит от кредиторов. За 3 последних года коэффициент автономии значительно уменьшился (на 0,16). На г. значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами составило -1,11. Имело место очень сильное уменьшение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами за 3 последних года – на 1,44. на 31 декабря 2008 г. Значение коэффициента является крайне негативным. Несмотря на то, что в начале рассматриваемого периода значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами соответствовало норме, позднее оно стало неудовлетворительным. В течение анализируемого периода имело место значительное снижение коэффициента покрытия инвестиций c 0,73 до 0,54 (на 0,19). Значение коэффициента на последний день анализируемого периода ( ) ниже нормы. Коэффициент покрытия инвестиций постоянно уменьшался в течение всего периода. На последний день анализируемого периода коэффициент обеспеченности материальных запасов равнялся ,12, при этом на начало анализируемого периода ( г.) коэффициент обеспеченности материальных запасов был намного больше - 12,56 (т.е. падение составило 3 163,68). В начале рассматриваемого периода коэффициент соответствовал норме, однако позднее ситуация изменилась. Коэффициент обеспеченности материальных запасов по состоянию на имеет критическое значение. По коэффициенту краткосрочной задолженности видно, что величина краткосрочной кредиторской задолженности ОАО "ЛУКОЙЛ" значительно превосходит величину долгосрочной задолженности (92% и 8% соответственно). При этом за 3 последних года доля долгосрочной задолженности уменьшилась на 12%.

11 На конец периода коэффициент текущей ликвидности имеет значение ниже нормы (0,51 против нормативного значения 2 и более). Более того следует отметить отрицательную динамику показателя – за рассматриваемый период (с по г.) коэффициент текущей ликвидности снизился на - 1,24. Коэффициент быстрой ликвидности по состоянию на тоже оказался ниже нормы (0,51). Это свидетельствует о недостаточности у ОАО "ЛУКОЙЛ" ликвидных активов (т. е. наличности и других активов, которые можно легко обратить в наличность) для погашения краткосрочной кредиторской задолженности. Коэффициент абсолютной ликвидности характеризующий способность организации погасить всю или часть краткосрочной задолженности за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, имеет значение, соответствующее допустимому (0,21). В тоже время коэффициент снизился на -0,02. На конец периода коэффициент текущей ликвидности имеет значение ниже нормы (0,51 против нормативного значения 2 и более). Более того следует отметить отрицательную динамику показателя – за рассматриваемый период (с по г.) коэффициент текущей ликвидности снизился на - 1,24. Коэффициент быстрой ликвидности по состоянию на тоже оказался ниже нормы (0,51). Это свидетельствует о недостаточности у ОАО "ЛУКОЙЛ" ликвидных активов (т. е. наличности и других активов, которые можно легко обратить в наличность) для погашения краткосрочной кредиторской задолженности. Коэффициент абсолютной ликвидности характеризующий способность организации погасить всю или часть краткосрочной задолженности за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, имеет значение, соответствующее допустимому (0,21). В тоже время коэффициент снизился на -0,02.Показатель Значение показателя Значение показателя Изменени е показател я Описание показателя и его нормативное значение На начало анализируемог о периода (на г) На конец анализируемог о периода (на г) 1. Коэффициент текущеё (общей) ликвидности Отношение текущих активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: 2 и более 2. Коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности Отношение ликвидных активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: 1 и более 3.Коэффициент абсолютной ликвидности Отношение высоколиквидных активов к краткосрочным обязательствам. Нормальное значение: 0.2 и более

12 Обзор результатов деятельности организации годовая выручка за 2008-й год составила тыс. руб. За весь рассматриваемый период произошло явное уменьшение выручки, составившее тыс. руб. годовая выручка за 2008-й год составила тыс. руб. За весь рассматриваемый период произошло явное уменьшение выручки, составившее тыс. руб. за 2008-й год значение прибыли от продаж составило тыс. руб. Произошло явное уменьшение финансового результата от продаж на тыс. руб., или на 6,1%. за 2008-й год значение прибыли от продаж составило тыс. руб. Произошло явное уменьшение финансового результата от продаж на тыс. руб., или на 6,1%.Показатель Значение показателя, тыс.руб. Значение показателя, тыс.руб. Изменение показателя Среднегодовая величина, тыс.руб. 2006г2008гТыс.руб. + или - % 1. Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг Расходы по обычным видам деятельности Прибыль (убыток) от продаж (1-2) продаж (1-2) Прочие доходы Прочие расходы Прибыль (убыток) от прочих операций EBIT (прибыль до уплаты процентов и налогов) Изменение налоговых активов и обязательств, налог на прибыль и др.расходы из прибыли Чистая прибыль (убыток) отчетного периода (3+6+8)

13 Представленные в таблице показатели рентабельности за 2008-й год имеют положительные значения как следствие прибыльности деятельности ОАО "ЛУКОЙЛ" за данный период. Рентабельность продаж за 2008-й год составила 8,4% К тому же имеет место рост рентабельности обычных видов деятельности по сравнению с данным показателем за 2006-й год ( 0,4%). Рентабельность, рассчитанная как отношение прибыли до налогообложения и процентных расходов (EBIT) к выручке организации, за период составила 14,9%. То есть в каждом рубле выручки организации содержалось 14,9 коп. прибыли до налогообложения и процентов к уплате. Показатели рентабельности Значение показателя Значение показателяИзменение На начало анализируемого периода (на г) На конец анализируемого периода (на г) Коп.% 1. Рентабельность продаж по валовой прибыли, нормальное значение 14% и более Рентабельность продаж по EBIT Рентабельность продаж по чистой прибыли

14

15 За последний период каждый рубль собственного капитала ОАО "ЛУКОЙЛ" обеспечил чистую прибыль в размере 0,214 руб. Имело место несущественное снижение рентабельности собственного капитала. За последний год значение рентабельности собственного капитала является, без сомнения, хорошим. Рентабельность активов за 2008-й год составила 10,5%; это незначительно (-2,1%) отличается от рентабельности активов за 2006-й год. В течение всего периода рентабельность активов сохраняла нормативное значение. Показатель рентабельности Значение показателя ( в годовом выражении), % Значение показателя ( в годовом выражении), % Изменение показателя Расчёт показателя 2006г2008г 1. Рентабельность собственного капитала (ROE) Отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала. Нормальное значение : не менее 14% 2. Рентабельность активов (ROA) Отношение чистой прибыли к средней стоимости активов. Нормальное значение: 9% и более 3. Прибыль на инвестированный капитал (ROSE) Отношение прибыли до уплаты процентов и налогов (EBIT) к собственному капиталу и долгосрочным обязательствам 4. Рентабельность производственных фондов Отношение прибыли от продаж к средней стоимости ОС и материально- производственных запасов.

16 В таблице рассчитаны показатели оборачиваемости ряда активов, характеризующие скорость возврата авансированных на осуществление предпринимательской деятельности денежных средств, а также показатель оборачиваемости кредиторской задолженности при расчетах с поставщиками подрядчиками. Данные об оборачиваемости активов в среднем за весь анализируемый период свидетельствуют о том, что организация получает выручку, равную сумме всех имеющихся активов за 315 календарных дней. При этом в среднем требуется 1 день, чтобы получить выручку равную среднегодовому остатку материально-производственных запасов. Показатель оборачиваемости Значение показателя Значение показателя Изменение, дн. На начало анализируемого периода (на г) На конец анализируемого периода (на г) Коэфф. В днях Коэфф. 1. Оборачиваемость оборотных средств Оборачиваемость запасов

17 1. Подбор таких показателей, которые по нашему мнению обладают наилучшими аналитическими и прогнозными свойствами. 2. Определение критериев оценки каждого из подобранных показателей. 3. Определение веса каждого показателя, исходя из Расчет суммы баллов по всем показателям. 5. Отнесение заёмщика к определенной категории и предъявление к нему дополнительных требований, исходя из ожидаемого кредитного риска.

18 Ниже приведен анализ кредитоспособности ОАО "ЛУКОЙЛ« по методике Сбербанка России Ниже приведен анализ кредитоспособности ОАО "ЛУКОЙЛ« по методике Сбербанка РоссииПоказатель Фактическое значение Фактическое значение Ка тег ор ия Вес показат еля Расчёт суммы баллов Категории123 Коэффициент абсолютной ликвидности и Выше 0.05 – 0.1 Менее 0.05 Коэффициент промежуточной ликвидности и Выше 0.5 – 0.8 Менее 0.5 Коэффициент текущей ликвидности и Выше 1.0 – 1.5 Менее 1.0 Отношение собственного капитала к заёмному и Выше Менее 1.5 Рентабельность продукции и Выше Менее 0.1 Нерентаб. Рентабельность деятельности предприятия и Выше Менее 0.6 Нерантаб. Оборачиваемость дебиторской задолженности (дни) Менее – и Выше Итого:12.76

19 В мировой практике по методике всемирного банка и ЮНИДО критерием отношения собственного капитала к заёмному должно быть 1.5 – 2 Наиболее информативным показателем рентабельности является рентабельность продаж (ROS), который рассчитывается по формуле ROS= (прибыль/выручка от реализации) * 100%. Критерий 4 – 5 % Оборачиваемость дебиторской задолженности показывает способность заёмщика своевременно получать выручку от реализации, исходя из производственных особенностей и обеспечивать тем самым непрерывность воспроизводственного процесса и своевременного расчёта по своим обязательствам. В соответствии с методикой Сбербанка заемщики делятся в зависимости от полученной суммы баллов на три класса: первоклассные – кредитование которых не вызывает сомнений (сумма баллов до 1,25); первоклассные – кредитование которых не вызывает сомнений (сумма баллов до 1,25); второго класса – кредитование требует взвешенного подхода (свыше 1,25 но меньше 2,35); второго класса – кредитование требует взвешенного подхода (свыше 1,25 но меньше 2,35); третьего класса – кредитование связано с повышенным риском (2,35 и выше). третьего класса – кредитование связано с повышенным риском (2,35 и выше). В данном случае сумма баллов равна 2,76. Поэтому, кредитование связано с повышенным риском. Таким образом разработанная модель включающая данные показатели характеризует немалый степень риска кредита, поэтому заёмщику необходимо: 1. Предоставить банку достаточное обеспечение кредита 2. Расширить свою кредитную историю за последние 5 – 10 лет 3. Застраховать кредитный риск в страховой компании, в том числе страхование ответственности заёмщика 4. Предусмотреть в кредитном договоре ограничивающие и рекомендуемые условия для заёмщика.

20 Ниже по качественному признаку обобщены важнейшие показатели финансового положения (по состоянию на последний день анализируемого периода ( )) и результаты деятельности ОАО "ЛУКОЙЛ" в течение анализируемого периода. Показатели финансового положения и результатов деятельности ОАО "ЛУКОЙЛ", имеющие исключительно хорошие значения: чистые активы превышают уставный капитал, при этом в течение анализируемого периода наблюдалось увеличение чистых активов; чистые активы превышают уставный капитал, при этом в течение анализируемого периода наблюдалось увеличение чистых активов; положительная динамика прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки организации ( 4,2 коп. к 15,2 коп. с рубля выручки за 2006-й год). положительная динамика прибыли до процентов к уплате и налогообложения (EBIT) на рубль выручки организации ( 4,2 коп. к 15,2 коп. с рубля выручки за 2006-й год). Среди положительных показателей финансового положения и результатов деятельности организации можно выделить такие: коэффициент абсолютной ликвидности соответствует нормальному значению; коэффициент абсолютной ликвидности соответствует нормальному значению; существенная, по сравнению с общей стоимостью активов организации чистая прибыль (10,5% за 2008-й год); существенная, по сравнению с общей стоимостью активов организации чистая прибыль (10,5% за 2008-й год); положительная динамика рентабельности продаж по валовой прибыли ( 0,4 процентных пункта от рентабельности 11% за 2006-й год); положительная динамика рентабельности продаж по валовой прибыли ( 0,4 процентных пункта от рентабельности 11% за 2006-й год); за последний год получена прибыль от продаж ( тыс. руб.), однако наблюдалась ее отрицательная динамика по сравнению с предшествующим годом ( тыс. руб.); за последний год получена прибыль от продаж ( тыс. руб.), однако наблюдалась ее отрицательная динамика по сравнению с предшествующим годом ( тыс. руб.); прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за последний год составила тыс. руб. ( тыс. руб. по сравнению с предшествующим годом). прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за последний год составила тыс. руб. ( тыс. руб. по сравнению с предшествующим годом).

21 Приведенные ниже 5 показателей финансового положения ОАО "ЛУКОЙЛ" имеют неудовлетворительные значения: высокая зависимость организации от заемного капитала (собственный капитал составляет только 50%).; коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности ниже принятой нормы; высокая зависимость организации от заемного капитала (собственный капитал составляет только 50%).; коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности ниже принятой нормы; отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов организации; отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов организации; коэффициент покрытия инвестиций ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала ОАО "ЛУКОЙЛ" составляет только 54%); коэффициент покрытия инвестиций ниже нормы (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала ОАО "ЛУКОЙЛ" составляет только 54%); неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств. неустойчивое финансовое положение по величине собственных оборотных средств. Следующие 2 показателя финансового положения ОАО "ЛУКОЙЛ" имеют критические значения: значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами является крайне негативным (-1,11); значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами является крайне негативным (-1,11); значительно ниже нормы коэффициент текущей (общей) ликвидности. значительно ниже нормы коэффициент текущей (общей) ликвидности. По итогам проведенного анализа финансовое положение ОАО "ЛУКОЙЛ" оценено по бальной системе в -0,56, что соответствует рейтингу CCC (неудовлетворительное положение). Финансовые результаты деятельности организации в течение анализируемого периода (с 31 декабря 2005 по 31 декабря 2008 г.) оценены в 0,9, что соответствует рейтингу A (хорошие результаты). Необходимо отметить, что итоговые оценки получены с учетом как значений показателей на конец анализируемого периода, так и динамики показателей, включая их прогнозируемые значения на последующий год. Итоговый балл финансового состояния, сочетающий в себе анализ финансового положения и результаты деятельности организации, равняется 0,02 – по шкале рейтинга это нормальное состояние (BB). Рейтинг "BB" отражает финансовое состояние организации, при котором основная масса показателей укладывается в нормативные значения. Имеющие данный рейтинг организации могут рассматриваться в качестве контрагентов, во взаимоотношении с которыми необходим осмотрительный подход к управлению рисками.