Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Copyright (c) 2006 Standard & Poors, a division of The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. Присвоение кредитных рейтингов в России в переходный период 29 ноября 2007 г., Москва

Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Copyright (c) 2006 Standard & Poors, a division of The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. Прогноз по рейтингам Российской Федерации Фрэнк Гил, директор, Суверенные рейтинги Standard & Poors

3. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Факторы, позитивно влияющие на рейтинги Российской Федерации Укрепление достигнутой правительством позиции внешнего нетто-кредитора Хорошие среднесрочные перспективы роста

4. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Негативные факторы Политические институты План уменьшения фискального давления в период до 2009 г. Высокая зависимость от цен на нефть и газ Низкая конкурентоспособность несырьевого сектора

5. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Хорошее состояние государственных финансов

6. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Однако общий уровень расходов на обслуживание долга частного сектора повышается Россия (BBB+) Медиан «ВВВ» Казахстан (BBB-) Мексика (BBB) ЮАР (BBB+) Сауд. Аравия (AA-) Болгария (BBB+) Польша (A-) Таиланд (BBB+) (о ) 2009(п ) Расходы на обслуживание внешнего долга, в % к поступлениям по счету текущих операций

7. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Высокие темпы роста, но насколько они устойчивы? -3% 2% 7% 12% 17% 22% Базовый рост ВВП, % в год Частное потребление (изменение), % в год Инвестиции (изменение), % в год

8. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Экспорт – уже не основной двигатель роста

9. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Кто выигрывает и кто проигрывает: ВВП в разбивке по секторам Q104Q204Q304Q404 Q105Q205Q305Q405Q106Q206Q306 Q406Q107 Сельское хозяйство Добывающая промышленность Обрабатывающая промышленность Строительство Финансовое посредничество ВВП в разбивке по секторам, изменение за год, в %

10. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Рост реального эффективного валютного курса – выше роста производительности труда

11. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Что стоит за увеличением спроса? Быстрый рост внутреннего кредитования * НФГП – нефинансовые государственные предприятия.

12. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Внешний долг финансового сектора России составляет 1/5 совокупных обязательств этого сектора (против 1/2 в Казахстане и примерно 1/3 в Украине). Однако обязательства финансового сектора растут… Долг финансового сектора/ ВВП, % Условные обязательства финансового сектора/ВВП, % %

13. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Россия имеет огромное активное сальдо счета текущих операций, но оно неуклонно сокращается по мере ускорения роста импорта

14. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. По сути дела, основным фактором накопления золотовалютных резервов стал внешний финансовый счет, а не счет текущих операций

15. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Проведение фискального стимулирования может привести к дефициту сразу двух балансов

16. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Политические и институциональные риски Банковская реформа: слишком много банков Другие структурные реформы

17. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Контактная информация Фрэнк Гил Директор Направления «Суверенные рейтинги» Тел.: