ПРОТИВОПРАВНАЯ НОРМА КАК ИСТОЧНИК ЭКОНОМИЧЕСКИХ ЦИКЛОВ: ПОДХОД АВСТРИЙСКОЙ ШКОЛЫ Заостровцев А.П. МЦСЭИ «Леонтьевский Центр»

Правило Хайека «…Всякий раз, когда нарушается традиционный принцип права, это нарушение, рано или поздно, оказывает негативное воздействие на общество» Уэрта де Сото Хесус «Деньги, банковский кредит и экономические циклы». Челябинск: Социум, С.5.

Главные различия между двумя договорами Денежная иррегулярная поклажа Денежный заем Экономические различия 1. Настоящие блага не обмениваются на будущие блага 1. Настоящие блага обмениваются на будущие блага 2. Обеспечивается полная и постоянная доступность для поклажедателей 2. Полная доступность переходит от заимодавца к заемщику 3. Нет выплаты процентов, так как не происходит обмена настоящих благ на будущие блага 3. Выплачиваются проценты, так как настоящие блага обмениваются на будущие блага Правовые различия 1. Сущность договора – хранение и обеспечение сохранности tantendum 1. Сущность договора – переход доступа к настоящим благам к заемщику 2. Не оговариваются срок возврата денег; они возвращаются «по востребованию» 2. Договор требует определения срока возврата займа, начисления и выплаты процентов 3. Обязанность хранителя заключается в поддержании tantendum в досягаемости для поклажедателя все время (100%- ный резерв наличности) 3. Обязанность заемщика состоит в возврате tantendum в конце срока займа и в уплате согласованного процента

Кредитная экспансия: «Деньги из ничего» Банк А ДебетКредит Денежные средства Депозит до востребования (открытый г-ном Х) ДебетКредит Кредит предприятию Z Денежные средства Когда банкир присваивает деньги и предоставляет заем предприятию Z, происходит событие огромного экономического значения: д.е. возникают из ничего.

Кредитная экспансия: «Деньги из ничего» На рынке имеет место увеличение количества денег в обращении, явившееся следствием того, что два разных экономических агента одновременно и совершенно обоснованно полагают – один, что он имеет в своем распоряжении 1 млн. д.е., а другой – что он имеет в распоряжении 900 тыс. д.е. Иными словами, тот факт, что банк присвоил из вклада до востребования 900 тыс. д.е., для рынка в целом оборачивается увеличением агрегированных денежных остатков. В противоположность этому заем не сопровождается подобным явлением.

Фидуциарные деньги Итак, д.е. из ничего! Поскольку эти деньги не имеют соответствующего обеспечения и существуют исключительно благодаря доверию вкладчика Х к банку А, их называют фидуциарными деньгами («фидуциарный» означает основанный на доверии)

Кредитная экспансия: «Деньги из ничего» где D N – общая сумма чистых депозитов; f – доля денежного предложения, вымывающаяся из банковской системы; с – коэффициент резервирования; d – первоначально размещенный депозит. Допускается, что k - доля выданных кредитов, которая в каждый момент времени остается неиспользованной заемщиками, равна 0

Кредитная экспансия: «Деньги из ничего» f = 0,15; с = 0,1. Чистая кредитная экспансия: =

Все банкиры – мошенники!!! Создание депозитов = выпуск необеспеченных банкнот «Между выпуском необеспеченных банкнот и расширением из ничего банковского кредита, обеспеченного кредитами, созданного из ничего, нет разницы. Единственное существенное различие коренится в правовой природе этих процессов, так как, согласно всеобщим принципам права, выпуск необеспеченных банкнот подразумевает фальшивомонетничество и мошенничество, а договор денежного банковского депозита всего лишь присвоение» Уэрта де Сото Хесус «Деньги, банковский кредит и экономические циклы». Челябинск: Социум, С.190.

Закон Пиля: могло ли быть по- другому? Закон Пиля (1844 г.), заложивший основы современных банковских систем, запретил эмиссию необеспеченных банкнот, но законодатели в то время не представляли, что банковские депозиты с частичным резервированием имеют такую же природу и экономические последствия, что и необеспеченные банкноты.

Вхождение в кризис 1. Займы, не обеспеченные добровольными сбережениями (деньги из ничего), искусственно создают избыток заемных средств, занижающий процентную ставку; 2. Заниженная процентная ставка ведет к излишним инвестициям, которые перекашивают («удлиняют», по выражению австрийцев) производственную структуру в пользу выпуска капитальных благ; 3. В конце концов, факт этого перекоса (лежащего в его основе разрыва между добровольными сбережениями и инвестициями) обнаруживается рынком, наступает остановка сбыта и кризис.

Кредиторы последней инстанции Обреченность на периодические банкротства банковских систем, построенных на принципе частичного резервирования. Неизбежность появления Центральных банков как кредиторов последней инстанции. «Учреждение центрального банка с целью противодействия кризисам обычно приводит к ужесточению экономических спадов. Существование кредитора последней инстанции лишь интенсифицирует процесс кредитной экспансии, делает его более быстрым и длительным, чсем он был бы в условиях частичного резервирования частных банков…» Уэрта де Сото Хесус «Деньги, банковский кредит и экономические циклы». Челябинск: Социум, С.484.

Процесс сжатия кредита 1. Изъятие некоторой суммы из первичного банковского вклада (все созданные на ее основе кредиты и депозиты исчезают в ходе обратной цепной реакции). 2. Растущее желание публики держать деньги за пределами банковской системы (увеличение f). 3. Решение банков быть более «благоразумными» и увеличить коэффициент резервирования (увеличение с) 4. Выплата кредитов, когда новые кредиты не предоставляются в объеме, как минимум, достаточным для того, чтобы заместить выплаченные. Угроза дефляции

«Маниакально-депрессивная экономика» «…Банковская система с частичным резервированием производит крайне эластичную денежную массу, которая легко «растягивается», но затем должна также легко сжаться, оказывая соответствующее влияние на экономическую активность, которая циклически проходит через последовательные стадии подъема и спада» «Маниакально-депрессивный характер экономической активности со всеми ее тяжелыми и болезненными социальными издержками, вне всяких сомнений, является наиболее пагубным и разрушительным воздействием, оказываемым на общество современной банковской системой (в нарушение общих принципов права основанной на частичном резервировании)» Уэрта де Сото Хесус «Деньги, банковский кредит и экономические циклы». Челябинск: Социум, С.197.

Динамика ВВП развитых стран, Источник: МВФ

Стадии экономического цикла (I) 12 Кредитная экспансия (в отсутствие роста добровольных сбережений) Рост добровольных сбережений 1. Потребление не снижается 1. Банки предоставляют больший объем новых кредитов. Процентная ставка снижается. Экспансия 1. Замедляются темпы потребления. Цены на потребительские товары снижаются* 2. Растет цена капитальных благ. 2. Растут цены на фондовом рынке. 2. Производственная структура искусственно удлиняется. 2. В секторе капитальных благ возникают большие бухгалтерские прибыли. 2. В потребительском секторе снижаются бухгалтерские прибыли. 2. Формируется тенденция роста реальных ставок зарплаты (при неизменной номинальной величине цены на потребительские блага снижаются). 2. Эффект Рикардо: работников заменяют капитальным оборудованием 2. Снижается ставка процента (благодаря росту сбережений). Фондовый рынок демонстрирует умеренный рост. 2. Капитальные блага растут в цене (благодаря увеличению спроса на них, эффекту Рикардо и снижению процентной ставки) * Все ссылки на «рост» и «снижение» цен относятся к относительным ценам, а не к номинальным, т.е. абсолютным величинам.

Стадии экономического цикла (II) 12 Кредитная экспансия (в отсутствие роста добровольных сбережений) Рост добровольных сбережений 3. Сектору капитальных благ требуется больше работников. 3. Растут ставки заработной платы. 3. Экспансионистский подъем и бум фондового рынка становятся повсеместными. Расцветает спекуляция. Бум 3. Растет производство капитальных благ. 3. Работников увольняют из потребительского сектора и нанимают в сектора капитальных благ.

Стадии экономического цикла (III) 12 Кредитная экспансия (в отсутствие роста добровольных сбережений) Рост добровольных сбережений 4. Начинает расти спрос на потребительские блага (выросшие заработки рабочих и предпринимательский доход направляются на потребление). 4. В некоторый точке темпы роста кредитной экспансии прекращают увеличиваться : начинает расти ставка процента. Происходит крах на фондовом рынке. 4. В потребительском секторе растут бухгалтерские прибыли (спрос увеличивается). 4. Цены потребительских благ начинают расти относительно быстрее, чем ставки заработной платы. 4. Реальные ставки заработной платы снижаются. Эффект Рикардо: капитальное оборудование заменяется трудом Кризис 4. Происходит устойчивое удлинение производственной структуры.

Стадии экономического цикла (IV) 12 Кредитная экспансия (в отсутствие роста добровольных сбережений) Рост добровольных сбережений 5. Сектор капитальных благ несет тяжелые бухгалтерские убытки (спрос ослабляет эффект Рикардо и издержки растут; растут ставка процента и заработная плата). 5. Работников увольняют из отраслей капитальных благ. 5. Предприниматели закрывают ошибочные инвестиционные проекты: банкротства и приостановка платежей. Распространение пессимизма. 5. Растет число банковских дефолтов, кредит сжимается. 5. Работников снова нанимают на стадии, близкие к потреблению. 5. Замедляется производство потребительских товаров и услуг. 5. Продолжаются рост относительных цен на потребительские блага (снижение предложения и увеличение денежного спроса) 5. Происходит снижение реального дохода и реальных ставок заработной платы. Депрессия 5. Производство потребительских товаров и услуг резко возрастает, в то время как цены на них снижаются (увеличивается предложение и снижается спрос). Ставки заработной платы и национальный доход постоянно растут в реальном выражении.

Стадии экономического цикла (V) 12 Кредитная экспансия (в отсутствие роста добровольных сбережений) Рост добровольных сбережений 6. После завершения коррекции увеличение добровольных сбережений может вызвать либо восстановление (см. колонку 2), либо снова может начаться кредитная экспансия (см. колонку 1). Восстановление

Что делать? (но не по Чернышевскому и Ленину) В идеале (first best): Создание системы свободной банковской деятельности, подчиненной общим принципам права, требованию 100%-ного резервирования и функционирующей в условиях полноценной частной формы денег (золото)

Почему это невозможно? Государство «вместо того, чтобы добросовестно защищать права собственности, почти с самого начала поддерживало бесчестные действия банкиров, освобождая последних от налогов и наделяя привилегиями с целью использовать эту деятельность в своих интересах» В итоге «формировался все более и более тесный симбиоз, или общность интересов между государством и банкирами, отношения, которые в значительной степени существуют по сей день» Уэрта де Сото Хесус «Деньги, банковский кредит и экономические циклы». Челябинск: Социум, С.35, 36.

Что не делать? «Химеры антициклической политики» (Людвиг фон Мизес) 1. Предоставление кредитов компаниям. Этот шаг может оттянуть наступление кризиса, но сделает последующую реорганизацию более жесткой и сложной, так как задерживается ликвидация ошибочных инвестиционных проектов, тормозится структурная перестройка. Более того, поддерживаемое государством продолжение кредитной экспансии способно наплодить еще больше ошибочных инвестиций. 2. «Политика полной занятости», стремящаяся гарантировать сохранение рабочих мест. Поскольку безработица тем выше, чем дальше от конечного потребления располагается то или иное производство, то «законсервированные» на этих рабочих местах работники не смогут тратить попавшие в их карманы деньги таким способом, который позволит сделать сферы их занятости прибыльными. Так что проблема останется.

Что не делать? «Химеры антициклической политики» (Людвиг фон Мизес) 3. Манипулирование процентной ставкой. Эта любимая игра центральных банков оказывает самое негативное воздействие на процесс ликвидации уже сделанных предпринимательских ошибок и, что хуже всего, порождает новые. Процент должен отражать реальные предпочтения субъектов экономики относительно сбережения и потребления, а не представления о «должном» тех, кто им манипулирует. 4. Финансируемые государством инвестиционные проекты или общественные работы. Это отвлекает ресурсы из тех областей экономики, где они должны находиться согласно предпочтениям потребителей. Такие решения с самого начала генерируют ошибочные инвестиции.

Что делать и что не делать? (по Мюррею Ротбарду) 1. «Экономика нуждается не в увеличении потребительских расходов, а в росте сбережений для того, чтобы подтвердить какую-то часть чрезмерных вложений, сделанных в ходе бума». (Ротбард М. Экономические депрессии: их причины и методы лечения//Бум, крах и будущее: анализ австрийской школы. М., С.168) Снижение налогов и госрасходов (!!!). 2. «Правительство никогда не должно оказывать помощь в неустойчивых деловых ситуациях; оно не должно спасать от банкротства или ссужать деньгами предприятия, переживающие трудности. Это всего лишь продлит агонию и превратит острую и скоротечную фазу депрессии в продолжительную хроническую болезнь» (Ротбард М. Экономические депрессии: их причины и методы лечения//Бум, крах и будущее: анализ австрийской школы. М., С.167)

Япония: «потерянное десятилетие» Если за предшествующие кризису 10 лет японская экономика выросла на 48% (среднегодовой рост порядка 4%), то за посткризисную декаду она увеличилась лишь на 12% (1,1% в среднем за год). Лопнувший же в гг. финансовый пузырь похоронил активов на 1500 трлн. иен – сумму, эквивалентную трем годовым ВВП страны (для сравнения: во время Великой депрессии в США в гг. обвал акций и цен на недвижимость равнялся одному ВВП) Ивантер А. Сколько камней в саду Реандзи?//Эксперт С.80.

Япония как Японское правительство опробовало буквально все рецепты ведущих макроэкономических школ. И – безрезультатно. Ни кейнсианские, ни монетаристские рецепты не принесли никаких положительных сдвигов. Не был опробован только рецепт австрийской школы – рекомендуемый ими принцип невмешательства государства в экономику, сокращения налогов и, обязательно, государственных расходов «Для восстановления японской экономики правительство должно прекратить свое вмешательство в экономический процесс и позволить рыночным силам преобразовать структуру производства в соответствии с предпочтениями потребителей» Пауэлл Б. Объяснение японской рецессии// Маэстро бума. Уроки Японии. Челябинск, – С.127.