Инструменты фондового рынка. Новое в требованиях биржевого листинга Заместитель Генерального директора ФБ ММВБ А.В.Кузнецова Май 2009

2 ФБ ММВБ: фондовый рынок 2 Эмитенты на ФБ ММВБ мая 2009 г. Общее число эмитентов Эмитенты акций Эмитенты облигаций Примечание: данные на начало каждого года

Общее количество ценных бумаг, допущенных к торгам на ФБ ММВБ 3 Примечание: данные по состоянию на КС Акции (бумаги/эмите нты) Корп. Облигации (бумаги/эмитент ы) Муниципальн ые облигации (бумаги/эмит енты) Субфедераль ные облигации (бумаги/эмит енты) Биржевые облигации (бумаги/эм итенты) Еврооблиг ации (бумаги/э митенты) Паи ПИФов (бумаги/эмите нты) Итого по котировальны м листам (бумаги/эмите нты): Итого листинг и внесписок (бумаги/эмите нты): А117 / / 623 / 239 / 19 8 / 17 / 7182 / 100 А1 (ИРК) 1 / 1 А213 / 107 / 63 / 34 / 4 31 / 27 Б64 / / / 1 28 / / 188 В2 / 112 / 6 14 / 7 В (ИРК)1 / 1 И 459 / 290 Вн203 / / / 1250 / 2510 / / / 544 Вн (ИРК)2 / / / / 1594 / 3310 / 38 / 1298 / / 757

4 ФБ ММВБ: рынок акций На ФБ ММВБ торгуется 303 акции 233 эмитентов В листинг ФБ ММВБ внесены 98 акций 79 эмитентов Объем торгов акциями в 2008 г. составил 1383,0 млрд долл., что на 14% больше объема торгов в 2007 г. Объем торгов акциями в январе–апреле 2009 г. составил 229,9 млрд долл., что в 2,3 раза меньше объема торгов в январе–апреле 2008 г. Индекс ММВБ на 8 мая 2009 г. 1028,91 (изменение с начала года: + 66,23%) 4

5 ФБ ММВБ: капитализация рынка акций За 2004–2008 гг. капитализация рынка акций выросла в 2,5 раза Капитализация рынка акций за январь– апрель 2009 г. выросла до 433 млрд долл. Крупнейшие компании по капитализации: Газпром 89,1 млрд долл. Роснефть 41,9 млрд долл. ЛУКОЙЛ 32,3 млрд долл. Оборачиваемость рынка акций в январе–апреле 2009 г. составила 59,6%, что на 2,2 п.п. больше показателя января–апреля 2008 г. 5

6 ФБ ММВБ: рынок корпоративных и региональных облигаций На 1 мая 2009 года на ФБ ММВБ обращается: 707 выпусков корпоративных облигаций 483 российских компаний и регионов суммарной номинальной стоимостью 2238 млрд. рублей 10 выпусков биржевых облигаций объемом 10,5 млрд. рублей Совокупный номинальный объем обращающихся облигаций 67,3 млрд долл. (на 1 мая 2009 г.) В листинг ФБ ММВБ включено 313 облигации 166 эмитентов Объем торгов в 2008 г. составил 602,3 млрд долл., что в 1,2 раза больше объема торгов в 2007 г. Объем торгов в январе–апреле 2009 г. составил 49,9 млрд долл., что в 3,7 раза меньше объема торгов в январе–апреле 2008 г. В 2008 году размещено 130 выпусков корпоративных облигаций на общую сумму 514,6 млрд. рублей (в гг.: 456 и 458 млрд. рублей соответственно) и 9 выпусков облигаций регионов на общую сумму 30,1 млрд. рублей (в гг.: 34,9 и 41,1 млрд. рублей соответственно) 6

Структура торгов на Фондовой бирже ММВБ 7

Изменение конкурентных позиций российского биржевого рынка акций

Структура российского рынка акций 9

Размещения В течение 2008 года 3 эмитента (ОАО "РБК Информационные Системы, ОАО "АВТОВАЗ, ОАО "Группа "РАЗГУЛЯЙ) разместили 15 выпусков биржевых облигаций на общую сумму 16,5 млрд. рублей (из них 3 выпуска было досрочно погашено в течение года) На бирже зарегистрирован 81 выпуск биржевых облигаций 9 эмитентов на общую сумму 189 млрд. руб. по номиналу. В январе – апреле 2009 года были проведены размещения 23 выпусков корпоративных и региональных облигаций на млрд. рублей. 10

Биржевые облигации Биржевые облигации на ФБ ММВБ Биржевые облигации Дата допуска к торгам Размещено, млрд руб. РБК Инф. сист.бирж.обл. БО-425-мар-081,5 АВТОВАЗ бирж.обл.сер.БО-0226-мар-081 АВТОВАЗ бирж.обл.сер.БО-0126-мар-081 Разгуляй диск.обл.сер.БО-0314-май-080,5 АВТОВАЗ бирж.обл.сер.БО-0328-май-081 АВТОВАЗ бирж.обл.сер.БО-0405-июн-081 Разгуляй диск.обл.сер.БО-0124-июн-082 РБК Инф. Сист. Бирж.обл. БО-510-июл-081,5 Разгуляй диск.обл.сер.БО-0402-окт-080,5 Разгуляй диск.обл.сер.БО-0502-окт-080,5 Разгуляй диск.обл.сер.БО-0209-окт-082 Разгуляй диск.обл.сер.БО-0609-окт-080,5 Разгуляй диск.обл.сер.БО-1120-ноя-081 Разгуляй диск.обл.сер.БО-1418-дек-080,5 Разгуляй диск.обл.сер.БО-0725-дек Преимущества биржевых облигаций Упрощенная форма эмиссионных документов Отсутствие государственной пошлины за регистрацию выпуска Обращение начинается сразу после завершения размещения и полной оплаты биржевых облигаций Возможность оперативного привлечения краткосрочных ресурсов Возможность включения в Ломбардный список Банка России

Новый сегмент MICEX Discovery Проект MICEX Discovery предполагает вывод на Биржу акций компаний второго и третьего эшелона. Особенностью является допуск к торгам без заявления самого эмитента при соблюдении им требований раскрытия информации, предусмотренных российским законодательством по рынку ценных бумаг. В августе 2008 года на Бирже начались торги акциями первых эмитентов, которые в соответствии с решением Дирекции ЗАО «ФБ ММВБ» включены в Перечень внесписочных ценных бумаг. По состоянию на сегодняшний день общее количество обыкновенных акций эмитентов, допущенных к торгам в рамках проекта MICEX Discovery, увеличилось до 41. Для уменьшения уровня рисков, связанных с раскрытием информации компаниями – эмитентами, на Фондовой бирже ММВБ действует институт информационного спонсорства с заключением договоров с информационными агентствами, уполномоченными ФСФР России на официальное раскрытие сообщений о существенных фактах компаниями – эмитентами.институт информационного спонсорства Реализация проекта MICEX Discovery позволяет увеличить ликвидность фондового рынка, содействовать повышению уровня транспарентности эмитентов, а также укрепляет позиции Фондовой биржи ММВБ как центра формирования ликвидности на российские активы.

Дефолты на рынке облигаций 13 ГодМесяц Число эмитентов, допустивших дефолтОбъем невыполненных обязательств, млрд руб. всегореальные дефолтывсегореальные дефолты , ,0050, , , ,4521, ,7433, ,4464, ,5129,983 Итого*483231,77321, ,7943, ,46611, ,89613, ,9464,327 Итого534434,10132,838 * Число эмитентов может не совпадать с суммой по месяцам, поскольку по облигациям ряда эмитентов было зафиксировано несколько дефолтов

Основные изменения в Правила листинга Необходимость внесения изменений и дополнений в Правила листинга ФБ ММВБ обусловлена следующими причинами: Изменения в законодательстве РФ, регулирующем требования к ценным бумагам, включаемым в Котировальные списки Финансовые трудности у эмитентов облигаций, включенных в Котировальные списки – снижение инвестиционного качества инструментов Дополнение и уточнение имеющихся требований и процедур при допуске ценных бумаг к размещению и обращению, а также включению их в Котировальные списки ФБ ММВБ

Изменения в Правилах листинга в связи с изменениями в законодательстве РФ Котировальный список «В» Изменение срока нахождения ценных бумаг в Котировальном списке до 1 года (с 6 месяцев) Котировальные списки «А» первого и второго уровня и «В» Уточнены правила при включении ценных бумаг в Котировальные списки: Для эмитентов, созданных в результате реорганизации требование о сроке существования и наличии (отсутствии) убытков применяется с учетом показателей юридического лица, в результате реорганизации которого был создан эмитент; требование о наличии отчетности по МСФО или US GAAP применяется, начиная с отчетности за год, в котором была завершена реорганизация, если реорганизация была завершена после 1 октября, - начиная с финансовой (бухгалтерской) отчетности за следующий год

Дополнительные механизмы защиты прав инвесторов Механизм вывода корпоративных, муниципальных и субфедеральных облигаций из Котировальных списков ЗАО «ФБ ММВБ» в случае дефолта по данным облигациям Требование о наличии у эмитента (выпуска) кредитного рейтинга одного из рейтинговых агентств при включении и поддержании облигаций в Котировальном списке «А» первого уровня

Дефолты Для корпоративных, муниципальных и субфедеральных облигаций Введены понятия «дефолта» и «технического дефолта» За неисполнение эмитентом обязательств по облигациям, включенным в Котировальные списки Биржи предусмотрено исключение ценной бумаги из Котировального списка (делистинг) Предусмотрена дополнительная обязанность эмитентов информировать ЗАО «ФБ ММВБ» о наступлении дефолта/технического дефолта

Рейтинги Для корпоративных, муниципальных и субфедеральных облигаций, включенных в Котировальный список «А» первого уровня Требование о наличии рейтинга введено в качестве дополнительного условия включения облигаций в Котировальный список с Предусмотрено документарное подтверждение наличия рейтинга Предусмотрена дополнительная обязанность эмитентов информировать ЗАО «ФБ ММВБ» о присвоении (изменении уровня) рейтинга Уровень рейтинга, а также список рейтинговых агентств устанавливается Советом директоров ЗАО «ФБ ММВБ

Рейтинги Перечень рейтинговых агентств и минимальных уровней рейтингов кредитоспособности эмитентов (выпусков) ценных бумаг для включения и поддержания ценных бумаг в Котировальном списке ЗАО «ФБ ММВБ» «А» 1-го уровня установлен Советом директоров ЗАО «ФБ ММВБ 17 апреля 2009 г. Рейтинговое агентство «AК&M» Рейтинговое агентство «Национальное Рейтинговое Агентство» Рейтинговое агентство «Эксперт РА» Международное рейтинговое агентство «Fitch Ratings» Международное рейтинговое агентство «Moody's Investors Service» Рейтинговое агентство «Moody's Interfax Rating Agency» Рейтинговое агентство «RusRating» Международное рейтинговое агентство «Standard & Poor's»

Минимальные уровни рейтингов кредитоспособности эмитентов (выпусков) ценных бумаг Национальные рейтинговые агентства (рейтинг долгосрочной кредитоспособности) 1Рейтинговое агентство «AК&M»В++ 2Рейтинговое агентство "Национальное Рейтинговое Агентство"ВВВ- 3Рейтинговое агентство "Эксперт РА"В++ 4Рейтинговое агентство "RusRating"В- 5.Moody's Interfax Rating AgencyВаа3.ru Международные рейтинговые агентства (рейтинг долгосрочной кредитоспособности по национальной шкале) 1Fitch RatingsВВВ- 2Standard & Poor'sruВВВ- Международные рейтинговые агентства (рейтинг долгосрочной кредитоспособности по обязательствам в иностранной валюте по международной шкале) 1Fitch RatingsВ- 2Moody's Investors ServiceВ3 3Standard & Poor'sВ-

21 Прочие изменения в Правилах листинга ФБ ММВБ Ценные бумаги, включенные в Котировальный список «В» на этапе размещения, исключаются из него, если торги по ним не были начаты в течение 4 месяцев с момента их включения в данный Котировальный список

Изменения в Правилах допуска биржевых облигаций в связи с изменением законодательства Возможность включения биржевых облигаций в Котировальные списки фондовой биржи. Выпускать биржевые облигации может хозяйственное общество, государственная корпорация или международная финансовая организация (ранее – открытое акционерное общество); Предельный срок исполнения обязательств по облигациям изменен с 1 года до 3-х лет с даты начала их размещения; Биржевые облигации эмитента допускаются к торгам только на фондовой бирже, осуществившей листинг его акций или облигаций (ранее – только акций)

Новации Введены упрощенные требования по включению в Котировальные списки: облигаций, исполнение обязательств по которым обеспечено государственной гарантией Российской Федерации облигаций, исполнение обязательств по которым обеспечено поручительством или банковской гарантией Внешэкономбанка облигаций эмитента - концессионера Для таких облигаций исключены следующие требования: наличи е ежемесячного объема сделок; срок существования эмитента; отсутстви е у эмитента убытков (в случае, если эмитент существует менее 3 лет); наличи е у эмитента МСФО или US GAAP Указанные изменения внесены в Положение о деятельности по организации торговли на рынке ценных бумаг, утвержденное приказом ФСФР от /пз-н, и зарегистрированы Минюстом РФ г., вступили в силу с

Кросс - дефолты В Правилах листинга и Правилах торгов, утвержденные Советом директоров 8 мая 2009 г. (отправлены на регистрацию в ФСФР) предусмотрено: 1. В случае дефолта по погашению одного из выпусков облигаций: другие выпуски облигаций данного эмитента делистингуются (переводятся во внесписочный перечень); дефолтный выпуск облигаций исключается из списка торгуемых ценных бумаг (срок обращения данного выпуска истекает); новые выпуски облигаций могут быть включены в Котировальные списки при соответствии требованиям 2. В случае дефолта по купону, по оферте или по амортизации одного из выпусков облигаций: другие выпуски облигаций данного эмитента делистингуются (переводятся во внесписочный перечень) новые выпуски облигаций могут быть включены в Котировальные списки при соответствии требованиям; дефолтный выпуск облигаций делистингуется (переводится во внесписочный перечень) и переводится в отдельные режимы торгов «Облигации Д - Режим основных торгов» и «Облигации Д - РПС» или переводится в отдельные режимы торгов «Облигации Д - Режим основных торгов» и «Облигации Д - РПС» (если он не был включен в котировальные списки)

Контакты Адрес: Москва, Б. Кисловский пер., 13 Телефон: (495) Факс: (495) Сайт: 25