ВЫСОКОДОХОДНЫЕ ОБЛИГАЦИИ ИЗ МОСКОВСКОЙ ОБЛАСТИ: ставка на опережающее развитие региона 27-Апрель-2007

2 Сегодня в РФ оптимально ставить на наиболее активных Последние годы исключительно успешны для бизнеса в РФ – мощнейший внутренний и крепкий внешний спрос на фоне рекордно низкой стоимости долгового капитала Политика Правительства Московской области использует это редкое стечение обстоятельств «на полную громкость», усиливая макро импульс для потребления и инвестиций, что ведет к взрывному росту рынка товаров и услуг в регионе Однако, на наш взгляд, также возросла и корреляция рисков: географическая диверсификация внутри РФ – малоэффективна; в случае спада воздерживающиеся от активной экспансии регионы едва ли пострадают меньше

3 Профиль риск/отдача – один из самых интересных в РФ Соотношения для проектов Московской области Поэтому мы активно вовлечены в организацию облигационных займов предприятий из Московской области! Потенциал для роста стоимости чистых активов компаний в регионе лучше среднего… … в то время как рыночные кредитные спрэды, подчас, даже шире

4 Высокодоходная часть спектра выглядит особенно привлекательной Сравнительно меньшая насыщенность предложением + современные технологии управления и производства поддерживают операционную маржу компаний Московской области Компетентный менеджмент - знает о потребностях портфельных инвесторов, позволяет рассчитывать на должную финансовую дисциплину и устранение причин недооценки стоимости ценных бумаг компаний в разумные сроки Позитивная инерция от географии / «эффект богатого соседа» – повышение средних стандартов жизни / укрепление конечного спроса в Московской области вероятно даже в условиях стагнации экономики столицы Поэтому для собственных инвестиционных вложений нам особенно нравятся имена с не самым высоким индивидуальным кредитным покрытием!