Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестиций Форум «Инвестиции в России». Докладчик – Сергей Захаров Май 10

Обеспечение безопасности инвестиций Возврат вложенных инвестиций (downside protection) Выход из инвестиций (upside protection) Цели и задачи фондов Май 102 Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестиций

Май 103 Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестиций

Природа фондов: соотношение долгового финансирования и инвестиций в капитал Изменения в поведении фондов в условиях экономической нестабильности: поиск способов «превратить» инвестицию в капитал в долговой инструмент Способы обеспечения возврата инвестиций (downside protection): пут опцион, выход из бизнеса, казначейские акции «Ratchet» механизмы Рынок фондов или рынок собственников? Май 104 Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестиций

Май 105 Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестиций

Создание условий для ликвидности инвестиций: IPO, private placement или продажа другим инвесторам Право преимущественного приобретения vs право первого предложения Неограниченное право требовать продажи (drag along right) Возросшие ограничения по предоставлению собственникам права на присоединение к продаже (tag along right) Установление нижних границ реализации права на выход Невыполнение бизнес планов как обстоятельство для смены контроля Выход из инвестиций Май 106 Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестиций

Май 107 Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестиций

Осторожные попытки совершения сделок на российском уровне Юридические проблемы сделок на российском уровне: неразвитость законодательства и практики в части таких концепций как заверения и гарантии, ограничение ответственности и жесткое регулирование процедур выпуска акций акционерные соглашения: проблемы в избранном способе регулирования этого института, вопросы применимого права «арбитрабельность» договоров купли-продажи акций и акционерных соглашений Защита инвестиций Май 108 Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестиций

OFFICES Worldwide Contact Information 29* Offices in 20 countries *Clifford Chance also has a co-operation agreement with Al-Jadaan & Partners Law Firm in Riyadh and a 'best friends' relationship with AZB & Partners in India and with Lakatos, Köves & Partners in Hungary Abu Dhabi Clifford Chance LLP 13th and 14th Floors Al Niyadi Building Airport Road Sector W-14/02 PO Box Abu Dhabi United Arab Emirates Tel +971 (0) Fax +971 (0) Bucharest Badea Clifford Chance SCA Excelsior Center Academiei Street 12th Floor, Sector 1 Bucharest, Romania Tel Fax London Clifford Chance LLP 10 Upper Bank Street London E14 5JJ Tel Fax New York Clifford Chance US LLP 31 West 52nd Street New York, NY , USA Tel Fax Singapore Clifford Chance Pte Ltd One George Street 19th Floor Singapore Tel Fax Amsterdam Clifford Chance LLP Droogbak 1A 1013 GE Amsterdam PO Box AG Amsterdam Tel Fax Dubai Clifford Chance LLP 3rd Floor The Exchange Building Dubai International Financial Centre P.O. Box 9380 Dubai, United Arab Emirates Tel Fax Luxembourg Kremer AssociÉs & Clifford Chance 2-4 place de Paris B.P L-1011 Luxembourg Grand-Duché de Luxembourg Tel Fax Paris Clifford Chance Europe LLP 9 Place Vendôme CS Paris Cedex 01 France Tel Fax Tokyo Clifford Chance Law Office Akasaka Tameike Tower, 7th Floor 17-7 Akasaka 2-Chome Minato-ku, Tokyo Tel +(81 3) Fax +(81 3) Bangkok Clifford Chance (Thailand) Ltd Sindhorn Building Tower 3 21st Floor Wireless Road Pathumwan Bangkok Thailand Tel Fax Düsseldorf Clifford Chance PO Box Düsseldorf Königsallee Düsseldorf Tel Fax Madrid Clifford Chance S.L. Paseo de la Castellana Madrid Spain Tel Fax Prague Clifford Chance LLP Jungmannova Plaza Jungmannova Prague 1 Czech Republic Tel Fax Warsaw Clifford Chance Norway House ul.Lwowska Warsaw Poland Tel Fax Barcelona Clifford Chance S.L. Av. Diagonal Barcelona Spain Tel Fax Frankfurt Clifford Chance PO Box Frankfurt am Main Mainzer Landstrasse Frankfurt am Main Tel Fax Milan Clifford Chance Studio Legale PIAZZETTA M.BOSSI, MILAN TEL FAX VIA SISTINA, ROME TEL FAX Rome Clifford Chance Studio Legale PIAZZETTA M.BOSSI, MILAN TEL FAX VIA SISTINA, ROME TEL FAX Tel Fax Washington, D.C. Clifford Chance US LLP 2001 K Street NW Washington, DC , USA Tel Fax Beijing Clifford Chance LLP Room 3326 China World Tower 1 No. 1 Jinguomenwai Dajie Chaoyang District Beijing People's Republic of China Tel Fax Hong Kong CLIFFORD CHANCE 28th Floor Jardine House One Connaught Place Hong Kong Tel Fax Moscow Clifford Chance CIS Limited Ul. Gasheka Moscow Russian Federation Tel Fax São Paulo Clifford Chance Rua Helena th Floor São Paulo, SP Brasil Tel Fax Brussels Clifford Chance LLP Avenue Louise 65 Box Brussels Belgium Tel Fax Kyiv Clifford Chance LLC 75 Zhylyanska Street Kyiv, Ukraine Tel +38 (044) Fax +38 (044) Munich Clifford Chance PO Box München Theresienstrasse München Tel Fax Shanghai Clifford Chance LLP 40th Floor Bund Centre 222 Yan An East Road Shanghai China Tel Fax Riyadh (Co-operation agreement) Al-Jadaan & Partners Law Firm P.O.Box 3515, Riyadh Fifth Floor, North Tower Al-Umam Commercial Centre Salah-AlDin Al-Ayyubi Street Al-Malaz, Riyadh Kingdom of Saudi Arabia Tel Fax

Clifford Chance, Ul. Gasheka 6, Moscow, Russia © Clifford Chance CIS Limited 2010 Clifford Chance CIS Limited MOSCOW v1 Тенденции в сделках M&A с участием фондов прямых инвестиций