Российский рынок облигационных займов: Источник инвестиций региональных и муниципальных программ

Классификация субъектов Российской Федерации по их социально-экономическому положению Субъекты Российской Федерации Индекс налогового потенциала (ИНП)* Индекс бюджет-ных расходов (ИБР)* ИНП/ИБР г.Москва3,130,943,33 Тюменская область5,161,573,29 Липецкая область1,420,831,71 Вологодская область1,471,021,44 г.Cанкт-Петербург1,110,811,36 Чукотский а.о.9,757,891,24 Республика Татарстан1,000,831,21 Свердловская область0,990,871,14 Пермская область1,060,931,13 Ленинградская область0,980,871,12 Омская область1,000,891,12 Самарская область0,920,851,08 Кемеровская область0,940,911,03 Красноярский край1,361,331,02 Белгородская область0,820,830,99 Челябинская область0,830,880,95 Республика Коми1,451,540,94 Московская область0,810,880,93 Ярославская область0,720,85 Республика Башкортостан0,780,920,85 Нижегородская область0,710,880,81 Мурманская область1,231,560,79 Оренбургская область0,700,900,78 Удмуртская Республика0,680,890,76 Томская область1,031,380,75 Новгородская область0,670,940,71 Калининградская область0,630,890,71 Тульская область0,580,850,68 Астраханская область0,530,790,68 Волгоградская область0,540,810,66 Краснодарский край0,540,820,66 Калужская область0,590,890,66 Курская область0,590,900,65 Новосибирская область0,600,950,63 Иркутская область0,751,210,62 Республика Карелия0,801,300,61 Рязанская область0,540,900,60

Классификация субъектов Российской Федерации по их социально-экономическому положению Республика Мордовия0,510,870,59 Хабаровский край0,941,610,58 Тверская область0,560,960,58 Смоленская область0,510,890,58 Архангельская область0,901,590,57 Республика Хакасия0,611,080,57 Орловская область0,500,910,55 Приморский край0,661,210,54 Сахалинская область1,182,190,54 Саратовская область0,440,820,53 Владимирская область0,450,850,52 Чувашская Республика0,440,850,52 Костромская область0,450,880,52 Ульяновская область0,410,800,51 Воронежская область0,420,830,51 Кировская область0,470,930,50 Ростовская область0,410,840,49 Ставропольский край0,410,840,49 Брянская область0,410,880,47 Амурская область0,671,450,46 Республика Марий Эл0,390,860,46 Читинская область0,541,200,45 Пензенская область0,370,830,45 Псковская область0,420,970,44 Тамбовская область0,370,870,43 Республика Саха (Якутия)1,864,470,42 Ивановская область0,350,870,41 Курганская область0,390,970,40 Республика Северная Осетия - Алания0,330,830,40 Камчатская область1,082,860,38 Алтайский край0,340,910,38 Еврейская автономная область0,471,330,36 Республика Бурятия0,501,500,33 Магаданская область1,524,730,32 Республика Калмыкия0,270,850,32 Таймырский (Долгано-Ненецкий) а.о.2,056,440,32 Кабардино-Балкарская Республика0,240,780,30 Республика Адыгея0,260,870,30 Агинский-Бурятский а.о.0,301,140,26

Регионы и муниципальные образования прогноз консолидированного бюджета регионов – профицит 80 млрд.руб. суммарный дефицит местных бюджетов: -50,7 млрд. руб. – 2007 год, - 70 млрд.руб. – 2008 год (прогноз)

Территориальные программы развития Инвестиционные и социальные проекты энергетика, теплоэнергетика водоснабжение ЖКХ жилищное строительство социальные объекты социальные услуги здоровье, культура благоустройство транспорт … БЮДЖЕТНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ Инновационное развитие подготовка инвестиционных площадок проектно-сметная документация энергообеспечение поддержка местных производителей предоставление льгот государственное стимулирование кадровый потенциал …

Финансирование региональных инвестиционных программ Возможные источники собственные доходы бюджета заемные средства вышестоящие бюджеты приватизация имущества изменение остатков на счетах совместные инвестиции Заемные средства кредитные соглашения ценные бумаги (облигации) бюджетные кредиты муниципальные гарантии

Региональные и муниципальные ценные бумаги

Текущий рынок субфедеральных заимствований

Факторы ограничения выхода на рынок новых эмитентов Со стороны эмитента не соответствие бюджета требованиям законодательства отсутствие адресной инвестиционной программы отсутствие среднесрочного инвестиционного плана не своевременное финансовое планирование не последовательная политика заимствований Со стороны инвестора требования к кредитному качеству эмитента ограничения к минимальному объему выпуска (ликвидность) не последовательная политика заимствований Законодательство нормативы, установленные БК к параметрам бюджета требования законодательства о рынке ценных бумаг регистрация условий эмиссии

Развитие рынка и выход новых эмитентов долгосрочное финансовое, инвестиционное, бюджетное планирование, ориентированное на результат повышение качества бюджетного процесса последовательность инвестиционной и долговой политики публичность бюджетного процесса кредитное качество эмитента и его конкурентоспособность кредитное и финансовое качество эмитируемых ценных бумаг проведение «безопасной», прогнозируемой долговой политики выравнивание кредитного качества облигаций отдельных эмитентов секъютиризация долговых обязательств и создание производных финансовых инструментов

Рейтинги ЭмитентS&PMoody'sFitch РОССИЯ иност. вал.BBB/Стабильный/A-2Baa2/СтабильныйBBB/Стабильный/F3 местн. вал.BBB+/Стабильный/A-2Baa2/СтабильныйBBB/Стабильный нац. шкалаruAAAAAA (rus) Башкортостан иност. вал.BB/Стабильный/-Ba1/Стабильный местн. вал.BB/Стабильный/- Вологодская область иност. вал.B+/Стабильный/- нац. шкалаruAАа2.ru (Moody's Interfax) Иркутская областьиност. вал.B+/Стабильный/- Карелия иност. вал.B+/Стабильный/B местн. вал.B+/Стабильный нац. шкала--А(rus)/Стабильный Кировская область иност. вал.В/Стабильный/В местн. вал.В/Стабильный/В нац. шкалаBBB(rus)/Стабильный Коми иност. вал.Ba3/СтабильныйBB-/Стабильный/В местн. вал.Ba3/СтабильныйBB-/Стабильный/В нац. шкалаA+(rus)/Стабильный Краснодарский край иност. вал.BB-/Стабильный/- местн. вал.BB-/Стабильный/- нац. шкалаruAA- Ленинградская область иност. вал.B+/Позитивный/-B/Стабильный/B местн. вал.B/Стабильный/ нац. шкалаruA+BB(rus) Липецкая область иност. вал.BB-/Стабильный/B местн. вал.BB-/Стабильный нац. шкалаAA-(rus)/Стабильный Москва иност. вал.BBB+/Стабильный/-Baa2/СтабильныйВВВ/Стабильный/F3 местн. вал.Baa2/СтабильныйВВВ/Стабильный нац. шкалаAaa.ru (Moody's Interfax)AAA(rus)

Рейтинги Московская область иност. вал.BB/Позитивный/-Ba3/Стабильный нац. шкалаruAA Нижегородская область иност. вал.B+/Стабильный/B местн. вал.B+/Стабильный/B нац. шкалаA(rus)/Стабильный Рязанская область иност. вал.B+/Стабильный/B местн. вал.B+/Стабильный/B Самарская область иност. вал.BB-/Позитивный/-Ва2/Стабильный нац. шкалаruAA-Аа2.ru (Moody's Interfax) Санкт-Петербургиност. вал.BBB-/Стабильный/-Baa2/СтабильныйBBB-/Позитивный/F3 Свердловская область иност. вал.BB-/Стабильный/- местн. вал.BB-/Стабильный/- Ставропольский край иност. вал.B/Позитивный/- местн. вал.B/Позитивный/- нац. шкалаruA Татарстан иност. вал.BВ-/Стабильный/-Ва1/СтабильныйBB/Стабильный/B местн. вал.BВ-/Стабильный/- нац. шкалаAA(rus)/Стабильный Томская областьнац. шкалаruA Удмуртиянац. шкалаАa2.ru (Moody's Interfax) ХМАО иност. вал.BB+/Позитивный/- нац. шкалаruAA+ Челябинская областьнац. шкалаАa2.ru (Moody's Interfax) Чувашия иност. вал.Ba3/Стабильный нац. шкалаAa3.ru (Moody's Interfax) Якутия иност. вал.B+/Стабильный/В нац. шкалаruAА(rus) ЯНАО иност. вал.BB+/Стабильный/- нац. шкала ruAA+ ЭмитентS&PMoody'sFitch

Финансирование по государственным программам Облигации Московской области 25 марта 2007 года Московская область успешно разместила 7-ой облигационный заем на 16 млрд. рублей. Спрос на аукционе составил порядка 25 млрд. рублей, что говорит о высоком интересе инвесторов к Московской области. Процентная ставка по выпуску составляет 8%, цена размещения облигаций – 105,5% от номинала, что соответствует доходности 7,11% годовых. ОАО "МОИТК" Первый заем Объем эмиссии Срок обращения3 года Купонная ставка9,00% Второй заем Объем эмиссии Срок обращения4 года Купонная ставка8,99% ОАО «Мособлтрастинвест» ОАО «Мособлтрастинвест» является наиболее видным заемщиком Московской области на фондовом рынке. На сегодняшний момент размещено два облигационных займа. ОАО «МОИТК» создано в целях обеспечения единой инвестиционной политики Московской области. В 2006 году было организовано финансирование 204 объектов на общую сумм 10,8 млрд. рублей. Standard & Poor's Рейтинг «В» Прогноз «Позитивный»

Создание компании в целях реализации инвестиционных проектов и программ области Учредитель – министерство имущества области Финансирование проектов за счет привлеченных средств на рынке с последующей компенсацией из областного бюджета, а также за счет предоставления гарантий Финансирование по государственным программам Уполномоченная компания (АКМО) Правительство области, бюджет области Гарантии по кредитам

109074, г. Москва, Славянская площадь, д.2/5/4, стр.3 Телефон/факс (495) Спасибо за внимание ! Семенов Андрей