Лекции Теория контрактов

Теория контрактов: истоки 1970е. Неудовлетворенность теорией общего равновесия Необходимость в новом аналитическом инструментарии для анализа решений агентов и результатов функционирования рынков Проблемы регулирования рынков: анализ последствий организационных соглашений различного дизайна Вопросы регулируемых фирмы: контракты государства с частными фирмами

Теория агентства: предпосылки Совершенная рациональность участников; Полнота и асимметрия информации; Принципал Агент Вознаграждение Делегирование полномочий Р Усилия A Отношения «принципал – агент»

Теория агентства: предпосылки Несовпадение интересов принципала и агента; Возможность ущемления интересов принципала агентом: Агент обладает частной информацией; Принципал выполняет взятые на себя обязательства по выплате вознаграждения агенту Оплата строится на «проверяемых» переменных, наблюдаемых третьей стороной Асимметрия информации: Скрытые действия Скрытая информация

Задачи теории агентства Оценка издержек, возникающих вследствие асимметрии информации в тех или иных контрактах Поиск эффективных механизмов минимизации этих издержек Поиск и анализ оптимальных стимулирующих схем вознаграждения Неблагоприятный отбор (оппортунизм ex ante) Моральный риск (оппортунизм ex post)

Неблагоприятный отбор Что это такое? Факторы возникновения Наличие у агента скрытой информации; Издержки измерения; Примеры Заемщики на финансовом рынке Клиенты страховых компаний Государство и регулируемая фирма

Наблагоприятный отбор на рынке труда На рынке присутствуют потенциальные работники с разной производительностью Случай симметричной информации: Случай асимметричной информации: (неблагоприятный отбор)

Сигналы и фильтрация Фильтрация Действия неинформированного участника контракта, по реакции на которые со стороны информированного участника он получает необходимую информацию; Сигналы Действия информированного участника контракта, ставящие своей целью донести определенную информацию до неинформированного участника

Сигнальная модель Спенса, или зачем поступают в вузы

Последовательность игры Nature выбирает уровень продуктивности работника. Работник (информированная сторона), получая определенный уровень образования, тем самым подает сигнал нанимателю (неинформированной стороне). Наниматель на основании сигнала работника формирует представление о его вероятной принадлежности к одному из двух возможных типов: к высокопродуктивным или к низкопродуктивным работникам. Наниматель предлагает работнику набор контрактов. Работник принимает один из предложенных контрактов или отвергает их все. На основании предыдущего хода игры вычисляются выигрыши участников.

Разделяющие равновесия представления нанимателя о связи уровня образования потенциального работника и его продуктивности: Работник: 0 или е* Условия самоотбора: При

Объединяющие равновесия Условия самоотбора: Неэффективность института образования

«Очищение» равновесий, или критерий Хо-Крепса Слишком много равновесий? Как выбрать из континуума равновесий более «логичные»? Что делать с «нестандартным» сигналом? Низкая продуктивность Высокая продуктивность

Фильтрация: поиск оптимальных контрактов Принципал и агенты двух типов Симметричная информация:

Асимметричная информация Проблема неблагоприятного отбора И поиск ее решения…

Асимметричная информация

Сигналы и фильтрация на различных рынках Сигналы Товарные рынки: реклама Финансовые рынки: политика дивидендов и структура фирмы Рынок образовательных услуг Фильтрация Рынок страхования Рынок труда

Теория неполных контрактов Совершенная рациональность участников Отсутствие асимметрии информации между сторонами контракта Ограниченные возможности судебной системы Ненаблюдаемые события или действия Неполнота контракта Вынужденная Намеренная

Примеры Фирма и работник Инвестиции в человеческий капитал Владелец квартиры и квартиросъемщик Инвестиции в обустройство квартиры Заказчик и поставщик Технологические инвестиции Что общего в этих примерах? Намеренная неполнота контракта Инвестиции в специфические активы Непредвиденное изменение условий среды Вымогательство

Схема отношений в неполных контрактах Суд обеспечивает выполнение контракта по наблюдаемым параметрам Контракт не является полным Сторона 2 неполный контракт Сторона 1 симметричная информация асимметрия информации Третья сторона (суд)

Модель (Гроссман, Харт) Участники заказчик товара поставщик товара Товар Изначально – базовое качество В дальнейшем – возможность улучшения качества События Договор о поставке товара базового качества по установленной цене; Инвестиции в использование новых возможностей товара заказчиком; Определение важности улучшения качества товара для заказчика; Принятие решения об улучшении качества;

Timing 12 3 Соглашение о поставке базового товара Инвестиции заказчика Стороны узнают о выгодах от возможного улучшения Поставка товара Перезаключение контракта Изменение дизайна товара поставщиком

Обозначения C – издержки поставщика по улучшению качества I – инвестиции заказчика - вероятность того, что улучшение качества будет связано для заказчика с дополнительной прибылью в размере V (V>C) (1- ) – вероятность того, что улучшение качества будет связано для заказчика с нулевой дополнительной прибылью

Характеристики социального оптимума

Случай 1: поставщик и заказчик имеют право блокировать решения Недоинвестирование Снижение совокупной прибыли по сравнению с оптимумом

Случай 2: Решения принимает поставщик Заказчик: та же задача, что и в случае 1 Те же результаты, что и при независимом поведении фирм

Случай 3: Решения принимает заказчик Переинвестирование Зависимость эффективности от сравнительной величины V

Выводы Распределение прав на принятие решений имеет значение; При достаточно большой выгоде от улучшения качества интеграция с наделением заказчика правом принятия решений эффективнее независимых отношений или наделения такими правами поставщика; За право принятия контроля сторона, осуществляющая специфические инвестиции, готова платить; Вертикальная интеграция – способ борьбы с вымогательством

Литература J.-J. Laffont, D. Martimort. The Theory of Incentives, Princeton University Press, 2002 P. Bolton, M. Dewatripont. Contract Theory, MIT 2005 Юдкевич, Подколзина, Рябинина «Основы теории контрактов: модели и задачи», М.: ГУ-ВШЭ, 2002