Private Equity фонды: что можно получить от инвестора, кроме денег Валерий Доронин, Troika Capital Partners 7 декабря 2006 г.

Разрешите представиться Troika Capital Partners – управляющая компания фонда прямых инвестиций The Russia New Growth Fund Фонд создан при участии УК Тройка Диалог, а также зарубежных и российских институциональных и частных инвесторов Первое закрытие фонда: $150 миллионов в ноябре 2005 г. Основной бизнес – прямые инвестиции в акционерный капитал перспективных компаний СНГ Размер инвестиций: от $10 миллионов

Рынок private equity фондов России* Капитализация фондов прямых инвестиций в России – около 5 млрд. долл. (конец 2005 г.) Общий объем сделок в 2005 г. – около 400 млн. долл. Средний размер сделок – около 6 млн. долл. 2% от общего объема «несырьевого» рынка M&A. 14% от общего количества сделок M&A Рост рынка в 2005: –около 20% (рост капитализации фондов); –около 80% (увеличение общего объема сделок) –около 50% (рост количества сделок) –около 20% (рост среднего размера сделок) *Источник: Ernst & Young, РАВИ, собственная оценка

Что происходит на рынке Рынок капитала «взрослеет» Конкуренция между инвесторами за качественные активы обостряется Оценки активов растут Стоимость капитала для компаний снижается

С кем конкурируют фонды Финансово-промышленные группы Стратегические инвесторы Частные лица (бизнес-ангелы) И даже: банки и другие кредитные учреждения

Конкурентная стратегия фондов От стоимости денег – к «добавленной стоимости» финансового партнера

Источники «добавленной стоимости» Структура Инвестиционная стратегия Система мотивации управляющего «Чувствительность» к рынку Технология

Структура Инвесторы Фонд Управляющий МенеджментКомпания Система отношений «Агент – Принципал» Опосредованное участие ин- весторов в управлении инвестициями Управляющий не инвестирует существенные собственные средства; Контрактные отношения между управляющим и фондом

Инвестиционная стратегия Срок проектов ограничен (3-7 лет) Ожидание многократного роста стоимости компаний в течение срока проекта Портфельный подход к доходности и риску Конечная цель – выход из проекта

Система мотивации управляющего Выстраивается в привязке к достижению целей инвесторов фонда Ориентирована на долгосрочный рост стоимости портфеля Минимизирует возможные конфликты интересов

«Чувствительность» к рынку Услуги управляющего – рыночный товар, продаваемый на конкурентной основе Инвесторы выбирают между множеством управляющих команд на рынке, исходя из: –Предыдущего опыта и результатов работы –Квалификации управленческой команды –Возможности и ресурсов поиска привлекательных проектов Естественный отбор проходят наиболее жизнеспособные команды Естественный отбор проходят наиболее жизнеспособные команды

Технология Специализация Глобальная база знаний Глобальная сеть бизнес-контактов Формализованный процесс принятия решений в условиях неопределенности

Преимущества фондов перед другими инвесторами Система договоренностей и мотивации прозрачна и строится на базе договоренностей, согласовывающих интересы сторон с главной целью – максимально быстрым ростом стоимости компании Управляющий фондом - специалист в структурировании бизнес-отношений и управлении стоимостью За управляющим стоит широкий круг инвесторов, как отечественных, так и международных

Примеры «добавленной стоимости» фондов как инвесторов Разработка стратегического плана Обеспечение управляемости и прозрачности Улучшение операционных показателей Реализация потенциала роста Обеспечение ликвидности и выхода для акционеров

Конкурентная стратегия фондов От стоимости денег – к «добавленной стоимости» финансового партнера