1 Тема выпускной квалификационной работы Заемные ресурсы предприятия: проблемы их привлечения и использования (на материалах Филиала управления АЗС ОАО Холдинговая компания «Татнефтепродукт») Выполнила: студентка группы 3942 Кузьмина Л.Д. Научный руководитель: к.э.н., доцент Кайгородова Г.Н.

2 Актуальность. Актуальность работы обуславливается тем, что заемные ресурсы необходимы для финансирования растущих потребностей предприятий, когда темпы роста собственных источников отстают от темпов роста предприятия. В современных условиях предприятия должны с особой тщательностью выбирать инструменты привлечения заемного капитала. Цель работы: исследование теоретических и практических аспектов привлечения и использования заемных ресурсов предприятием. Объектом исследования являются заемные ресурсы предприятия Предметом исследования выступают экономические отношения по поводу привлечения и использования заемных ресурсов предприятием.

Источники средств организации Источники средств краткосрочного назначения Авансированный капитал (долгосрочные источники) Кредиторская задолженност ь Краткосрочные кредиты и займы Собственны й капитал Долгосрочные обязательств а Банковские кредиты Облигацион -ные займы Прочие займы Уставный капитал Резервный капитал Добавочный капитал Нераспреде- ленная прибыль Рисунок 1 – Источники средств организации

Различные аспекты привлечения заемных ресурсов положительныеотрицательные 1) широкие возможности привлечения, особенно при высоком кредитном рейтинге, наличии залога; 1) использование генерирует опасные финансовые риски – риск снижения финансовой устойчивости и потери платежеспособности, их уровень возрастает пропорционально росту удельного веса использования заемных ресурсов; 2) обеспечение роста финансового потенциала предприятия; 2) активы, сформированные за счет заемных ресурсов, генерируют меньшую норму прибыли (на сумму выплачиваемого ссудного процента); 3) более низкая стоимость в сравнении с собственным капиталом за счет обеспечения эффекта «налогового щита»; 3) высокая зависимость стоимости заемного капитала от колебаний конъюнктуры финансового рынка; 4) способность генерировать прирост рентабельности. 4) сложность процедуры привлечения (финансовые показатели, залог, поручительство).

Структура розничной и оптовой реализации компании в 2011 году Розничная реализацияОптовая реализация

Основные показатели финансово-хозяйственной деятельности ОАО ХК «Татнефтепродукт» Наименование показателяЕд. изм.2011 г.2010 г.Изм., % 1. Выручка от продаж (без НДС) млн.руб ,8 2.Себестоимость продажмлн.руб12432,18453,6147,1 3.Валовый доходмлн.руб1307,81306,8100,1 4.Коммерческие расходымлн.руб1061,9975,8108,8 5.Прибыль от продажмлн.руб245,9331,174,3 6.Проценты к уплатемлн.руб206,9205,2100,8 7. Прибыль до налогообложения млн.руб84,286,297,7 8.Чистая прибыльмлн.руб63,062,4101,0 9. Среднесписочная численность чел ,7 10.Среднемесячная з/платаруб ,9 11.Капитальные вложениямлн.руб130,9134,397,5

Структура активов ОАО Холдинговая компания «Татнефтепродукт» Показатели Анализируемый период 2009 год2010 год2011 год9 мес г млн. ру б. уд. ве с, % млн. ру б. уд. ве с, % млн. ру б. уд. ве с, % млн. ру б. уд. ве с, % 1. Всего активов 3371, , , , Внеоборотные активы из них: – основные средства 1856,5 1446,2 55,1 77,9 1900,6 1654,3 50,1 87,0 2698,4 2527,0 55,8 93,6 2680,6 2491,7 54,0 93,0 1.2.Оборотные активы из них: – запасы – дебиторская задолженность – денежные средства и денежные эквиваленты – финансовые вложения – прочие оборотные активы 1515,4 555,4 559,7 127,6 244,3 28,2 44,9 36,7 36,9 8,4 16,1 1,9 1892,7 904,3 621,9 150,2 177,0 39,3 49,9 47,8 32,9 7,9 9,4 2,1 2137,2 1036,0 668,2 208,5 175,9 48,3 44,2 48,5 31,3 9,8 8,2 2,3 2279,2 1085,7 733,7 185,5 236,0 38,4 46,0 47,6 32,2 8,1 10,4 1,7

Структура капитала ОАО Холдинговая компания «Татнефтепродукт» Показатели Анализируемый период 2009 год2010 год2011 год9 мес г млн. руб. уд. вес, % млн. ру б. уд. вес, % млн. руб. уд. вес, % млн. руб. уд. вес, % 1. Всего имущества3371, , , , Капитал и резервы из них: – уставный капитал – резервный капитал – переоценка вне- оборотных активов – нераспределенная прибыль (убыток) 568,7 281,9 14,1 – 272,8 16,9 49,5 2,5 – 48,0 424,7 281,9 14,1 – 128,7 11,2 66,5 3,2 – 30,3 1284,7 281,9 14,1 845,1 143,7 26,6 21,9 1,1 65,8 11,2 1307,6 281,9 14,1 840,6 171,1 26,4 21,6 1,1 64,3 13, Заемные средства из них: – долгосрочные обязательства – краткосрочные кредиты – кредиторская задолженность – прочие обязательства 2803,2 312,3 1852,3 630,3 8,3 83,1 11,1 66,1 22,5 0,3 3368,6 845,9 1948,8 526,4 47,5 88,8 25,1 57,9 15,6 1,4 3550,9 2478,1 456,1 574,9 41,8 73,4 69,8 12,8 16,2 1,2 3652,2 1692,1 1391,9 535,6 32,6 73,6 46,3 38,1 14,7 0,9

Структура источников капитала ОАО Холдинговая компания «Татнефтепродукт»

Таблица – SWOT-анализ деятельности ОАО «Ак Барс» Банка Изменение структуры заемных ресурсов ОАО Холдинговая компания «Татнефтепродукт»

Коэффициенты рентабельности и обеспеченности процентов по ОАО Холдинговая компания «Татнефтепродукт» Показатели Анализируемый период Изм. за вес ь пер иод (+,– ) 2009 г 2010 г.2011 г. 9 мес г. 1. Рентабельность заемного капитала, в % 1,791,851,771,87+0,08 2. Коэффициент обеспечен-ности процентов к уплате, б/р 1,221,611,191,66+0,44

Расчет эффекта финансового рычага для ОАО Холдинговая компания «Татнефтепродукт» Показатель2010 год2011 год 1. Прибыль до уплаты налогов и процентов, млн. руб. 331,1245,9 2. Проценты к уплате, млн. руб.205,2206,9 3. Прибыль после уплаты процентов за кредиты, млн. руб. 86,284,2 4. Налоги из прибыли, млн. руб.23,821,2 5. Коэффициент налогообложения0,2760, Сумма активов, млн. руб.3793,34835,6 7. Собственный капитал, млн. руб.424,71284,7 8. Заемный капитал, млн. руб.3368,63550,9 9. Плечо финансового рычага (отношение заемного капитала к собственному) 7,932, Рентабельность совокупного капитала, %1,651, Цена заемных ресурсов, %10,07,5 12. Эффект финансового рычага, %–66,21–17,11

Основные факторы, определяющие принятие решений по привлечению заемных ресурсов предприятия: 1) различие величины процентных ставок за пользованием кредитом и ставка дивиденда по акциям предприятия. ОАО Холдинговая компания «Татнефтепродукт» привлекало заемные ресурсы в 2011 году по средней ставке 7,5%, ставка дивиденда составила 25%. Если процентные ставки за пользование кредитом ниже ставки дивиденда, то целесообразно повышать долю заемных средств; 2) изменение объема деятельности предприятия, которое вызывает необходимость сокращения или увеличения потребности в привлечении заемных средств. ОАО Холдинговая компания «Татнефтепродукт» ежегодно расширяет масштабы своей деятельности, как по объемам, так и по географическому принципу, что требует значительных инвестиций в основные средства. Очевидно, что вложение только собственного капитала не позволило бы вести расширения основной деятельности компании; 3) накопление излишних или слабо используемых запасов товарно- материальных ценностей, устаревшего оборудования, отвлечение средств в дебиторскую задолженность сомнительного характера с высоким фактором риска.

Рекомендации по повышению эффективности использования заемных ресурсов и обеспечения устойчивого финансового положения ОАО ХК «Татнефтепродукт» 1) освобождаться от нерентабельного имущества. Провести расчеты эффективности их использования и выявить АЗС, которые при эксплуатации приносят компании убыток. По ним принять решения об аренде или продаже. Это приведет к высвобождению собственного капитала предприятия, что позволит либо снизить объемы привлечения заемных ресурсов, либо направить их на реконструкцию рентабельных АЗС; 2) нами предлагается оптимизировать логистическую систему обеспечения нефтепродуктами. Стоимость перевозки топлива автотранспортом дешевле перевозки ж/д цистернами в среднем на 310 рублей за 1 тн. Если обеспечить перевозку автотранспортом дополнительно 100 тыс. тн нефтепродуктов, это приведет к удешевлению себестоимости, позволит максимизировать прибыль, увеличить собственный капитал, высвободить 31 млн. руб. заемных ресурсов для инвестиционных целей либо пополнения оборотных средств; 3) для фондоемких предприятий со значительным объемом заемных ресурсов, к каковым мы относим нашу компанию, в целях повышения эффективности использования заемных средств рекомендуется управлять прибылью и сформировать кредитную политику в части работы с дебиторами; 4) ОАО Холдинговая компания «Татнефтепродукт» прибегает к регулярному банковскому кредитованию и совершенно не задействует альтернативные способы привлечения заемных ресурсов. Мы считаем целесообразным предложить предприятию размещение облигационного займа. В первую очередь, необходимо пройти процедуру листинга акций компании на фондовой бирже, т.к. они не обращаются на организованном рцб.

СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ! 15