Практика и задачи инфраструктурного обеспечения развития рынка корпоративных облигаций Практика и задачи инфраструктурного обеспечения развития рынка корпоративных облигаций В.Я. Лагунов Начальник Управления корпоративных действий и взаимодействия с эмитентами и регистраторами Ноябрь 2003 года Некоммерческое партнерство "Национальный депозитарный центр"

2 Преимущества облигаций перед другими видами заимствований Стоимость и ликвидность заемных средств определяются рынком Заимствование на длительный срок (1-5 лет) Множественность кредиторов, независимость от одного кредитора Более гибкие формы обеспечения займа Формирование кредитной истории эмитента Опыт взаимодействия с инфраструктурой фондового рынка

3 Влияние ликвидности на привлекательность облигационного займа Более высокая ликвидность облигаций на вторичном рынке позволяет: Снизить стоимость заимствований; Повысить привлекательность облигаций среди потенциальных инвесторов; Укрепить имидж эмитента как надежного заемщика

4 Позиция НДЦ на рынке корпоративных облигаций На сегодняшний день в НДЦ на хранении находится 99% облигаций (по их номинальной стоимости), выпуски которых зарегистрированы ФКЦБ и Банком России

5 Прирост общей номинальной стоимости корпоративных облигаций, принятых на хранение в НДЦ - уполномоченный депозитарий (с учетом проведенных погашений в соответствующие годы) По состоянию на

6 Соотношение по сегментам рынка облигаций объемов оборота (по госбумагам только биржевой оборот на ММВБ, по корпоративным и субфедеральным – суммарно биржевой на ММВБ и внебиржевой оборот через НДЦ) за октябрь 2003 года Суммарный оборот по всем сегментам рынка облигаций составил в октябре 2003 г. 116 млрд.руб. = 100%

7 Объемы сделок по сегментам рынка облигаций (по госбумагам только биржевой оборот, по корпоративным и субфедеральным – суммарно биржевой и внебиржевой оборот): данные ММВБ (биржевой оборот) и НДЦ (внебиржевой оборот), млн.руб. (суммарный оборот по всем сегментам рынка облигаций составил в октябре 2003г. 116 млрд.руб. = 100%)

8 Изменения объемов биржевого (ММВБ) и внебиржевого (НДЦ: внебиржевые переводы с поставкой против платежа и переводы со свободной поставкой) оборота суммарно по корпоративным и региональным облигациям с июля по октябрь 2003 г. (суммарный биржевой и внебиржевой оборот корпоративных и региональных облигаций составил в октябре 2003г. 103 млрд.руб. = 100%, в т.ч. 55 млрд.руб. по корпоративным и 48 млрд.руб. по региональным облигациям)

9 (суммарный биржевой и внебиржевой оборот корпоративных и региональных облигаций составил в октябре 2003г. 103 млрд.руб. = 100% ) Соотношение объемов биржевого (ММВБ) и внебиржевого оборотов (НДЦ: внебиржевые переводы с поставкой против платежа и переводы со свободной поставкой) суммарно по корпоративным и региональным облигациям за октябрь 2003 года (суммарный биржевой и внебиржевой оборот корпоративных и региональных облигаций составил в октябре 2003г. 103 млрд.руб. = 100% )

10 Потенциал инфраструктурных организаций в повышении ликвидности рынка корпоративных облигаций Новые технологии и услуги для участников рынка корпоративных облигаций; Обеспечение прозрачности рынка корпоративных облигаций для инвесторов (листинг, информирование о корпоративных событиях); Расширение круга потенциальных инвесторов; Развитие новых финансовых инструментов, связанных с корпоративными облигациями; Совершенствование налогового и финансового законодательства

11 Новые технологии и услуги для участников рынка корпоративных облигаций Механизм «безотзывной оферты»; Биржевые сделки РЕПО с корпоративными облигациями; Необходимость преимущественного развития биржевых технологий обращения корпоративных облигаций по сравнению с внебиржевым рынком.

12 Обеспечение прозрачности рынка корпоративных облигаций Листинг облигаций и допуск их к обращению (внесписочные ценные бумаги); Обязанности эмитента по предоставлению публичной информации на ММВБ и в НДЦ; Раскрытие информации об основных параметрах облигаций; Аналитические материалы.

13 Расширение круга потенциальных инвесторов Возможности приобретения корпоративных облигаций банками, НПФ, паевыми инвестиционными фондами и ПФ РФ. Обслуживание депонентов в НДЦ по попечительской схеме. Расширение круга участников облигационного рынка за счет обслуживания НДЦ различных торговых систем (ММВБ, СПВБ и др.).

14 Новые финансовые инструменты Инвестиционные паи паевых инвестиционных фондов, ориентированные на облигации биржевого типа

15 Совершенствование законодательства В перспективе снижение налога на эмиссию корпоративных облигаций. Совершенствование практики налогового кодекса в части налогообложения доходов инвесторов. Упрощение процедуры регистрации выпусков корпоративных облигаций, отчетов по итогам выпуска.

16 Форма выпуска облигационных займов российскими эмитентами Подавляющее большинство облигационных займов выпущены российскими эмитентами в документарной форме на предъявителя с обязательным централизованным хранением в НДЦ сертификата, оформленного на весь объем выпуска.

17 НДЦ выступает на рублевом облигационном рынке в качестве: уполномоченного депозитария является первичным звеном учетной системы, осуществляющим ведение эмиссионного счета депо эмитента облигаций, учет прав на облигации и хранение сертификата, оформленного на весь объем выпуска; обслуживает биржевой и внебиржевой рынок облигаций расчетного депозитария ММВБ, СПВБ, СМВБ осуществляет расчеты по ценным бумагам по сделкам, заключенным в Секциях фондового рынка ММВБ, СПВБ, СМВБ платежного агента осуществляет расчет и перечисление купонных выплат и сумм погашения по облигациям, по которым является уполномоченным депозитарием национального нумерующего агентства присваивает облигациям универсальный международный идентификационный код, который используется НДЦ и ММВБ в качестве единого депозитарного и торгового кода, а также является ключевым компонентом в международных системах клиринга и расчетов

18 Этапы взаимодействия эмитента и НДЦ по обслуживанию выпуска облигаций Предварительное согласование эмитентом с НДЦ проекта условий выпуска и обращения облигаций (по вопросам их депозитарного обслуживания, исполнения НДЦ функций платежного агента). Заключение эмитентом с НДЦ договора об обеспечении обязательного централизованного хранения (до регистрации выпуска облигаций ФКЦБ России); договора эмиссионного счета (после регистрации выпуска облигаций). Типовые формы договоров и регламента взаимодействия с эмитентом, тарифы НДЦ представлены на сайте НДЦ: Заключение договора об оказании услуг платежного агента ( договор предоставляется НДЦ эмитенту и может содержать индивидуальные условия обслуживания эмитента в зависимости от структуры и порядка обращения и обслуживания выплат по облигационному займу). Депонирование в НДЦ эмитентом сертификата, оформленного на весь выпуск документарных облигаций на предъявителя с обязательным централизованным хранением. Открытие в НДЦ эмитенту эмиссионного счета. Обеспечение депозитарного обслуживания: –размещения эмитентом облигаций выпуска, в т.ч. траншами; –вторичного обращения облигаций; –выкупа облигаций; –при выплате купонного дохода и при погашении облигаций, в т.ч. и досрочном.

19 НДЦ для облигационного рынка: Обеспечивает снижение операционных и транзакционных рисков при расчетах по облигациям и получению причитающихся платежей. Поддерживает созданную систему методической поддержки эмитентов при подготовке выпусков облигаций (по вопросам депозитарного обслуживания). Обеспечивает информационную поддержку рынка облигаций. Осуществляет мониторинг выполнения эмитентами обязательств, установленных условиями выпуска облигаций. Принимает активное участие в совершенствовании нормативно-правовой базы, регулирующей выпуск и обращение облигаций.

20 Контакты Некоммерческое партнерство «Национальный депозитарный центр» Адрес: , Москва, Средний Кисловский пер., дом 1/13 Взаимодействие при подготовке облигационных займов и заключении договоров с эмитентами: Фатеев Павел Игоревич, Буряков Денис Юрьевич – (095) Корпоративные действия; присвоение кодов ISIN: Ульянова Елена Владимировна, Морозов Александр Борисович - (095) Услуги платежного агента: Косырева Екатерина Николаевны - (095) Филиал "НДЦ - Санкт-Петербург" , Санкт-Петербург, Полтавская ул., 6-А, Бизнес-центр «Полтавский», офис 204 (812) , Сибирский филиал НДЦ , Новосибирск, Коммунистическая ул., 27/29 (здание СМВБ),(3832)