Прикладные проблемы реализации концепции управления стоимостью: рациональные и иррациональные факторы Александр Кощеев финансовый директор автомобильной группы «Илта»

Представление Автомобильная группа «ИЛТА» Основана в 1991 году Импортер автомобилей «Пежо» с 1992 по 2010 гг. Автомобильный дилер с 1992 по сегодня Автомобильная лизинговая компания с 2001 года География: Киев, Днепропетровск, Донецк, Львов, Хмельницкий Количество сотрудников – более 400

Управление стоимостью

Рациональные сложности Иррациональные сложности

Рациональное: Измерение стоимости Непубличные компании Компании, акции которых обращаются на бирже

Измерение стоимости / DCF Непубличные компании – DCF Планирование доходов Жизненный цикл продукта/услуги Развитие технологий Конкуренция Макроэкономическая ситуация в стране и в мире Государственное регулирование, фискальный пресс Доступ к долговому финансированию Планирование расходов Сырье, топливо Стоимость труда Налоги (в т.ч. методы администрирования) …и т.д. Инвестиции

Измерение стоимости / DCF Сложности прогнозирования денежных потоков Трудоемкость Низкая достоверность ЧЕМ ДАЛЬШЕ, ТЕМ БОЛЬШЕ НЕОПРЕДЕЛЕННОСТЬ !!! Оценка рисков и дисконтирование CF Опасность «Черных лебедей» DCF – ориентир DCF – инструмент анализа

Измерение стоимости / Биржа Публичные компании – цена акций Давление ожиданий инвесторов Влияние внешних факторов и рынков Иррациональное поведение игроков Делиберализация свободных рынков

Измерение стоимости Выводы: Нет достоверной оценки краткосрочных результатов DCF необходим для оценки публичных компаний Оценка Рыночная стоимость Качественный прогноз первичен, количественный – вторичен Оценка стоимости – это искусство, а не наука

Рациональные конфликты Собственник- предприниматель Разные цели Разные горизонты планирования Разные подходы к плановой доходности инвестиций Институциональный инвестор VS

Рациональные конфликты Покупка акций фондом Плановый выход фонда Ожидаемый период роста рынка Ожидаемый период стагнации рынка Стратегия Предпринимателя Стратегия Инвестора

Рациональные конфликты Необходимость изменений Необходимость в стабильности VS Инновации ради удовольствия Выход за рамки ключевых компетенций Необдуманный риск Неприятие риска Ригидность Неадаптивность

Рациональные конфликты Преодоление Деструктивный конфликт >>>> Конструктивный конфликт >>>> >>>> Симбиоз

Рациональные конфликты Выводы: Стоимостная концепция не имеет универсальной встроенной системы устранения противоречий и разрешения конфликтов Стоимостная концепция может помочь сделать скрытый конфликт явным и способствовать принятию взвешенного решения

Иррациональное

За пределами стоимости Мотивы собственника бизнеса: ничего личного, только бизнес быть занятым, работать материализовать идею добиться известности и признания победить всех получать опыт, учиться создавать новое сорвать банк создать команду осчастливить общество Сложность сочетания со стоимостным подходом ВЫЖИТЬ !!!

За пределами стоимости Область некомпетентности организации Ограничения, обозначенные собственником Направления создания стоимости Потенциальные возможности Реальные возможности

Иррациональное Мечты о «стоимостном мышлении»

Иррациональное Теория заговора Боязнь сложных систем

Иррациональное: недоверие Решения: Не забывать о собственных мотивах менеджеров и сотрудников Диагностировать степень недоверия. Найти первопричину и устранить ее Не усложнять систему без надобности Обозначить BHAG-цель для команды

Простым языком Ключевые показатели стоимости бизнеса «Илта Лизинг» Размер автомобильного парка Сложность контрактов Прибыль на 1 контракте Удовлетворенность клиентов Качество портфеля

Иррациональное: мотивы CFO Мотивы финансового директора Получить больше влияния Красота концепции Оцифровать «неоцифруемое» Желание найти или создать единомышленников в команде

2 направления работы CFO 1.Директор финансового департамента Учет, финансовый контроль Бюджетирование Привлечение финансирования Информационное обеспечение … 2.Финансист в управленческой команде (уровень стратегического управления)

Конструктивная роль CFO Осознает свои личные мотивы, где они совпадают и расходятся с целями организации Командный игрок Методолог системы планирования и оценки рисков Методолог системы изменений в компании Интегратор системы KPI Формирует финансовое мышление у команды топ-менеджеров

Спасибо за внимание!