7 июня 2006 года Дмитрий Кулаков Старший менеджер, «Делойт», СНГ Организация выхода на IPO: роль консультанта и аудитора.

© 2006 Делойт и Туш Риджинал Консалтинг Сервисис Лимитед Собираетесь в Лондон? Делойт знает как! 2 Консультанты и их обязанности 2 слайд презентации «Роль Спонсора/NOMAD…»

© 2006 Делойт и Туш Риджинал Консалтинг Сервисис Лимитед Собираетесь в Лондон? Делойт знает как! 3 Управление ожиданиями акционеров Подготовка к привлечению новых акционеров означает понимание текущего состояния активов компании и способов их наилучшего позиционирования. Она также включает в себя понимание других требований, связанных с акционерами (включая правовые), прогнозы и ожидания новых «инвесторов» и ниш на рынке, которые компания планирует занять, а также формирование концепции «идеального» состояния компании. Некоторые из этих требований основаны на законодательстве, другие – на рыночной практике и помогают увеличивать стоимость Вашей компании. После того, как компания определила «идеальное» состояние, которого она должна достичь, приходит время определить, каковы сроки реализации поставленной цели. Причем здесь необходимо учитывать возможные препятствия, связанные с аудитом финансовой отчетности (в соответствии с применимыми стандартами бухгалтерского учета и отчетности), правовыми и налоговыми структурами (для владельца и новых акционеров) и способностью предоставлять своевременные и аккуратные отчеты, а также другими вопросами.

© 2006 Делойт и Туш Риджинал Консалтинг Сервисис Лимитед Собираетесь в Лондон? Делойт знает как! 4 Акционерная стоимость Выявление «разрывов» Удовлетворение базовых требований Система управления Время Листинг Стоимость *В России наблюдается прирост стоимости в среднем на 38% *По данным недавнего исследования McKinsey & Co. study Какие мероприятия демонстрируют эффективность управления? Разрыв

© 2006 Делойт и Туш Риджинал Консалтинг Сервисис Лимитед Собираетесь в Лондон? Делойт знает как! 5 Этап 1 Предварительный анализ Этап 2 Проведение собеседований Этап 3 Практический анализ Этап 4 Семинары для заинтересованных сторон Этап 5 Итоговый отчет Карта выхода на рынок Оценка готовности к IPO Мероприятия Вклад в окончательный результат Инструменты

© 2006 Делойт и Туш Риджинал Консалтинг Сервисис Лимитед Собираетесь в Лондон? Делойт знает как! 6 Типичные препятствия на пути к IPO Судебные разбирательства. Неправильно составленная документация по договорам с поставщиками и клиентами. Наличие схем предоставления сотрудникам опционов на покупку акций. Вопросы налогообложения, связанные с реструктуризацией. Оговорки в аудиторских заключениях. Отсутствие резервов оборотного капитала. Задействованные банковские механизмы. Чрезмерно сжатые сроки. Неэффективное управление проектом. Желание распределять ответственность за принятие решений. Исходя из прошлых данных, в среднем, на подготовку к листингу на Лондонской фондовой бирже/Рынке альтернативных инвестиций компания затрачивает 9-12 месяцев. Но данное наблюдение относится только к случаю, когда компания ПОЛНОСТЬЮ подготовлена к листингу. Наш опыт показывает, что на пути к IPO компании сталкиваются со следующими препятствиями:

© 2006 Делойт и Туш Риджинал Консалтинг Сервисис Лимитед Собираетесь в Лондон? Делойт знает как! 7 Типичные препятствия на пути к IPO (продолжение) Стратегия корпоративного управления и не удовлетворяющая требованиям листинга корпоративная структура и структура капитала. Состав совета директоров и назначение независимых директоров. Система вознаграждения руководителей не всегда позволяет совместить их интересы с интересами акционеров. Неадекватность управленческой стратегии и нехватка менеджеров для управления компанией во время проведения road-show. Неадекватные процедуры составления финансовой отчетности и недостаток информации для подготовки данных и раскрытия информации в соответствии с МСФО/ГААП США/ГААП Великобритании, что влечет за собой неспособность разработки необходимых финансовых, управленческих, бюджетных и прогнозных процедур в соответствии с МСФО/ГААП США/ГААП Великобритании.

© 2006 Делойт и Туш Риджинал Консалтинг Сервисис Лимитед Собираетесь в Лондон? Делойт знает как! 8 План выхода на биржу

© 2006 Делойт и Туш Риджинал Консалтинг Сервисис Лимитед Собираетесь в Лондон? Делойт знает как! 9 Консультационные услуги по оценке бизнеса Привлечение финансирования перед IPO Детальный отчет – Long form report Независимая оценка и отчеты независимых экспертов Слияния и поглощения Обзор стратегических вариантов Роль консультанта – корпоративные финансы

© 2006 Делойт и Туш Риджинал Консалтинг Сервисис Лимитед Собираетесь в Лондон? Делойт знает как! 10 Роль консультанта – налоговая поддержка Анализ налогового состояния Реструктуризация перед IPO: разработка оптимальной корпоративной структуры Возможные изменения в существующих механизмах налогового планирования Индивидуальное налоговое планирование – exit planning Разработка стратегий выхода для акционеров Выбор юрисдикции эмитента

© 2006 Делойт и Туш Риджинал Консалтинг Сервисис Лимитед Собираетесь в Лондон? Делойт знает как! 11 Роль аудитора Аудит финансовой отчетности Трансформация отчетности с РСБУ в МСФО Бухгалтерский отчет (Accountant`s report) Результаты работы аудитора: Комфортные письма (Comfort letter) для андеррайтеров Письмо-согласие на включение заключения в проспект эмиссии (Consent letter) © 2006 Делойт и Туш Риджинал Консалтинг Сервисис Лимитед

Собираетесь в Лондон? Делойт знает как! 12 Управление рисками Система внутреннего контроля Внутренний аудит Обучение руководства и развитие кадровых ресурсов Разработка структуры комитетов Обзор корпоративной организационной структуры ИТ – поддержка и внедрение систем Роль консультанта – корпоративное управление

© 2006 Делойт и Туш Риджинал Консалтинг Сервисис Лимитед Собираетесь в Лондон? Делойт знает как! 13 План выхода на биржу – роль финансового консультанта Консультант способен обеспечить компанию ресурсами, знаниями и рекомендациями с целью оказания помощи в следующих областях: Планирование и управление проектом. Демонстрация способности подготавливать должным образом финансовую отчетность, бюджеты и управленческую отчетность в соответствии с РСБУ или МСФО. Разработка пакета политик, процедур и процессов, охватывающих финансовую и управленческую отчетность, бюджетирование, риски и контроли. Проведение сертификации персонала Компании и обучения в процессе работы.

© 2006 Делойт и Туш Риджинал Консалтинг Сервисис Лимитед Собираетесь в Лондон? Делойт знает как! 14 План выхода на биржу– совместная работа компании и консультанта В компании должен быть назначен руководитель, ответственный за реализацию проекта. Руководство компании принимает все управленческие решения по проекту. Все работы осуществляются совместной командной! Четыре основные стороны, принимающие участие в проекте: компания, консультант, аудитор компании и инвестиционный банк. Задача консультанта в рамках проекта – на основании передовой практики оказать содействие компании в создании необходимых методик, инструментов и формировании навыков у персонала. Факторы успеха при проведении проекта с привлечением консультанта:

© 2006 Делойт и Туш Риджинал Консалтинг Сервисис Лимитед Собираетесь в Лондон? Делойт знает как! 15 Дмитрий Кулаков Старший менеджер, «Делойт», СНГ Департамент консультирования по вопросам налогообложения и права Тел. + 7 (495)

Member of Deloitte Touche Tohmatsu © 2006 Делойт и Туш Риджинал Консалтинг Сервисис Лимитед. Все права защищены.