Последние изменения в кредитовании предприятий? Тауно Ванаселья Swedbank Руководитель дивизиона корпоративного кредитования

© Swedbank Темы презентации Среда кредитования Последние изменения и проблемы, которым банки уделяют внимание. Что учитывать в ближайшее время. Акцептированный банками уровень риска. Какие проекты будут финансироваться.

© Swedbank 2008 осень - Wall Street, New York, USA

© Swedbank 2009 – Банки и банкиры

© Swedbank Капитализация банков в 2007 и 2009 Credit Suisse Goldman Sachs Santander Citygroup JP Morgan HSBC Deutsche Bank Credit Agricole Societe Generale Barclays BNP Paribas Unicredit UBSRBS Morgan Stanley Market Value 2009, $bn Market Value 2007, $bn

© Swedbank Что произошло? 1(2) Финансовое посредничество и инвестбанкинг Wall Street-a, не имеющей собственной базы финансирования, сегодня исчезли Напрямую или опосредованно национальные государства стали владельцами многих системно важных банков Банковские кредиты практически гарантированы государствами, поэтому кредитный риск отвечает риску государства местонахождения Государства с низким кредитным рейтингом конкурируют с крупными банками за денежные ресурсы Государства взяли неестественно большие обязательства по обеспечению экономической безопасности – в Еврозоне приблизительно 22% от ВВП

© Swedbank Государственные пакеты поддержки экономики Eurozone 2, % EURbn of GDP

© Swedbank Что произошло? 2(2) Технически формируется банкротсво систем с высоким уровнем финансового плеча, в том числе государств Межбанковский рынок кредитования не работает, деньги движуться в основном через центробанки Доступность финансовых ресурсов очень сильно усложнилась Проблемы существования базовой ставки интреса Учитывая сужение возможностей получения кредитов по сравнению с прошедшими кризисами, произойдет кризис кредитования через 6-9месяцев (принесет ли это следующую потерю ликвидности?) Но появляються первые позитивные сигналы!

© Swedbank Списания международных банков и привлечение собственного капитала Снижение оценки банковских активов (миллиарды Евро) Объем привлечения нового собственного капитала банками (миллиарды Евро) Americas Europe Americas Europe

© Swedbank "It is too early to say" Чжоу Эньлай, Zhou Enlai, asked for his assessment of the 1789 French Revolution

© Swedbank Формирование мыльного пузыря оценки Кредитование под залог, а не под будущий денежные поток Каждая отдельная сделка является обеспеченной активами и в данных рыночных условиях акцептированна. В то же время массовые сделки по кредитованию одного типа активов поднимают цену актива Потеря ликвидности одного типа активов приводит к кризису: 1998году на Таллинской Бирже, LTCM и т.д. Часто этому сопутствует и ограниченное понимание инвесторов, как ведут себя базовые активы Если финансирование подобных активов трансформируеться из финансированием против стоимости в финансирование против денежных потоков, то это ведет за собой массовое снижение финансового плеча - deleverage

© Swedbank Varade hinnad langevad Kasv langeb Кредитные коллапс: Minsky moment или негативная обратная связь на ценность активов внезапное исчезновение возможности получения кредита (например в случае повешения цены денег) ведет к т.н. моменту Minsky Гипотеза финансовой нестабильности, Minsky (1992)* - Финансовые рынки дают возможность взять слишком много риска, против стоимости актива, формируя ценовой пузырь -Коррекция стоимости несет за собой дальнейшее падение стоимости из за дальнейшей невозможности кредитования против стоимости - Ситуация самостоятельно не исправиться, необходимо вмешательство - Хорошего решения нет, есть только выбор из плохих вариантов Krediidi kättesaadavus haveneb

© Swedbank Прошлая бизнес модель, когда деятельность финансировалась с рынков капитала – сейчас в мире не работает. Кризис ликвидности продолжаеться, межбанковский рынок кредитования практически исчез Традиционный инвестбанковский бизнес исчез в рынков США Происходит массовая переоценка интрессов по кредитам и полное или частичное отзывание основной суммы долга (на базе условия тн. market disruption) Рынки акций Европы и США в направленным падении Цены на сырье серьезно понизились Как правило перерастает финансовый кризис в реальный сектор экономики. Повышаеться деппрессионные ожидания, снижение инфляции.

© Swedbank Обобщающее среду Финансовый кризис продолжиться и углубиться Уценка ценности активов и связанные с этим убытки продолжаться Доступность денежных ресурсов ухучшиться Кредитный кризис еще не наступил В Эстонии сейчас происходит быстрое сбалансирование экономики Потенциальные проблемы на экспортных рынках. Сейчас еще не понятно, как это повлияет. Рост внешнего финансирования ограничен, происходит перераспределение ресурсов внутри системы

© Swedbank Внутренний рынок – где мы сейчас находимся? Негативный рост экономики Внешний фон- по оценкам международных экспертов перспективы Эстонской экономики негативные Наиболее зависимые секторы: недвижимость, строительство Экономики, где рост был достигнут за счет заемных средств обычно восстанавливаються дольше Чувство уверенности потребителей стабильно понижаеться Значительное снижение спроса и потребления Проблема эффективности (зарплаты росли быстрее производительности) Прогнозы- безработица вырастет, инвестиции уменьшаться

© Swedbank

© Swedbank Прогноз 2009: *MASU* не утихает Внутренние риски: Ускорение экономического спада Продолжение падения цен Сжимание экономики Уменьшение объемов бизнеса Уменьшение спроса Общее: влияние последствий изменений и год управления рисками Глобализация / локализация Отсутсвие понятного тренда на рынке Застывание рынков Внешние риски: Охлаждение экспортных рынков Продолжение сжимания экономик Углубление финансового кризиса * MASU – сжимание экономики

Raha hind? Цена денег?

© Swedbank Euribor: слишком высокий? Source: IMF Зависит какой горизонт рассматривается a. keskmine

© Swedbank Краткосрочные интрессы предприятий

Текущие тренды и проблемы – на что банк обращает внимание.

© Swedbank Составление прогнозов Проблемы с составлением реалистичных прогнозов: Неточное планирование объемов и ассортимента продаж ведет либо большим складским остаткам, либо к высоким затратам на реализацию Растущая цена заемного капитала вынуждает продавать активы или товары по цене равной себестоимости или ниже Снижение оборота повышат долю постоянных расходов, что влияет на прибыльность Один год с негативным денежным потоком может вызвать проблемы: рефинансировать или продлить кредиты труднo Кредиторы замечают риски и повышают маржу интреса При необходимости дополнительное финасирование для покрытия расходов или рефинансирования кредиторов должны вносить собственники (или частные инвесторы входящие в капитал компании- mezzanine).

© Swedbank Дебиторы Качество дебиторов (клиентов) становиться проблемой Покупатели требуют длительного срока оплаты, но все равно не могут оплачивать в срок Наилучшее решение для снижения риска и привлечения оборотного капитала – факторинг (с/без регресса)

© Swedbank Эффективность Объемы продаж и маржа доходов снижаються – эффективность станоситься ключевым вопросом Снижении/ограничение издержек необходимо как для переменных, так и для постоянных расходов. Оптимизация производства требует инвестиций в технологию и рабочие процессы Финансирование инвестиций для оптимизации процессов до сих пор интересная область для банков Полезно ознакомиться с программами дотаций. При позитивном решении банки с большей вероятностью готовы финансировать долю «собственных средств» или оборотного капитала

К чему готовиться в будущем году?

© Swedbank Финансирование в ближайшие годы Предугадывание будущего – неблагодарная работа Но... Ужесточение условий кредитования Финансирование новых проектов потребует большего анализа и предварительной работы Цена заемных денег не снизиться до уровня годов Стабилизация финансовых рынков возьмет больше времени Иностранным инвесторам было легко придти в Эстонию, но также будет легко и выйти Привлекательность Эстонии в глазах инвесторов упала

Какая у банков готовность к риску?

© Swedbank Эстонский банковский сектор крепкий Цель- удачно пройти предстоящий экономический цикл Консервативный подход к выдаче новых кредитов Опора на депозитную базу Рост просрочек по обслуживанию графиков погашения Рост списаний и убытков по выданным кредитам Принадлежность эстонских банков Скандинавским концернам дает дополнительные преимущества – доступ к ликвидности и опыт управления

© Swedbank Риски предприятий увеличились Что изменилось? Давление на экономические результаты и показатели Не точность в прогнозах денежных потоков, не выполнение прогнозов Под ударом окажуться предприятия с высокой долговой нагрузкой До сих пор банком финансируються проекты направленные на экспорт, где добавляеться ценность продуктам (производство). Также финансируються инвестиции повышающие эффективность. Предпосылкой являеться корректный план, включая прогнозы денежных потоков. Также очень важно иметь альтернативный вариант, при негативном развитии основного плана. Банк не может брать роль собственника, т.е. Финансировать проекты с высокой степенью риска невозврата – такие проекты должны финансироваться через собственный капитал.

Какие проекты банк предпочитает

© Swedbank Какие проекты финансируються Принцип оценки проектов не изменились. Важные критерии при оценке: Опыт руководства и владельцев Реалистичный план действий, с том числе негативный сценарий Наличие весомого конкурентного преимущества Структура покупателей и поставщиков Структура залогов, их сегодняшняя ценность и перспективность Финансовые показатели

© Swedbank Основные принципы- кому выдаються кредиты 1/2 Действующие предприятия –Денежный поток существует и прогнозируемый –Debt/EBITDA ниже 4 – совокупная кредитная нагрузка предприятия не превышает 4-х кратный годовой свободный денежный поток Начинающие предприятия, качественные изменения в деятельности предприятий и финансовом плече –Необходим прогноз потенциального изменения денежного потока –Желательно, чтобы прогноз денежного потока базировался на заключенных договорах –Активное участие собственников

© Swedbank Основные принципы- кому выдаються кредиты 2/2 Предпосылкой выдачи кредита будет понимание банком стабильности будущего денежного потока предприятия Залог помогает только в том, что с его продажи есть возможность покрыть дефицит денежного потока Цена продажи залога зависит преджде всего от генерируемых объектом денежных потоков Залог это прежде всего дисциплинирующее средство Под залог объектов без денежных потоков, как правило, не кредитуют.

© Swedbank Что нужно учитывать? Меньше ресурсов. Приоритет в финансировании местного бизнеса Банки состредоточаться на долгосрочных клиентах Новые проекты иногда придеться анализировать несколько раз. Многочисленные повторные вопросы и уточнения.

© Swedbank Для заключения Необходимо четко определить конкурентное преимущество – если оно есть и в каких областях Нужно учитывать снижение спроса как на внутреннем рынке, так и на внешнем. Удачные стратегии базируются на угадывании поведения конечных потребителей в сложных экономических условиях. Быть рассудительным при увеличении кредитной нагрузки. Всегда иметь буфер для поддержания ликвидности. Быть ясным – чтобы при появлении проблем банк и партнеры могли бы различить проблемы ликвидности и фундаментальные проблемы Учитывать удорожание денег, энергии Рост затрат на рабочую силу уменьшится. Останется низким по сравнению со средними в ЕС.

© Swedbank Казалось, что...

© Swedbank Сегодня всем не хватает!

Благодарю за внимание.