Zimmerman Adams International Ltd Zimmerman Adams International Limited Registered in England and Wales No ; Registered Office: One Threadneedle Street, London EC2R 8AW Authorised and regulated by the Financial Services Authority MEMBER OF THE LONDON STOCK EXCHANGE Как мы помогаем вам выбрать правильную Стратегию привлечения средств : Программа « СЕМЬ РЕШЕНИЙ » Январь 2006 Январь 2006

Понимание проблемы Клиента –Обширный и комплексный рынок –Трудности традиционного подхода –ПрограммаСемь Решений –Правильный выбор Методика –Как мы работаем –Результаты Преимущество ZAI : мы предоставляем ориентированный на клиента, разносторонний сервис инвестиционных услуг Содержание 2

Рынки капитала очень обширные, постоянно меняющиеся и часто вводящие в заблуждение. В итоге, нахождение подходящего рынка капитала или вида корпоративного финансирования может превратиться в глобальную задачу. Следующие слайды иллюстрируют различные рынки акционерного капитала, их размеры и комплексность. Кроме того, поиск дополнительного финансирования это непривычная задача, поэтому многие исполнительные и финансовые директора нуждаются в помощи специалиста. Понимание Проблемы клиента: Обширный и Комплексный Рынок Капитала 3

Акционерный Капитал: Euronext против LSE (2003 г.) 4

Котируемый на бирже акционерный капитал : Лондонская фондовая биржа (2006 г.) Млн. фунтов стерлинговОсновной списокAIMВсего По состоянию на май 2006 г.Великобри- тания Междуна- родный ЛФБ Стоимость акционерного капитала (фондового рынка) 1,787,7002,256,70074,1994,118,599 Общее количество компаний, зарегистрированных на бирже 1, ,5283,1793,179 Оборачиваемость акционерного капитала (январь 06 - май 06) 1,418,773 1,462,76128,6342,910,168 Новый привлеченный акционерный капитал, 2006г. 2,4072,6814,4109,497 Дополнительный привлеченный акционерный капитал, 2006г. 3, ,8766,831 Всего привлеченный капитал, 2006г. 5,7013,3427,28616,329 Источник: Статистические данные, Лондонская фондовая биржа и AIM

Европейский Частный Капитал и ВК Рынок: Привлеченный Капитал Согласно данным Ассоциации Частного Капитала Европы и Венчурного Капитала 6

Частный Капитал Европы и ВК Рынок: Инвестиционный Капитал Согласно данным Ассоциации Частного Капитала Европы и Венчурного Капитала 7

Частный Капитал Европы и рынок Венчурного Капитала (2002 г.) Согласно данным Ассоциации Частного Капитала Европы и Венчурного Капитала 8

Согласно мировой базе данных Deal Logic – ComputerSoft Ltd.(Thompson Financial M&A Monthly) за 9 месяцев по сентябрь 2004 г.: Объем в целом: $1.27 триллионов Количество (зафиксированных) операций: 22,014 Примерный объем 1 операции: $ 57.6 миллионов N.B: По нашим оценкам, зафиксированные операции составляют не более чем 50% всех операций, хотя они составляют не менее 70% от всего объема в денежном выражении. Мировой Рынок Слияний и Поглощений 9

Согласно мировой базе данных Deal Logic – ComputerSoft Ltd.(Thompson Financial M&A Monthly) за 9 месяцев по сентябрь 2004 г.: Объем в целом: $381.5 миллиардов Количество (зафиксированных) операций: 6,620 Примерный объем 1 операции: $57.6 миллионов N.B: По нашим оценкам, зафиксированные операции составляют не более чем 50% всех операций, хотя они составляют не менее 70% от всего объема в денежном выражении. Европейский Рынок Слияний и Поглощений 10

В дополнение к огромному размеру рынков капитала, они также довольно комплексные. К тому же, на уровне меньшего масштаба, чем мировой выпуск акций крупнейшими компаниями, контролируемыйСиндикатом банков, посредничество является доминирующей характеристикой рынка. В частности, доминируютПосредники-одиночки. Традиционный подход: компания Rothschild осуществляет только Слияния&Поглощения, Teather & Greenwood только Первичные Размещения, 3i только частное размещение и т.д. Ввиду этого, Клиенты часто ощущают себя подверженными бомбардировке разными предложениями от разных компаний. Кроме того, многие клиенты часто не имеют возможности сравнить и отличить компании друг от друга. Также Клиенты не получают достаточной информации, чтобы понять разницу между различными предложениями (которые глобальные и комплексные) от традиционных посредников, так как их цель продать свои услуги. Трудности Традиционного Подхода 11

Клиентов атакуют со всех сторон, предлагая по крайней мере 7 различных Решений: Семь Решений описывают различные источники акционерного капитала, в частности 3 главнейших (Котируемый Капитал, Частный Капитал и Слияния&Поглощения), к которым клиент может обратиться для привлечения капитала. Мы подразделяем эти 3 объемных категории на 7 отдельных категорий Капитала по причине различия «поведения» источников Капитала и возможностей финансирования. Выбор Клиента: Семь Решений 12

Классический пример диалога с клиентом поможет проиллюстрировать традиционную дилемму: 1.Мой юрист учился с кем-то, работающим в компании Teathers (or Merrills, or Cazenove, etc.). Его друг говорит, что большие деньги привлекаются при Публичном Размещении (IPO). 2.Мой бухгалтер тесно сотрудничает с бутиком Слияний&Поглощений (или располагает всеми возможностями для проведения таких операций собственными силами компании). Он говорит, что предложения бутика Слияний&Поглощений наиболее выгодные (Продажа). 3.На днях позвонили из компании 3i и сказали: Вы же не хотите продаться одному из ваших давних конкурентов? Так продайте нам! Проблема здесь в том, что 3i берут только минимальную долю, a я думаю, что продам все полностью (Продажа пакета миноритарному инвестору). 4.На удивление, неделей позже Клиент получает звонок от компании Advent, которая также интересуется и готова приобрести 100% бизнеса, настаивая на приобретении только 100% (Продажа пакета мажоритарному инвестору). Семь Решений 13

Семь Решений (продолжение) 5.Затем дирекция услышала о визите компании 3i и обратились к компании Apax, которая согласилась поддержать их MBO (выкуп компании ее же руководством) либо своими силами либо вместе с профессиональным руководством (выкуп доли компании - MBI), привлеченным вместе с инвестором (УПРАВЛЕНИЕ – КОНТРОЛИРУЕМЫЙ АУКЦИОН). 6.Услышав о перспективе MBO/MBI, представитель профсоюза работников решил принять участие и послал предложение о продаже компании профсоюзному пенсионному фонду. Это сработало для компании Avis, сработает и для нас, - аргументировал он (ПРОДАЖА СОТРУДНИКАМ). 7.Сын Клиента, услышав все вышесказанное, немедленно прилетел домой из Канн и теперь хочет работать в компании.В конце концов, это мой единственный сын и наследник, говорит Клиент (СЕМЕЙНЫЙ БИЗНЕС, ДРУЗЬЯ И РОДСТВЕННИКИ). 8.Внимание: говоря о полной продаже компании, т.е. поиске Инвестора, готового купить 100% бизнеса, технически, возможен 8–ой вариант: ликвидация; но это более теоретический вариант. 14

Правильный Выбор Традиционная дилемма при этом: какой из всех этих рынков и различных Решений, предлагаемых посредниками, подходит именно вам? Ответ: ни один рынок и ни одно решение, изначально, не является оптимальным для отдельно взятой компании. Немедленный выбор одного из предложений, исключая все остальные, искренне приветствуется и предпочитается всеми посредниками, продвигающими одно Решение. Однако, при правильном подходе изучается каждое из 7 Решений в зависимости от особенностей клиента и в результате анализа выбирается наиболее подходящее. 15

Как выбрать между различными вариантами? 1.Определить цели и критерии; 2.Выбрать определенную методику; 3.Систематично подходить к анализу всех Решений; 4.Избегать Авантюризма любой ценой; 5.Воздерживаться от Торговой Лихорадки (желания совершить сделку любой ценой); 6.Планировать и распределять время и усилия итрудовые ресурсы для выполнения задачи. Одним словом: делать это профессионально! Удивительным остается то, насколько много компаний забывают про этот подход, хотя все признают, что события такого уровня являются одними из самых важных в деятельности предприятия. Как Выбирать? 16

Анализируем информацию о компании и цели клиента и сопоставляем с предполагаемой транзакцией. Рассматриваем все Семь Решений. Проводим исчерпывающий анализ каждого из Семи Решений. Рассматриваем наглядные возможности проведения транзакции внутри каждого из Решений. Применяем двухступенчатый Голландский Аукцион – методика для каждого из оставшихся Решений, нацеленная на увеличение стоимости. Исполняем наилучший вариант. Методика: Как мы Работаем 17

Методика: Как Мы Работаем (продолжение) 18 Частный капитал– Привлечение мажоритарных инвесторов Частный капитал– Привлечение миноритарных инвесторов Семья, Друзья, «Ангел – инвесторы» Частный капитал – Выкуп менеджментом MBO / MBI КЛИЕНТ Котировка на Рынке IPO/SPO Котировка на Рынке IPO/SPO Выкуп Сотрудниками с привлечением пенсионных фондов Промышленный Капитал M&A Продажа Промышленный Капитал M&A Продажа

Применение данной методики, проверенной на практике, дает положительные результаты: A.Доступность многочисленных Решений: самый мощный инструмент, который можно использовать в переговорах с представителями различных источников Капитала. B.Доля успеха составляет более 80% по сравнению с традиционным уровнем: –Слияния&Поглощения: 30% –Частный Капитал: < 5% –Публичное Размещение: < 5% Результаты 19

Подобно тому, что Синдикат банков предлагает своим FTSE 100 клиентам, ZAI предоставляет услуги, которые позволяют клиенту: –Детально рассмотреть все финансовые и инвестиционные варианты перед принятием решения о действиях. –Выбирать среди различных Решений, основываясь на объективных критериях. –В отличие от методов, предлагаемых Управленческими Консультантами, ZAI работает на основе применяемой стратегии, т.е. реальных предложений от реальных инвесторов. –Способность выполнить любое из Решений. –Все услуги от одной компании, одновременно, в одинаковых условиях и (что неудивительно)… –По одной цене. Это уникальный выбор, приносящий превосходные результаты. Заключение 20

Уникальный, ориентированный на клиента подход: мы не продаем вам то, что имеем, мы находим то, что вы ищете. Мы способны дать полноценную консультацию по каждому из семи Решений. Мы обладаем уникальной возможностью исполнить каждое из семи Решений. На стадии Исполнения мы применяем имеющийся обширный опыт заключения сделок. Мы имеем богатый опыт ведения переговоров с каждой категорией потенциальных инвесторов. ZAI предоставляет ориентированный на клиента, разносторонний сервис инвестиционных услуг Преимущество ZAI 21

Zimmerman Adams International New Broad Street House 35 New Broad Street London EC2M 1NH United Kingdom Ray Zimmerman Тел: Факс: Dominique Doussot Тел: Факс: Website: Наши координаты 22