Регулирование рынка ценных бумаг. Регулирование рынка ценных бумаг – это упорядочение деятельности всех его участников (эмитентов, инвесторов, профессиональных участников рынка ценных бумаг) и сделок между ними со стороны уполномоченных на это органов. Внутреннее регулирование – это подчиненность участников рынка ценных бумаг собственным нормативным документам: уставу, правилам осуществления деятельности, стандартам деятельности и т.д. Внешнее регулирование – это подчиненность деятельности участников рынка ценных бумаг нормативным актам государства, других организаций, международным соглашениям.

Цели регулирования рынка ценных бумаг: создание нормальных условий для функционирования рынка ценных бумаг, всех его участников; поддержание порядка на рынке ценных бумаг; защита участников рынка ценных бумаг от недобросовестных действий, мошенничества, преступлений со стороны отдельных лиц; обеспечение нормального ценообразования на рынке ценных бумаг на основе свободного формирования спроса и предложения финансовых инструментов; стимулирование развития рынка ценных бумаг как механизма перераспределения денежных ресурсов, его отдельных сегментов, создание новых сегментов рынка; использование рынка ценных бумаг для достижения специфических общественных целей (например, для повышения темпов роста экономического развития, разрешения кризиса платежей, снижения уровня безработицы и т.д.).

Регулятивная инфраструктура – это одна из систем (наряду с информационной и депозитарно-клиринговой и регистраторской инфраструктурой рынка ценных бумаг), обеспечивающих нормальное функционирование рынка ценных бумаг. Компоненты регулятивной инфраструктуры рынка ценных бумаг: регулятивные органы (государственные регулирующие органы и саморегулируемые организации); регулятивные функции и процедуры (законодательные, регистрирующие, лицензионные, аттестационные, контрольные, надзорные и пр.); правовая инфраструктура (законодательная и нормативная база функционирования рынка ценных бумаг); этика фондового рынка; традиции и обычаи.

Государственное регулирование на рынке ценных бумаг можно разделить на прямое и косвенное регулирование. Прямое (административное) государственное регулирование осуществляется посредством установления обязательных требований, предъявляемых к участникам рынка ценных бумаг, лицензирования профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, государственной регистрации самих ценных бумаг, обеспечения гласности и равной информированности участников рынка, поддержания правопорядка и т.д.

Косвенное (экономическое) государственное регулирование рынка ценных бумаг осуществляется такими методами, как, например, проведение налоговой политики, денежной политики, политики в области формирования и использования средств государственного бюджета, политики в области управления государственной собственностью и т.д.

Функции государства на рынке ценных бумаг: идеологическая функция – разработка концепции развития рынка ценных бумаг и программы ее реализации; законодательная функция - законодательное и нормативное обеспечение функционирование рынка ценных бумаг; административная функция – прямое административное регулирование участников рынка;

стимулирующая функция – использование всех возможных инструментов воздействия на рынок ценных бумаг в целях его развития, создание эффективного механизма перераспределения денежных ресурсов в наиболее важные и значимые сектора экономики; надзорная и контрольная функции – предотвращение нарушений со стороны различных участников рынка ценных бумаг; арбитражная функция – разрешение споров между участниками рынка ценных бумаг через систему судебных органов. Таким образом, государство является одним из основных регуляторов рынка ценных бумаг.

Государство выступает в качестве участника рынка ценных бумаг, а именно: государство является крупнейшим заемщиком-эмитентом облигаций федеральных, субфедеральных и муниципальных займов (в лице органов власти РФ, субъектов РФ, муниципальных образований); государство является крупнейшим инвестором на рынке ценных бумаг, владея закрепленными в федеральной и муниципальной собственности пакетами акций приватизированных предприятий; государство выполняет функции профессионального участника рынка ценных бумаг в лице Центрального банка РФ, являющегося посредником, участвующим в размещении государственных ценных бумаг, а также крупнейшим дилером на этом сегменте рынка, организующего аукционы по продаже акций приватизированных предприятий.

Органы регулирования рынка ценных бумаг – это совокупность организаций, осуществляющих рыночное регулирование на основе обязательных (нормативных) и добровольных (этических) правил регулирования. Организации, осуществляющие регулирование российского рынка ценных бумаг: государственные органы исполнительной власти; саморегулируемые организации профессиональных рынка ценных бумаг; общественные организации.

ФСФР проводит государственную политику в области рынка ценных бумаг; осуществляет контроль и надзор за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг; обеспечивает защиту прав инвесторов, акционеров и вкладчиков на рынке ценных бумаг; утверждает стандарты эмиссии ценных бумаг и стандарты проспектов ценных бумаг; утверждает порядок государственной регистрации проспектов ценных бумаг, выпусков ценных бумаг и отчетов об их итогах;

разрабатывает и утверждает требования к правилам осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг; устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, в том числе к операциям размещения, обращения, расчетно- депозитарным операциям, порядку ведения реестра; устанавливает порядок, осуществляет лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и ведет реестр этих лицензий; устанавливает порядок, осуществляет лицензирование и ведет реестр саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг;

определяет стандарты деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг; обеспечивает создание системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг; утверждает квалификационные требования, предъявляемые к персоналу профессиональных участников рынка ценных бумаг, и осуществляет их аттестацию на квалификационном экзамене и выдает квалификационный аттестат;

разрабатывает проекты законодательных и других нормативных актов, необходимых для регулирования рынка ценных бумаг; устанавливает порядок допуска российских ценных бумаг к размещению и обращению вне территории РФ

Саморегулируемые организации – это добровольные объединения профессиональных участников рынка ценных бумаг по видам деятельности, приобретающие статус саморегулируемой организации на основании разрешения ФСФР, которая устанавливает обязательные для своих членов правила осуществления профессиональной деятельности, стандарты проведения операций с ценными бумагами и осуществляет контроль за их соблюдением.

Основные задачи саморегулируемой организации: обеспечение благоприятных условий профессиональной деятельности на рынке; соблюдение стандартов профессиональной этики; защита интересов профессиональных участников в государственных органах регулирования; защита интересов клиентов профессиональных участников; установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами и контроль за их выполнением.

Права саморегулируемых организаций: получение информации по результатам проверок своих членов со стороны федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг; разработка правил и стандартов осуществления профессиональной деятельности и операций с ценными бумагами; осуществление контроля за соблюдением своими членами вышеназванных правил, стандартов и операций; разработка учебных планов и программ, осуществление профессиональной подготовки для работы на рынке ценных бумаг; выдача квалификационных аттестатов.

Условия образования саморегулируемых организаций: требование для учреждения саморегулируемой организации – не менее 10 профессиональных участников; разрешение федеральных органов исполнительной власти о присвоении статуса саморегулируемой организации; организация должна разработать совокупность правил и положений, национальная ассоциация участников фондового рынка – НАУФОР; профессиональная организация регистраторов, трансфер-агентов и депозитариев – ПАРТАД.

Тенденции развития рынка ценных бумаг. Общерыночные тенденции: Компьютеризация – это процесс перевода отношений, имеющих место на рынке, на компьютерную основу. Компьютеризация лежит в основе большинства структурных изменений на рынке ценных бумаг. Повышение уровня регулируемости рынка – это продолжающийся процесс выработки и установления границ поведения участников рынка ценных бумаг, осуществляемый в интересах его развития и рыночной экономики в целом.

Интернационализация и глобализация – это единый процесс формирования мирового рынка ценных бумаг на основе национальных рынков, связанных с процессом образования единого мирового хозяйства или с формированием мирового капитала, не имеющего национальной принадлежности. Конвергенция рынков – это процесс взаимопроникновения рынков. Примером такого рода переплетения торговых систем разных рынков – это электронный рынок Московской межбанковской валютной биржи, торгово-расчетные системы которой обеспечивают одновременную торговлю и валютами, и ценными бумагами, и биржевыми производными инструментами.

Специфические долгосрочные, или исторические, тенденции развития рынка ценных бумаг: Тенденция к неограниченному росту размеров капитала в форме ценных бумаг, или в форме фиктивного капитала. Систематический характер фондовых кризисов Замена материального богатства в форме ценных бумаг. Концентрация богатства в форме ценных бумаг в собственности юридических, а не физических лиц.

Анализ текущего состояния рынка корпоративных ценных бумаг Российский рынок вошел в четверку наиболее привлекательных для вложений (наряду с Бразилией, Индией и Китаем). В группе развивающихся рынков зарекомендовал себя как быстрорастущий. Высокие темпы роста российского рынка в начале 2006 гг. были обусловлены следующими факторами: высокими ценами на нефть и газ; повышением России инвестиционного рейтинга агентством S&P; высокой ликвидностью в банковской системе; низкими ставками межбанковского рынка.

Результаты этого периода: установление максимальных исторических значений как по индексу РТС, так и по основным ценным бумагам; вхождение отечественных корпораций в список самых капитализированных компаний; несколько успешных первичных размещений акций российских компаний; большая доля притока иностранных инвестиций, которые были размещены не только в «индексные бумаги» типа бумаг ЛУКОЙЛа или Сургутнефтегаза но и в бумаги с государственным участием – Газпрома, Сбербанка, Транснефти; открытое проявление интереса государства к фондовому рынку.

С середины 2006 г. динамику российского рынка определяли следующие тенденции: тенденция по повышению процентных ставок центральными банками ведущих стран; напряженность на мировом рынке сырья: высокая волатильность мировых цен на нефть.

Прогноз состояния рынка: рост индекса РТС до 1900 (по мнению отдельных аналитиков до 1750 пунктов) при росте цен на нефть; наиболее перспективными вложениями будут инвестиции в нефтехимическую отрасль, энергетическое машиностроение, цветную металлургию, связь.