В. Дихтяр ФИНАНСОВЫЙ МЕНЕДЖМЕНТ Российский университет дружбы народов Институт гостиничного бизнеса и туризма Раздел 1. Анализ и планирование в системе финансового менеджмента Тема 1.1. Структура и процесс функционирования системы управления финансами на фирме; задачи и цели финансового управления Москва 2014

Содержание Система менеджмента Финансы и финансовый менеджмент (FM) Понятие и сущность финансового менеджмента Финансовые рынки Цикл движения денежных средств Функции финансового менеджмента 2

Система менеджмента процесс воздействия субъекта менеджмента ( ) на объект менеджмента с помощью общих функций: анализ планирование организация учет контроль регулирование 3

3 сферы финансов 1. Деньги и рынки капитала: рынки ценных бумаг и финансовые учреждения 2. Инвестиционные решения: индивидуальные + инвестиционные учреждения Ценные бумаги для портфеля инвестиций 3. Финансовый менеджмент (бизнес-финансы): финансовые решения Менеджер должен иметь знания о всех сферах бизнеса 4

Деньги и рынок капитала Фирма финансовые организации: банки, страховые компании, паевые инвестиционные фонды.. методы оценки + факторы: o или процентных ставок o регулирование (финансовые институты) финансовые инструменты (ипотечные кредиты, депозитные сертификаты..) 5

Бизнес-управление Менеджмент (финансовые учреждения) бухгалтерский учет маркетинг персонал информационные системы финансовый менеджмент + умение вести переговоры (устно и письменно) + умение работать с людьми + способность организовать работу других 6

Инвестиции (инвестиционные решения) брокерские конторы, продажа, аналитики ценных бумаг управление портфелем инвестиций: банки, паевые инвестиционные фонды, страховые компании финансовый консалтинг: частные инвестиции, пенсионные фонды банковские инвестиции: новых капиталов финансовое планирование: долгосрочные цели и проекты 3 основные функции: продажа анализ ценных бумаг оптимальное сочетание ценных бумаг для вкладчиков 7

Финансовый менеджмент Все виды бизнеса: банки, финансовые институты, компании (сферы: индустриальная, продажи, сервис и др.) Правительственные организации (школы, департаменты..) Решения по выпуску или сокращению ценных бумаг Ответственность за: условия по кредитам переучет и инвентаризацию менеджмент анализ слияний доходы: бизнес дивиденды 8

Знание всех трех сфер сотрудник банковского кредитования: насколько хорошо ведется бизнес в настоящее время аналитики ценных бумаг и брокеры: дать умный совет корпоративный финансовый менеджер: что думают банкиры о том, как инвесторы оценивают производительность их фирмы и, следовательно, как это влияет на цену акций 9

Понятие и сущность финансового менеджмента Необходимость финансовой инженерии в деятельности: юристов бухгалтеров макро экономистов специалистов по налогообложению + в математическом моделировании + лидер идеи и замыслы 10

XXI век Фокус на максимизации стоимости Две тенденции: 1. глобализации бизнеса 2. использования информационных технологий возможности: прибыли и рисков эти тенденции также приводят к увеличению конкуренции и новым рискам.. 11

4 фактора глобализации бизнеса 1. Улучшение транспорта и средств связи, расходов по транспортировке улучшение условий международной торговли 2. Усиление роли и влияния клиентов ( стоимости, качества продукции) барьеров, стоимости местных фирм 3. Более продвинутые технологии стоимости (разработки новой продукции) 4. Внешняя среда: мультинациональные Ф сдвиг производства для цены конкуренции Ф выживание: Ф производят и продают по всему миру 12

Система финансирования рыночной экономики рынок капитала; банки кредитования; (бюджетное финансирование) финансовые рынки = система торговли + инструменты обмен деньгами (и их эквивалентами) предоставление кредитования мобилизация капитала Финансовые институты направляют денежные потоки (финансовые ресурсы): собственники заемщики (продавцы покупатели) 13

14 Финансовые рынки Рынок капитала Рынок ссудного капитала Рынок банковских ссуд Рынок долговых ценных бумаг Рынок долевых ценных бумаг Рынок денежных средств Валютный рынок Рынок золота Рынок производных ценных бумаг (срочный рынок) Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) Спотовый СрочныйФорвардный ФьючерсныйОпционный Рынок Свопов Биржевой ВнебиржевойВторичный Первичный

Классификация финансовых рынков валютный валютный: сделки банки + др.учреждения денежных средств денежных средств: активы (период погашения 1 года) золота золота: банки и специализированные Ф капитала капитала: аккумулирование и обращение финансового капитала и долговых обязательств (пассивов) рынок капитала = рынок ценных бумаг + рынок кредитования ценных бумаг ценных бумаг 15

Рынок ценных бумаг Первичныйвыпуск + первичное размещение: ценные бумаги Ф финансовые решения Ф Вторичныйобращение: ценные бумаги деньги + доходы Биржевойпорядок торгов (эмитенты, инвесторы, посредники) Внебиржевойценные бумаги, не котируемые на фондовых биржах Срочныйконтракты на поставку активов (базисных) в будущем Спотовый активы деньги непосредственно во время сделки 16

Интерес рынка ценных бумаг для финансового менеджера сделки с ценными бумагами Ф ценные бумаги Ф = индикатор успешности деятельности Ф источник дополнительного финансирования фирмы 17

Финансовое управление FM концепции, правила, методы выработки и принятия финансовых и инвестиционных решений куда вложить деньги 1. Инвестиционные решения: куда вложить деньги Активы реальные Активы реальные все, что принадлежит и является условием деятельности Ф где взять деньги 2. Финансовые решения: где взять деньги, чтобы приобрести активы, приносящие прибыль Активы финансовые Активы финансовые совокупные обязательства Ф 3. Деятельность фирмы система денежных потоков {V + i, V - j } в виде собственного и заемного капитала 18

Правила 1. Финансовые активы имеют стоимость лишь тогда, когда они соответствуют реальным активам 2. Финансы Ф и деятельность Ф тесно связаны между собой: финансовую структуру Ф формирует деятельность Ф 3. Прибыль денежный поток 4. Аритмия в цикле движения денежных средств финансовая неустойчивость 5. Финансовое управление базируется на концепции стоимости Ф 19

Стоимость Ф Прибыль Прибыль сумма, которую рассчитывает бухгалтер на конец отчетного периода Денежный поток Денежный поток {V + i, V - j } движение средств в реальном времени прибыль {V + i, V - j } Стоимость фирмы Стоимость фирмы = стоимость будущих доходов - приведенная стоимость будущих доходов Ф финансовое управление 20

Цикл движения денежных средств 21

Цели финансового управления выживание Ф в условиях конкурентной борьбы избежание банкротства и крупных финансовых неудач лидерство в борьбе с конкурентами max стоимости Ф и max стоимости активов устойчивые темпы экономического потенциала Ф объемов производства и реализации max прибыли и min убытков обеспечение рентабельной деятельности платежеспособность 22

Традиционные функции FM 1. Финансовое планирование: разработка бюджетов, составление инвестиционных проектов, бизнес- планирование 2. Учет и контроль: организация денежных средств Ф, отчетность, контроль исполнения финансовых решений 3. Ценообразование: цена продукции, капитала, издержек 23

1. Управление ликвидностью: способность платить по текущим обязательствам 2. Управление финансовой устойчивостью: структура капитала Ф, оптимальный акционерный капитал, оптимальный финансовый левередж 3. Инвестиционная деятельность: инвестиционный анализ, управление портфелем инвестиций с учетом финансовых рисков, разработка системы хеджирования против финансовых рисков 24 Нетрадиционные функции

1. Управление акционерным капиталом: несколько форм (объявленный, обращающийся, уставный,..), сложная структура: нераспределенная прибыль, эмиссионный доход, уставный капитал,.. 2. Дивидендная политика: решение о выплате, определение уровня дивидендов и форм выплаты 3. Управление ценными бумагами Ф: решение об эмиссии, выбор объекта эмиссии (акции или облигации), организация первичного размещения, проведение операций на рынке 25 Специальные функции

Организационная схема FM Финансовый директор (казначей, гл. бухгалтер) формирование стратегии Ф, финансовых потребностей долгосрочное планирование и подготовка бюджетов распределение чистого дохода, определение нормы капитализации прибыли и выработка дивидендной политики 26

оценка инвестиционных проектов и формирование портфеля инвестиций определение структуры капитала, формирование политики привлечения займов, эмиссионной политики и выбор финансовых инструментов участие в реструктуризации Ф, разработка мер слияния, присоединения и поглощения, реорганизации АО 27 Функции финансового менеджера

F (финансовый менеджмент) Š (система) Отношения, возникающие на фирме по поводу привлечения и использования финансовых ресурсов; Деятельность по оптимизации финансовой модели фирмы; Деятельность по оптимизации баланса фирмы. оптимизация ведение хозяйственных операций, при котором имущественное и финансовое положение субъекта хозяйствования, достигнутые им результаты удовлетворяют интересам его собственника с позиции текущего момента, так и складывающейся перспективы. наилучшей финансовой моделью фирмы является бухгалтерский баланс. 28

Fй как а Fй об и F хозяйствующего а предполагает обособление данного а в контексте окружающей U, идентификацию связей и Ŗ, возникающих в Þ его fя. F потоки с Ū макроуровня подчиняются определенной логике, а грамотное ими предполагает Ž некоторых Ôивно существующих принципов. 29

- синтез и и искусства живности играет существенную роль при принятии Řй, в том числе и Řй F χа. F -направлен и служит мостиком между ими построениями в Ŗи μа Cа, Š, Þ и общих принципов я и их ейской реализацией. 30

Эта сторона F а задается его тесной связью с бухгалтерским учетом как с Ū Ĭго обеспечения Ąи F, так и с Ū совпадения Ôа Ąи представителей этих двух направлений, каковыми являются F потоки и Ǫ ии с ними, приводящие к ю в Āах и х (о-бязательствах)φ. В рамках общей я определяются методологические принципы Š я как Þа возĄия я на Ô я с помощью общих вий я (,,, учет, ь, регулирование). 31

Выводы 1. Выделяются три области финансов: денежные средства и рынки капиталов, инвестиции, управление финансами фирмы. 2. Основные тенденции воздействия на сферу финансов в XXI веке: глобализация бизнеса и широкое внедрение ИТ. 3. Финансовые рынки разделяются на валютный, денежных средств, золота, капитала, ценных бумаг. 4. Финансовое управление фирмой базируется на концепции стоимости фирмы. 32