Финансовый анализ Получить представление: -О месте анализа в системе общих функций управления; -Об особенностях и трансформации планово- аналитической функции в условиях рынка; -О системе финансовой отчетности и информационной базе; -О принципах и методике финансового состояния предприятия; -О системе аналитических коэффициентов

4. Финансовый анализ под финансовым анализом понимается совокупность аналитических процедур, проводимых по отношению к инновационному предприятию или проекту, основанная на общедоступной или конфиденциальной информации финансового характера, предназначенная для оценки эффективности хозяйственной деятельности. Анализ ПланированиеОрганизация Учет Контроль Регулирование Кругооборот этих этапов олицетворяет управление, как непрерывный процесс целенаправленного, непрерывного и систематического воздействия субъекта на объект управления. Переход к схеме системы управления

История развития финансового анализа ретроспективный анализ - анализ по отклонениям от плановых заданий перспективный анализ, в результате которого могут быть получены прогнозы изменения различных факторов в конечном итоге влияющих на получение прибыли, и разработаны меры по обеспечению устойчивого финансового роста предприятия. Переход от централизованно-планируемой( директивной)экономике к рыночно- планируемой Вертикальные и горизонтальные связи Министерства и ведомства Управления предприятия Предприятия сбытовые Предприятия -поставщики Предприятия потребители Плановые задания и показатели Изъятие прибыли

принципы современного финансового анализа финансовая ориентированность, в противовес производственно-технической (другими словами, любая деятельность оправдана, если она не является убыточной); преобладание перспективного анализа над ретроспективным; уход от точных оценок, моделирование; реализация коммуникативной функции (доступность и понятность годового отчета и самой системы учета собственникам и партнерам). - планово-аналитическая функция ( упор делается на нормативы, жестко рассчитанные для каждой отрасли) - прогнозно - аналитическая функция (уходит от точных оценок к заданию коридора варьирования основных показателей, большей финансовой ориентированностью). Функции финансового анализа Контрольно-аналитический, Объясняющий, Коммуникативный, Прогнозно-ориентирующий финансовая ориентированность Уход от точных нормированных оценок

Технические средства управления Информац. база Финансовые инструменты Орг структура Методика Финансовых вычислений Финансовые ресурсы Объект управления Источники Финансовых ресурсов Управляющая подсистема управления финансами Управляемая подсистема управления финансами Информационный поток Кадровый состав Финансовые отношения Предмет управления Процесс управления Денежный поток производство бюджет собственники контрагенты назад

Информация и финансовый анализ В общем случае для управления необходимо иметь актуальную и достоверную информацию о состоянии объекта управления. В случае финансового управления такая информация поступает руководителю как результат финансового анализа. По отношению к доступности информации о субъекте хозяйствования в настоящее время получили развитие два основных направления финансового анализа: по материалам публичной финансовой отчетности (внешний финансовый анализ); по материалам конфиденциальным источникам информации предприятия (внутренний финансовый анализ). Финансовый анализ – это системное изучение информации количественного и качественного характера о финансовом состоянии объекта анализа Переход к структуре информационной базы

Финансовая отчетность- основные черты структурированность (состав отчетности по разным параметрам); унифицированность (согласованность с международными стандартами для обеспечения возможности применения в международных проектах); актуальность, т.е. возобновляемость через определенные промежутки времени (для предприятий обязательна к составлению не реже одного раза в год); публичность и общедоступность (по основным параметрам открыта для аналитиков, внешние аудиты, отчеты в органы статистики, информация в СМИ и т.п.); достоверность (руководители несут ответственность вплоть до уголовной за недостоверные данные по финансовой отчетности).

Основные бухгалтерские документы финансового анализа бухгалтерский баланс (форма 1); отчет о прибылях и убытках (форма 2); отчет об изменениях капитала (форма 3); отчет о движении денежных средств (форма 4); Отчет о целевом использовании полученных средств( форма 6) Пояснительная записка Аудиторское заключение

Основные аспекты деятельности предприятия, интересующие собственника: имущественное и финансовое положение предприятия с позиции долгосрочной перспективы (эту информацию можно получить из баланса предприятия, проанализировав активы и пассивы предприятия); финансовые результаты (прибыль или убыток - эту информацию можно получить из отчета о прибылях и убытках); изменения в капитале собственников можно посмотреть в отчете о движении капитала; ликвидность и платежеспособность предприятия, наличие у предприятия свободных денежных средств (ритмичность расчетов) - об этом многое может рассказать отчет о движении денежных средств.

Виды анализа бухгалтерской отчетности Виды анализа: сравнительный анализ; анализ тренда; вертикальный анализ. зависит - от степени детализации: экспресс-анализ и углубленный анализ. Запомнить для промежуточного контроля!

Методика экспресс-анализа( чтение отчетности) просмотр отчета по ряду формальных признаков (правильность заполнения форм, наличие всех показателей, проверку контрольных соотношений между статьями отчета); ознакомление с заключением аудитора (если таковое имеется); ознакомление с учетной политикой предприятия: -порядок амортизации различных видов активов; -порядок оценки товаров предприятиями розничной торговли; -порядок расчета фактической себестоимости материальных ресурсов, отпущенных в производство (метод первых закупок, метод последних закупок, средних цен); -метод определения выручки (по отгрузке, по оплате); -порядок начисления и выплаты дивидендов; -порядок оценки кредитов и займов; выявление больных статей и оценка в динамике (убытки, кредиторская и дебиторская задолженность); ознакомление с ключевыми индикаторами (например: доход на акцию, рентабельность собственного капитала, рентабельность продаж); чтение пояснительной записки; общая оценка имущественного и финансового состояния (расчет дополнительных финансовых коэффициентов); формулирование вывода согласно той цели, которая была поставлена в ходе анализа.

Углубленный анализ Углубленный анализ выполняется на основе расчета системы аналитических коэффициентов, позволяющих получить представление о: имущественном положении предприятия; ликвидности и платежеспособности; финансовой устойчивости; деловой активности; прибыли и рентабельности; рыночной активности.

Ликвидность и платежеспособность Ликвидность актива – способность трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно-технического процесса определенной продолжительности. Ликвидность предприятия – наличие оборотных средств в размере теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств. Другими словами, оборотные активы должны быть больше краткосрочных обязательств. Платежеспособность – наличие денежных средств или их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Признаки платежеспособности Переход к балансу Оборотные средства

Ликвидность и платежеспособность 1. Величина собственных оборотных средств S= Оa - Кo Данный показатель характеризует долю собственного капитала, которая использована для финансирования оборотных активов. 2. Коэффициент текущей ликвидности Kt Коэффициент дает общую оценку ликвидности, показывает, сколько рублей текущих активов приходится на один рубль текущей задолженности. Kt= Оa/ Кo Критическим является значение Kt=2 3. Коэффициент быстрой ликвидности Kb Более жесткий критерий ликвидности. Из расчета исключены производственные запасы: Kb=(Zd+M)/ Кo, где Zd - дебиторская задолженность; M - денежные средства Критическим является значение Kb =1 4. Коэффициент абсолютной ликвидности Ka Коэффициент абсолютной ликвидности - это самый жесткий критерий ликвидности активов. Он показывает, сколько денежных средств приходится на один рубль краткосрочных обязательств. Ka=М/ Кo от 0,05 до 0,1.

Прибыль Прибыль (убыток)– это: разность между доходами(валовой выручкой) предприятия (приращение совокупной стоимости ее активов, сопровождающееся увеличением капитала) и ее расходами (снижение совокупной стоимости ее активов, сопровождающееся снижением капитала ). Выгода, прибавочная стоимость, эффект, приращение Функции прибыли: - измеритель, мера эффективности общественного производства - стимулирование производства Виды: бухгалтерская; валовая или маржинальная; операционная; прибыль до налогообложения чистая прибыль. Бухгалтерская прибыль - есть конечный финансовый результат, выявленный в отчетном периоде на основании учета всех хозяйственных операций и оценки статей баланса Качество работы, масштаб деятельности

Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг - Переменные расходы или себестоимость реализованной продукции Затраты сырья Затраты труда Переменные накладные Валовая маржинальная прибыль - Условно-постоянные накладные (управленческие расходы) Коммерческие расходы Прибыль до вычета налогов и процентов к уплате (операционная прибыль) -+- Финансовые расходы: Проценты к уплате, расходы по лизингу Финансовые доходы: Проценты к получению Налог на прибыль Чистая прибыль (прибыль, доступная к распределению среди собственников) Дивиденды по привилегированным акциям - Прибыль к распределению среди владельцев обыкновенных акций - Реинвестированная прибыль Дивиденды по обыкновенным акциям ВИДЫ ПРИБЫЛИ и их соотношение

Выручка от продажи товаров, продукции, работ, услуг - Переменные расходы или себестоимость реализованной продукции Затраты сырья Затраты труда, переменные накладные Валовая маржинальная прибыль - Условно-постоянные накладные (управленческие расходы) Коммерческие расходы Прибыль до вычета налогов и процентов к уплате (операционная прибыль) -+- Финансовые расходы: Проценты к уплате, расходы по лизингу Финансовые доходы: Проценты к получению Налог на прибыль Чистая прибыль (прибыль доступная к распределению среди собственников Дивиденды по привилегированным акциям - Прибыль к распределению среди владельцев обыкновенных акций - Реинвестированная прибыль Дивиденды по обыкновенным акциям

Расчет прибыли Метод прямого счета: Объем реализации х цена реализации – Объем реализации х себестоимость единицы продукции = прибыль для единичной уникальной продукции П = В-З Расчет требует: -определения ассортимента продукции -Составление калькуляций по всем изделиям продукции -Исчисление себестоимости и договорных цен по уникальной продукции -Установление цен реализации выпускаемой продукции -Аналитический метод (связан с рентабельностью)

Прибыль и рентабельность Показатель рентабельности - это выраженный в процентах относительный показатель, в котором прибыль сопоставляется с некоторой базовой величиной, характеризующее предприятие с одной или нескольких сторон. Качество работы, масштаб деятельности

Рентабельность инвестиций (активов и капитала) Рентабельность активов Ra Ra=(P+I)/A где:P– чистая прибыль; I – проценты к получению A – совокупный итог активов (итог баланса нетто) Экономический смысл данного показателя заключается в оценке эффективности вложения средств в активы данного предприятия. Он характеризует правильность направлений инвестирования. Рентабельность инвестированного капитала Rk Rk=(P+I)/(K- Кo) где: К- совокупный объем источников Экономический смысл данного показателя заключается в том, что он характеризует степень эффективности и целесообразности взаимоотношений между инвесторами и созданным ими предприятием Его экономический смысл заключается в оценке целесообразности инвестиций с позиции собственников. Rs=P/E где E - собственный капитал Рентабельность собственного капитала

Рентабельность продаж Норма валовой прибыли Nv – это валовая рентабельность реализованной продукции: Nv=Vp/Vr где: Vp – валовая прибыль; Vr- выручка от реализации. Норма операционной прибыли No – это операционная рентабельность реализованной продукции: No=Po/Vr, где Po – операционная прибыль. Норма чистой прибыли Nc – это чистая рентабельность реализованной продукции: Nc=P/ Vr

5. Источники финансирования ИП Источники финансирования - это предполагаемые способы мобилизации финансовых ресурсов для осуществления деятельности инновационного предприятия или проекта Финансирование деятельности предприятия - совокупность источников финансирования Ключевой вопрос ф.- «Откуда взять требуемые финансовые ресурсы?» Признак классификации: по происхождению, по отношению к внешней среде, по степени влияния со стороны предприятия и др. -внутренние -внешние Финансовые ресурсы – все, что аккумулируется предприятием для формирования активов и может быть выражено в стоимостной форме в целях осуществления всех видов деятельности

Внутренние источники финансирования Генерируемая прибыль Кредиторская задолженность Собственные средства Недостатки: - труднопрогнозируемость - ограниченность в объемах

Внешние источники финансирования ИП

Финансирование через рынки капитала Долевое Долевое - выпуск и продажа долевой ценной бумаги (акций) Долговое Долговое - Выпуск и продажа долговой ценной бумаги (облигации)

Заемное финансирование. Кредиты и займы Кредит От латинского credit – верят creder – верить creditum – ссуда, долг от итальянского credito – вера, доверие В РИ, СССР, РФ до принятия нового ГК г. Ссуда – предоставление ссудополучателю денежных средств в собственность на некоторый срок и под проценты « кредитование предприятий путем выдачи ссуды» Исторический экскурс

Займы О.Передача денег или других вещей в собственность на срок под (проценты) - Договор займа (с процентами или без) - Кредитный договор - Товарный кредит - Заемные отношения при приобретении векселей и др. Кредит специфическая форма займа Ссуда – безвозмездная передача вещей в пользование

Банковское кредитование Особенности Банк, лицензия, профессиональная деятельность Денежная форма Возмездный характер

Базовые принципы банковского кредитования Возвратность Срочность Дифференцированность Целевой характер Обеспеченность Платность

Срочность

Дифференцированность Кредитоспособность - аккуратность расчетов - текущее фин.состояние Цель Определяется кредитный риск – вероятность того, что кредит не будет возвращен полностью с процентами и вовремя

Обеспеченность Обеспечение исполнения обязательств - понятие, включающее в себя определенные гарантии, которые может предоставить должник кредитору для исполнения обязательств. Залог Банковская гарантия Поручительство Неустойка Удержание имущества должника Задаток

Кредиты и инновационная деятельность Обеспеченность Отсутствие залога и банковской гарантии Платность Цена кредита: - Цикл развития экономики спад, подъем - Увеличение инфляции - Ситуация на международном кредитном рынке Недоступность кредита для инновационных предприятий, особенно малых

Новые формы финансирования Лизинг Проектное финансирование Венчурное финансирование

Лизинг как источник финансирования ИП Лизинг, или финансовая аренда, - это специфическая операция, предусматривающая инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых ресурсов в приобретение имущества с последующей передачей его клиенту на условиях аренды.

Федеральный закон «О лизинге» от 11 сентября 1998 года «Лизинг- вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим и юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях с правом выкупа имущества лизингополучателем».

Гражданский кодекс РФ о лизинге Лизинг это сделка, при которой лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное лизингополучателем имущество у определенного продавца и предоставить такое имущество лизингополучателю за плату во временное пользование для предпринимательских целей.

Схема лизинговых операций

Состав лизинговых платежей стоимость лизингового имущества за весь срок действия договора лизинга; компенсация платы Лизингодателя за использование им заемных средств; комиссионное вознаграждение Лизингодателя; плата за дополнительные услуги Лизингодателя(техническая поддержка); страховые платежи по обязательному страхованию; амортизационные отчисления, если имущество находится на балансе Лизингодателя. налог на имущество, если имущество находится на балансе Лизингодателя

Возвратный лизинг

Проектное финансирование Проектное финансирование это финансирование масштабных и сложных проектов, при котором инвесторы контролируют распределение прибыли от проекта и получение постоянного процента от прибыли, путем создания отдельного юридического лица и изолирования активов проекта от остальных активов основной фирмы участника проекта.

Схема проектного финансирования ПРОЕКТ Кр Менеджеры Фирма-организатор Использование прибыли Кредиторы, инвесторы, участники проекта ответственность перед кредиторами фирмы инициатора

Преимущества проектного финансирования для кредиторов + к. решают вопрос о реинвестировании прибыли или уменьшении задолженности и оперативно контролируют. Уменьшение риска + уменьшаются затраты на информацию и контроль для заемщиков + в связи с уменьшением риска низкая процентная ставка + изолирует другие активы фирмы заемщика от претензий к. для менеджеров + усиливает мотивацию ведущих менеджеров- возможность долевого участия - Постоянный оперативный контроль за использованием средств

Венчурное финансирование Интеллектуальный капитал-? Европейская ассоциация венчурного капитала Признаки в.ф. Долевой капитал Профессиональные фирмы В.К. участвует в управлении Потенциал роста

Экспертиза и критерии отбора проектов для венчурного финансирования Состоятельность бизнес-идеи Возможность руководства компании воплотить бизнес-идею в жизнь Возможность влияния со стороны в.к. на руководство компании

Бюджетное финансирование Бюджетное финансирование это предоставление в безвозвратном порядке средств из государственного бюджета предприятиям, учреждениям, организациям для полного или частичного покрытия их расходов.

Государственная политика в области поддержки инноваций прямое государственное стимулирование косвенное государственное стимулирование науки с помощью налоговой, амортизационной, патентной, таможенной политики, а также путем поддержки инновационных МП; предоставление различного рода льгот формирование инновационного климата в экономике и инфраструктуры(законодательство)