Тема 8: РЫНОК КАПИТАЛА. ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКАЯ СПОСОБНОСТЬ И ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ПРИБЫЛЬ
1. Рынок капитала и его структура. В наиболее общем виде капитал представляет собой все средства производства, которые созданы людьми с целью увеличения производства товаров и услуг. В наиболее общем виде капитал представляет собой все средства производства, которые созданы людьми с целью увеличения производства товаров и услуг. Капитал включает в себя машины, здания, сооружения, средства передвижения, запасы сырья, патенты, ноу-хау и т.п. Капитал включает в себя машины, здания, сооружения, средства передвижения, запасы сырья, патенты, ноу-хау и т.п. Капитал создается за счет сбережений, которые увеличивают возможности потребления в будущих периодах из-за относительного сокращения текущего потребления. Капитал создается за счет сбережений, которые увеличивают возможности потребления в будущих периодах из-за относительного сокращения текущего потребления. В связи с этим индивиды, осуществляющие сбережения, сопоставляют текущее потребление с будущим. В связи с этим индивиды, осуществляющие сбережения, сопоставляют текущее потребление с будущим.
Существует два подхода к определению понятия «капитал»: Во-первых, под капиталом понимают совокупность средств производства (вещевая концепция). Этот подход использовали классики и неоклассики, он представляет собой толкование капитала в узком смысле слова. Капитал рассматривается только как физический или как совокупность капитальных благ. К капиталу в узком смысле, т.е. к понятию физический капитал относят производственные здания и сооружения, жилые здания, машины и производственное оборудование, станки и другие средства производства, составляющие производственной инфраструктуры, а также товарно-материальные запасы Во-первых, под капиталом понимают совокупность средств производства (вещевая концепция). Этот подход использовали классики и неоклассики, он представляет собой толкование капитала в узком смысле слова. Капитал рассматривается только как физический или как совокупность капитальных благ. К капиталу в узком смысле, т.е. к понятию физический капитал относят производственные здания и сооружения, жилые здания, машины и производственное оборудование, станки и другие средства производства, составляющие производственной инфраструктуры, а также товарно-материальные запасы Во-вторых, более современный подход к определению капитала дает его расширенную или универсальную трактовку, при которой он рассматривается как денежный капитал, ценность, приносящую поток дохода, его характеризуют как денежную сумму, используемую в хозяйственных операциях с целью получения дохода (монетарная концепция). Во-вторых, более современный подход к определению капитала дает его расширенную или универсальную трактовку, при которой он рассматривается как денежный капитал, ценность, приносящую поток дохода, его характеризуют как денежную сумму, используемую в хозяйственных операциях с целью получения дохода (монетарная концепция).
ВИДЫ КАПИТАЛА Человеческий капитал представляет собой продукт, который аккумулирует знания и трудовые навыки, которые человек приобретает в процессе обучения и трудовой деятельности. К основным его элементам могут быть отнесены уровень образования (знания), профессиональная подготовка (производственный опыт, умения, навыки), капитал здоровья, информированность работника и его мобильность. Человеческий капитал представляет собой продукт, который аккумулирует знания и трудовые навыки, которые человек приобретает в процессе обучения и трудовой деятельности. К основным его элементам могут быть отнесены уровень образования (знания), профессиональная подготовка (производственный опыт, умения, навыки), капитал здоровья, информированность работника и его мобильность. Социальный капитал, который складывается, прежде всего из горизонтальных связей между людьми и включает социальные сети (совокупность общественных и неформальных объединений, интерперсональные связи – личные, семейные, деловые) и соответствующие нормы, которые оказывают воздействие на продуктивность и благосостояние субъектов хозяйствования. Социальный капитал, который складывается, прежде всего из горизонтальных связей между людьми и включает социальные сети (совокупность общественных и неформальных объединений, интерперсональные связи – личные, семейные, деловые) и соответствующие нормы, которые оказывают воздействие на продуктивность и благосостояние субъектов хозяйствования. Интеллектуальный капитал включает три компонента: человеческий капитал, структурный капитал, потребительский капитал. Интеллектуальный капитал включает три компонента: человеческий капитал, структурный капитал, потребительский капитал.
2. Спрос на капитал и инвестиции. Влияние ставки ссудного процента на спрос на капитал. Критерий чистой приведенной стоимости и принятие решений по долгосрочным инвестициям. Инвестиции - затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов, увеличение запасов капитала в экономике. Инвестиции - затраты на производство и накопление средств производства и увеличение материальных запасов, увеличение запасов капитала в экономике. Краткосрочные инвестиции – это вложение средств, ориентированных на получение дохода в ближайшем будущем, они прежде всего связаны с внедрением новых технологий. Краткосрочные инвестиции – это вложение средств, ориентированных на получение дохода в ближайшем будущем, они прежде всего связаны с внедрением новых технологий. Долгосрочные инвестиции связаны с расходами средств, направляемых на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий. Долгосрочные инвестиции связаны с расходами средств, направляемых на новое строительство, реконструкцию, расширение и техническое перевооружение действующих предприятий.
Оценка эффективности инвестирования: Метод дисконтирования стоимости. Для определения прибыльности инвестиций (MRP) фирма должна оценить будущий доход и представить его в виде дохода настоящего, т. е. определить будущий доход по настоящей стоимости. Метод дисконтирования стоимости. Для определения прибыльности инвестиций (MRP) фирма должна оценить будущий доход и представить его в виде дохода настоящего, т. е. определить будущий доход по настоящей стоимости. Метод определения нормы отдачи. Другой подход заключается в исчислении нормы отдачи инвестиций. Норма отдачи известна под названием предельной эффективности капитала или нормы внутренней отдачи. Предельная эффективность капитала МЕС (норма отдачи инвестиций) представляет собой норму дисконтирования, при которой настоящая стоимость инвестиций равна нулю. Метод определения нормы отдачи. Другой подход заключается в исчислении нормы отдачи инвестиций. Норма отдачи известна под названием предельной эффективности капитала или нормы внутренней отдачи. Предельная эффективность капитала МЕС (норма отдачи инвестиций) представляет собой норму дисконтирования, при которой настоящая стоимость инвестиций равна нулю.
3. Предложение капитала. Межвременной выбор и временные предпочтения. Влияние ставки ссудного процента на предложение сбережений. Равновесие на рынке капитала. Положительное временное предпочтение означает, что более 1 y.e. в будущем требуется для компенсации отказа от возможности тратить 1 y.e. в текущем периоде. Положительное временное предпочтение означает, что более 1 y.e. в будущем требуется для компенсации отказа от возможности тратить 1 y.e. в текущем периоде. Нулевое временное предпочтение означает, что потребитель откажется от 1 y.e. текущего дохода в обмен на 1 y.e. дохода через год, так что его благосостояние останется прежним. Потребитель с нулевым временным предпочтением не потребует никакого процента на свои сбережения. Нулевое временное предпочтение означает, что потребитель откажется от 1 y.e. текущего дохода в обмен на 1 y.e. дохода через год, так что его благосостояние останется прежним. Потребитель с нулевым временным предпочтением не потребует никакого процента на свои сбережения. Отрицательное временное предпочтение означает, что потребитель будет делать сбережения, даже если откладывание 1 y.e. текущего дохода обернется возвратом менее 1 y.e.. Таким образом, предпочтения по распределению доходов у разных потребителей различны. Одни хотят получить немедленное вознаграждение и имеют положительное временное предпочтение, их кривые безразличия имеют крутой наклон. Более бережливые и терпеливые имеют более пологие кривые безразличия. Наклон кривой безразличия в каждой точке определяется предельной нормой временного предпочтения. Отрицательное временное предпочтение означает, что потребитель будет делать сбережения, даже если откладывание 1 y.e. текущего дохода обернется возвратом менее 1 y.e.. Таким образом, предпочтения по распределению доходов у разных потребителей различны. Одни хотят получить немедленное вознаграждение и имеют положительное временное предпочтение, их кривые безразличия имеют крутой наклон. Более бережливые и терпеливые имеют более пологие кривые безразличия. Наклон кривой безразличия в каждой точке определяется предельной нормой временного предпочтения. Предельная норма временного предпочтения это стоимость дополнительного будущего потребления, достаточного для компенсации отказа от единицы текущего потребления при условии, что общее благосостояние индивида не изменится. Предельная норма временного предпочтения это стоимость дополнительного будущего потребления, достаточного для компенсации отказа от единицы текущего потребления при условии, что общее благосостояние индивида не изменится.
4. Рынок капитальных благ. Спрос и предложение услуг капитала. Равновесие на рынке услуг капитала. Фирма, максимизирующая прибыль, при использовании капитала действует в соответствии с теми же принципами, что и при использовании любого другого ресурса: спрос фирмы должен соответствовать точке пересечения кривых предельных издержек фактора и предельной доходности фактора. Фирма, максимизирующая прибыль, при использовании капитала действует в соответствии с теми же принципами, что и при использовании любого другого ресурса: спрос фирмы должен соответствовать точке пересечения кривых предельных издержек фактора и предельной доходности фактора. Этот принцип действует как при покупке фактора, так и при его аренде. Существенное различие между покупкой фактора и его арендой заключается в том, что когда речь идет о покупке фактора, то предельные издержки представляет собой дополнительные расходы фирмы на покупку еще одной единицы фактора; в этом случае предельная доходность фактора весь доход, произведенный фактором в течение всего своего срока эксплуатации (но измеренный в масштабе того, что он стоил, когда покупался). Этот принцип действует как при покупке фактора, так и при его аренде. Существенное различие между покупкой фактора и его арендой заключается в том, что когда речь идет о покупке фактора, то предельные издержки представляет собой дополнительные расходы фирмы на покупку еще одной единицы фактора; в этом случае предельная доходность фактора весь доход, произведенный фактором в течение всего своего срока эксплуатации (но измеренный в масштабе того, что он стоил, когда покупался). В случае же аренды предельные издержки являются дополнительным расходом фирмы на период аренды, a предельная доходность дополнительным доходом, также полученным за период аренды. В случае же аренды предельные издержки являются дополнительным расходом фирмы на период аренды, a предельная доходность дополнительным доходом, также полученным за период аренды.
5. Инфраструктура рынка капитала. Рынок ценных бумаг. Цены и доходы на рынке ценных бумаг. Инфраструктура рынка капиталов представляет собой совокупность связанных между собой институтов, действующих в пределах рынка капиталов и выполняющих определенные функции. Инфраструктура рынка капиталов представляет собой совокупность связанных между собой институтов, действующих в пределах рынка капиталов и выполняющих определенные функции. При более подробном рассмотрении, ее можно определить как совокупность правовых форм, опосредствующих движение капитала, акты купли- продажи, или совокупность институтов, систем, служб, предприятий, обслуживающих рынок капитала и выполняющих определенные функции по обеспечению нормального режима его функционирования. При более подробном рассмотрении, ее можно определить как совокупность правовых форм, опосредствующих движение капитала, акты купли- продажи, или совокупность институтов, систем, служб, предприятий, обслуживающих рынок капитала и выполняющих определенные функции по обеспечению нормального режима его функционирования.
Основными элементами инфраструктуры современного рынка являются: 1) биржи (товарные, сырьевые, фондовые, валютные), их орга низационно оформленное посредничество; 2) аукционы, ярмарки и другие формы организационного небиржевого посредничества; 3) кредитная система и коммерческие банки; 4) эмиссионная система и эмиссионные банки; 5) информационные технологии и средства деловой коммуникации; 6) налоговая система и налоговая инспекция; 7) система страхования коммерческого хозяйственного риска и страховые компании; 8) специальные рекламные агентства, информационные центры и агентства средней массовой информации; 9) торговые палаты, другие общественные, добровольные и (государственные объединения (ассоциации) деловых кругов; 10) таможенная система; 11) коммерческо-выставочные комплексы; 12) система высшего и среднего экономического образования; 13) аудиторские компании; 14) консультативные (консалтинговые) компании; 15) общественные и государственные фонды, предназначенные для стимулирования деловой активности и т.д. 1) биржи (товарные, сырьевые, фондовые, валютные), их орга низационно оформленное посредничество; 2) аукционы, ярмарки и другие формы организационного небиржевого посредничества; 3) кредитная система и коммерческие банки; 4) эмиссионная система и эмиссионные банки; 5) информационные технологии и средства деловой коммуникации; 6) налоговая система и налоговая инспекция; 7) система страхования коммерческого хозяйственного риска и страховые компании; 8) специальные рекламные агентства, информационные центры и агентства средней массовой информации; 9) торговые палаты, другие общественные, добровольные и (государственные объединения (ассоциации) деловых кругов; 10) таможенная система; 11) коммерческо-выставочные комплексы; 12) система высшего и среднего экономического образования; 13) аудиторские компании; 14) консультативные (консалтинговые) компании; 15) общественные и государственные фонды, предназначенные для стимулирования деловой активности и т.д.
Рынок ценных бумаг: Рынок ценных бумаг представляет собой систему отношений купли-продажи ценных бумаг. Так как ценные бумаги называются еще фондовыми ценностями, то отсюда второе название рынка – фондовый. Существует первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Рынок ценных бумаг представляет собой систему отношений купли-продажи ценных бумаг. Так как ценные бумаги называются еще фондовыми ценностями, то отсюда второе название рынка – фондовый. Существует первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Первичный связан с выпуском ценных бумаг и их размещением среди первичных владельцев. В последующем эти ценный бумаги перераспределяются и перепродаются, образуя вторичный рынок. На рынке ценных бумаг обычно обращаются акции и облигации. Первичный связан с выпуском ценных бумаг и их размещением среди первичных владельцев. В последующем эти ценный бумаги перераспределяются и перепродаются, образуя вторичный рынок. На рынке ценных бумаг обычно обращаются акции и облигации. Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой. На внебиржевом происходит купля-продажа ценных бумаг, не котирующихся на биржевом рынке. Вторичный рынок ценных бумаг подразделяется на биржевой и внебиржевой. На внебиржевом происходит купля-продажа ценных бумаг, не котирующихся на биржевом рынке.
Ценные бумаги – это денежные документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту. Акция – ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом. Простые акции – общая форма акций, они не дают гарантий получения дивидендов и обеспечивают право голоса на общем собрании акционеров. Привилегированные акции – гибрид акций и облигаций с фиксированным доходом. По привилегированным акциям предприятие гарантирует получение определенных дивидендов вне зависимости от прибыли предприятия, но право голоса такие акции не дают. Существуют также деление акций на именные и на предъявителя. Курс акций определяется как отношение дивиденда к процентной ставке, умноженное на сто процентов. Акция – ценная бумага, удостоверяющая право владельца на долю собственности акционерного общества, дающая право ее владельцу на получение части прибыли общества в виде дивиденда и на участие в управлении обществом. Простые акции – общая форма акций, они не дают гарантий получения дивидендов и обеспечивают право голоса на общем собрании акционеров. Привилегированные акции – гибрид акций и облигаций с фиксированным доходом. По привилегированным акциям предприятие гарантирует получение определенных дивидендов вне зависимости от прибыли предприятия, но право голоса такие акции не дают. Существуют также деление акций на именные и на предъявителя. Курс акций определяется как отношение дивиденда к процентной ставке, умноженное на сто процентов.
Облигация: Облигация – ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента. Выпуск облигаций осуществляется как правительством, так и корпорациями. Облигация – ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой фиксированного процента. Выпуск облигаций осуществляется как правительством, так и корпорациями. Облигации, выпускаемые правительством, образуют государственный долг и представлены прямыми и гарантированными облигациями. Облигации, выпускаемые правительством, образуют государственный долг и представлены прямыми и гарантированными облигациями. Прямые – облигации, выпускаемые самим правительством; гарантированные – выпускаются под правительственную гарантию государственным предприятиями. Прямые – облигации, выпускаемые самим правительством; гарантированные – выпускаются под правительственную гарантию государственным предприятиями. Корпоративные облигации делятся на закладные и беззакладные. Корпоративные облигации делятся на закладные и беззакладные. Закладные обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами компании. Закладные обеспечиваются физическими активами или ценными бумагами компании. Беззакладные или необеспеченные облигации – прямые долговые обязательства, не создающие имущественных претензий к компании. Беззакладные или необеспеченные облигации – прямые долговые обязательства, не создающие имущественных претензий к компании.
Спасибо за внимание! Спасибо за внимание!