Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Copyright © 2010 Standard & Poors Financial Services LLC, a subsidiary of The McGraw-Hill Companies, Inc. All rights reserved. GAMMA Международный рейтинг корпоративного управления Олег Швырков, заместитель директора, Служба рейтингов корпоративного управления Standard & Poors Ереван 30 Июня 2010 г.

2. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Корпоративное управление в финансовых организациях Беспрецедентное внимание инвесторов, регуляторов, политиков и общественности к проблемам корпоративного управления банков на фоне глобального экономического кризиса Отчет ОЕСD (апрель 2009): недостатки корпоративного управления в крупнейших банках стали одной из основных причин глобального финансового кризиса FSF/B по поручению лидеров G20 выпускает рекоммендации по принципам вознаграждения менеджмента банков. Ужесточение регуляторных требований в ряде юрисдикций. Базельский комитет (март 2010): «Принципы повышения стандартов корпоративного управления». IAIS готовит версию «Принципов» для страховых компаний.

3. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Работа в странах BRIC –Служба рейтингов корпоративного управления базируется в Москве; аналитическое присутствие в Бразилии, Аргентине, Индии и Китае Опыт –Десять лет практического опыта в области анализа и оценки корпоративного управления –Консолидированные знания и экспертиза международной команды аналитиков –Глубинное понимание практик корпоративного управления в различных странах благодаря глобальному присутствию Standard & Poors Независимость –Независимость и чистота процесса анализа и оценки GAMMA обеспечивается рейтинговым комитетом, включающим аналитиков различных направлений Развитие –Непрерывный анализ лучшей международной практики корпоративного управления –Регулярные исследования в области корпоративного управления, включая страновые отчеты и исследования прозрачности и раскрытия информации Служба рейтингов корпоративного управления

4. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Рейтинг GAMMA Корпоративное управление – это система взаимодействия между руководством компании, советом директоров и акционерами, направленная на обеспечение адекватного распределения доходов между всеми финансово заинтересованными лицами Рейтинг корпоративного управления GAMMA (аббревиатура от governance, accountability, management metrics & analysis анализ и оценка корпоративного управления, подотчетности и менеджмента) – это мнение Standard & Poors об эффективности механизмов корпоративного управления с точки зрения создания стоимости для инвесторов. Рейтинг GAMMA отражает мнение Standard & Poor's об относительных плюсах и минусах практики корпоративного управления конкретной компании с точки зрения защиты инвесторов от возможной потери стоимости или упущенных возможностей для создания стоимости вследствие недостатков в системе корпоративного управления. Оценка нефинансовых рисков, т.е. в наибольшей степени рисков, связанных с неэффективным или недобросовестным управлением

5. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Рейтинг корпоративного управления (РКУ) –Разработка методологии начата в 1998 г. –Первый РКУ присвоен в 2000 г. –РКУ распространен в развитых и развивающихся странах: Англия, Италия, США, Канада, Китай, Гонконг, Япония, Корея, Индонезия, Индия, Россия, Казахстан Рейтинг GAMMA –Методология РКУ модернизирована в 2007 г. –Пересмотрены критерии анализа и оценки, общая переориентация на риски –Введены два новых аналитических компонента: управление рисками и процесс стратегического управления –Рейтинг GAMMA ориентирован на страны BRIC Работа в России, странах СНГ, Индии, Бразилии Планируется работа в Китае История присвоения рейтинга GAMMA Десять лет опыта

6. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Рейтинг GAMMA способствует… –повышению капитализации и ликвидности –снижению стоимости капитала и заемных средств –диверсификации источников финансирования –снижению стоимости страхования –укреплению деловой репутации и формированию корпоративной истории –определению направлений развития систем управления компанией –повышению эффективности бизнес-процессов Для чего нужен рейтинг GAMMA? Аналитический подход, ориентированный на... –инвесторов –акционеров –менеджмент компании блок корпоративного управления / развития блок по связям с акционерами и инвесторами блок по связям с общественностью блок финансового управления –финансовых посредников и консультантов –регуляторов / биржи –кредиторов –страховщиков –аналитиков –представителей научных кругов

7. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Значение корпоративного управления для инвесторов Опрос институциональных инвесторов, Royal Bank of Scotland, январь 2010 г. Источник: Королевский Банк Шотландии, 10 января 2010 г. (по результатам опроса 40 институциональных инвесторов из разных стран в декабре 2009 г.) Основные риски российского рынка акций с точки зрения инвесторов

8. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Источник: McKinsey Investor Opinion Survey, July США/Великобритания Европа Премия за акции компаний с хорошим корпоративным управлением (%) Инвесторы готовы платить премию за акции компаний с хорошим корпоративным управлением Азия Латинская Америка Инвесторы готовы платить больше Результаты опроса инвесторов - McKinsey, 2002 г.

9. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Источник: Исследование «Коэффициент альфа корпоративного управления: анализ корреляции рейтингов корпоративного управления с показателями деятельности и рыночной динамикой компаний в России и Казахстане в гг.», Standard & Poors, Дополнительный рост (в годовом исчислении) и рыночная премия при повышении рейтинга GAMMA/РКУ на одну ступень по рейтинговой шкале Экономический эффект корпоративного управления Эмпирические данные, Standard & Poors, июнь 2010 г. Годовой рост продаж (период 1 год) Годовой рост продаж (период 3 года) Годовой рост рыночной капитализации (период 3 года) Рыночная премия (коэффициент P/B)

10. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. 1 БАЛЛ Интерактивный аналитический процесс Четыре основных механизма управления рисками – 4 компонента анализа Баллы от 1 (низший) до 10 (высший) – баллы по компонентам и общий GAMMA 10 Методология GAMMA Четыре компонента анализа и оценки

11. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Акционеры Совет директоров Совет директоров Достоверная и полная информация о деятельности компании и ее финансовых результатах Рост доходов и стоимости Распределение прибыли Подотчетность и преемственность Своевременное предоставление информации Сбалансированное влияние Независимый контроль действий менеджмента Принятие стратегических решений Эффективность механизмов риск-менеджмента и внутреннего контроля Методология GAMMA В фокусе: руководство компании, Совет директоров и акционеры Генеральный директор, менеджмент Генеральный директор, менеджмент

12. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Компонент 1: Влияние акционеров Концентрация прав собственности и влияние собственников и других заинтересованных лиц –понятное и сбалансированное влияние –присутствуют ли конфликты интересов разных групп собственников (перекрестное субсидирование, трансфертное ценообразование) –если есть, то как контролируются и балансируются (решения о сделках с заинтересованными лицами)

13. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Компонент 2: Права акционеров и отношения с финансово- заинтересованными лицами Процедуры проведения собраний акционеров –качество предоставляемой информации –процедуры голосования и обсуждения Права собственности –дивидендная политика и дисциплина –механизмы, определяющие возможную смену собственника

14. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Компонент 3: Прозрачность, аудит и управление рисками Содержание раскрываемой информации: –раскрытие информации о собственниках –стандарты финансовой отчетности; полнота ее раскрытия –информация нефинансового характера (активы, стратегия) –анализ рисков –вознаграждение менеджмента и директоров –вознаграждение аудитора –нефинансовая отчетность (стандарты GRI) Своевременность и доступность раскрываемой информации: –сроки –способы раскрытия, равенство в доступе к информации –своевременность и доступность комментариев Аудит и управление рисками: –процесс выбора аудитора –объем услуг, предоставляемых аудитором –независимый надзор (комитет по аудиту) –внутренний контроль Корпоративная система управления рисками: –процесс управления рисками –связь между политикой управления рисками и принимаемыми стратегическими решениями

15. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Компонент 4: Структура и эффективность Совета директоров Структура и независимость Совета директоров –сбалансированность –независимые директора –комитеты Роль и эффективность Совета директоров –контроль и аудит (сделки с заинтересованностью; крупные сделки; инвестиционные проекты) –стратегическое планирование –управление рисками (в т.ч. нефинансовыми) –оценка эффективности, назначение на руководящие должности Вознаграждение членов Совета директоров и руководства –адекватность политики по вознаграждению членов Совета директоров; оценка деятельности Совета –принципы и формы вознаграждения руководства (сбалансированная система ключевых показателей эффективности)

16. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Аналитика Наблюдение за рейтингом GAMMA Сбор информации Встречи с руководством компании Присвоение и распространение Анализ информации и отчет по результатам внутренней оценки 1-2 НЕДЕЛИ1-2 ДНЯ1-2 НЕДЕЛИ Рейтинговый комитет GAMMA 1 ДЕНЬ Итоговый отчет с обоснованием 2-3 ДНЯ Общая продолжительность проекта по первичному присвоению: 3 – 4 недели 1 ГОД Процесс присвоения рейтинга GAMMA Ориентировочный срок первичного присвоения – 1 месяц

17. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Некоторые публичные РКУ до 2007 г. Компания СтранаДата присвоения Дата пересмотра Балл РКУ Infosys Technologies Ltd.Индия Hong Kong Exchanges Inc.Гонконг ORIX Corp.Япония Telecom ItaliaИталия Korea Tobacco & GinsengКорея Sanpaolo IMIИталия Resona Holdings, IncЯпония ITVВеликобритания Strong Jones ApparelСША Medium/strong Schering PloughСША Medium/strong PT Antam Tbk.Индонезия PT Bank Niaga Tbk.Индонезия Biovail Corp.Канада Sinochem International Co. Ltd.Китай Baxter International IncСША Medium Bank MandiriИндонезия (Gov.Watch Negative) Royal Dutch/ShellВеликобритания Medium/weak

18. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Текущий список публичных рейтингов GAMMA и РКУ КОМПАНИЯДАТА БАЛЛ GAMMA / РКУ КОМПОНЕНТЫ 1 Влияние акционеров 2 Права акционеров 3 Прозрачность, аудит (и риск- менеджмент) 4 Эффективность работы СД, (стратегического процесса) и системы вознаграждений ВИММ-БИЛЛЬ-ДАНН 23/04/10GAMMA7+8 7 МТС 15/01/10РКУ (н/ш) Разведка Добыча «КазМунайГаз» 22/12/09GAMMA Энел ОГК-5 07/09/09GAMMA ТрансКонтейнер 07/09/09GAMMA Северо-Западный Телеком 25/11/09GAMMA Дальсвязь 25/11/09GAMMA KEGOC 15/03/10GAMMA МРСК Сибири 16/04/10GAMMA4+ 6 НК «КазМунайГаз» 12/01/10GAMMA Банк Развития Казахстана 14/01/10GAMMA Казахтелеком 19/01/10GAMMA ТГК-1 12/01/10GAMMA Среднее (по публичным рейтингам) 5.825,196, Данные на 01 июня 2010 г.

19. Permission to reprint or distribute any content from this presentation requires the prior written approval of Standard & Poors. Олег Швырков Заместитель директора Служба рейтингов корпоративного управления тел ,