Валютный рынок 1. Характеристика, классификация, участники валютного рынка 2. Цена национальной и иностранной валюты на валютном рынке

Характеристика, классификация, участники валютного рынка ОПР ОПР.: валютный рынок – это совокупность операций, совершаемых резидентами и нерезидентами с национальной валютой и валютными ценностями. Функции валютного рынка Обслуживание международного оборота Формирование валютного курса Создание механизма защиты от валютных рисков Выработка инструментов денежно-кредитной политики Диверсификация валютных резервов Информирование о конъюнктуре мирового рынка Финансовые рынки Денежный Фондовый Валютный

Валютный рынок Модель идеальной конкуренции = Каждый участник покупает валюту по рыночным ценам и не может повлиять на них Товар однороден и идеально заменяем, существует только одно предпочтение – цена Участники идеально информированы о цене, покупка происходит по низшей цене Свободный вход/выход на рынок Отсутствуют транспортные и информационные расходы Характеристика, классификация, участники валютного рынка

Критерий Виды валютных рынков По месту совершения операций По объему и характеру операций Виды валютных рынков Характеристика, классификация, участники валютного рынка

Мировой (годовой оборот около 300 трлн. долл.) Региональные: - Азиатский (Токио, Гонконг, Сингапур) - Европейский (Париж, Цюрих, Лондон) - Северо-американский (Нью-Йорк, Чикаго, Монреаль) Внутренние (в пределах одного государства) По объему и характеру операций Межбанковский Биржевой По месту совершения операций Виды валютных рынков Критерий Виды валютных рынков Характеристика, классификация, участники валютного рынка

Субъекты валютного рынка 2. Коммерческие банки Цели и действия субъектов валютного рынка 3. Валютные биржи 4. Правительства 1. Центральные банки 5. Финансовые инвестиционные институты По степени увеличения объема операций: 7 6. Предприятия/организации 7. Физические лица Характеристика, классификация, участники валютного рынка

Цели и действия субъектов валютного рынка Цели субъектов валютного рынка Участие во внешнеэкономической деятельности Спекуляции Хеджирование Арбитраж Покупка/продажа валюты для расчетов по экспортно-импортным операциям. Speculatio Speculatio – «высматривание, выслеживание» (лат.) Осознанное принятие на себя валютного риска. Проявляется в поддержании открытых валютных позиций. Hedge Hedge – «страховать себя от возможных потерь» (англ.) Страхование валютных рисков с целью минимизации потерь. Проявляется в поддержании закрытых валютных позиций. Характеристика, классификация, участники валютного рынка

Необходимое условие сделки: разница между ценами должна быть больше расходов Арбитраж (от франц. arbitrage – игра на разнице цен) – это безрисковое использование валютных курсов для извлечения прибыли. Необходимое условие сделки: разница между ценами должна быть больше расходов Виды арбитража: Ценовой Налоговый Регулятивный Пространственный Временной Арбитраж Игра на разнице цен – валютных курсов Использование преимуществ налогового законодательства или оффшорных зон Капитал движется из региона с жестким регулятивным режимом в регион с менее жестким режимом Игра на разнице цен в различных странах Игра на разнице цен с течением времени Простой (двойственный) Сложный (кросс- курс) Игра на разнице цен одной валюты или при конвертации одной валюты в другую С учетом курсов различных валют к национальной Характеристика, классификация, участники валютного рынка

ОПР ОПР.: валютные биржи – специализированные биржи, имеющие лицензию национального банка на организацию операций по купле- продаже иностранной валюты за национальную и проведение расчетов по заключенным на них сделкам ОПР ОПР.: уполномоченные банки – кредитные организации, созданные в соответствии с законодательством РФ и имеющие право на основании лицензий Центрального банка РФ осуществлять банковские операции со средствами в иностранной валюте Восемь валютных бирж Внутренний валютный рынок РФ Внутренним валютным рынком РФ считается территория, в пределах таможенной границы Российской Федерации Особенности валютного рынка РФ Сделки купли-продажи валюты оформляются документально уполномоченные банки Покупка-продажа валюты производится через уполномоченные банки Чтобы проводить операции с валютой, банкам необходимо получить лицензию Банка России 1. Московская 2. Санкт – Петербургская 3. Уральская 4. Сибирская 5.Азиатско-тихоокеанская 6. Ростовская 7. Самарская 8. Нижегородская Характеристика, классификация, участники валютного рынка

Цена национальной и иностранной валюты на валютном рынке Понятие валютного курса ОПР ОПР.: валютный (обменный) курс – цена валюты одной страны, выраженная в единицах валюты другой страны необходимо хозяйствующим субъектам Установление валютного (обменного) курса необходимо хозяйствующим субъектам для: Взаимного обмена валютами при торговле и движении капиталов Сравнения мировых и национальных рынков Оценки (переоценки) счетов предприятий в иностранной валюте Цена национальной и иностранной валюты на валютном рынке

Классификация валютных курсов Критерий Виды валютных курсов Цена национальной и иностранной валюты на валютном рынке

Классификация валютных курсов Критерий Виды валютных курсов 1. Способ установления продаж официальный неофициальный Устанавливает национальный банк Курсы, по которым коммерческие банки продают и покупают иностранную валюту Цена национальной и иностранной валюты на валютном рынке

Классификация валютных курсов Критерий Виды валютных курсов 1. Способ установления продаж официальный неофициальный 2. Способ фиксации фиксированный плавающий Цена национальной и иностранной валюты на валютном рынке

два подхода к порядку установления валютного курса: Государственная политика валютного курса предполагает два противоположных подхода к порядку установления валютного курса: Фиксированный валютный курс Фиксированный и плавающий курс Жесткий Гибкий Правительство каждой страны, входящей в систему фиксированных валютных курсов обязано поддерживать согласованный валютный курс между собственной валютой и валютой других стран-членов системы. Цена национальной и иностранной валюты на валютном рынке

Стабильность валюты Стабильность валюты может быть достигнута с помощью: Валютных интервенций Ставки рефинансирования Внутренней политика инфляции/ дефляции экономики Дефляционная политика Дефляционная политика (направлена на повышение курса национальной валюты): - - высокая ставка рефинансирования; - - высокие налоги; - - низкие правительственные расходы. Инфляционная политика Инфляционная политика (направлена на понижение курса национальной валюты): - - низкая ставка рефинансирования; - - низкие налоги; - - высокие правительственные расходы. Цена национальной и иностранной валюты на валютном рынке

Плавающий валютный курс Фиксированный валютный курс Фиксированный и плавающий курс Жесткий Гибкий Свободно плавающий Управляемый Курс национальной валюты определяется исключительно валютным рынком и не проводятся никакие официальные интервенции для его изменения два подхода к порядку установления валютного курса: Государственная политика валютного курса предполагает два противоположных подхода к порядку установления валютного курса: Цена национальной и иностранной валюты на валютном рынке

Система фиксированных валютных курсов Преимущества Недостатки 1. Устраняет валютные риски и увеличивает объем международной торговли 1. Требуется большое количество иностранной и национальной валюты для интервенций на валютном рынке 2. Для стран, имеющих неблагоприятный платежный баланс, ситуация может оказаться сложной для быстрой корректировки 2. Обязывает страну проводить согласованную политику в области валютного курса, уровня инфляции и экономического роста 3. Коррекция платежного баланса путём дефляции может быть политически неосуществима из-за негативной реакции населения 4. В экономике страны могут произойти «структурные» изменения, которые повлекут за собой разбалансированность платёжного баланса 3. В долгосрочном периоде уровень цен и экономический рост будет достигнут во всех странах системы фиксированных валютных курсов 5. Разные страны могут иметь различные экономические и политические цели 6. Любые изменения в ставке рефинансирования ведут за собой перемещение капиталов 7. Требуется постоянный контроль инфляции

Система фиксированных валютных курсов Преимущества Недостатки 1. Устраняет валютные риски и увеличивает объем международной торговли 1. Требуется большое количество иностранной и национальной валюты для интервенций на валютном рынке 2. Для стран, имеющих неблагоприятный платежный баланс, ситуация может оказаться сложной для быстрой корректировки 2. Обязывает страну проводить согласованную политику в области валютного курса, уровня инфляции и экономического роста 3. Коррекция платежного баланса путём дефляции может быть политически неосуществима из-за негативной реакции населения 4. В экономике страны могут произойти «структурные» изменения, которые повлекут за собой разбалансированность платёжного баланса 3. В долгосрочном периоде уровень цен и экономический рост будет достигнут во всех странах системы фиксированных валютных курсов 5. Разные страны могут иметь различные экономические и политические цели 6. Любые изменения в ставке рефинансирования ведут за собой перемещение капиталов 7. Требуется постоянный контроль инфляции

Система плавающих валютных курсов Преимущества Недостатки 1. Платежный баланс прекращается сдерживаться государственной экономической политикой 1. Валютный курс может быть существенно «занижен» или «завышен» спекулятивными операциями 2. Валютный риск может быть уменьшен заключением форвардных контрактов покупки/продажи валюты в будущем по заранее определенному валютному курсу 2. Политика национального банка в области процентных ставок, контроля спроса и предложения денег, уровня инфляции и безработицы, валютного регулирования и контроля влияет на международную торговлю, потоки капитала и валютный курс 3. Рыночные силы действуют свободно наилучшим образом распределяя ресурсы 3. Решения правительств одной страны могут быть не поддержаны правительствами других стран 4. Система свободного плавания валютного курса может быть несовместима с внутренней политикой государства

Система плавающих валютных курсов Преимущества Недостатки 1. Платежный баланс прекращается сдерживаться государственной экономической политикой 1. Валютный курс может быть существенно «занижен» или «завышен» спекулятивными операциями 2. Валютный риск может быть уменьшен заключением форвардных контрактов покупки/продажи валюты в будущем по заранее определенному валютному курсу 2. Политика национального банка в области процентных ставок, контроля спроса и предложения денег, уровня инфляции и безработицы, валютного регулирования и контроля влияет на международную торговлю, потоки капитала и валютный курс 3. Рыночные силы действуют свободно наилучшим образом распределяя ресурсы 3. Решения правительств одной страны могут быть не поддержаны правительствами других стран 4. Система свободного плавания валютного курса может быть несовместима с внутренней политикой государства

Классификация валютных курсов Критерий Виды валютных курсов 1. Способ установления продаж официальный неофициальный 2. Способ фиксации фиксированный плавающий 3. Отношение к участникам сделки курс покупки курс продажи Цена национальной и иностранной валюты на валютном рынке

Кросс-курс Прямая котировка Прямая котировка – выражение цены иностранной валюты в единицах национальной Курс покупки и курс продажи Обратная котировка Обратная котировка – выражение цены национальной валюты в единицах иностранной Кросс-котировка Кросс-котировка – выражение курсов валют друг к другу через курс каждой из них по отношению к третьей валюте. Расчёт стоимости валюты А в единицах валюты В происходит через соотношение их прямых котировок: Кросс-курс валюты А в единицах валюты В Прямая котировка валюты А Прямая котировка валюты В Цена национальной и иностранной валюты на валютном рынке

Классификация валютных курсов Критерий Виды валютных курсов 1. Способ установления продаж официальный неофициальный 2. Способ фиксации фиксированный плавающий 3. Отношение к участникам сделки курс покупки курс продажи 4. Вид сделки спот-курс форвардный курс По кассовым сделкам (с немедленной поставкой валюты) По срочным сделкам (с поставкой валюты в определенную дату в будущем) Цена национальной и иностранной валюты на валютном рынке

Классификация валютных курсов Критерий Виды валютных курсов 1. Способ установления продаж официальный неофициальный 2. Способ фиксации фиксированный плавающий 3. Отношение к участникам сделки курс покупки курс продажи 4. Вид сделки спот-курс форвардный курс 5. Способ расчёта и учёта инфляции фактический (номинальный) паритетный реальный Цена национальной и иностранной валюты на валютном рынке

Реальный валютный курс Фактический (номинальный) валютный курс Фактический (номинальный) валютный курс – курс валют, действующий в настоящий момент времени на валютном рынке Номинальный, паритетный и реальный валютный курс Паритетный валютный курс Паритетный валютный курс – отношение цен товаров двух стран, взятых в соответствующей валюте Реальный валютный курс Реальный валютный курс – номинальный валютный курс, пересчитанный с учетом изменения уровня цен в своей стране и в той стране, к валюте которой котируется национальная валюта Реальный валютный курс Индекс цен зарубежной страны Номинальный валютный курс Индекс цен своей страны Цена национальной и иностранной валюты на валютном рынке

Структурные факторы Конъюнктурные факторы Ограничивающие факторы Действуют в долгосрочном периоде Вызывают краткосрочные колебания Ограничивают минимальное и максимальное значение Факторы, влияющие на величину валютного курса

Структурные факторы Конъюнктурные факторы Ограничивающие факторы Действуют в долгосрочном периоде Вызывают краткосрочные колебания Ограничивают минимальное и максимальное значение Темпы инфляции Ставка рефинансирования Состояние платежного баланса страны Валютная политика Цикличность деловой активности в стране Спекулятивные валютные операции Политическая стабильность Прогнозы, слухи Текущий размер золотовалютных резервов Степень ликвидности золотовалютных резервов Факторы, влияющие на величину валютного курса Покупательная способность национальных денежных единиц по сравнению с другими странами Учетная ставка национального банка (разница процентных ставок в различных странах) Конкурентоспособность национальных товаров на мировом рынке Участие государства в регулировании валютного рынка Покупка/продажа валюты для игры на иностранных финансовых рынках

Порядок установления валютного курса Банком России валютной политики При проведении валютной политики Банк России учитывает: Цена национальной и иностранной валюты на валютном рынке Значительное улучшение торговли с Россией Благоприятное состояние платежного баланса

Порядок установления Банком России курса иностранных валют зависит от отнесения их к одному из двух типов : Один раз в месяц Прочие иностранные валюты Ежедневно Основные валюты Норвежская крона СДР Сингапурский доллар Турецкая лира Украинская гривна Шведская крона Швейцарский франк Японская иена Австралийский доллар Английский фунт Белорусский рубль Датская крона Доллар США Евро Исландская крона Казахский тенге Канадский доллар Цена национальной и иностранной валюты на валютном рынке

Ежедневно Один раз в месяц Основные валюты Прочие иностранные валюты Рассчитывается на основе: 1. Официального курса USD к RUR 2. Курса USD к СДР, установленного МВФ на предыдущий день Рассчитывается на основе котировок текущего рабочего дня биржевого и внебиржевого сегментов валютного рынка Курс доллара США Курс СДР Курсы других валют Рассчитывается на основе: 1. Официального курса USD к RUR 2. Котировок текущего дня данных валют к USD биржевого и внебиржевого сегментов внутреннего валютного рынка 3. Официальных курсов USD к указанным валютам Рассчитывается на основе: 1. Официального курса USD к RUR 2. Котировок текущего дня данных валют к USD Цена национальной и иностранной валюты на валютном рынке Порядок установления Банком России курса иностранных валют зависит от отнесения их к одному из двух типов :