2 ОПЫТ ВФБ-ОТ ПОЗИЦИИ ЛОКАЛЬНОГО ВОСХОДЯЩЕГО ФОНДОВОГО РЫНКА ДО ЛИДИРУЮЩЕЙ ПОЗИЦИИ В РЕГИОНЕ Результаты достигнутые в процессе интернационализации ВФБ: - презентация

1

2 2 ОПЫТ ВФБ-ОТ ПОЗИЦИИ ЛОКАЛЬНОГО ВОСХОДЯЩЕГО ФОНДОВОГО РЫНКА ДО ЛИДИРУЮЩЕЙ ПОЗИЦИИ В РЕГИОНЕ Результаты достигнутые в процессе интернационализации ВФБ: Результаты достигнутые в процессе интернационализации ВФБ: - 26 зарубежные компании из : Голландии, Австрии, Венгрии, Германии, Украины,Словакии,Чехии, США,Эстонии, Люксембурга, Италии, Швеции - 18 зарубежных (дистанционных) членов ВФБ из: Aвстрии, Германии, Венгрии, Швеции,Великобритании,Франции,Чехии и Эстонии - Использование новейших технологий - эффективная и безопасная система оборота ценными бумагами с доступом через MMTP, FIX и глобального оператора (TNS) Запуск рынка производных инструментов ВФБ– WIG20 фьючерсные контракты Запуск электронной системы оборота акциями WARSET - ВФБ Aпрель1991Ноябрь 1994Январь1998 Ноябрь2000Oоктябрь2003Maй2004Июль2005Ноябрь2006Aвгуст 2007 С ВФБ создается Нац, депозитарий ценных бумаг Создание ВФБ Дебют первой зарубежной компании – Банк Austria Creditanstalt AG Вступление Польши в ЕС Первый зарубежный член биржи (финансовое учреждение) Первый IPO партнер Запуск биржевой площадки NewConnect

3 3 ВФБ –ПОЗИЦИЯ НА РЫНКЕ И КОЛИЧЕСТВО IPO 2 место в Европе в 2004 г IPO 3 место в Европе в 2005 г IPO 5 место в Европе в 2006 г IPO 2 место в Европе в 2007 г IPO 2 место в Европе в 1 кв г IPO (ГЛАВНЫЙ РЫНОК + NEWCONNECT) Общая сумма IPO В 2004 г млрд. Евро В 2005 г млрд. Евро В 2006 г млрд. Евро В 2007 г. - более 5 млрд. Евро 5-6 % средняя стоимость проведения IPO на ВФБ (показатели )

4 4 ВАРШАВСКАЯ ФОНДОВАЯ БИРЖА –ЦИФРЫ И ФАКТЫ Количество компаний (Главный рынок ВФБ) Капитализация компаний (млрд. )

5 5 ВФБ ПО СРАВНЕНИЮ С ДРУГИМИ БИРЖАМИ ЕВРОПЫ Варшавская Фондовая Биржа является неоспоримым лидером среди бирж ЦВЕ ВФБ опережает своих рыночных конкурентов в ЦВЕ по рыночной капитализации и является лидером по количеству котируемых компаний ВФБ также является самым активным рынком IPO в регионе по количеству сделок и усиливает свою позицию по отношению к более зрелым рынкам ( 2 место в Европе в 2007 году) Количество IPO в 2007 Капитализация рынков ЦВЕ (EUR млрд) по состоянию на 30 декабря 2007 г.

6 6 ИНВЕСТОРЫ ВФБ БАЗА ИНВЕСТОРОВ ВФБ МЛРД EURO Структура инвесторов на ВФБ 30%30% 33%33% 37%37% Фонды Открытые Пенсионные Фонды – 37,5 млрд. / / Инвестиционные Фонды – 31,1 млрд. / / Банки – 29,3 млрд.. / / – в ценных бумагах Страховые компании – депозиты 31,4млрд. / / Компании – депозиты в банках 35,16 млрд. / / Частные сбережения в банках – 73 млрд. / /

7 7 ХАРАКТЕРИСТИКА ИНВЕСТОРОВ ВФБ Польские учреждения Стремятся к инвестициям с сильными базовыми показателями потенциала роста рыночной стоимости Основные инвесторы ориентированы на длительный срок инвестирования Проявляют существенную активность в торговле Склонны к акциям с низкой и средней капитализацией Обычно являются движущей силой спроса и цены Международные учреждения Высокий интерес к высоколиквидным акциям Предложения стоимостью менее 50 млн.USD Частные инвесторы Важны для обеспечения ликвидности на ранней стадии, что ценится институциональными инвесторами Спрос зависит от интенсивности маркетинга и ценовых стимулов Обычно покупают в кредит и быстро продают В основном ориентируются на общерыночные тенденции Пенсионные фонды вместе с инвестиционными фондами будут составлять основу любого IPO на Варшавской Фондовой Бирже и являются основной целью для маркетинговых мероприятий

8 8 Регулированный рынок GPW ВФБ СТРУКТУРА ВАРШАВСКОЙ ФОНДОВОЙ БИРЖИ Главный рынок Параллельный рынок Нерегулируемый рынок (альтернативная площадка)

9 9 ПУБЛИЧНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ ПРОСПЕКТМЕМОРАНДУМ Финансовые требования Финансовые отчеты, вместе с аудиторскими заключениями за последние 3 года Процедура листинга 6-9 месяцев ЧАСТНОЕ РАЗМЕЩЕНИЕ ИНФОРМАЦИОННЫЙ ДОКУМЕНТ ПУТИ ВЫХОДА НА ВФБ Отсутствие финансовых требований Возможность выхода компаний, которые только начинают свою деятельность * Процедура листинга -3 месяца * только альтернативная площадка NC

10 10 АКЦИОНЕРЫ ИМЕЮТ ДВЕ ОСНОВНЫЕ ВОЗМОЖНОСТИ ПРИВЛЕЧЕНИЯ CРЕДСТВ ЗА СЧЕТ ПРОДАЖИ АКЦИЙ Продажа акций на бирже Сохраняет контроль за основными акционерами ( даже если их доля менее 50% и создает ликвидность Престиж котируемой компании Успех зависит от привлекательности актива с чисто финансовой точки зрения Менеджмент и, как правило, основные акционеры должны пользоваться доверием Зависит от условий на финансовых рынках во время размещения Продажа акций одному или нескольким инвесторам Возможность более высокой оценки стоимости бизнеса- цена зависит от дополнительных факторов, например от эффекта синергии или стратегических соображений Более низкая степень влияния внешних факторов, таких как состояние фондового рынка Ограниченный круг реальных инвесторов Роль и амбиции менеджмента в будущем Конфиденциальность Основные возможности Публичное размещение IPO Частное размещение

11 11 ВЫБОР ПЛОЩАДКИ ДЛЯ РАЗМЕЩЕНИЯ ПРЕИМУЩЕСТВА ВФБ Динамичный рост Капитализация Ликвидность Регулирование Масштаб Культурная близость

12 12 ТЯЖЕЛОЕ ВРЕМЯ? НЕ ДЛЯ ВСЕХ! УКРАИНСКИЕ КОМПАНИИ НА ВФБ И ИНДЕКС WIG Цена (пл.зл) Индекс WIG WIG Kernel Astarta индекс WIG Кернель Астарта

13 13 КЕРНЕЛЬ И АСТАРТА (иностранные компании) - практические уроки Практические уроки В обоих случаях компании прошли значительную реструктуризацию в процессе подготовки IPO (структура компаний была полностью изменена и создана новая холдинговая структура) Отчетность по МСФО подготовлена с нуля и проведен аудит Дополнительная холдинговая компания в соответствующей юрисдикции была создана «поверх» украинского холдинга Внедрены западные стандарты корпоративного управления Готовясь к IPO, каждая компания продолжала успешно развивать свой бизнес параллельно с подготовкой к выходу на биржу Важные моменты Подготовка отчетов МСФО заняла больше времени чем ожидалось - очень важно направить достаточно внутренних ресурсов для этого и привлечь при необходимости внешних консультантов Эмитенты должны установить эффективные внутренние процедуры и создать условия для своевременной подготовки отчетности (годовой, полугодовой, квартальной) Полезным может быть иметь польско-говорящего специалиста по работе с инвесторами

14 14 ГЛАВНЫЙ РЫНОК ВФБ

15 15 ОСНОВНЫЕ ЭТАПЫ ВЫХОДА НА БИРЖУ Решение собственников компании о выходе на фондовый рынок Изменение организационно - правовой формы компании (регистрация акционерного общества) Принятие соответствующего Решения Общего Собрания о введении акций в оборот и эмиссии акций При необходимости проведение реструктуризации для улучшения прозрачности компании (группы) Проведение консолидированного аудита Выбор брокера и номинированного советника Подготовка эмиссионного проспекта Создание отдела по работе с инвесторами, веб страницы для инвесторов и акционеров Регистрация акций в ГКЦБ Допуск акций компании к торговле на бирже Первая котировка

16 16 ВФБ- ОСНОВНЫЕ ТРЕБОВАНИЯ К ЛИСТИНГУ Основные требования Создание информационного документа ( возможна английская версия с кратким описанием изложенного на польском языке) утвержденного соответствующим компетентным органом надзора согласно нормам ЕС, кроме случаев когда в.у. требования отсутствуют Компания не должна находится в процессе процедуры банкротства и ликвидации Компания не имеет ограничений по продаже Цена акций/капитала не менее чем 5,000,000 Евро диффузия (рассредоточение акций) Как минимум 25% всех акций компании, должны принадлежать мелким акционерам (каждый акционер может контролировать не более 5% голосов) либо Как минимум 500 тыс. акций компании стоимостью равной или не меньшей 17 млн. евро сосредоточены у мелких акционеров Финансовые отчеты вместе с аудиторскими заключениями за последние три года Текущие требования Квартальная, полугодовая и годовая отчетность, а также оперативные отчеты Соблюдение принятых ВФБ «Правил хорошего корпоративного управления» не является обязательным условием, но рекомендуется учитывать в своей деятельности

17 17 ВФБ- ТРЕБОВАНИЯ К ЛИСТИНГУ Некоторые требования по предоставлению отчетности : Любое приобретение или отчуждение активов превышающее 10% акционерного капитала или объема от продаж эмитента Заключение значительных договоров эмитентом или каким-либо из его дочерних предприятий ( свыше 10 акционерного капитала) Выполнение или невыполнение любого существенных договоров Предоставление обеспечительного займа или гарантии, если их стоимость составляет 10% или более от размера акционерного капитала эмитента Любой выпуск облигаций на сумму превышающую 10% акционерного капитала эмитента Решение о слиянии эмитента с другой компанией, а также намерение расторжения договора о слиянии эмитента Назначение аудитора Увольнение или уход из состава правления или наблюдательного совета

18 18 советники Инвестиционная фирма Бухгалтер- ревизор КОНСУЛЬТАНТЫ ПРИ ВЫХОДЕ НА ВФБ Обязательно Добровольно Финансово- экономический консультант Юридический консультант PR консультант по вопросам инвесторских отношений

19 19 BACA SKYEUROPE WARIMPEX IMMOEAST SILVANO OLYMPIC BMP AG MOL AMREST CINEMA CITY PLAZA CENTER CEZ PEGAS ASSECO ACE ASTARTA KERNEL CEDCCEDC ASBIS ORCO GROUP REINHOLD RONSON UNICREDIT ITALIANO ВЫБОР ИНОСТРАННЫХ КОМПАНИЙ notowanych na GPW ATLAS ESTATES

20 20 МЕЖДУНАРОДНЫЕ КОМПАНИИ НА ВФБ КОМПАНИЯСТРАНА СЕКТОР 1BANK AUSTRIA CREDITANSTALT AG (2003)АВСТРИЯБАНКИ 2BMP AKTIENGESELLSCHAFT (2004)ГЕРМАНИЯНОВЫЕ ТЕХНОЛОГИИ 3MOL (2004)ВЕНГРИЯХИМИЧЕСКАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ 4AMREST HOLDING NV. (2005)НИДЕРЛАНДЫ ПИЩЕВАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ 5SKYEUROPE AG(2005)АВСТРИЯАВИАЛИНИИ 6ASTARTA KIEV (2006)УКРАИНАСЕЛЬСКОЕ ХОЗЯЙСТВО 7ASSECO SLOVAKIA – (2006)СЛОВАКИЯИНФОРМАЦИОННЫЕ ТЕХНОЛОГИИ / IT 8CEZ – (2006)ЧЕХИЯЭНЕРГЕТИЧЕСКАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ 9CINEMA CITY – (2006)НИДЕРЛАНДЫСЕТИ КИНОТЕАТРОВ 10CEDC – (2006)СШАТОРГОВЛЯ 11PEGAS NONWOVENS – (2006)ЧЕХИЯХИМИЧЕСКАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ 12WARIMPEX (2007)АВСТРИЯСТРОИТЕЛЬСТВО 13IMMOEAST (2007)АВСТРИЯФИНАНСЫ 14ACE(2007)ИСПАНИЯПРОИЗВОДСТВО И СЕРВИС

21 21 МЕЖДУНАРОДНЫЕ КОМПАНИИ НА ВФБ КОМПАНИЯСТРАНАСЕКТОР 15ORCO (2007) ЛЮКСЕМБУРГСТРОИТЕЛЬСТВО 16SILVANO FASHION GROUP (2007)ЭСТОНИЯТЕКСТИЛЬНОЕ ПРОИЗВОДСТВО, ТОРГОВЛЯ 17OLYMPIC ENTERTAINMENT GROUP(2007) ЭСТОНИЯОПЕРАТОР КАЗИНО 18PLAZA CENTER N.V. (ОКТЯБРЬ 2007) НЕДЕРЛАНДЫСТРОИТЕЛЬСТВО 19ASBIS (ОКТЯБРЬ 2007) КИПР ДИСТРИБУЦИЯ КОМПЬЮТЕРНЫХ КОМПЛЕКТУЮЩИХ И ПРОИЗВОДСТВО ВЫЧИСЛИТЕЛЬНОЙ ТЕХНИКИ 20RONSON ИЗРАИЛЬ / НЕДЕРЛАНДЫ СТРОИТЕЛЬСТВО 21KERNELУКРАИНАПИЩЕВАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ 22 REINHOLD POLSKAШВЕЦИЯРЫНОК НЕДВИЖИМОСТИ 23 UNICREDITИТАЛИЯБАНКОВСКИЙ СЕКТОР 24 ATLAS ESTATES (февраль 2008) ОСТРОВ ДЖЕРСИ (канал Ла Машн) РЫНОК НЕДВИЖИМОСТИ 25 BELVEDEREФРАНЦИЯПРОИЗВОДСТВОДИТЕЛЬ АЛКОГОЛЯ 26 NEW WORLD RESOURCESГОЛЛАНДИЯУГЛЕДОБЫВАЮЩАЯ ПРОМЫШЛЕННОСТЬ

22 22

23 23 NEWCONNECT Основание рынка 30 августа 2007 года запуск NewConnect – организованный Варшавской фондовой биржей рынок, финансирующий развитие молодых компаний с высоким потенциалом роста. NewConnect имеет статус организованного рынка, но ведется ВФБ вне регулируемого рынка – по форме альтернативной системы оборота. NCIndex Рынок NewConnect имеет собственный индекс - NCIndex. Базовой датой индекса является 30 августа 2007 года, а базовое значение (первое значение индекса) составило 100 пунктов. Значение индекса на NCIndex в конце года достигло уровня 144,7 пунктов. Основные данные: 124 авторизированных советника действующих на NC 54 компаний дебютировало на NC 100 компаний – прогноз до конца 2008 года

24 24 NEW CONNECT новый рынок для развивающихся компаний ЭМИТЕНТЫ Небольшие инновационные компании или компании только начинающие развивать свою деятельность ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ДЛЯ ЭМИТЕНТОВ Низкая затратная стоимость Упрощенная и быстрая процедура допуска* Помощь авторизованных консультанты Низкие информационные требования Возможность доступа к фондам ЕС ИНВЕСТОРЫ Венчурные фонды VC и PE Специализированные закрытые фонды, asset management funds Индивидуальные инвесторы располагающие большим капиталом *По сравнению с критериями Главной площадки

25 25 Новые веб-сайты разработанные для иностранных компаний

26 26 СПАСИБО ЗА ВНИМАНИЕ Роберт Квятковский Директор Департамента Развития Бизнеса Ул. Ксенженца 4., Варшава тел , факс Киев, г.