Новый рейтинг пенсионных управляющих Алексей Горяев профессор финансов, директор программы «Магистр финансов» agoriaev@nes.ru agoriaev@nes.ru. - презентация

1 Новый рейтинг пенсионных управляющих Алексей Горяев профессор финансов, директор программы «Магистр финансов»

2 В чем цель рейтинга РЭШ? Оценка финансовых результатов УК –Чтобы выявить лучших пенсионных управляющих …за достаточно длительный период –Чтобы точнее оценить их будущий потенциал …с поправкой на риск –Чтобы учесть более высокую среднюю доходность агрессивных стратегий …относительно бенчмарка –Конкурентов и целевого индекса (инфляции) …с учетом динамики рынка –Преобладание периодов роста или падения 2

3 Методология расчета рейтинга РЭШ Расчет на основе публичных данных (сайт ПФРФ) –Квартальная доходность за последние 5 лет Обновление раз в полгода Рейтинг отражает успешность инвестирования относительно конкурентов и относительно показателя инфляции 1. Стабильность финансовых результатов –Для каждого квартала измеряем квантиль УК по доходности УК с лучшим результатом получает квантиль 1, а худшая УК – 0. –Рассчитываем средний квантиль отдельно для растущего и для падающего рынка: Q up и Q down Рынок является растущим, если индекс ММВБ опередил по доходности индекс CBonds в данном квартале –Итоговый показатель: Q = 0.6 Q up Q down Это соотношение отражает преобладание в долгосрочной перспективе периодов роста над периодами падения 3

4 Методология расчета рейтинга РЭШ Лучшие 15%20%30%20%Худшие 15% ABCDE 2. Вероятность опережения инфляции через 10 лет –Мы предполагаем, что «история повторится» –Мы оцениваем различных сценариев на будущие 10 лет –Метод бутстрапа: в каждом сценарии рассчитывается доходность УК за 10 лет на основе 40 квартальных реальных доходностей, которые мы случайным образом «выдергиваем» из выборки доходностей за предыдущие 20 кварталов (с возвратом) –Итоговый показатель: процент сценариев с доходностью выше 0 Итоговый рейтинг –Среднее квантилей, рассчитанных по двум итоговым показателям Шкала: A/B/C/D/E 4

5 Спасибо за внимание! Алексей Горяев профессор финансов, директор программы «Магистр финансов»