R 71 G 104 B 171 R 0 G 102 B 204 R 153 G 204 B 255 R 0 G 0 B 84 R 0 G 255 B 255 R 102 G 102 B 255 R 0 G 153 B 153 R 150 G 150 B 150 ОАО «Газпром» Стратегия. - презентация

1 R 71 G 104 B 171 R 0 G 102 B 204 R 153 G 204 B 255 R 0 G 0 B 84 R 0 G 255 B 255 R 102 G 102 B 255 R 0 G 153 B 153 R 150 G 150 B 150 ОАО «Газпром» Стратегия управления долгом А.Н. Орлов начальник отдела операций с ценными бумагами Финансово-экономический департамент Май 2006

2 R 71 G 104 B 171 R 0 G 102 B 204 R 153 G 204 B 255 R 0 G 0 B 84 R 0 G 255 B 255 R 102 G 102 B 255 R 0 G 153 B 153 R 150 G 150 B Ретроспектива : 2002 год 8% годовых Средняя стоимость заимствований 45%Доля краткосрочного долга B+ (S&P)Кредитные рейтинги $2 млрд. (12%) Объем векселей (доля в общем долге) 50,7%Доля обеспеченного долга 8,2EBITDA/Процентные выплаты 1,65Долг к погашению /Денежный поток от операционной деятельности 2.1Долг/EBITDA Основные характеристики долгового портфеля в 2002 году Высокий уровень долговой нагрузки Выплаты по долгу на 65% превышают денежный поток Группы от операционной деятельности Более половины долга - обеспеченные заимствования Высокая доля векселей Большой объем краткосрочного долга Высокая средняя стоимость заимствований Низкий кредитный рейтинг от одного рейтингового агентства В 2002 году стратегия Газпрома на долговом рынке нуждалась в серьезном пересмотре

3 R 71 G 104 B 171 R 0 G 102 B 204 R 153 G 204 B 255 R 0 G 0 B 84 R 0 G 255 B 255 R 102 G 102 B 255 R 0 G 153 B 153 R 150 G 150 B Основные принципы заимствований ОАО «Газпром» Оптимизация портфеля по срокам погашения Снижение доли краткосрочных займов Диверсификация портфеля по видам, срокам и валютам заимствований Высвобождение выручки из-под обеспечения Отказ от использования векселей в качестве инструмента заимствований Постепенное снижение объемов поручительств Проведение работы с рейтинговыми агентствами В феврале 2004 года новая стратегия управления долгом была утверждена Советом директоров в виде «Основных принципов долгосрочных заимствований»

4 R 71 G 104 B 171 R 0 G 102 B 204 R 153 G 204 B 255 R 0 G 0 B 84 R 0 G 255 B 255 R 102 G 102 B 255 R 0 G 153 B 153 R 150 G 150 B Доля к раткосрочного долга сократилась в два раза Существенное снижение ежегодной нагрузки по обслуживанию долга на бюджет компании, позволило: - повысить долю собственных средств в финансировании инвестиционной программы - снизить зависимость от краткосрочных колебаний конъюнктуры долгового рынка Последовательна диверсификация по срокам заимствований повышает финансовую устойчивость компании Структура долга по срокам погашения (% долга) Выплаты основного долга / Денежный поток от о.д. Оптимизация портфеля по срокам погашения

5 R 71 G 104 B 171 R 0 G 102 B 204 R 153 G 204 B 255 R 0 G 0 B 84 R 0 G 255 B 255 R 102 G 102 B 255 R 0 G 153 B 153 R 150 G 150 B Эффективное управление обеспеченным долгом Доля обеспеченного долга сократилась с 51% до 21%. Компания высвободила существенный объем выручки из-под обеспечения Создан «резерв» свободной экспортной выручки, который может быть использован в случае ухудшения конъюнктуры мировых сырьевых и финансовых рынков Последовательное снижение доли обеспеченных заимствований повышает финансовую устойчивость Газпрома Соотношение обеспеченного и необеспеченного долга (% долга) Доходность обеспеченных и необеспеченный облигаций Газпром 13 Газпром 20 (обесп) В 2004 году Газпром осуществил выпуск обеспеченных облигаций. Это позволило расширить базу инвесторов компании и получить выигрыш в доходности при размещении В результате повышения кредитного рейтинга Газпрома доходность обеспеченных облигаций в данный момент выше доходности сравнимых необеспеченных выпусков Текущая конъюнктура финансового рынка делает приоритетными для компании заимствования на не обеспеченной основе

6 R 71 G 104 B 171 R 0 G 102 B 204 R 153 G 204 B 255 R 0 G 0 B 84 R 0 G 255 B 255 R 102 G 102 B 255 R 0 G 153 B 153 R 150 G 150 B Отказ от использования векселей и снижение объема поручительств С 2003 года ОАО «Газпром» не выпускает векселей Существующий объем незначителен и связан с сохраняющимися вексельными программами некоторых дочерних обществ Объем поручительств и гарантий сократился Существующие поручительства и гарантии связаны прежде всего с гарантиями по финансированию строительства «Голубого потока» и поручительствами АБ «Газпромбанк» (ЗАО) Газпром снижает объем векселей, поручительств и гарантий Доля векселей в долговом портфеле Группы Объем поручительств и гарантий Группы, млрд.руб

7 R 71 G 104 B 171 R 0 G 102 B 204 R 153 G 204 B 255 R 0 G 0 B 84 R 0 G 255 B 255 R 102 G 102 B 255 R 0 G 153 B 153 R 150 G 150 B Газпром на российском рынке заимствований Текущая стадия развития российского рынка долга не создает предпосылок для существенного роста рублевых заимствований Газпрома Структура долга Газпрома по валютам 82.8% 87.3% 88.8% 17.2% 12.7%11.2%10.2% 89.8% H 2005 Долг в твердой валютеРублевый долг (% долга) Объем выпущенных рублевых облигаций, млрд.руб Российские компании Газпром Объем торгов на вторичном рынке, млрд.руб Общий объем торгов Объем торгов облигациями Газпрома Газпром остается значимым заемщиком на российском рынке корпоративных облигаций. Несмотря на снижение доли в общем объеме привлечения с 8- 10% в г.г. до 4% в 2005г, доля рублевых облигаций ОАО «Газпром» в объеме торгов в последние годы стабильна на уровне 6-8% Несмотря на бурное развитие внутреннего рынка долга, пока он не может служить Газпрому альтернативой внешним заимствованиям, в силу следующих причин: - более высокая стоимость займов - отсутствие возможности долгосрочных заимствований - рынок пока не позволяет размещать выпуски большого объема - укрепление рубля относительно доллара - длительная и трудоемкая процедура выпуска облигаций

8 R 71 G 104 B 171 R 0 G 102 B 204 R 153 G 204 B 255 R 0 G 0 B 84 R 0 G 255 B 255 R 102 G 102 B 255 R 0 G 153 B 153 R 150 G 150 B Повышение кредитоспособности и кредитного рейтинга Уровень долговой нагрузки Газпрома последовательно снижается, что способствует росту кредитного рейтинга EBITDA / Процентные выплаты Чистый долг/ EBITDA Кредитные рейтинги России и Газпрома

9 R 71 G 104 B 171 R 0 G 102 B 204 R 153 G 204 B 255 R 0 G 0 B 84 R 0 G 255 B 255 R 102 G 102 B 255 R 0 G 153 B 153 R 150 G 150 B В октябре 2005 г., Совет директоров Газпрома утвердил покупку 72,66% акций ОАО «Сибнефть» за US$13,1 млрд. Газпром уполномочил ABN AMRO, Citigroup, CSFB, DrKW, Goldman Sachs и Morgan Stanley действовать в качестве Ведущих организаторов кредита для финансирования покупки пакета акций размером 72,66% Схема финансирования в объеме US$13,1, гарантированная уполномоченными организаторами кредита, включает один срочный и два промежуточных кредита Сумма US$10,6 погашена к настоящему моменту ОАО Сибнефть: пример финансирования приобретения активов Структура финансирования Рост кредитоспособности и рейтинга Газпрома позволил компании оперативно привлечь и большей частью досрочно погасить 13,1 млрд.долларов

10 R 71 G 104 B 171 R 0 G 102 B 204 R 153 G 204 B 255 R 0 G 0 B 84 R 0 G 255 B 255 R 102 G 102 B 255 R 0 G 153 B 153 R 150 G 150 B Основные выводы Газпром последовательно реализовывает стратегию по управлению долгом За последние три года долговой портфель в значительной степени оптимизирован с точки зрения сроков, валют и видов займов и обеспечения Существенно укреплены кредитные характеристики; растет кредитного рейтинга компании Безупречная кредитная история, дальнейший рост доверия кредиторов, расширение базы инвесторов Следующие шаги - дальнейшая оптимизация портфеля по срокам - оптимизация валютной структуры долгового портфеля с учетом валютной структуры выручки - минимизация валютных рисков и риска изменения процентных ставок - выход на рынок с новыми для Газпрома инструментами -