Проблема МГД в договорах ДУ. Потребности НПФ и риски УК. - презентация

1 Проблема МГД в договорах ДУ. Потребности НПФ и риски УК

2 Проблема Череда судебных исков НПФ к УК, суть которых сводится к требованию исполнить обязательства по обеспечению минимально-гарантированного уровня доходности (МГД), обещанного управляющими компаниями в договорах ДУ с НПФ, заставили управляющих переосмыслить соотношение рисков и доходов своего бизнеса.

3 Пример Иск НПФ «ТНК-Владимир» к УК «ПИОГЛОБАЛ» Общий объем средств, переданных фондом в ДУ: 190 млн. руб. Требования к возврату, включая МГД, составляют 230 млн. руб. В результате конфликта: последовали иски от других Клиентов УК почти 5 млрд руб. из компании вывела госкорпорация «Фонд содействия развитию ЖКХ» аннулирована лицензия УК вероятное банкротство УК

4 Конфликт интересов Интересы НПФ: Гарантии обеспечения возвратности переданных в ДУ средств Гарантия исполнения собственных обязательств перед вкладчиками фонда Интересы УК Снять с себя инвестиционные риски Снять критические бизнес-риски

5 МГД в договоре ДУ С точки зренияПреимуществаНедостатки НПФ Гарантия возвратности Гарантия исполнения собственных обязательств Отсутствие необходимости жестко контролировать и активно участвовать в инвестиционной деятельности УК Более низкая ожидаемая доходность как следствие «консервативного» подхода УК к инвестированию Ограниченный выбор УК, которые предлагают МГД УК Конкурентное преимущество по отношению к компаниям, не предлагающим МГД Критические бизнес-риски, как следствие взятых на себя обязательств и реализации инвестиционных рисков

6 Быть или не быть МГД?

7 Риски МГД: оценка и управление «Предупрежден, значит вооружен!» Основная задача: принять взвешенное рациональное решение относительно взятого на себя риска, проистекающего из МГД. Для этого необходимо: определить вероятность реализации риска оценить величину риска Управление рисками МГД включает в себя: управление величиной принимаемого риска управление вероятностями реализации риска

8 Модельный инвестиционный портфель Рыночный доход (акции): Предназначение: Драйвер доходности портфеля! Фиксированный доход (облигации, депозиты): Предназначение: ограничение рисков суммарного портфеля, в том числе путем компенсации возможных убытков портфеля рыночной доходности

9 Варианты портфелей

10 Доверительная вероятность Зависимость расчетных максимальных потерь портфеля рыночного дохода (максимальный риск) от величины доверительной вероятности

11 Зависимость характеристик портфеля от принятой доверительной вероятности Инвестиционные характеристики портфелей с ограничением риска на уровне 0% при разных уровнях доверительной вероятности Портфель Доверительная вероятность Доля рыночного дохода в портфеле Мах риск Ожидаемая доходность портфеля Max доходность портфеля Портфель 180%57%0%31%128% Портфель 290%21%0%18%53% Портфель 395%15%0%15,4%41% Портфель 499%12%0%14,5%36% Портфель 5100%11%0%13,9%32%

12 Величина убытков управляющего и вероятность их реализации Максимальные убытки управляющего и вероятность их реализации, в зависимости от принятого уровня доверительной вероятности Портфель Доверитель- ная вероятность Доля рыночного дохода в портфеле Ожидаемая доходность портфеля Max доходность портфеля Max убыток Клиента Max убыток УК, % Max убыток УК, руб. Вероятность реализации убытка УК Портфель 180%57%31%128%0 руб.45% % Портфель 290%21%18%53%0 руб.10% % Портфель 395%15%15,4%41%0 руб.4% % Портфель 499%12%14,5%36%0 руб.2% % Портфель 5100%11%13,9%32%0 руб.0%0 МГД зафиксирована на уровне 0%. Портфель 100 млн.руб.

13 Риски МГД: оценка и управление «Предупрежден, значит вооружен!» Результаты предлагаемого подхода: вероятность реализации риска – определена величина риска - оценена Создан инструмент управления рисками МГД, включающий в себя: управление величиной принимаемого риска управление вероятностями реализации риска Основная задача: принять взвешенное рациональное решение относительно принимаемого на себя риска, проистекающего из МГД – решена!